1、国际金融练习题一、名词解释1、 实际汇率、有效汇率、实际有效汇率2、 外汇管制 特别提款权3、 经常项目、外汇占款、正回购4、 离岸金融市场、欧洲货币市场5、 美元化、货币局制度 人民币 NDF 6、 金融衍生工具、外国债券、欧洲债券、零息债券、存托凭证、商业票据7、 期货、期权、掉期、货币互换、远期利率协定、结构性金融产品8、 格雷欣法则 铸币税 金本位9、 全球失衡，J 曲线，米德冲突，丁伯根法则，斯旺模型10、 流动性陷阱 债务通缩 量化宽松货币政策 美元陷阱11、 福费廷 保付代理 买入返售 实际汇率：名义汇率经过通货膨胀调整后的汇率。反应一国贸易品相对价格的变化有效汇率：以资产配置、
2、贸易比重等为权数计算的某种货币的加权平均汇率指数。衡量一种货币相对其他多种货币币值的变动指数实际有效汇率：双边汇率指数的加权平均。衡量一国贸易品于投资品相对几个国家的价格变化。外汇管制: 一国外汇管理当局对外汇的收、支、存、兑等方面采取的具有限制性意义的法令、法规以及制度措施等。特别提款权：“用于补充原有储备资产不足”的一种国际流通手段和新型国际储备资产经常项目：包括商品贸易或有形贸易、服务贸易、收益 无偿转移 外汇占款：央行为了购买外汇所发行的基础货币正回购：在交易中交易双方同意债券的持有人卖出债券，并在规定未来日期买回债券。离岸金融市场：指非居民之间进行货币借贷、结算、投资业务基本不受所在
3、国法规和税制管制的一种国际金融市场欧洲货币市场：世界各地离岸金融市场的总称美元化：是一种国际替代现象，是指作为国际货币本位的美元部分或者完全替代各国(经济体)主权货币的过程或现象货币局制度：一种关于货币兑换或发行的制度安排，而不仅仅是一种货币制度人民币 NDF ：无本金交割的远期外汇交易。针对实行外汇管制的货币在境外设计的一种外汇风险管理工具金融衍生工具：是指价值派生于基础金融资产价格和价值指数的一种金融工具外国债券：指借款人在外国资本市场发行的东道国货币标价债券。 欧洲债券：指借款人在外国资本市场发行的非东道国货币标价的债券。 零息债券：以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时一次性支付本利的
4、债券。 存托凭证：在一国证券市场流通的代表国外公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具商业票据：由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据。 期货：以期货合约为交易标的的一类金融资产期权：是一种金融衍生工具，是指买方在卖方支付一定数量的权利金后，在未来某一特定的时间或者时间内有权以事先约定的价格买入或者卖出一定数量的金融资产，而不承担必须买入或卖出的义务。掉期：（互换）是指当事双方在预先约定的时间内，直接或通过一个中介机构交换一连串付款义务的金融交易货币互换：（货币掉期）是指为了降低借款成本或避免远期汇率风险，将一种货币的债务转换为另一种货币债务的交易。远期利率协定、
5、结构性金融产品：基本表现为一个现货产品与若干衍生工具的结合格雷欣法则：只要某一种金属铸币的平价相对于市场被高估（劣币）就有人进口用这种货币套利，而被低估的货币（良币） 贮藏融化或流入被高估的地区。从而劣币充斥于市场铸币税： 货币铸币成本低于其面值的差额金本位:在货币体系中用于度量其他货币的价值，同时作为世界主要储备资产和交易中介的基准货币12、 全球失衡，J 曲线，米德冲突，丁伯根法则，斯旺模型13、 流动性陷阱 债务通缩 量化宽松货币政策 美元陷阱14、 福费廷 保付代理 买入返售 二、简答题（以下 10 题和课堂布置的正式问题）1、 简述金本位下的中央银行悖论。2、 简述通胀、升值预期下的
6、中央银行货币政策悖论3、 简述国际货币制度主要内容。4、 简述特里芬悖论的主要内容。5、 简述美元化的成本和收益。6、 简述“恐怖的金融平衡”的内容和涵义。7、 简述巴塞尔协议的内容和作用。8、 简述美元霸权给美国带来的权力和利益。9、 简述全球失衡的成因。10、 简述美国金融危机、欧洲债务危机的成因。11、 货币政策、财政政策影响名义汇率的机制12、 如果实行硬盯住，为什么不能冲销？13、 为什么计价货币汇率与大宗商品价格呈负相关？14、 人民币对外升值、对内贬值是否矛盾？为什么？ 1简述金本位下的中央银行悖论1.刺激经济增长和保护储备的悖论 在金本位下，央行需要通过货币政策实现宏观经济稳定
