1、基于 VAR 模型的银行贷款量与宏观经济关系实证分析摘 要 改革开放以来，我国银行贷款量与 GDP 都实现了快速增长，为了研究银行贷款量与宏观经济的关系，选取了西安市 2006 年第一季度至 2014 年第二季度的相关数据，并对数据进行季节调整、平稳性检验、协整检验、Granger 因果检验，建立 VAR 模型，且运用脉冲响应进行最终的分析。结果表明，中长期贷款量与宏观经济之间存在双向的互动关系，短期贷款量与宏观经济之间具备单向影响关系；同时，银行贷款量对宏观经济的影响主要来源于中长期贷款量。 关键词 VAR 模型；银行贷款量；宏观经济；关系实证分析 中图分类号 F230 文献标识码 B 一、
2、引言 改革开放以来，我国银行贷款量与 GDP 都实现了快速增长，从数据上看，两者的变动趋势也较为一致，表明银行贷款量与 GDP 存在明显的相关性。然而这种相关性是由于某种巧合还是另有原因，还需要进行进一步的研究。 目前，国内外对于银行贷款量与宏观经济的关系已有不少研究，国外的相关研究主要形成了两者不同的观点。King 和 Levine 研究得出银行贷款量与经济增长具有很强的正相关关系1。Ozyildirim 也认为信贷发展与经济增长间具有正相关关系2。而 Rousseau 和 Vuthipadadorn 研究得出信贷的发展与经济增长两者间的关系不显著3。国内研究学者的研究结果也形成了两种不同的
3、观点。夏斌和张承惠研究得出银行信贷对经济增长的影响较为显著4。单克强等学者的研究也得出了两者间的正相关关系5。而李广众和陈平、张军等学者研究得出银行信贷的发展对经济增长的影响不显著6。总体来看，目前国内外对银行贷款与经济增长之间的关系尚没有定论。 以上研究主要是对信贷政策、银行贷款总量等与宏观经济的关系进行探讨。其指标选取均为较宏观的综合数据，并未细化到不同产业的经济数值，也并未对贷款结构进行细分。本文以西安市为例，选取贷款结构中的具体指标与宏观经济进行深入研究。 二、变量选取与数据处理 1.变量选取 （1）银行贷款量变量。本文选取金融机构中长期贷款、短期贷款作为银行贷款量的变量，中长期贷款、
4、短期贷款分别以 BL、BS 表示。 （2）宏观经济变量。本文选取西安市第三产业 GDP 作为宏观经济的变量，第三产业 GDP 以 G3 表示。 2.数据处理 本文采用时间序列分析，数据样本区间从 2006 年第一季度至 2014年第二季度，每个变量样本容量为 34，数据来源于于西安市统计局网站。由于数据存在较强的季节波动性，因此采用 Eviews 软件的 X-13 方法对所有数据进行季节调整，得到平滑的时间序列数据，如图 1、图 2 所示： 三、银行贷款与宏观经济的因果关系检验 1.数据平稳性检验 为了分析变量间的因果关系，必须保证变量是平稳的。首先对数据取对数以消除时间序列中存在的异方差，得
5、到 LBL、LBS、LG3，本文采用ADF 检验方法进行单位根检验，检验结果如表 1 所示。 表 1 表明，在 5%显著性水平下，中长期贷款量、短期贷款量及第三产业 GDP 三个变量都是非平稳时间序列，但其二阶差分项都是平稳序列，即三个变量都是二阶单整序列。 2.协整检验 为了分析三产 GDP 分别与短期贷款、中长期贷款量的长期协整关系，采用 Eviews 软件对其数据序列进行协整检验，检验结果如表 2、表 3 所示。 表 2 三产 GDP 与短期贷款量协整关系检验结果 根据协整检验结果得出三产 GDP（LG3）与短期贷款量（LBS）之间的协整方程为： LG3=1.089272*LBS+0.6
6、90325 根据协整检验结果得出三产 GDP（LG3）与中长期贷款量（LBL）之间的协整方程为： LG3=0.908621*LBL+0.683721 结果分析： 三产 GDP 与短期贷款量之间存在着长期正向的均衡关系。这说明即使短期贷款在贷款结构中占比相对较少，但仅从长期数据来看，两者还是具备均衡关系的。同时，三产 GDP 与中长期贷款量之间存在着长期正向的均衡关系。这一方面是由于中长期贷款在贷款结构中占比较重，另一方面是由于中长期贷款中房地产、公共设施以及教育等服务业贷款占有相当比重，这也势必会导致中长期贷款与三产 GDP 的紧密关系。 3.Granger 因果检验 （1）滞后阶数确定。在进
7、行 Granger 因果检验之前，需要根据一定的标准确定序列间相互影响的先行或者滞后阶数。通常的做法是根据AIC、SIC、LR、BPE 和 HQ 等准则或者检验统计量来判断可能的最优滞后阶数。通过 eviews8.0 分析计算得出结果如表 4 所示。 表 4 表明：最优滞后阶数为 1 阶，下面通过 Granger 因果检验进一步内在的因果关系。 （2）检验。通过软件 Eviews8.0 得出检验结果如表 5 所示。 在 5%显著性水平下，短期贷款与第三产业 GDP 具备单向 Granger 因果关系。即第三产业 GDP 是短期贷款的 Granger 原因，而短期贷款不是第三产业 GDP 的 G
