1、我国上市公司利润操纵识别研究一、引言 近年来，上市公司的利润操纵行为越来越被实务界、理论界与学术界所关注。也引起了当局监管部门和地方政府的重视。利润操纵现象的存在使投资者越来越不信任上市公司，信用作为资本市场的基石受到严峻的考验，从而使证券市场的健康发展受到阻滞。因此，解决上市公司的利润操纵问题已经成为我国证券市场发展的关键。科学、合理地验证和识别利润操纵行为成为会计界探讨、研究的一个重要课题。 二、利润操纵的界定 利润操纵有狭义和广义之分。美国会计学者斯考特（Scott）认为利润操纵是会计政策的选择具有经济后果的一种具体体现，即企业管理人员在有可选择性的会计制度中，必定会选择使其效用最大化或
2、使企业市场价值最大化的会计政策，即企业管理人员对会计利润的控制。这是对利润操纵的狭义理解。美国著名会计学者凯瑟琳雪拍（Katherineschipper）认为利润操纵即企业管理人员为了获得局部或私人利益，而有意地对财务报告进行歪曲控制行为，利用信息达到操纵利润的行为。这是对利润操纵的广义理解。 本文所界定的利润操纵是管理当局利用信息的不对称，通过违反现有的会计制度及法则，从而获得不当利益，它不仅包括对损益表中利润数字的控制，还包括对资产负债表以及财务报告中辅助信息的操纵。即，以对外公布的会计信息为基础，通过采取合法的或不合法的手段对披露的信息进行事先加工和处理，从而得到期望的会计利润，以此实现
3、或达到行为主体的预定目的。 三、利润操纵的识别方法 （一）利润识别方法 根据上市公司的年度报告陈述和财务数据定性定量分析，大多从四个方面体现利润操纵的风险。第一，现金制的指标和应计制的指标。由于应计制本身具有弹性空间，上市公司的管理者可以通过操作可操纵性应计利润来实现利润操纵。不可操控性应计利润和经营活动现金流量相对较为固定，净利润与经营活动现金流量的差异程度反映了企业利润对的操纵程度。第二，利润来源。企业的主要利润来源不一定是公司主营业务。企业的生产运营过程存在很多的不确定因素，就存在很大的利润操纵空间。第三，不良资产。即通过分析应收账款、其他应收款、待摊费用等，观察是否存在异常数据，从而推
4、断企业持续经营的能力，是否存在“泡沫经济” ，从而识别是否利润操纵。第四，关联方占用指标。上市公司普遍存在关联企业，关联企业通过应收账款、其他应收款占用部分上市公司的资产，存在利润操作空间。 （二）分析性程序方法识别利润操纵 依据分析性程序方法识别利润操纵可分为表内分析与表外分析。 1.表内分析 表内分析，即分析上市公司的各类报表，推断盈亏情况，预测运营前景，通过公司的财务报告判断财务状况、经营成果和现金流量情况。企业的资产负债表、损益表、现金流量表是根据同一公司同一经济业务所编制的，其主要数据之间必然有勾稽关系和逻辑关系。表内分析由上市公司财务结构分析、财务指标分析、财务比率分析、现金流量分
5、析构成。 财务结构分析，主要通过对上市公司的资源配置及其构成、资本构成及其结构、利润构成及其结构的分析，判断企业经济实力、能力、潜力，推断企业未来的资金需要量，预判企业的经营风险及其清偿债务的能力。通过对财务结构的分析，判断企业是否有利润操纵的动机。 财务指标的分析主要通过对上市公司的短期偿债能力、长期偿债能力、经营能力、盈利能力四个方面的财务指标分析，初步掌握上市公司的财务状况，判断其是否有利润操纵行为。 财务比率分析，是指上市公司的财务比率包括资产流动性指标、经营效率指标、财务杠杆指标、盈利能力指标、现金状况指标等。而会计账户存在的严密的勾稽关系，使得利润操纵者顾此失彼，所以利用科学、严谨
6、、逻辑的会计科目的财务比率对比分析，就可以发现利润操纵的线索。 2.表外分析 表外分析，即主要以上市公司在二级市场的表现为基础，结合对基本面、同业比较数据及调查研究情况的分析。明显且直接的一些外部财务指标，足以使投资者警惕，通常上市公司的财务指标长期处于亏损，而且仍有持续恶化的苗头，利润操纵的动机性较强。另外，上市公司的财务指标同期对比增幅较大，或比行业一般水平高出很多，或财务指标短期内激增，同样存在较强的利润操作动机。 （三）分析财务比率识别利润操纵 分析财务比率是识别是否存在利润操纵最常用的方法，即通过分析上市公司财务结构、财务指标、现金流量，发现是否存在异常的比率，以此判断上市公司是否存
