1、浅析人民币国际化摘要：人民币国际化进程，起步于 1993 年我国社会主义市场经济体制确立后，二十多年来，尤其是 2008 年金融危机以来，人民币国际化取得了关键性突破和跨越式发展。人民币国际化是一项复杂而系统的长期工程，其最终目的就是要让人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币。本文通过梳理人民币国际化的进程与路径，阐述了目前的发展现况，并提出了进一步推动人民币国际化的政策建议。 下载 关键词：人民币国际化货币政策货币互换外汇离岸金融市场 在过去的几年里，人民币国际化经历了快速的发展，并且在全球范围内引起了广泛关注。 人民币正在努力成为同美元一样可以在全世界范围
2、内自由兑换、交易和流通的货币。2008 年开始的全球金融危机是推动人民币国际化的特殊背景和机遇，金融危机爆发以来，作为国际贸易中最主要的结算货币的美元和欧元汇率都经历了剧烈波动，我国企业和贸易伙伴都普遍希望使用人民币进行计价和结算来规避风险，同时一些区域间的合作希望中国加以支持配合，这些因素推动了人民币的跨境使用和发展。 目前人民币国际使用逐步扩大，人民币国际合作成效显著，人民币作为储值货币的使用范围也得到进一步扩大，截至 2015 年 4 月末，境外中央银行或货币当局在境内外持有债券、股票和存款等人民币资产余额约 6677 亿元，我国跨境贸易人民币结算试点地区已由上海市和广东省的 4 个城市
3、扩大到北京、天津、内蒙古、辽宁、上海、江苏、浙江、福建、山东、湖北、广东、广西、海南、重庆、四川、云南、吉林、黑龙江、西藏、新疆等 20个省区市，人民银行与其他国家和地区的中央银行或货币当局签署的双边本币互换协议总规模达到 3.1 万亿元人民币，本币互换协议的实质性动用明显增加。2015 年人民币跨境支付系统（一期）成功的上线运行是我国金融市场基础设施建设的又一里程碑事件，标志着人民币现代化支付体系建设取得重要进展。 人民币国际化是我国综合国力不断增加、国际地位不断提升的必然趋势，其未来的发展需要注意以下几点。 首先需要进一步扩大人民币自由兑换的程度。人民币国际化的前提条件是经常项目和资本项目
4、的自由兑换。不能自由兑换的货币需要承担相对更大的汇兑风险，这阻碍了其在国际金融市场的发展。1996 年人民币已实现了国际收支经常项目下的可兑换，然而我国的国际贸易、投资规模迅速增长、金融市场的发展、加入世界贸易组织及加强区域经济合作等，都从客观上要求人民币早日实现资本项目下可兑换。国家要实现资本项目的对外开放至少应具备下列条件：较低的通货膨胀率，合理的利率、价格，健全的国内金融体系，较强的宏观调控能力，发达的资金市场，外汇收支的大体平衡，灵活而高效的微观企业机制，完备而有力的金融监管和法律法规等。目前我国资本项目的完全开放仍然受到汇率利率形成机制的不完善、通货膨胀压力、金融市场不完善、微观经济
5、主体缺乏活力等因素的制约。目前，根据基金组织的分类，人民币资本项目可兑换项目是 7 大类、40 项，最新评估是已经实现完全可兑换的项目有 10 项，占四分之一，部分可兑换是 27 个，完全不能兑换的仅有 3 个，不可兑换的项目是一些小项目。2014年沪港股票市场交易互联互通机制（沪港通）的推出，使得境外机构在境内发行人民币债券更加便利。2015 年 11 月 30 日，国际货币基金组织正式宣布人民币 2016 年 10 月 1 日加入 SDR（特别提款权）。进入 SDR 是人民币和中国金融市场迈向国际舞台的新起点，是中国经济融入全球金融体系的重要里程碑。人民币加入 SDR 后将使全球经济进一步
6、减少对少数几种货币的依赖，并在货币储备、跨境贸易、投资等领域中获得更多选择。 其次，需要保证货币价值的稳定。纵观国际货币的历史，成为国际流通货币的前提条件是保证货币价值的稳定。货币价值的稳定与一个国家的宏观经济有着密不可分的联系，一个国家的货币要想成为国际货币，与宏观经济和稳定的货币价值息息相关。保持人民币币值稳定，即对内保持物价总水平稳定，对外保持人民币汇率稳定。 再次，需要进一步推动汇率制度改革。从 1979 年开始，人民币汇率制度经历了单一汇率、复汇率再到浮动汇率制度的变迁。2010 年 6 月 19 日，中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率双向浮动弹性。未来
7、人民币汇率形成机制改革应继续朝着市场化方向迈进，更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的决定性作用。 中国人民银行货币政策委员会在 2016 年第二季度例会上表示将进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。同时，还将改善和优化融资结构和信贷结构，提高直接融资比重，降低社会融资成本。当前中国经济金融运行总体平稳，但世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期。主要经济体经济走势进一步分化，美国经济温和复苏，欧元区复苏基础尚待巩固，英国公投决定退欧引发市场波动，日本经济低迷，部分新兴经济体实体经济面临较多困难，国际金融市场风险隐患增多。央行应继续实施稳健的
8、货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。 最后，加强金融市场建设是人民币国际化进程的重要一环。中国的经济规模已稳居世界第二，但是我国的金融市场与发达国家相比，尚有相当大的差距。金融市场的繁荣可以降低风险与交易成本，可以提高货币的流动性和安全性。中国正通过利率自由化、国际金融中心建设、离岸金融中心建设、扩大人民币结算及投资路径等方式，努力缩小与金融先进国家之间的差距。对中国资本市场开放而言，主要的?题不是市场规模，而是市场深度和有效性，目前尚存在资本管制、资本市场不完善以及风险监管能力不足等问题。中国人民银行 2015 年报中明确指出，中国将继续坚
9、持深化金融改革，扩大债券市场、股票市场等金融市场的对外开放程度，支持离岸人民币市场健康发展，进一步提高人民币可兑换、可自由使用程度，有序实现人民币资本项目可兑换。通过允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票，考虑推出可转换股票存托凭证（CDR）等，进一步推进资本市场的双向开放。 同时，“一带一路”建设和人民币“入篮”可在两方面对推动人民币国际化起到促进作用，一是为人民币国际化提供新的机遇，沿线国家的投融资业务都将成为跨境人民币业务的新增长点，推动人民币成为“一带一路”区域开展经贸投资活动的主要货币。二是为人民币国际化提供了新的支点，多边金融机制将成为人民币国际化新的战略支点，人民币将成为多边金融组织的储备货币。 人民币国际化自 2009 年开始已走过了跨境贸易人民币结算试点、多国货币互换与合作、建立清算回流机制等多个阶段。人民币国际化的进程是一项系统的大工程，需要循序渐进。人民币国际化正沿着功能（贸易、投资、储备）和地理（周边、区域、全球）两条路径平行渐次推进。随着中国资本项目进步开放以及对外直接投资的迅速发展，人民币国际化的推动力将进一步由贸易转向投资。金融市场改革对人民币国际化具有极其重要的意义，未来必须进一步进行金融体制改革，加强金融层面的对外开放，完善金融市场，丰富金融产品，健全金融体系，提高金融市场的整体监管水平。
