1 11金融 第五组内容提要 证券投资的宏观经济分析主要是分析各种宏观基本因 素对证券投资的影响。这些宏观因素主要包括国民经济总 体状况、经济周期循环、财政与货币政策以及通货膨胀、 国内资本市场因素分析等。 宏观因素影响证券市场的特点在于波及范围广、干扰 程度深。它们或是直接通过影响投资者的心理，使证券价 格发生向上或向下的波动，或是通过对产业因素和企业因 素的影响，间接地作用于投资者的心理，亦使证券市场价 格发生波动，从而影响证券投资的收益。 内容安排 一：宏观经济分析概述 二：宏观经济周期与股票市场 三：宏观经济政策分析 案例分析：中国宏观经济情况1992-2012 一、宏观经济分析概述 n 证券投资的宏观分析 基础分析的起点 由上至下( Top-Down) 三步分析法 在这种方法法中，首先必须考察 整体经济对所有公司和证券市场 的一般影响，然后分析在这样的 经济环境中具有较好发展前景的 行业，最后再分析理想行业中的 单个公司以及这些公司的权益证 券。 n 宏观经济分析总体框架 反映宏观经济状况的相关变量及其 对证券投资活动的影响 根据宏观经济波动来分析并预 测股票市场的整体运行情
