钢铁行业信用研究框架

1、 目录 复盘非典，梳理本轮行情的几个不同之处 1 本轮疫情对供需影响和商品价格判断 5 钢铁股短期承压，但压力小于商品 10 风险因素 11 投资建议 11 插图目录 图 1：2003 年前后的 GDP 及 CPI 走势 2 图 2：2003 年非。

2、 内容目录 1. 钢铁工业碳排放现状 4 2. 化石燃料燃烧是钢铁行业的主要碳排放来源 5 3. 推进碳达峰碳中和，钢铁行业减碳路径分析 9 3.1. 十四五粗钢产量进入平台区，将更好地促进行业从总量上实现碳达峰 10 3.2. 成熟度高实。

3、目录索引前言：兼并重组 存量博弈时代的破局力量 .4一、借古鉴今：深度复盘日本与美国钢铁行业兼并重组的历程 .5（一） 日本 钢铁 工业 ： 行 业成熟 期钢 铁巨 头主 导兼 并重组 浪潮 ， 化 解产 能过 剩危局 与推动集 中度 显著 提升 .5（二） 美国 钢铁 工业： 长 流程钢 厂积 极寻 求海 外投 资扩张 ， 短 流程 钢厂 借并 购抢占 市场份额 ，行 业集 中度 大幅 攀升 .8二、追根溯源：低估值和弱周期是钢铁行业兼并重组兴起的重要土壤 .13（一 ） 收 购方 ： 低 估值 现成 资本 的成 本比 较优 势是收 购方 展开 兼并 重组 的核心 驱动。

4、正文目录一、最 大的 再生 资源 废钢 .3二、自 产+加 工废 钢随 粗钢 产量趋 稳 .52.1 自产 废钢 .52.2 加工 废钢 .62.3 自产 废钢 与加 工废 钢测 算 .6三、产 品进 入报 废高 峰期 ，折旧 废钢 将持 续快 速增 长 .7图表目录图 1：我 国 主要 再生 资源 回收价 值分 布（2017 年 ） .3图 2：废 钢 进口 累。

5、正文目录一、过 去两 年： 突发 事件 频发， 推动 废钢 需求 格局 变化 .4二、短 期高 炉成 本红 利仍 在，中 长期 电炉 是大 趋势 .72.1 高炉/ 转炉 ： 成 本红 利 短期 仍 能持 续， 但环 保要 求逐渐 提升 其成 本 .72.2 电炉 ：废 钢供 给加 速、 政策等 鼓励 ，长 期替 代是 趋势 .12三、废 钢供 需平 衡表 测算 .15图表目录图 1：废 钢 铁水 价差 .4图 2：独 立 电弧 炉开 工率 及产能 利用 率 .4图 3：螺纹 -废钢 价差 .。

6、内容目录1. 碳达峰将是钢铁行业十四五期间面临的主要任务 42. 短期压产量中期提升废钢比是实现碳达峰的主要路径 53. 废钢产业发展迎来政策加码和经济内循环下的资源释放支撑 63.1. 政策提出到 2025 年国内铁金属自给率目标 63.。

7、 目录 中国面临钢铁需求的长期顶部拐点 1 地产主导下的钢铁行业周期 1 美国、日本钢铁产量长周期顶部的历史借鉴 2 人口结构表明中国的的房地产刚需临近长期顶部 5 自 2016Q1 开启的地产开工规模增长步入尾声 6 。

8、目录1 近 15 年重要的上涨行情筛选 .92 钢铁股驱动因素研究 .92.1 钢铁股 价的 驱动 因素 .92.2 EPS 分析： 行业 供需 框架 下，产 能利 用率 是影 响钢 价和行 业利 润的 核心 .102.3 PE 分析 ：宏 观经 济和 流动 性框架 下， 房地 产行 业需 求的预 期是 影响 估值 的核 心 .132.4 钢铁股 分别 具备 绝对 收益 和相对 收益 的条 件？ .143 2005.11.15 至 2007.10.16： 上涨基于国内外经济持续改善+流动性高位宽松+行业产能利用率提升。

9、正文目录前言 .3一、国 外： 工业 化后 半段 时，粗 钢总 需求 基本 见顶 .3二、国 内： 经济 发展 已步 入工业 化后 期， 粗钢 总需 求大概 率见 顶 .5三、废 钢需 求： 电炉 、转 炉并存 ，未 来将 表现 为存 量替换 .8图表目录图 1：废 钢 产业 链 .3图 2：美 国 实 际 GDP 增速 及工业 贡献 .4图 3：美 国 粗钢 产量 及表 观消费 量变 迁（ 千吨 ） .4图 4：日 本 工业 化率 与粗 钢表观 消费 （千 吨）。

10、钢铁行业上市公司环境会计信息披露研究 Research Summary of Environmental Accounting Information Disclosure of Listed Companies in Iron and S。

11、化解钢铁行业产能过剩与结构升级问题研究 摘要：本文立足于我国钢铁行业的发展环境，以我国钢铁行业目前表现出的产能过剩现状作为切入点，以此来引申出关于当前我国化解钢铁行业产能过剩的相关工作进展。本文站在动态性的角度，来进一步探讨在化解钢铁产业产能过剩以及结构升级过程中存在的相关问题，从而致力于寻找出更加适合我国钢铁产业解决产能过剩的具体对策，以及能够不断推动我国钢铁产业实现产业结构升级的具体路径，从而促进我国钢铁产业实现高效化和集约化发展。 下载 关键词：钢铁行业；产能过剩；结构升级一、我国钢铁行业当。

12、我国钢铁行业成本粘性的实证研究摘要：近些年，学者研究发现业务量的等额增减所引起的成本变化并不对称，业务量上升时成本的增加量大于业务量下降相等幅度时成本的减少量，即成本粘性。适逢钢铁行业面临着去产能的严峻局势，本文将对我国钢铁行业成本粘性进行研究并提出相应建议。 下载 关键词：钢铁行业；上市公司；成本粘性；实证研究 传统观点将成本分为固定成本和变动成本，此基础之上的模型显示，成本与业务量呈线性关系。然而，有学者研究发现业务量的等额增减所引起的成本变化并不对称，即业务量上升时成本的增加量大于业务量下降。

13、 目录 1. 钢铁行业概述 9 1.1 钢铁行业特征 9 1.2 钢铁行业研究框架 14 2. 钢铁行业信用债市场 17 2.1 钢铁行业债券发行 17 2.2 钢铁行业发债主体 21 3. 钢铁行业超额利差 24 3.1 钢铁行业超额利差走势表明。

14、目录前言 31 行业信用分析框架 31.1 钢铁行业基本面 31.2 需求端 41.3 供给端 61.4 价格端 71.5 成本端 82 钢企信用分析框架 93 重点钢企非财务数据分析 103.1 成本控制力 103.2 规模情况 133.。

15、目录前言 31 行业信用分析框架 31.1 钢铁行业基本面 31.2 需求端 41.3 供给端 61.4 价格端 71.5 成本端 82 钢企信用分析框架 93 重点钢企非财务数据分析 103.1 成本控制力 103.2 规模情况 133.。