1、系别：经济管理系 班级及专业： 学号： 姓名： 上市公司综合财务报表分析案例研究 乐视网公司近 3 年年报分析 一 .乐视网公司的简介 乐视网是中国第一专业长视频网站，坐落在北京中关村高科技产业园区，2010 年 8月 12 日在中国创业板上市，股票简称乐视网，股票代码 300104，是行业内全球首家 IPO 上市公司，中国 A 股唯一上市的视频公司。 乐视网信息技术 (北京 )股份有限公司是一家专注于互联网视频及手机电视等网络视频技术的研究、开发和应用的公司。公司主要从事为互联网用户提供网络高清视频服务、网络标清视频服务、个人 TV 服务、企业 TV 服务、网络超清播放服务，为手机用户提供手
2、机电视服务，为广告主提供视频平台广告发布服务，为合作方提供网络版权分销服 务，为具有相关用户群体的网站提供视频平台用户分流服务。 乐视网连续三年获得德勤 “ 中国高科技高成长 50 强 ”“ 亚太 500 强 ” ，并获中关村 100 优高新技术企业、 2013 福布斯潜力企业榜 50 强、互联网产业百强、互联网进步最快企业奖等一系列奖项与荣誉。视频行业形成乐视网、优酷土豆两家独立视频公司和腾讯视频、爱奇艺两家 “ 富二代 ” 视频公司的“2 对 2” 市场格局。乐视网是增速第一的互联网公司，用户规模和广告营收双双跃居互联网公司前列，乐视网用户增速高达 255.6%，远超第二名 76%的增速；
3、凭借最全的影视剧库和 “ 乐视制造 ” 这自 制第一品牌，乐视网已成为专业长视频第一的视频网站，付费业务依然稳居行业第一，广告业务增长 300%左右， TV 终端业务也遥遥领先。 乐视网截止 2014 年 1 月 30 日其股价已经上涨到 55.7，而支撑其股价的是迅速成长的互联网视频产业以及企业不断的扩张。但是在其欣欣向荣的背后却是越来越难支撑的高昂的运营费用和资金上的捉襟见肘。 二 .乐视网公司财务报表分析 本部分主要针对该公司的资产负债表、利润表、现金流量表进行分析。所有数据均来自该公司 2012 年及 2013 年的年报数据。 2.1 乐视网资产负债 表 分析 2.1.1 资产负债垂直
4、分析表 表一：资产负债垂直分析表（单位：元） 项目 2013 2012 变动额 变动情况 流动资产： 货币资金 608218105 193520396 414697709 2.14 应收票据 54363353 4867634 49495719 10.17 应收账款 950248021 370951796 579296225 1.56 预付款项 270742919 246774686 23968233 0.10 其他应收款 33148536 9254098 23894438 2.58 存货 146626151 26660434 119965717 4.50 其他流动资产 23000000 393
5、77224 -16377224 -0.42 流动资产合计 2086347085 891406269 1194940816 1.34 非流动资产： 长期股权投资 20318734 20000000 318734 0.02 固定资产 179456278 178687224 769054 0.00 无形资产 2641514257 1751115467 890398790 0.51 开发支出 65931647 56705158 9226489 0.16 商誉 854893 -854893 -1.00 递延所得税资产 26756965 2380521 24376444 10.24 非流动资产合计 293
6、3977881 2009743263 924234618 0.46 资产总计 5020324966 2901149532 2119175434 0.73 流动负债： 短期借款 970000000 508900000 461100000 0.91 应付票据 22500000 22500000 应付账款 782182978 327451670 454731308 1.39 预收款项 44327747 6828379 37499368 5.49 应付职工薪酬 2948210 5154888 -2206678 -0.43 应交税费 155624445 86195713 69428732 0.81 应付
7、利息 25835645 20895645 4940000 0.24 其他应付款 12707191 21828069 -9120878 -0.42 一年内到期的非流动负债 283165348 127327059 155838289 1.22 其他流动负债 207309915 8978950 198330965 22.09 流动负债合计 2506601478 1113560374 1393041104 1.25 非流动负债： 长期借款 16700000 33700000 -17000000 -0.50 应付债券 398610489 395591961 3018528 0.01 长期应付款 1888
