国海证券股份有限公司1、 如何定义风格？回顾过往 20 年的 A 股市场，随着经济增速中枢的下移，增量经济逐步过渡到存量经济时代，传统政策空间逐步收窄，结构性行情频频演绎，同涨同跌的时代逐步进化至风格分化的时代，大势研判和行业配置固然重要，但风格在其中起到的承上启下作用显著强化，从大势到风格，我们可以在震荡市中寻找最优配置的方向和主线；从风格到行业，我们可以准确定位兼顾弹性和性价比的细分领域。风格刻画了超越单一行业属性的、具有相同特点的某一类股票，是选取正确赛道的基石。我们将通过风格系列深度报告重点分析不同时期市场的风格表现及风格形成的内在逻辑，本篇报告为风格系列深度报告首篇，旨在从各个角度阐释风格研判的重要性。1.1 、 风格如何分类风格是拥有一组相同属性的股票集合，当前关于风格的讨论主要集中在市值和行业属性两个维度。风格是指拥有一组相同属性的股票的集合，这些属性可以是市值、可以是行业、也可以是某些特定的基本面或交易特征，如低价股/高价股、低市盈率/高市盈率、近期新高/近期新低等。通常而言关于风格的讨论，主要是指市值和行业属性。根据市值维度，风
