1、 任务 1 偿债能力分析 一、 偿债能力分析 1、 流动比率 =流动资产 /流动负债 2、 速动比率 =速动资产 /流动负债 =（流动资产 -存货） /流动负债 3、 现金比率 =可立即动用的资金 /流动负债 4、 现金流量比率 =经营活动现金净流量 /流动负债 历年数据 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 流动比率（ %） 107.50 107.94 111.78 现金流量比率（ %） 13.44 23.35 5.22 速动比率（ %） 93.90 86.07 84.51 现金比率（ %） 41.23 37.05 25.01 二、 长期偿债能力 1、资产负债率
2、=负债总额 /资产总额 2、股东权益比率 =股东权益总额 /资产总额 3、偿债保障比率 =负债总额 /经营活动中的现金净流量 年份 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 资产负债率（ %） 73.47 74.40 78.43 股东权益比率（ %） 26.53 25.64 21.57 偿债保障比率（ %） 757.41 434.50 1991.40 三、利率保障倍数 利率保障倍数 =（净利润 +所得税 +利息费用） /利息费用 年份 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 利率保障倍数 -92.89 -17.99 -12.98 偿债能力分析：
3、珠海格力电器股份有限公司的流动比率低，说明其缺乏短期偿债能力。现金比率逐年增高，资产负债率逐年降低，说明其财务上趋于稳健。但公司利率保障倍数很小，其支付利息的能力很弱。 2016年电大财务报表分析网上形成性考核作业答案 任务 2 营运能力分析 营运能力体现了企业运用资产的能力，资产运用效率高，则可以用较少的投入获取较高的收益。下面从长期和短期两方面来分析格力的营运能力： 1、短期资产营运能力 （ 1）存货周转率。存货对 企业经营活动变化具有特殊的敏感性，控制失败会导致成本过度，作为格力的主要资产，存货的管理更是举足轻重。由于格力业务规模扩大，存货规模增长速度小于其销售增长的速度，因此存货的周转
4、率逐年上升。若该指标过小，则发生跌价损失的风险较大，但格力的销售规模也保持了较快的增长，在业务量扩大时，存货量是充足货源的必要保证，且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降，在建开发产品比重大幅上升，存货结构更加合理。因此，存货周转率的波动幅度在正常范围，但仍应提高存货管理水平和资产利用效率，注重获取优质项目，加快项目的开发速度，提高资 金利用效率，充分发挥规模效应，保持适度的增长速度。 年份 2011 2012 2013 存货周转率 4.69 5.46 7.28 （ 2） 应收账款周转率。 3 年来，格力的应收账款周转率有了较大幅度的上升（见表），原因是主营业务的大幅度上升，较严格的信用政策和
5、收账政策的有效实施。 年份 2011 2012 2013 应收账款周转率 113.61 153.62 156.84 2、 长期资产营运能力 固定资产周转率急剧下降是由处置、核销部分固定资产及近年来主营业务量的大幅下降所致 , 说明格力没有采取高 度的固定资产利用率和管理效率。总资产周转率取决于每一项资产周转率的高低 , 该指标 ( 见下表 ) 近年的下降趋势主要是由于毛利率 , 应收账款和固定资产利用率的提高使其下降幅度较小 , 格力要提高总资产周转率 , 必须改善管理。 年份 2011 2012 2013 总资产周转率 1.37 1.25 1.17 总的来说 , 格力的资产营运能力很强 ,
6、几项指标都非常优秀 , 堪称行业典范。唯一不足就是长期资产营运能力稍有下降，应加强对总资产管理的更加合理化，弥补不足，保持行业优势！ 任务 3 格力电器 （获利能力分析） 2012 年格力电器 1-6 月份的营业收入为 479 亿元，相比 2011 年同比增长 19.45% ，营业成本为 370 亿元，相比 2011 年增长 9.46% ； 2013 年格力电器 1 6 月份的营业收入为 530亿元，相比 2012 年同比增长 10.64% ，营业成本为 383 亿元，相比 2012 年同比增长 3.5% 。说明格力电器的营业状况良好，具有较强的盈利能力。 格力电器 2012 指标评价 指标分
7、析 营业收入（亿元） 479 营业收入增长率 19.45% 营业成本（亿元） 370 营业成 本增长率 9.46% 2013 营业收入（亿元） 430 营业收入增长率 6.17% 营业成本（亿元） 323 营业成本增长率 5.95% 盈利能力通常用营业利润率、销售净利率、资本金利润率，利润率越高，说明盈利能力越好。具体如表所示： 格力电器 2011 2013年各年中期盈利能力分析表 2011 年 2012 年 2013 年 营业利润率 3.86% 6.81% 8.91% 销售净利率 5.51% 5.99% 7.59% 从表中可以看出，格力电器 20112013 年的营业 利润率和销售净利率的变
8、动趋势基本一致，总体是呈上升趋势，说明了格力电器的盈利能力较强。结合当今实际情况，就是越来越多的家庭都需要电器，只要格力的定价准确，其市场需求依然会保持增长，营业利润率还会上升。 由于销售盈利指标都是以营业指标为基础的盈利指标分析，没有考虑投入和产出的对比关系，还应从资产的应用效率和资本的投入报酬进一步分析，以公平的评价企业的盈利能力。而资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力。通过查阅格力电器的财务报表发现，总资产报酬率 2011年 2013年中期数据分别为 3.35%， 3.39%和 3.68%，呈上升趋势，说明了股东和债权人共同投入资金的盈利能力增强，资产的利用效率也在提高。但格
9、力电器的资金利用效率比较低，所以急需加强。 以下将以 2011年中期为基期，以 2013年中期为报告期，对格力电器的发展能力指标计算分析，具体如表所示： 20112013年各年中期发展能力分析表 2011 年 2012 年 2013 年 相差 净利润 2226228071.32 2902096670.90 4045142984.58 1818914913.26 利润增长率 - 30.36% 81.70% 51.34% 销售额 40061636049.31 47923438391.98 52894582454.60 12834046405.29 销售增长率 - 19.62% 32.04% 12.
