1、企业“钱荒”问题研究及对策摘要：目前， “钱荒”是制约中小企业发展的瓶颈。造成这一问题的原因主要是：中小企业金融服务体系存在缺陷，自身规模小、风险大、信用度低，以及政府政策扶持力度比较薄弱等。因此，要改变中小企业的融资困境，应从金融服务体系、政府政策扶持和自身经营管理水平三方面入手。 关键词：融资；风险投资；信用担保；风险补偿 中图分类号：F275.1 文献标识码：A 文章编号：1003-3890（2013）12-0029-08 一、引言 在我国的经济发展过程中，中小企业成为国民经济发展最直接和最重要的成分，尤其是近年来随着我国经济结构调整的步伐加快，中小企业在拉动民间投资、优化经济结构、推动
2、技术创新、缓解就业压力、保持社会稳定等方面发挥着非常重要的作用。2012 年末内蒙古中小企业共有 17.5 万户，创造了全区 70%左右的 GDP、50%以上的税收，提供了 80%以上的就业岗位。内蒙古一直是一个落后的边疆少数民族地区，进入 21世纪以来，在国家大开发战略的政策推动下，内蒙古自治区一直保持高速增长的良好态势，2012 年人均 GDP 达到 6.4 万元，超过 1 万美元，在全国各省区市中居第 6 位，但是城镇居民人均可支配收入和农牧民人均纯收入处于较低水平。全年城镇居民人均可支配收入 23 150 元，在全国各省区市中居第 10 位；全年农牧民人均纯收入 7 611 元，在全国
3、各省区市中居第 15 位。同中小企业比较发达的浙江省比较，内蒙古人均 GDP 比浙江省高 1 053 元，但是城镇居民人均可支配收入内蒙古比浙江省低 11 400 元，农民人均纯收入内蒙古比浙江省低 6 941 元。也就是说，人均GDP 内蒙古略超过浙江省，但城镇居民可支配收入浙江省是内蒙古的 1.5倍，农民人均纯收入收入浙江省是内蒙古的 1.9 倍，如此巨大的差距说明，加快内蒙古中小企业的发展，对于提高当地居民收入，改善居民生活，对于少数民族地区的安定和繁荣，具有非常重要的意义。中小企业发展滞后必然会带来严重的经济问题和社会问题。我国是一个人口大国，就业问题比任何问题都急迫和重要。中小企业的
4、繁荣和发展，不仅会创造更多就业岗位，让居民在发展中得到更大的份额，而且会使人口优势得到更好的发挥，使我国在制造业、服务业走在世界前列，同时收入的均衡分配会创造潜力巨大和层层递增的消费市场，使得我国出口导向型经济得以转变，内需拉动经济增长的动力增强。 然而，在中小企业的发展过程中仍然存在着种种问题，如区域政策环境和企业自身的发展能力较弱等问题，特别是“钱荒”问题是制约着中小企业迅速扩张、提高自身素质的关键性因素，成为中小企业进一步发展的瓶颈。在利率管制的情况下，国有金融机构控制了大部分的资金，大量的资金被配置到效率低下的项目中，极大的限制了中小企业的发展。据中国社会科学院调查，我国只创造 30%
5、产值的国有大中企业共占用了70%以上的银行信贷，而创造了 70%的工业附加值、提供 95%以上的就业、支持 80%的经济增长率的中小企业却只获得了 30%的银行贷款1。 “钱荒”成为中小企业发展过程中亟待解决的一个问题。 二、内蒙古中小企业融资现状 在 20 世纪 80 年代，内蒙古是一个以农畜产品加工为主的工业结构，中小企业所占比重较大。进入 90 年代后，国家逐步加大了对内蒙古煤炭石油等资源的开发力度，经济结构开始向重型化转变。特别是进入 21 世纪以来，内蒙古自治区发展呈现很强的投资拉动型特征，大中型企业比重明显上升。随之而来的问题是中小企业发展严重滞后，使就业和城乡居民收入增长相对较慢
6、。关于中小企业融资问题，内蒙古从政府到金融管理部门和各有关金融机构都非常重视。2006 年内蒙古自治区人民政府出台了关于促进工业中小企业发展的意见 ，2009 年出台了关于进一步促进中小企业发展的意见 ，2012 年出台了关于促进小型微型企业持续健康发展的意见 。政府出台的措施越来越具体化，对于促进中小企业发展，扩大融资规模起到了非常重要的推动作用。中小企业贷款余额增长速度连续多年超过全区全部贷款增长速度。2007 年全区金融机构中小企业贷款余额为 604.3 亿元，占全部金融机构贷款余额 16%；中小企业贷款在全部当年新增贷款中占到 8%，年末中小企业贷款不良率为 18.8%。到 2012
