2021年度新零售投资策略

1、证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20一、 2018 前三季度休闲服务行业概况 .6二、各细分行业概 况 .7三、重点公司 2018 前 三季度经营情况 .9（一）中国国旅：2018 前三季度基本符合市场预期，预计未来持续较高增长 .。

2、目录一、行业估值处于相 对低 位，具备配置价值 .3二、短期消费承压， 明年 有望回暖 .5三、渠道下沉、业态 升级 ，关注细分领域领跑 者 .8（一）超市：优化生鲜、供应链，线上线下开展合作 .8（二）百货：优质百货谋求转型，积极推进业态升级 .11（三）电商：行业维持高景气度，跨境电商或迎政策利好 .13（四）黄金珠宝：市场避险情绪升温，黄金珠宝迎投。

3、,摘要 核心观点：坚定看好流量变迁下的新机遇 20H2展望：疫情趋于常态化背景下，消费习惯的固化使我们坚定看好流量变迁下的新机遇，新流量板块有望跑赢大市； 20H1回顾：疫情下，消费受到全面影响同时渠道线上化明显，较传统商贸零售板块，新流量板块核心标的的业绩及市场表现亮眼。 线上方面，直播电商、红人经济、私域流量成为市场追捧热点；线下方面，商场的主要热点在于免税，超市的关注重点在于到家业务。 有别。

4、行业研究 /深度报告目录1. 社 零增 速进 一步趋 缓 政策 驱动 刺激消 费 .51.1 社零 增 速进 一 步放缓 必 选升 级 成居 民 首选 . 51.2 居民 收 支增 速 均放缓 结 构 性因 素 压制 消 费增长 . 61.3 经济 新 动能 加 速壮大 网 络 经济 增 速趋缓 . 81.4 刺激 消 费政 策 频出 提振 经 济稳 定 增长 . 102. 新 中产 理性消 费 全渠 道融合 开启 数字化 时代 .。

5、海外行业深度报告 核心观点 21Q3 受到汛情局部疫情的扰动，消费环境陷入低迷。外部扰动固然是一项重要解释因素，客观来讲，疫情后消费的恢复也是弱于过去的复苏周期的。央行城镇储户问卷调查显示，居民收入感受指数就业感受指数 Q3 显著下滑，离疫。

6、摘要新零售浪潮经历两年左右的发展，互联网资本涌入实体零售推动行业变革， 从合纵连横攻城略地到逐步模式打磨，迭代落地。从需求端看新物种新业态层出不穷，同时对既有零售业态进行赋能改造，已经取得一定成效。未来新零售变革的下半场，供给侧的变革将是核心，从零售角度来说，上游农业和下游消费者集中度分散。所以未来的供给侧变革有望走向深入供应链上游改造和中台赋能的道路，数字化和标准化将是其中核心。以生鲜行业为例，需求端近年来变革如火如荼，新物种新业态快速兴起，但 由于总体体量不大，难以延伸到上游进行变革。而上游小。

7、0 2018 年 中国零售新物种 研究报告 1 艾瑞咨询 |中国零售新物种 研究报告 目 录 什么是零售新物种 2 概念界定 3 研究思路 3 为何 会出现零售新物种 4 溯源：国内零售业 发展 的独特 路径 5 求索：网络零售与实体零售关系的重新审视 6 重构：零售新物种产生的必然 性与可行性 6 零售业升级的主要特征与零售商角色转变 。

8、 行业研究 /深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.消费结构转型加快 刺激消费政策频出 . 5 1.1 消费支出平稳增长 结构转变进程加快 . 5 1.2 城镇消费承压趋缓 农村消费快速增长 .。

9、分析师：陈腾曦 S1230520080010 联系人：于健 /辛泽熙 /刘雪瑞 2020年 12月 2021年度新零售投资策略 科技驱动数据 预计 归母净 利润为 2.78/4.64/7.4亿元，同增 75%/67%/60% 考虑增幅摊薄后， EPS为 1.17/1.96/3.12元 表：公司营收、净利、每股收益情况 表：公司盈利情况预测 数据来源：公开资料整理 ，公司公告，浙 商证券研究所 数据。