10、41% 主营业务利润 5940393977.82 10723622372.87 14277403822.34 8337009844.52 增长率 - 80.52% 140.34% 59.82% 营业利润 1544765743.08 3263526873.81 4711539302.49 3166773559.41 营业利润增长率 - 111.26% 205.00% 93.74% 从表中可以看出，格力电器公司 2012年和 2013年中期的销售增长率 、净利润增长率、主营业务利润增长率都有所提高，说明企业的获利能力和成长性好，并且盈利的总效果提高，产品市场前景看好。 任务 4 格力 财务报表综合
11、分析 一、 格力电器基本情况介绍： 该公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司 ,1989 年经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行批准设立 ,1994 年经珠海市体改委批准更名为珠海 格力电器股份有限公司 ,1996 年 11 月 18 日经中国证券监督管理委员会证监发字(1996)321 号文批准于深圳证券交易所上市，公司领取 4400001008614 号企业法人营业执照。截至 2003 年 12 月 31 日公司的注册资本和实收股本均为人民币 53694 万元。 该公司属电子行业 ,主要的经营业务包括 :本企业及成员企业自产产品及相关技术的出口，生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器
12、仪表、零配件等商品及相关技术的进口；经营本企业的进料加工和 “三来一补 ”业务（按 99外经贸政审函字第 1167 号文经营 ）。制造、销售：家用空气调节器、商用空气调节器、电风扇、清洁卫生器具、音响设备、扩音系统配套设备，模具、塑料制品。 格力电器公司目前已经在全球 200多个国家和地区建立了销售和服务网络，并将 “格力 ”品牌的产品成功地推入了英国、法国、巴西、俄罗斯、澳大利亚、菲律宾、沙特、印度等 80多个国家和地区的国际家电市场。根据中国海关的统计，格力电器公司的空调出口量、出口增幅连续多年均位居全国同行前列。 作为上市公司，格力电器在风高浪大和跌宕起伏的证券市场上的市场表现同样让人叹
13、为观止 :格力电器公司自 1996年在深圳证券交易 所上市以来共募集资金7.2亿元，而历年来格力电器公司向股东的分红则超过了 18亿元。格力电器公司连续 6年都被入选 “中国最具发展潜力上市公司 50强 ”，是上市公司中难得一见的老牌绩优股。 2003年 9月，全球著名的投资银行 瑞士信贷第一波士顿对中国 1200多家上市公司进行分析评估以后，将格力电器公司评为 “中国最具投资价值的 12家上市公司 ”之一，格力电器公司是中国家电业唯一获此项殊荣的企业，被誉为 “中国家电最佳上市公司 ”;2001年至 2006年，格力电器公司连续六年都被选入美国财富 (中文版 )“中国上市公司百强 ”，连续
14、5年都进入了国家税务总局评选的 “中国上市公司纳税百强 ”，并连续六年位居家电行业纳税首位。 二 、 杜邦分析原理介绍 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率 =资产净利率 *权益乘数 资产净利率 =销售净利率 *资产周转率 净资产收益率 =销售净利率 *资产周转率 *权益乘数
15、 三 、 杜邦分析数据 。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率 =资产净利率 *权益乘数 资产净利率 =销售净利率 *资产周转率 净资产收益率 =销售净利率 *资产周转率 *权益乘数 年份 项目 2011 2012 2013 权益乘数 4.493088972 3.858222928 3.720615801 总资产周转率 0.764107937 0.912607393 1.090061281 资产净利率 0.671143201 0.943357477 1.385499322 股东权益报酬率 0.114955004 0.155091567 0.651375233 销售净利率
16、0.033483292 0.044047056 0.160607382 净资产收益 总资产净利率 权益乘数 营业净利率 总资产周转率 净利率 /营业收入 营业收入 /资产平均总额 1/（ 1-资产负债率） 资产总额（平均） /股东权益总额（平 均） 由股东权益报酬率 =销售净利率 *总资产周转率 *权益乘数和上图表可以看出 ， 格力的股东权益报酬率在 2012到 2013年上升较快是由于销售净利率上升和总资产周转率下降及权益乘数下降综合作用的结果。 总资产周转率下降权益乘数下降了，说明其资本 结构发生了变化，负责比率下降了一些，权益乘数越小，说明企业偿还债务的能力越强，财务风险程度越低。而股东
17、权利报酬率的增加主要是由于销售净利率每年的上升，销售净利率在之前已有分析，这里就不在赘述，显然，格力在开拓市场增加销售收入，成本费用控制，降低耗费方面做得很好。总资产周转率反应了企业全部资产的使用效率，同时格力的周转率一年比一年高，说明该企业利用资产进行经营的效率较好，不断提高资产周转率要不断提高销售收入。 四、 总结 通过格力电器各项财务指标分析，我们可以得出，格力 电器偿债能力一般，营运能力较好，盈利能力较强，发展能力较好。根据分析，我们给出以下建议： 应注意应收账款，加强偿债能力； 注重改善资产负债结构； 加强存货管理，提高存货周转率； 积极进行企业创新，提高竞争力； 作为家电企业的领头羊，却成长能力一般，只排在中间水平。这样的情况势必影响企业以后的发展，应拓展业务，发展海外市场。