7、年末，全区中小企业贷款余额达到 4 653 亿元，占全部金融机构贷款余额的比重为 41.2%；中小企业贷款在全部当年新增贷款中的比重占到 42.8%，年末中小企业贷款不良率为 1.3%。五年来贷款余额增长 6.7倍，中小企业占全部金融机构贷款余额的比重提高了 25.2%；中小企业贷款在全部当年新增贷款中提高了 34.8%。中小企业贷款不良率下降了17.5%。中小企业的贷款不良率已经低于全部银行业贷款的不良率。在2012 年末全区中小微企业贷款余额中，中型企业贷款余额为 2 310.4 亿元，占到 49.6%；小型企业贷款余额为 2 251 亿元，占到 48.4%；微型企业贷款余额 92 亿元，
8、占到 2%。 各家银行业金融机构普遍建立了中小企业贷款专营机构，不断扩大中小企业金融服务专营机构覆盖面，在中小企业金融服务机制建设方面有了新的发展。截至 2011 年末，内蒙古自治区银行业金融机构共设立小企业金融专营服务机构 461 家，其中总行设有 3 家，一级分行设有 18 家，二级分行和支行设有 440 家，专业营销人员超过 3 000 人。2012 年内蒙古自治区银行业金融机构为中小微企业提供贷款 4 653.36 亿元，其中大型银行为中小微企业提供贷款 3 071.03 亿元，股份制商业银行提供贷款605.54 亿元；地方性银行业金融机构提供贷款 976.78 亿元。内蒙古地方性银行
9、业金融机构是中小企业金融服务的重要组成部分，专注于中小企业服务。地方性银行业金融机构超过 90%以上的贷款余额都用于为中小企业提供资金服务。 内蒙古地方性银行业金融机构作为中小企业金融服务的重要组成部分，近年来得到迅速发展。内蒙古共有地方法人银行业金融机构 157 家，其中城市商业银行 4 家，农村信用社县级法人机构 97 家（农村商业银行9 家、农村合作银行 6 家、旗县信用社 82 家） ，村镇银行等新型农村金融机构 59 家，信托投资公司 2 家，初步形成了种类较为齐全、覆盖范围较广的地方金融服务体系。全区地方银行业金融机构总资产由 2007 年的 2 296.9 亿元增加到 2012
10、年的 6 357.2 亿元，年均增长 22.6%，占全区银行业金融总资产的比重由 26.5%提高到 33.8%；存款余额从 2007 年的 1 249.1 亿元增加到 2012 年的 4 118.1 亿元，年均增长 27%，占全区银行业的比重由 26.6%提高到 30.3%；贷款余额从 2007 年的 708.4 亿元增加到 2012 年的 2 429.6 亿元，年均增长 28%，占全区银行业的比重由 18.6%提高到 21.5%。2012 年末自治区农村信用社资产已经接近 3 000 亿元，成为自治区网点最多、服务范围最广、资产规模最大的金融机构。2012 年末，内蒙古银行总资产 602 亿
11、元，已经在区内外设立 9 家分行和 27 家村镇银行，发展势头强劲；包商银行资产已经突破 2 000 亿元，在区内外设立 14 家分行、27 家村镇银行和 1 家贷款公司，正在向全国性股份制银行发展；鄂尔多斯银行、乌海银行均已在区内实现跨区域发展。 内蒙古是全国首批五个小额贷款公司试点省区之一。五年来，全区小额贷款公司发展迅速，小额贷款公司的数量和注册资本金规模走在全国前列。小额贷款公司由 2007 年的 5 家增加到 2012 年的 533 家，注册资本金由 2007 年的 3 亿元增加到 2012 年的 402.5 亿元，2012 年末贷款余额386 亿元，五年累计发放贷款 1 499.9
12、 亿元，已成为落实普惠金融、服务小微企业、个体工商户、农牧户等实体经济的重要新生力量。2012 年末全区小额贷款公司的贷款余额已经相当于全区全部银行业金融机构小微企业贷款余额的总和。 内蒙古中小企业担保体系建设进展较快。融资性担保机构由 2007 年的 82 家增加到 2012 年的 212 家；在保余额由 2007 年的 24.8 亿元增加到 2012 年的 336 亿元，年均分别增长 61.9%和 68.4%；担保资金从 2007年的 19.2 亿元增加到 2012 年的 190 亿元，年均增长 58.2%。2012 年末在保责任余额 340 亿元，2012 年新增担保 307 亿元。20
13、12 年底内蒙古融资性担保机构为小微企业贷款担保 123 亿元，占全部企业担保贷款的48%。 中小企业直接融资渠道不断拓宽。内蒙古露天煤业和金河生物在中小板上市，实现融资 12.5 亿元；通辽岳泰饲料、锡盟苏尼特碱业捆绑发行中小企业集合票据 1 亿元，赤峰威龙汽贸、中昊运输捆绑发行中小企业集合票据 1.1 亿元；内蒙古作为国家中小企业私募债试点省区，已经有奈伦农业等四家成功发行，实现融资 10.5 亿元。 从以上数据可以看出，内蒙古中小微企业融资状况逐年得到改善，但仍无法满足中小微企业快速发展的需求。中小企业在融资中依然面临着种种问题。 三、中小企业融资存在的问题 大型企业在市场竞争中处于有利
