1、浅析企业并购中财务风险的防范 摘要：企业并购是现代经济运行的一种主要方式。成功的企业并购可以促使企业扩大经营规模、优化资源配置、提高市场占有率，提高企业的经济效益，有利于经济增长方式的转变。然而，企业并购是一项复杂的系统过程，其间最容易产生财务风险，企业并购中的财务风险可以直接影响到并购的成功和企业未来的发展，所以，研究探索和防范企业并购中的财务风险是一项十分重要的工作，也是诸多经济学者主要的研究课题。本文从分析企业并购中财务风险形成的原因入手，提出了防范企业并购中财务风险的有效措施，期待对企业并购有所帮助。 作文 关键词：企业并 购 财务风险 防范措施 1.企业并购财务风险的概念 在企业并购
2、中，财务风险是各类风险中发生率最高，而且影响最大的风险，财务风险的大小与企业并购的顺利进行、以至于成功与否都有着密切的关系。因为企业并购首先是一种投资行为，然后才是一种融资行为，所以投资和融资决策对企业并购后的财务状况都具有重要的影响。在企业并购的过程中，由于评估公司对目标企业的信息掌握的不精不细，在评估时就会出现评估不准确的现象，以及其它诸多原因，使收购企业在收购过程或者收购以后的经营中出现财务风险。总之，企业并购的财务风险 是一种价值风险，是各种并购风险在价值量上的综合反映，是贯穿企业并购全过程的不确定性因素对预期价值产生的负面作用和影响。 2 .企业并购财务风险的成因 一项完整系统的企业
3、并购活动通常包括目标企业的选择、目标企业的调查、目标企业价值的评估、并购可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合。在企业并购的每一个环节中都有可能出现风险，只是一些风险在一定的时期内不容易反映出来，只有通过一时间的运作才能彻底显现出来。其中财务风险是企业并购中影响力最大的风险。在企业并购过程中，形成财务风 险的原因是多方面的，归纳起来，大概有以下几个主要方面。 简历大全 2.1 定价风险 在企业并购过程中，定价风险是财务风险的主要原因。由于收购方对目标企业的资产价值和获利能力估计过高，以至出价过高而超过了自身的承受能力，从而形成风险；再者，尽管目标企业运作很好，过高的买价也无
4、法使收购方获得一个满意的回报，导致风险的形成。总体说来，目标企业估价过高受以下因素的影响。 2.1.1 目标企业是否是上市企业的影响 因为上市企业已经对外公布其经营状况和财务报表等信息，所以，并购企业很容 易取得其有价值的资料，从而进行有效的分析，这样的评估就比较准确，就容易防范风险。如果目标企业是非上市企业，并购企业对其了解就比较困难，在对目标企业进行调查时，往往受这样那样因素的影响，主并企业不能全部、详尽地得到目企业最有价值的信息，只能通过与其的一段合作，才能真正获得准确的信息，而此时风险也就不可回避的出现了。 2.1.2 并购企业收购态度的影响 要企业并购过程中，主并企业和目标企业对并购
5、的态度与财务风险的形成有着密切的关系。如果并购企业是善意的，双方在自觉自愿、平等互利的基础上进行并购，目标 企业就会主动与收购企业进行必要的交流，向并购企业提供准确的资料，这样的并购，有利于降低并购的风险。如果并购企业是恶意的，或者目标企业不是真心归并，真心与其合作的，那么并购企业将无法从目标企业获取真实的经营、财务状况等资料，给公司估价带来困难。这样的并购财务风险就大，而且不易防范。 作文 2.1.3 受并购准备时间长短的影响 企业并购需要有一定的时间做保障，没有足够的时间进行前期调查和分析，就不可能获取准确的信息，就不利于科学并购企业。也就是说，并购企业准备时间越长，获取目标企业的相关资
6、料就会越详尽充分，目标企业的估价越准确。相反的是，如果仓促收购，仓促评估，其信息就不全面、不真实，评估的结论就可能不准确，相对的风险就越高。 2.2 融资风险 企业并购过程中，并购企业往往需要出资收购，而且并购后的企业还需要大量资金做为发展基金，需要一定数量的资金支撑并购后的企业正常营运，所以并购企业并购后需要大量的资金。然而，受我国资本市场发育还不完善的影响，银行等中介组织在企业并购中不可能有效地发挥其应有的作用，很可能给企业并购带来较大的融资风险。融资风险主要表现在，能否及时获得并购资 金，融资的方式是否影响企业的控制权，融资结构对并购企业负债结构和偿还能力的影响。 2.3 支付风险 企业