7、，特别是经济萧条时，需要低利息等货币政策，这会使资本外流，黄金储备减少。货币信用下降，危及金本位的稳定2.最后贷款人和保护储备的悖论 在金融危机时，政府需要提供相关的救援行动，特别是为危机机构提供流动性支持，这可能会使市场获得兑换黄金的流动性，削弱维持金本位的可兑换能力，危及金本位的稳定不救援，引发金融危机，救援可能威胁货币体系。二简述通胀、升值预期下的中央银行货币政策悖论人民币升值预期的背景下，热钱流入，通货膨胀。提高利率，将无法保证经济稳定，降低利率将无法解决经济过热。因此，无论是提高还是降低利率，货币政策都存在汇率稳定与经济过热之间矛盾和冲突的悖论。三简述国际货币制度主要内容。（1）汇率
8、及汇率制度（2）国际储备资产的确定（3）国际收支及其调节机制（4）国际货币事务的协调和管理四/简述特里芬悖论的主要内容。清偿能力的创造机制和人们对制度的信心之间的根本性矛盾。该制度依赖于美国国际收支的赤字所提供的清偿能力，同时长期慢性的赤字也会影响人们对美元的信心。 如果美国不能纠正贸易逆差，它就不能保证黄金的可兑换性。若美国消除贸易逆差，其他国家的储备资产就会紧缺。五，简述美元化的成本和收益。1.美国的国境延展到本国，有利于资本的流通和投资2.防过多印钞引发的通货膨胀，至少美元不会随便印3.无汇率风险，和美国的金融体系打通了4.丧失货币发行权，货币政策自主性，丧失经济自我调控的能力。5.央行
9、失去最后贷款人和监管的功能，当银行出现危机的时候，央行无力救援，丧失金融稳定的功能6.铸币税六、简述“恐怖的金融平衡”的内容和含义前提：美国作为储备货币国，中国持有巨额外汇储备。含义：美国可以通过美元贬值，削弱中国储备资产价值，进而通过造成资产泡沫，破坏中国的经济稳定。中国可以通过抛售美元，迫使美国提高利率，破坏美国的经济稳定。双方的行为都对对方造成威胁，从而遏制各自单边行动，达致一个相对稳定的状态。七、简述巴塞尔协议的内容和作用 内容： （1） 资本的组成 （2） 风险权重的计算标准 （3） 资本充足率的规定 （4） 过渡期与实施安排作用： （1） 通过指定银行的资本与风险资产的比率，规定出
10、计算方法和标准，以保障国际银行体系健康而稳定的运行。 （2） 通过制定统一的标准，以消除国际金融市场上各国银行之间的不平等竞争。八、简述美元霸权给美国带来的权力与利益1. 基于货币发行权“过分的特权”（1）铸币税（2）强大的金融安全、稳定能力（针对债务、银行流动性风险和汇率风险）（3）外交政策自主性（宏观政策不受外部赤字和财政赤字影响）2.基于货币发行权对全球汇率，资产价格、商品价格的操纵（1）从操纵价格波动中获得直接经济利益（2）操纵价格波动重新分配全球利益的国际经济与政治影响（3）针对对特定国家、地区实施榨取、掠夺，胁迫获得的国际经济和政治利益九 简述全球失衡的成因。1.汇率说 因一国币值
11、偏离均衡水平引发的国际收支失衡。汇率被高估的国家进口大于出口，形成逆差。削弱本国产品的竞争力加强外国产品的竞争力2.储蓄投资缺口说 过分消费过分投资引起的外在积累和对进口产品的过分依赖3.投资过剩说 过度借贷说4.经济结构说 国际直接投资引起的国际性的产业专业，将一些产业部门从发达国家转移到低成本的发展中国家。外国直接投资在中国的销售和出口大幅增加代替了中国的进口，加大了对发达国家的出口。5. 生产效率说 由于生产结构的变化导致了外部失衡 认为生产力高 生产成本便宜的国家 其产品国际竞争力强，会造成经常项目盈余 6.，贸易壁垒说 美国没有贸易壁垒而盈余国有壁垒十简述美国金融危机、欧债危机的成因
