1、第 2章 证券投资的收益与风险证券投资理论与实务（第二版）第 2章 证券投资的收益与风险 2.1 收益的计算 2.2 风险与风险溢价 2.3 风险厌恶与投资选择2013/2/252 证券投资理论与实务（第二版）第 2章 证券投资的收益与风险 2.1 收益的计算 2.2 风险与风险溢价 2.3 风险厌恶与投资选择2013/2/253 证券投资理论与实务（第二版）2.1 收益的计算 2.1.1 单利与复利 2.1.2 终值与现值 2.1.3 净现值与内部收益率 2.1.4 年金 2.1.5 各种不同形式的收益率2013/2/254 证券投资理论与实务（第二版）2.1.1 单利与复利 单利（ sim
2、ple interest） 假定一个单位本金的投资在每一个单位时间所得的利息是相等的，而利息并不用于再投资 复利（ compound interest） 假定每个计息期所得的利息可以自动地转成投资本金以在下一个计息期赚取利息2013/2/255 证券投资理论与实务（第二版）2.1.1 单利与复利 7-10法则 投资于年利率为 7%的资金大约经过 10年会翻一番。 更准确地说是 72法则，即复利利率和翻番所需年数的乘积为 72。 多次复利与连续复利 在一年复利几次的情况下，有效利率的含义是：将所有的资金投资于具有相同收益率的项目在一年中的收益。2013/2/256 证券投资理论与实务（第二版）2
3、.1.1 单利与复利 年名义利率为 8%的有效年利率 连续复利 复利频率（ 1年） n 有效利率（ %）年 1 8.00000半年 2 8.16000季 4 8.24321月 12 8.29995周 52 8.32205日 365 8.327762013/2/257 证券投资理论与实务（第二版）2.1.2 终值与现值 1元钱在 n年后的终值为 n年后的 1元钱的现值为2013/2/258 证券投资理论与实务（第二版）2.1.3 净现值与内部收益率 净现值（ net present value， NPV） 是特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额 NPV法则可以正式表述为： N
4、PV等于所有的未来流入现金的现值减去现在和未来流出现金现值的差额。如果一个项目的 NPV 0，就表明该项目是可行的；反之，如果一个项目的 NPV 0，就说明该项目是不可行的。 净现值法具有广泛的适用性，其应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是根据资金成本来确定，另一种办法是根据投资的机会成本来确定。2013/2/259 证券投资理论与实务（第二版）2.1.3 净现值与内部收益率 内部收益率（ IRR） 是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，即 NPV恰好为零的贴现率。 运用 IRR对独立项目进行评价时，要将 IRR与资本成本或投资机会成本进行对比，如果前者高于后者，则投资方案为可行。 如果是非独立项目，则要结合净现值指标进行评价，因为某个项目即使 IRR很高，但能容纳的投资额很少，可能致使总体收益额偏低。2013/2/2510 证券投资理论与实务（第二版）