7、并购中的支付风险主要是指与资金流动性和股权稀释有关的并购资金使用风险，它与融资风险、债务风险有密切联系。支付风险主要表现在以下方面： 2.3.1 现金支付产生的资金流动性风险以及由此导致的债务风险。首先，现金支付工具的使用不当，会使公司承受的现金压力比较大；其次，使用现金支付工具，交易规模时常会受到获现能力的限制。所以说，现金支付工具的选择会影响并购的成功机会，带来相关的风险。 思想汇报 2.3.2 杠杆支付的债务风险 杠杆收购指的是，并购企业通过举债获得目标企业的股权或资产，并用目标企业的现金流量偿还负债的方法。其目的是通过举借债务解决收购中的资金问题，并期望在并购后获得财务杠杆利益。然而，
8、由于高息风险、债券资金成本高，而收购后目标企业未来资金流量具有不确定性，杠杆收购必须实现很高的回报率才能使收购者获益，否则，收购公司就可能会出现资本结构恶化，负债比例过高，付不起本息的现象，从而产生巨大的风险。 3企业并购财务风险的防范措施 企业并购中 的财务风险是所有风险中影响最大的一项风险，对并购后的企业发展具有一定的影响作用。所以，在企业并购中必须加强财务风险的管理，采取最有效的措施，最大限度地降低并购中的财务风险。 3.1 提高获取信息的质量。在企业并购中，查看目标企业的财务报表是审核目标企业的一项重要手段，同时，财务会计报表也是目标企业所提供信息的核心部分。因此，并购企业不要急于完成
9、并购，应该在并购前通过不同渠道取得目标企业最详尽、最真实的财务会计报表，并加以认真地研究，从中了解更多的财务信息，准确把握目标企业的财务状况和获利能力，以利于评 估机构做出最科学、最准确的评估结论。在实际操纵中，并购企业应该特别重视并购中的尽职调查，明确评估和并购各个 作文 环节的主责任人，进行严格的责任界定，细化目标责任，实行责任制。这些工作做的好坏直接关系到并购的成功与否。 3.2 采用合适的价值评估方法。由于企业并购中双方的动机和考虑因素不同，所采用的价值评估方法也不相同，主并企业收购目标企业所支付的价格更不可能相同。因此，主并企业可根据并购动机、收购后目标公司是否继续存在，以及把握资料
10、信息的充分与否等因素来决定采用合适的评估方法。此外， 主并企业也可以运用清算价值法得到的目标企业价值作为并购价格的下限，将现金流量法确立的企业价值作为并购价格的上限，然后再根据双方的讨价还价在该区间内确定协商价格作为并购价格。只有选择较好、较科学的方法进行评估和并购，才能有效规避风险。 3.3 拓展融资渠道，保证融资结构公道化。企业在制定融资决策时，应开阔视野，积极开拓不同的融资渠道。一要遵循资本本钱最小化原则；二要遵循自有资本、权益资本和债务资本保持适当比例的原则。在这样的条件下，再对债务资本组成及其期限结构进行分析，将企业未来的现金流进和偿付债务等 流出定期限组合匹配，找出企业未来资金的活
11、动性薄弱点，然后对长期负债和短期负债的期限、数额结构进行调整。这样以来，就会有效地防范风险。 3.4 实行资产评估行业准进制度，规范评估业务准则。政府要加强对资产评估机构的管理，要对那些资质佳、信誉好的评估机构和从业职员，颁发行业准进许可证并使其成为真正的资产评估行业市场的主体，杜绝不具资质的机构和职员从事资产评估，净化资产评估市场，为企业并购提供最好的评估机构。在企业并购工作中，主并企业要选择那些资质佳、信誉好的评估机构和从业职员进行评估，以取得更为详尽 的评估结论，坚决杜绝图省事而找一些非正规的评估企业参与评估，这样会得不偿失的。同时，应公道调节资产拥有单位、评估人以及同资产业务有关的权益
12、各方在资产评估中的关系，达到互利互惠，从而主动积极地进行评估。 4结论 企业并购是一项非常复杂的系统工程，并购过程中的每一个环节都会直接或间接地带来财务风险，并影响到整个并购的成败，以致于影响到企业的发展。所以，在企业并购过程中，并购企业要密切关注并做好财务风险的控制，有效杜绝和化解风险。特别是主并企业更要对整个并购过程中的财务风险进行科学的分析和估计， 采取有效措施进行防范，努力使并购企业的风险降到最小限度。 参考文献 尚宝明 .企业并购中的文化整合风险管理 .合作经济与科技 .2010 年（ 2） 李家朴 .企业筹资风险与防范 .合作经济与科技 .2010 年 (1) 金涛 .徐彪 .浅论企业财务风险的成因与控制 .金卡工程 (经济与法 ).2010 年(1) 周景冉 .企业并购风险及其防范 .合作经济与科技 .2010 年 (4) 周鲜华 刘亚臣 .大型建筑施工企业内部会计控制案例研究 .建筑经济 .2010年 (1) 蓝海 .战略性并购愈演愈烈 ?.软件工程师 .2010 年 (1) 简历大全 开题报告
