草地修复

1、板块表现及投资建议一投资建议免税板块：海南离岛免税持续超预期，龙头优势凸显。春节假期离岛免税数据超预期，日均销售额超 2 亿元，较 2020 年下半年大幅提升，受益于先发积累和规模优势，中国中免继续占据绝大部分市场；日上上海与上海机场补充协。

2、目 录一房地产市场迈入新阶段 1一房地产行业是我国经济的压舱石 11房地产业的健康发展对我国经济增长具有重要推动力 12房地产经历了快速发展的黄金十五年，未来也将保持 15 万亿左右的规模 1二2 月市场销售表现亮眼，三线城市去化周期略有抬。

3、行业研究内容目录1品牌服饰行业：疫情影响减淡逐季复苏，1Q21 业绩大幅回升 41.1 行业概览：服装品类受疫情影响较大，疫后反弹力度亦较大 41.2 板块整体表现：逐季修复趋势凸显，1Q21 业绩大幅回弹 41.3 细分板块与公司表现：运。

4、正文目录1 2021 年上半年行情回顾 31.1 综述：保险板块震荡下行，大幅跑输沪深 300 31.2 业务：开门红表现亮眼，新单增长出现疲态 41.3 利率：长端利率冲高回落，对险企影响可控 41.4 业绩：低基数投资收益高增，助推 2。

5、目录索引一复盘上半年：基本面明显分化，下半年估值修复 5二展望寿险：短期承压静待修复，长期空间犹在 7一短期：消费能力和队伍的转型导致新单承压，静待改善修复估值 7二中长期：人口结构变化推动保险需求的释放，空间犹在 9三展望财险：进入经营拐。

6、板块表现及投资建议一投资建议免税板块：十四五规划提完善市内店政策，离岛免税五一假期客单与春节接近，Q2 销售额预计稳健同比 增长，自贸港法案下离岛免税仍有税差及监管优势，岛内竞争无需担心。一季度海南离岛免税收入同比增 416.6。中国中免：。

7、l 投资建议。我们认为，行业虽有分化但仍处于结构性高景气期，持仓低配头部企业估值低位，建议关注泛 5G 应用尤其与工业互联网的结合头部化格局的设备商云计算产业链与 H 股三大运营商。1国内工业互联网已具发展天时地利人和，把握产业升级红利工业。

8、目 录1. 真实投资增速持续走阔，平稳增长态势仍存惯性 42. 剔除疫情影响开工走弱竣工修复，真实新开工增速承压 63. 土地市场进一步降温，核心城市占比或将提升 74. 真实销售热度较高，东部地区销售增速领先 105. 真实到位资金增速边。

9、数水平，货运当月值与 19 年同期水平有小幅差距。3民航：景气度大幅优于公路，客运距疫情前水平仍有差距。n 风险提示：流动性收紧超预期；经济发展不及预期；中美摩擦加剧；疫情超预期恶化。内容目录1 上游能源与金属 71.1 煤炭：煤炭期现价格。

10、股票价格EPSPB股票名称股票代码2021322019A2020E2021E2022E2019A2020E2021E2022E评级 招商银行60003649.553.683.864.344.842.161.961.741.57强烈推荐兴业银。

11、目录热点观察 1信用债 6 月净融资状况 16 月新发信用债的超额认购倍数 26 月新发信用债中工业类认购较多 26 月新发信用债发行期限 5新发信用债平均期限约 1.55 年 57 月信用债到期前瞻 76 月信用债发行规模大幅升高，7 月。

12、目录一行情走势回顾 3一现货价格 3二期货表现 5二基差和价差 5三供应端 6一 进口矿供应情况 6二国产矿供应情况 7四需求端 8一终端用钢需求 8二铁矿石需求 9三废钢性价比 10四钢厂利润水平 11五库存 12一港口库存 12二钢厂库。

13、正文目录事件 31生产：基数抬高带来增速放缓，工业生产稳中有升 32投资：房地产韧性仍强，制造业延续修复 53.1 房地产投资仍为主要支撑项，地产销售保持旺盛 63.2 基建投资增速依然较缓 73.3 制造业延续修复，高技术产业增速较快 8。

14、内容目录一行业周度表现综述：市场各行业呈现分化 51.1 周度回顾：市场各行业呈现分化 51.2 景气度比较：景气度呈现分化 6二上游周期：交运景气持续回升，动力煤价格回升，化工品价格稳中有升，有色价格下跌72.1 化工：氨纶提价，新能源相。

15、目 录1. 周度聚焦：信用利差和美债收益率影响几何 41.1. 本轮信贷下信用利差平组合利好消费和周期科技等低估值成长 41.2. 经济强修复使部分新兴市场短期受美债收益率影响小，但难持续 82. 周度策略：维持震荡，低估值成长仍是主线 1。

16、正文目录1 基础化工行业整体业绩回顾 42 农用化工：2021Q1 营收有所增长，盈利能力显著提高 93 化学纤维：2021Q1 营收显著增长，盈利能力大幅提升 114 化学原料：2021Q1 营收大幅上涨，盈利能力大幅提升 135 其他化。

17、向上亦有望带动估值修复。风险因素：运营商 ARPU 提升不及预期；5G 产业化低于预期；物联网应用发展不及预期；云计算厂商的资本开支不及预期；上游原材料缺货超预期；市场流动性不及预期；全球疫情控制不及预期。投资策略。我们认为，运营商的基本面。

18、石油化工基础化工研究背景自 2015 年开始，国有企业改革由试点逐步转变为全面推进。2020 年 6 月30 日所发布的国企改革三年行动方案20202022 年以落实作为关键词明确了国企改革的重点任务和进程要求。近期，作为国有企业改革进程的。

19、伏行业综合价格指数较 2 月上涨 10.63至 35.25，多晶硅价格指数上涨 22.02至 75.23，硅片价格指数上涨 12.58至 34.47，电池片组件价格指数涨幅相对较小。工程机械：2 月主要企业挖掘机销量同比上行，增幅为近一年最。

20、废旧电器设备电缆修复管理办法 第一章总则 第一条 为切实搞好内部市场化管理，努力降低生产成本，把修旧利废工作抓好抓扎实，结合鑫铜公司实际情况，制定本办法。 第二章人员组织 第一条 从公司内抽调人员，组织若干人成立专业维修小组，主要负责对公司。