7、在利润操纵。 1.财务结构的分析 （1）分析资源配置及其构成 企业生产经营活动的基础是经济资源，因此可以通过经济资源的量判断企业的经济实力。可以通过分析企业经济资源状况及其构成，判断企业的经营能力和发展潜力，判断管理者是否认真履行管理责任，判断企业的资产营运能力。可以通过分析企业资产的分布、周转、使用情况，判断企业未来的资金需要量。 （2）分析资本构成及其结构 我国上市公司的资本构成主要包括股权筹资与债务筹资。可以通过分析上市公司的资本构成，判断企业法人和债权人所要承担的经营风险，判断企业的债务清偿能力。 （3）分析偿债能力 偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。短期债务是企业在经营活动中营
8、运资金不足或周转出现问题而对外筹款形成的不长于一年或一个经营周期的债务。可以通过分析短期债务，判断企业短期资金的营运能力以及营运资金周转状况。长期债务是需要支付利息、年期超过 1年的贷款或财务责任，是企业筹集资本的重要方式。可以通过分析长期债务，判断企业整体的经营状况，提升企业的融资能力。 （4）分析盈利能力 可以通过分析资产、负债、股东权益与经营成果，了解企业的各项报酬率指标，判断企业的获利能力。 2.财务指标的分析 分析上市公司的短期偿债能力、长期偿债能力、经营能力、盈利能力四个方面的财务指标，可以了解上市公司的基本财务状况，判断公司是否存在利润操纵行为。 （1）分析偿还债务能力 通过分析
9、可以掌握企业基本的财务状况。例如，2010 年我国农药上市公司的总资产周转率大于 1 的仅占 21.4%，分别为诺普信、长青股份、红太阳；化肥上市公司资产周转率大于 1 的仅占 13.6%，分别为芭田股份、六国化工、四川美丰。分析短期偿债能力，国内农药、化肥上市公司的流动比率、速冻比率都远低于参考值，以此判断整个行业的偿债能力都较弱。 （2）分析经营能力 企业的经营活动离不开各项资产的运用，分析企业的经营能力即通过分析企业各项资产的周转、使用以及结构比例，判断企业经营资金的利用效率和资金周转指标、综合管理水平指标。企业的存货和应收账款在企业流动资产中占很大比例，企业资产的周转状况对企业的偿债能
10、力影响很大，偿债能力指标正常但存货及应收账款周转缓慢，说明企业营销工作出现严重问题，应收账款大量拖欠，或积压太多库存，企业的短期偿债能力可能出现了问题。 （3）分析盈利能力 可以通过分析企业的盈利能力，判断企业的利润额。盈利能力的分析包括企业在一定会计期间内从事生产经营活动的利润能力的分析和企业在较长时期内稳定地获取较高利润能力的分析。但目前上市公司基本都存在一定的非正常因素。第一，不合理利润构成的比重结构。一些公司的主营业务的收入或利润平稳甚至大幅下降，利润总额却明显增长甚至大幅上升。第二，所有者权益的构成变化。企业的原始投资和经营所得是所有者权益增长的最稳定可靠的来源，但一些公司依靠高溢价发行来实现净资产的增长。可以通过分析公司净资产增加经营所得提供份额的多少，判断每股资产的获利能力。 3.分析上市公司现金流量 现金流量表可以为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，从而使报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量，进一步揭示企业利润的真实性。我们要根据企业不同的发展阶段，观察现金流量是否符合企业的成长潜力。 （作者单位：1.内蒙古宾悦大酒店； 2.北京工商大学经济学院） 责任编辑：康伟
