光伏设备行业年报一季报总结

1、2 核心 组 合： 三一重工恒立液 压 艾迪精密 浙江鼎力 春 风动 力晶盛机 电 建 设 机械 先 导 智能国茂股份中密控股杰克股份 重点 组 合 ： 中 联 重科星云股份杰瑞股份拓斯达弘 亚 数控宁水集 团 诺 力股份至 纯 科技美 亚。

2、 2 / 18 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部 分 Table_Yemei 行业深度报告 新能源： 1）行业整体 营收 持续增长： 全行业 2018 年收入 4454.96 亿元，增长 10.81%，归母净利润 239.12亿元，减少 20.79%。 2018 年第四季度收入 1334.51 亿元，同比增长 13.70%，归母净利润 -3.26 亿元，同比减少 104.63%。 19 年第一季度收入 996.01 亿元，同比增长 17.83%，归母净利润 63.10 亿元，同比减少 10.99%。2） 板块分化明显 ： 从归母净利润来看， 2018 年光伏 风电 板块分别同比 -18.18%、 -47.16%， 2019Q1 分别同比-28.23%、 -19。

3、目录1 行业装机持续高增长，长期空间广阔 42 光伏板块：业绩高增，细分板块盈利能力分化加大 62.1 2020 年收入利润均实现高增长，2021Q1 增长趋势持续 62.2 2020 年盈利能力保持稳定，2020Q1 改善明显 92.3 。

4、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 Table_PageText 跟踪分析|电气设备重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 通威股份 600438.SH CNY 14.80 0505 买入 16.46 0.81 1.01 18.3 14.7 14.12 10.31 17.4 17.9 阳光电源 300274.SZ CNY 11.33 0421 买入 15.22 0.76 0.95 14.9 11.9 12.79 10.62 12.5 13.6 金风科技 002202.SZ CNY 10.93 0401 买入 17.28 0.95 1.17 11.5 10。

5、正文目录一光伏行业 2020 年报及 2021 年一季报总结 41.1 2020 年行业涨幅居前，2021 年一季度显著回调 41.2 受益行业高景气，2020 年营收净利高速增长 71.3 2021 年一季度业绩同比高增，制造板块盈利分化。

6、光伏设备：需求筑基，技术为翼图：光伏设备研究关键指标行业公司技术l 长期需求：产业链市场空间及增速主要由终端光伏电站装机需求决定，光伏装机需求主要受政策及装机成本影响。 政策：随平价上网渐进，补贴政策影响逐步消退，减排目标成为长期驱动力。 。

7、光 伏 设 备 ： 需 求筑 基 ， 技 术为 翼 图 ：光 伏 设备 研究 关 键 指 标 2 行 业 技 术公司 长 期需 求 ： 产业链 市 场 空 间 及增 速主要由 终 端光伏 电 站装机需求 决定，光伏装机需求主要受 政策 及 。