8、7249 77013376 -58126127 -0.75 其他非流动负债 7856582 -7856582 -1.00 非流动负债合计 434197738 514161919 -79964181 -0.16 负债合计 2940799216 1627722294 1313076922 0.81 所有者权益： 实收资本 (或股本 ) 798466298 418000000 380466298 0.91 资本公积金 179633638 438158705 -258525067 -0.59 盈余公积金 63605358 34741116 28864242 0.83 未分配利润 559040214 3
9、53794761 205245453 0.58 外币报表折算差额 -1205363 -102998 -1102365 10.70 少数股东权益 479985606 28835655 451149951 15.65 归属于母公司所有者权益合计 1599540145 1244591583 354948562 0.29 所有者权益合计 2079525751 1273427238 806098513 0.63 负债和所有者权益总计 5020324966 2901149532 2119175434 0.73 2.1.2（二）资产负债表总体分析（见表一） 视总资产在 2013 年增长了 502032496
10、6 元，增幅达 73%，说明公司总资产规模有较大增长，公司正处于一个快速增长期。 一般而言，流动资产的变现能力强，其风险较小，而非流动资产则正好相反。 2013 年乐视的非流动资产比重 58.4%，上年比重 69.3%，比上年下降了 15.6%，变动幅度不大，相对比较稳定，同时资产流动性中等，经营的潜在风险适中，与发展相适应。 乐视 2013 年所有者权益比重为 41.42%，负债比重为 58.58%，相比 2012年变动不大，这表明公司资本节共进一步得到优化与均衡。由于该比重变动幅度不大，公司的资本结构稳定度也较高。进一步重视借贷资本的运用，说明公司的负债经营理念得到加强。 2.1.3 资产
11、 负债垂直结构项目分析（见表一） 货币资金： 2013 年度增加了 414697709 元，增长了 214%，这一方面与企业营销规模扩大带动货币资金增加有关，另一方面是为大笔现金支出做准备，因为企业与一年到期的非流动负债增加了 155838289 元，应付票据增加了 22500000 元，这些款项偿还都需要企业提前做好准备，积累大量货币资金以备需要。 应收票据： 2013 年度增加了 49495719 元，比上年增长 1014%，是业务收入大量使用承兑汇票结算所致，但是突然增加巨大，坏账也可能会巨额增加。 应收账款： 2013 年度增加了 579296225 元，增长幅度达 156%，主要是企
12、业处于成长期， 乐视致新在全面推进智能机顶盒业务基础上，推出超级电视，实施多重颠覆性的创新。 存货： 2013 年度增加了 119965717 元，增长了 450%，由于推出新业务，材料等费用增加，存货一般会随业务量增加而增加，对于一个成长期的公司应当处于正常状态。 (5)短期借款增加了 461100000 元，增长了 91%，这增加主要是由于企业扩大生产经营规模需要而大量举债。同时长期借款减少了 50%，企业短期期借款增加，长期借款减少，说明企业筹资政策正在发生变化，更倾向于降低风险的筹资方式。 应付票据： 2012 年没有应付票据，而 2013 年突然增加 22500000，我认为可能是企
13、业在快速增长期中购买原材料设备等用票据结算，这是该项突增的重要原因。 股本和资本公积：前者增加了 380466298 元，后者减少了 258525067元。这两者的变化主要是公司在 2013 年度股东大会上决议以总股本为基数，按 10 转增股 9 派息 0.5 元的比例用资本公积转增股本。 2.2 乐视网公司利润表分析 2.2.1. 利润结构分析表 表二：利润结构分析表 年份 2013 2012 增减额 增减情况 一、营业总收入 : 营业收入 2,361,244,730.86 1,167,307,146.72 1,193,937,584.14 1.02 利息收入 - - 二、营业总成本 : 营
14、业成本 1,668,684,007.47 684,246,822.49 984,437,184.98 1.44 利息支出 - - 营业税金及附加 25,921,973.19 45,132,765.55 -19,210,792.36 (0.43) 销售费用 194,520,082.60 133,586,195.97 60,933,886.63 0.46 管理费用 89,988,324.29 57,784,961.58 32,203,362.71 0.56 财务费用 116,298,019.88 42,240,407.81 74,057,612.07 1.75 资产减值损失 27,769,539.
