LOGO 第九章 效率市场假说第九章 第九章 效率市场假说 效率市场假说 效率市场假说（Efficient Market Hypothesis,EMH) Bachelier(1900)最先从随机过程角度研究 了布朗运动以及股价变化的随机性； Samuelson(1965)通过数学证明了平赌和随 机游走的关系； Roberts(1967）提出了三种有效形式； Fama(1970)提出了有效市场假说（EMH）。 参见：陈雨露、汪昌云：金融学文献通论 .微观卷121页，有效市场假说。v一、效率市场的定义 vFama,1970：价格问题充分反映可获得信息的市场 是有效的。 v如果一个资本市场在确定证券价格时充分、正确 地反映了所有的相关信息，这个资本市场就是有 效的。 v正式地说，该市场被称为相对于某个信息集是有 效的。如果将该信息披露给所有参与者时证券价 格不受影响的话。更进一步说，相对于某个信息 集有效意味着根据（该信息集）进行交易不可 能赚取经济利润 。 第一节 第一节 效率市场假说的定义与分类 效率市场假说的定义与分类v每一种证券的价格都等于其投资价值的市场 . v二、效率市场假说及其