8、ranger 原因。这主要是由于短期贷款在贷款结构中占比较少，因此对三产 GDP 的影响力不足。中长期贷款量与第三产业 GDP之间具有双向因果关系，即中长期贷款量与第三产业 GDP 互为因果关系。4.银行贷款与宏观经济的动态效应分析 根据上述 Granger 因果检验的结果，分析中长期贷款量与第三产业GDP 的动态效应，首先建立 VAR 模型。 （1）VAR 模型构建。利用 Eviews 软件分别建立短期贷款量、中长期贷款量与第三产业 GDP 的 VAR 模型如下： 通过检验得出 VAR 模型的特征根及其对应的模长均小于 1。说明 VAR模型是稳定的。 （2）动态效应分析。为了进一步明确中长期
9、贷款与三产 GDP 的相互影响作用，引入脉冲响应函数进行实验，作用期选择10 期。 运用 Eviews8.0 分别计算得出短期贷款量、中长期贷款量与三产 GDP的脉冲响应函数图像如图 3 所示： 图 3 中长期贷款量与三产 GDP 脉冲响应函数图 从图 3 可知： 一是在本期给出中长期贷款一个冲击后，产出在初期出现一个负的影响，约为-0.0389 倍左右，随后第二期回到正向冲击，并随后在零值上下方波动并趋于零。 二是对于本期三产 GDP 产出的一个冲击，中长期贷款在第一期出现较大的正向影响，约为 0.05793 倍左右，随后在零值上下波动趋于零。 三是在本期给出短期贷款一个冲击后，产出在初期出
10、现一个负的影响，约为-0.011386 倍左右，随后第二期回到正向冲击，并随后在零值上下方波动并趋于零。 四是对于本期三产 GDP 产出的一个冲击，短期贷款在第一期出现较大的正向影响，约为 0.014725 倍左右，随后在零值上下波动趋于零。 由上面分析可知，对于中长期、短期贷款的一个标准差冲击，三产GDP 反映不同。总体来说，对于中长期贷款的一个标准差冲击，三产 GDP响应幅度较大；而对于短期贷款的一个标准差冲击，三产 GDP 响应幅度较小。这说明，在短期、中长期贷款对宏观经济的影响中，中长期贷款更易引起经济变动。而对于三产 GDP 的一个标准差冲击，中长期贷款的冲击响应较大，短期贷款响应较
11、小。这也能够说明，银行贷款中，与宏观经济的互动影响主要来源于中长期贷款。 5.结语 第一，三产 GDP 与银行贷款量之间存在着长期正向的均衡关系。这一方面是由于中长期贷款在贷款结构中占比较重，另一方面是由于中长期贷款中房地产、公共设施以及教育等服务业的贷款占有相当比重，这也势必会导致银行贷款与三产 GDP 的紧密关系。 第二，短期贷款与第三产业 GDP 具备单向 Granger 因果关系。这主要是由于短期贷款在贷款结构中占比较少，因此对三产 GDP 的影响力不足。中长期贷款量与第三产业 GDP 之间具有双向因果关系，即中长期贷款量与第三产业 GDP 互为因果关系。 第三，对于中长期贷款的一个标
12、准差冲击，三产 GDP 响应幅度较大；对于短期贷款的一个标准差冲击，三产 GDP 响应幅度较小。这说明中长期贷款更易引起经济变动。而对于三产 GDP 的一个标准差冲击，中长期贷款的冲击响应较大，短期贷款响应较小。这说明经济变动对中长期贷款的影响更大。由此可得，贷款机构中的不同贷款类别与宏观经济的互动影响效应有所不同。长期以来，我国十分重视银行贷款总量的调控，而对于贷款供给中的中长期贷款、短期贷款的结构性问题往往重视有限。实际上，贷款供给中的各类贷款对经济变量产生的作用有明显差异。建议在关注银行贷款量的同时必须关注银行贷款结构。 参 考 文 献 1King R G，Levine R.1993.
13、Finance entrepreneurship and growth： Theory and evidenceJ. Journal of Monetary Economics， （3） 2 Zeynep Onder，Suheyla Ozyildirim.2013. Role of bank credit on local growth： Do politics and crisis matter？ J.Journal of Financial Stability， （9） 3 Peter L.Rousseau and Dadanee Vuthipadadorn.2005. Finance，investment，and growth：Time series evidence from 10 Asian economiesJ.Journal of Macroeconomic， （2） 4夏斌，张承惠，等.中国银行体系贷款供给的决定及其对经济波动的影响J.金融研究，2003（8） 5单克强.我国信贷扩张与经济增长关系探讨J.金融纵横，2011（12） 6张军.中国的信贷增长为什么对经济增长影响不显著J.经济学前沿，2006（7） 责任编辑：刘玉梅