15、78 6,904,764.73 20,864,775.05 3.02 三、其他经营收益 : 公允价值变动净收益 - - 投资净收益 -1,355,138.81 - 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -90,791.38 - 四、营业利润 : 营业利润 236,707,644.84 197,411,228.59 39,296,416.25 0.20 加：营业外收入 10,694,405.72 31,100,500.00 -20,406,094.28 (0.66) 减：营业外支出 1,001,167.33 500,000.00 501,167.33 1.00 其中：非流动资产处置净损失 1,1
16、67.33 - 五、利润总额 : 利润总额 246,400,883.23 228,011,728.59 18,389,154.64 0.08 减：所得税 14,020,132.73 38,045,914.33 -24,025,781.60 (0.63) 六、净利润 : 净利润 232,380,750.50 189,965,814.26 42,414,936.24 0.22 减：少数股东损益 -22,628,944.32 -4,228,328.13 -18,400,616.19 4.35 归属于母公司所有者的净利润 255,009,694.82 194,194,142.39 60,815,552
17、.43 0.31 七、每股收益： (一 ) 基本每股收益 0.32 0.46 -0.14 (0.30) (二 ) 稀释每股收益 0.31 0.46 -0.15 (0.33) 2.2.2 利润增减变动水平分析评价（见表二） 净利润分析 :2013 年度，乐视实现净利润 209751806 元，比上年增加了24014320 元，增长了 13%，增幅较大。从水平分析表看，公司净利润增长主要是由于营业利润增长了 18,389,155 元引起。而由于所得税比上年 减小 24,025,782 二者作用，导致净利润增长了 24014320 元。 营业利润分析： 2013 年度乐视营业收入比上年增加了 39,
18、296,416 元，增幅达 20%，主要是 公司各主营业务继续快速发展，品牌知名度以及用户规模得到持续提升，公司 “ 平台 +内容 +终端 +应用 ” 的完整生态全产业链得以顺利运转。同时，公司网站的流量、覆盖人数等各项关键指标继续稳健提升，主营业务取得持续增长。 利润总额分析： 2013 年度乐视网公司利润总额增长了 18,389,155 元，关键原因是公司的营业利润增长了 39,296,416 元，增长率为 20%，但营业外支出的不利也增加了，抵减了一些润总额的增加了 57515968.30 元。 2.2.3 利润结构变动分析评价（见表二） 从从计算可以看出本年度企业各项财务成果的构成情况
19、，营业利润占营业收入的比重（营业利润 /营业收入 *100%=236,707,645/2,361,244,731）为 10%，比上年度降低 41%。可见，从企业利润的构成情况看，盈利能力比上年降低，各项财务成果增长的原因，从营业利润结构增长看，主要是销售费用，管理费用等结构上升所致，说明两者上升是营业利润比重降低的重要原因，所以要降低这几项费用是很关键。 2.3.乐视网公司现金流量表分析 2.3.1现金流量分析表 表三 :乐视网公司现金流量结构分析表 项目 2013 2012 增减额 增减情况 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 1458402367 543325957
20、 915076410 1.68 收到的税费返还 4507690 12190500 -7682810 (0.63) 收到其他与经营活动有关的现金 146426906 109221819 37205087 0.34 经营活动现金流入小计 1609336963 664738276 944598687 1.42 购买商品、接受劳务支付的现金 841089486 247139262 593950224 2.40 支付给职工以及为职工支付的现金 213450656 123010910 90439746 0.74 支付的各项税费 61874504 47854756 14019748 0.29 支付其他与经营
21、活动有关的现金 317070921 140533427 176537494 1.26 经营活动现金流出小计 1433485567 558538355 874947212 1.57 经营活动产生的现金流量净额 175851397 106199921 69651476 0.66 二、投资活动产生的现 金流量： 收回投资收到的现金 7000000 10000000 -3000000 (0.30) 取得投资收益收到的现金 3010000 1500000 1510000 1.01 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 7500 - 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 - - 收到其他与
22、投资活动有关的现金 - - 投资活动现金流入小计 10017500 11500000 -1482500 (0.13) 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 906831359 775253154 131578205 0.17 投资支付的现金 - - 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 - - 支付其他与投资活动有关的现金 853177 54116 799061 14.77 投资活动现金流出小计 907684536 775307270 132377266 0.17 投资活动产生的现金流量净额 -897667036 -763807270 -133859766 0.18 三、筹资活动产