12、美国金融危机： （1） 金融市场疏于监管，道德失范 （2） 寅吃卯粮，消费泡沫膨胀 （3） 虚拟经济虚高，与实体经济失衡 欧债危机： （1） 经济结构缺陷 （2） 欧元区体制的弊端十一、货币政策、财政政策影响名义汇率的机制开放经济固定汇率下的货币扩张：在资金完全流动的情况下，国际收支只有在利率 i=i（f ）时才处于均衡。货币扩张，LM 曲线右移使得与 IS 曲线交点利率下降，会使资本外流套利，汇率产生下降的压力，货币当局必须进行干预，出售外汇，买进本国货币，这会使货币供应量下降，推动利率提高，直到LM 曲线移动到原来的位置为止。开放经济固定汇率下的财政紧缩：资资金完全流动的情况下，国际收支只
13、有在利率 i=i（f ）时才处于均衡。财政紧缩，IS 曲线左移使得与 LM 曲线交点利率下降，会使资本外流套利，汇率产生下降的压力，货币当局必须进行干预，出售外汇，买进本国货币，这会使货币供应量下降，推动利率提高，直到 LM 曲线移动到初始的利率水平位置。浮动汇率下的财政政策：短期内，财政扩张（出口需求增加）使 IS 曲线向右上方移动，产出增加，利率升高，外部资本流入，本币升值。升值使出口竞争力下降，财政支出（或出口需求）的扩张由于高利率和货币升值而被国内需求和国外需求的收缩抵消。IS 开始向左下方移动。均衡点回复到初始均衡 E 点。开放经济浮动汇率下的货币政策：货币扩张会导致利率下降，利率下
14、降引起资本外流和汇率贬值，低利率和贬值引起内外部需求增加，产出增加、IS 曲线向右上方移动。直到利率上升到 i=i（f ） ，此时 IS 与 LM 交于新的均衡点 E。十二如果实行硬盯住，为什么不能冲销？1.在固定汇率下，小国汇率被高估，有贬值压力，那么央行就会买本币卖外汇，基础货币供应量减少。但冲销会导致国际储蓄的持续减少，那么维持固定汇率所需的外汇储备减少，固定汇率就很难维持 2 冲销的作用是抵消外汇市场干预所产生的货币供给量的影响，在硬盯住的背景下冲销反而破坏了硬盯住的国际收支自我调节机制。十三、为什么计价货币汇率与大宗商品价格呈负相关？当人们担忧大宗商品需求萎缩而抛售大宗商品换回计价货
15、币的时候，计价货币的需求增加促使其升值；当人们积极以计价货币购买大宗商品而抛售计价货币的时候，大宗商品商品上涨的预期，增加了其需求，同时增大了计价货币的供给，而计价货币供给的增加加大了其贬值的压力。14、人民币对外升值、对内贬值是否矛盾？不矛盾。我国采取的是有管理浮动的汇率制度，对国际资本流动存在着较强的管制，外汇市场并非完全受市场因素影响，更多的是有赖于政府调控。在此背景下，国内存在着流动性过剩带来的通货膨胀预期，使得人民币对内贬值；目前我国经济增长速度依然保持着较高水平，国际贸易一直处于顺差地位，在供给有限、需求上升的情况下，带来了人民币对外升值。三、计算题（其中 4、10、16、28 不
16、列入考试范围）1、某日伦敦外汇市场汇率：卖出价 买入价英镑/日元 198.4750 198.9150英镑/加元 2.1244 2.1294计算加元/日元汇率。3、2001 年 6 月 1 日，美国某进出口公司向日本出口商品，收到 3 个月后到期的日元远期汇票 2500 万元，当时现汇市场汇率为/JP￥=120.10 ，3 个月远期汇率/JP￥ =125.00。该公司担心在此期间日元兑美元汇率下跌幅度更大，该公司应如何进行操作？5、在伦敦外汇市场上即期汇率是1=1.96，英镑的年利率为 9.5%，美元的年利率为 7%，求 3 个月的远期汇率。1.96- (0.095-0.07)/4*1.96=1
17、.947812、假定 A 公司按 0.83 美元 /瑞士法郎的价格购买了瑞士法郎期货合同，数量为SF125000。如果到期日的即期汇率为 0.8250 美元/ 瑞士法郎， A 公司的盈利或损失是多少？14、巴黎外汇市场，某日汇率牌价表为：即期汇率 USD1 = FFR603240603270远期汇率 1 个月 贴水 60202 个月 贴水 90403 个月 贴水 110706 个月 贴水 1208012 个月 升水 10170请分别计算 6 个月和 12 个月的远期汇率。15、某日某外汇市场上英镑的即期汇率为 1.5075 美元，6 个月远期汇率为 1.5235 美元，试计算英镑的远期升贴水年