23、生的现金流量： - - 吸收投资收到的现金 551478023 35480000 515998023 14.54 取得借款收到的现金 1350000000 783000000 567000000 0.72 收到其他与筹资活动有关的现金 - - 发行债券收到的现金 - - 筹资活动现金流入小计 2101478023 1212480000 888998023 0.73 偿还债务支付的现金 846450287 438400000 408050287 0.93 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 114793471 51425148 63368323 1.23 支付其他与筹资活动有关的现金 25574
24、279 4831791 20742488 4.29 筹资活动现金流出小计 986818037 494656939 492161098 0.99 筹资活动产生的现金流量净额 1114659986 717823061 396836925 0.55 四、汇率变动对现金的影响 : - - 汇率变动对现金的影响 -646638 -93771 -552867 5.90 五、现金及现金等价物净增加额 : - - 2.3.2 经营活动现金流量表总体分析 (见表三 ) 从表三可以看出，乐视 2013 年净现金流量比上年增加了 11314767.88 元，而经营活动产生的现金流量更是增加了 69651476 元，
25、比上年增长了 66%。这其中经营活动现金流入量增长了 142%，主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金增加了 915076410 元占整个经营活动现金流入量比重高达 91%。这也说明公司营销得力，提供的 公司 “ 平台 +内容 +终端 +应用 ” 的完整生态全产业链是对公司帮助很大，是项较好的业务。同时，公司网站的流量、覆盖人数等各项关键指标继续稳健提升，主营业务取得持续增长 。而经营活动流出量增长了 157%则是多方面原因造成。首要的是因为公司购买商品、接受劳务支付的现金增加了593950224 元。其次，由于报告期内大量承接业务，使支付给职工的现金大涨，增幅为 74%。最后，支付其他与经营
26、活动有关的现金也是影响现金流出量增加的重要原因。 2.3.2 经营活动现金流量表结构分析 (见 表三 ) 现金流入结构分析 乐视 2013 年现金流入总量为 3720832486 元，其中经营活动现金流入量为175851397 元，占总量比重的 43.3%。可见企业现金流入量主要有经营活动产生，说明企业营运能力强，提供的业务服务在社会上有较高的认可度，企业未来的业务发展潜力巨大，前景看好。 现金流出结构分析 乐视 2013 年现金流出总量为 3327988140 元，其中经营活动现金流出量比重为 43.1%。由此可见企业的现金支出主要是提高业务量方面的支出，正是这种有利的现金支出支持下，公司的
27、主营业务才得以蓬勃发展，公司盈利才可以不断增长。 三、 财务指标分析 本部分主要针对该公司的营运能力指标、盈利能力指标、偿债能力指标及发展能力指标四个方面进行分析。所有数据均来自该公司 2011 年、 2012 年、 2013年的年报数据，财务指标依据公司近 3 年报财务报表数据计算得出。参考标准为由国务院国资委财务监督与考核评价局编写的企业绩效评价标准值 2012所提供的信息技术服务行业数据。 3.1营运能力指标 表四：营运能力分析 表四：营运能力主要指标 项目 2013 2012 2011 平均值 应收账款周转率 (次 ) 3.57 4.26 4.84 10.5 存货周转率 (次 ) 19
28、.26 42.83 61.54 6.7 流动资产周转率 (次 ) 1.59 1.5 0.9 1.2 总资产周转率 (次 ) 0.6 0.5 0.43 6.7 （ 1） 应收账款周转率分析：该指标反映应收账款收回速度快慢，如果较低，则说明公司的资金过多地呆滞在应收账款上，影响资金的获利能力，如果是较差，则说明公司的出现坏账可能性很大。从表四知道公司近年来的应收账款周转速度在较低和较差的级别，尤其是 2013 年，低至 3.57，应收账款回收能力较弱，表明公司加大应收账款的清理力度，缩短了资金被外单位占用的时间，避免影响利润的质量。 （ 2） 存货周转率分析：存货的周转率反映存货转化为现金或应收账
29、款的能力。该指标越大，说明存货的占用水平越低。从表四看到公司的存货周转率近年来均处于良好 值与优秀值，尤其是 2011 年，高于行业平均水平，说明公司加强存货的管理，减少了存货占用经营资金，提高了资金使用效率。公司产品的销售状况较好，从侧面反映出公司生产的是适销对路的产品且采用的销售政策较为适宜 (3)流动资产 周转率 分析：该指标 反映了 公司 流动资产的周转速度，以进一步揭示影响 公司 资产质量的主要因素。 从表四知道公司的流动资产周转率有所提高， 可以 说明公司进一步 加强内部管理， 更为 有效地利用 流动资产 ，提高流动资产的综合使用效率 。 (4)总资产周转率分析：总资产的周转速度越快，反映公司销售能力越强、资金的整体营运效率越高。公司近年来的资产周转速度有所提高，在后两年都高于平均值，资产营运能力总体较好。