18、率。19、设 GBP/USD 的即期汇率为 1.5770/80，6 个月远期差价为 130/110；USD/SFR 的即期汇率为 1.2660/70，6 个月远期差价为 200/190。求 GBP/SFR 的 6 个月远期汇率。20、某日伦敦外汇市场上即期汇率为 1 英镑等于 1.6955/1.6965 美元，3 个月远期贴水50/60 点，求 3 个月远期汇率。21、设同一时刻，纽约：$ 1=DM1.9100/10，法兰克福： 1=DM3.7790/00，伦敦： 1=$2.0040/50，问：（ 1）三地套汇是否有利可图？（ 2）若以 100 万美元套汇，试计算净获利。22、美国某公司 3
19、个月后将有一笔 5000 万日元的应付账款。为了防止汇率风险，该公司以 3%的费率向银行缴纳保险费后取得一份 3 月期买方期权合同，协定汇率为 1 美元=130 日元。3 月后美元兑日元即期汇率为 1 美元=100 日元，美国公司是否履行合同？为什么？23、法兰克福外汇市场某日牌价： 美元/马克 2.01702.0270。求：马克/美元的买入价和卖出价(计算结果精确到小数点后 4 位)。25、某一美国进口商从日本进口价值 10 亿日元的货物，在 3 个月后支付货款。已知即期汇率为美元/日元=113.40/50。（1）若美国进口商不采取避免汇率变动风险的措施，先支付 10 亿日元需多少美元？（2
20、）设 3 个月后的实际汇率为美元/日元= 112.00，则按 3 个月后的实际汇率计算需支付多少美元？（3）若该进口商与日商签订合同的同时，与银行签订了买入 10 亿 3 个月远期日元的合同，已知 3 个月的汇水点数为 53/51，将比不进行套期保值节省多少美元？26、某投资者在 1 月份时预期英镑对美元的汇率将下降，所以他买进一张 3 月份到期的英镑看跌期权合约，合约的交易单位为 BP500（1BP500=62500 英镑） ，协定汇率为0.5300 美元/英镑，期权费为 1250 美元。假设在期权到期日，1、市场汇率为 0.5300 美元/英镑或更高，该投资者应如何决策，盈亏如何?2、 市
21、场汇率跌至 0.4800 美元/英镑，该投资者会如何决策，盈亏如何?29、香港某出口商六个月后有一笔 30 万美元的外汇收入，为了防止美元汇率下跌而遭受损失，他利用外币期权业务来消除风险，与银行签订卖出远期美元的期权合同，协议金额为 30 万美元，协定汇价是 1 美元=8.5678 港元，保险费是协议金额的 1%，问：如果六个月后外汇市场美元与港元的外汇牌价是 1 美元=8.5630 港元，他是否会履行合同？为什么？30、已知：纽约外汇市场即期汇率 3 个月远期美元兑瑞士法郎 1.603040 140135求瑞士法郎兑美元的 3 个月远期点数。计算题参考答案 1、93.2070-93.6335
22、 3、该公司应该卖出 3 个月 2500 万远期日元，届时收回 20 万美元。4、银行的盈亏：5000000182/360 0.5%=12639 美元远期利率协定卖方的盈亏： 5000000182/360 （ 8.32%- 8.95% +8.32%-8.28%）=14914 美元 5、1.9478 12、亏损 625 美元。 14、6 个月的远期汇率 1 美元6.3120-6.3190 法郎;12 个月远期汇率 1 美元6.3250-6.3440 法郎 15、英镑升水年率为 2.12%。 16、如果汇率不变，盈利 500 美元；1 年后汇率变化后，套利者亏损 600 美元；投资者可卖出 1 年
23、期 5500 英镑远期，比届时按市场汇率挽回美元少损失 550 美元。该投资者的净损失为 50 美元。 19、6 个月远期汇率为 1.9487/556. 20、三个月美元远期汇率分别为 1.7005/25. 21、可获利 1.26 万美元。 22、应执行期权，因为实际汇率高于协定汇率。 23、马克/美元 0.4933-4958. 25、8818342.15 美元；8928571.43；节省 68821 美元。 26、在期权到期日，若汇率上升为 0.5300 美元/马克或更高，该投资者应放弃执行期权，此时他的损失是期权费 1250 美元；在期权到期日，若市场汇率跌至 0.4800美元/马克，则该投资者应选择执行期权。净收益为 1875 美元。 28、没有套利机会 29、会履行合同。 30、0.6287-0.6293