14、地位，资产规模大，融资能力强，信用等级高，普遍会受到银行的青睐。企业上市、发行债券的标准大型企业和部分中型企业都能够达到，而中小企业则面临着融资渠道窄、融资成本高两大突出问题。中小企业融资难，实际上小微企业融资更难，中小企业在融资过程中的突出问题主要有以下两个方面： （一）融资渠道单一，基本依赖银行贷款 在外源融资的方式上，中小企业更加依赖于债务融资，而在债务融资的融资渠道上更加倾向于来自银行贷款。然而由于中小企业信息不透明和缺乏足够的抵押品，担保条件不具备，即使是效益比较好、收益稳定的中小企业，银行严格的内部风险控制和责任追究机制使得他们最终难以获得贷款。据全国工商联发布的我国中小企业发展调
15、查报告显示，90%以上的受调查民营中小企业实际上无法从银行获得贷款，全国民营企业和家族企业在过去 3 年中有 62.3%的融资来自民间借贷。近年来内蒙古高利贷风险问题成为全国媒体的焦点，说明内蒙古的中小企业从民间融资已经是比较普遍的。我国的债券发行条件一般只有大型企业才能具备。从债券发行主体看，基本是中央企业、大型企业和城镇投资开发公司。如 2013 年包头市国有资产运营公司发行债券 8 亿元，票面利率7.03%。信用评级是衡量企业债券能否发行的关键因素，而高额的信用评级成本以及政府部门对债券发行的层层审核，也使中小企业对债券市场融资望而却步。上市融资亦可作为中小企业的一个融资途径，然而中小企
16、业很难进入主板市场进行融资，虽然在 2004 年和 2009 年中小企业板和创业板市场分别成立，上市要求也相对于主板市场较低，但大多数中小企业仍然难以满足其上市条件，使中小企业通过直接融资渠道进行融资的比例很低。中国证监会推出中小企业私募债试点后，内蒙古成为试点地区之一，已经有通惠燃气、奶联科技、奈伦农业三家企业成功发行私募债，但是基本上都是属于大中型企业。 （二）中小企业融资成本偏高 由于国家对存贷利率实行管制，致使利率不能真实反映资金的稀缺程度和供求状况，在对国有企业及大型企业与私营的中小企业的融资成本上形成巨大的差异。中小企业无法从正规的金融机构以较低的成本进行融资，便不得不诉诸于不规范
17、的、非市场化的其他非正常途径，并付出了较高的融资成本。目前大多数中小企业都是通过小额贷款公司、典当行、担保公司和个人之间放贷来进行融资，年利率普遍大于 30%。高额的融资成本对本就利润微薄的中小企业无疑是雪上加霜，使中小企业在市场竞争中始终处于劣势2。据中国人民银行呼和浩特中心支行发布的2011 年区域金融市场报告，在信贷资金趋紧的形势下，内蒙古民间借贷保持活跃，借贷总量持续扩大，民间借贷加权平均利率为 26.6%。商业银行对中小企业贷款利率一般都在基准利率基础上上浮 50%以上，农村信用社上浮到 170%以上。内蒙古中小企业私募债最低的发行规模为 2 亿元，发行利率为 9.8%，已经相当于基
18、准利率的 60%。资信度更低、贷款额在500 万元以下的小微企业利率将远远高于这一水平。 四、造成中小企业“钱荒”问题的原因 中小企业“钱荒”作为社会经济发展过程中的特殊问题，有着较为复杂的因素，无论从资金的供需双方或是政府政策，都对中小企业的“钱荒”现状产生了相应的影响。 （一）中小企业服务体系的缺陷 目前中小企业的资金主要来源于民间借贷和利润的留存积累，据调查显示这两部分的资金占到了我国中小企业发展所需资金的 83%，同样的比例日本为 51%，欧美为 45%。由此可见，我国的金融服务体系并不能为中小企业提供完善的资金供给，具体原因如下： 1. 金融业发展规模与经济发展水平不相称。虽然目前金
19、融业发展速度很快，但是金融业发展规模仍然不适应实体经济发展的需要，与经济发展水平很不相称。内蒙古自治区生产总值从 2000 年的全国第 24 位（西部 12 省区市第 6 位）跃升到 2011 年的全国第 15 位（西部 12 省区市第 2 位） ，但是内蒙古各家金融机构贷款余额在西部十二省区市中一直排列第 6 位。2011 年金融业增加值在全国各省区中居第 21 位，在西部省区中居第 6 位。境内上市公司 22 家在全国各省区处于第 27 位。2011 年内蒙古自治区生产总值为 1.4 万亿元，比周边省区山西省高出 3 146 亿元，陕西省高出 1 855 亿元，而 2011 年末内蒙古自治
20、区贷款余额 9 730亿元，山西省贷款余额为 11 266 亿元，比我区高出 1 536 亿元；陕西省贷款余额为 11 865 亿元，比我区高出 2 135 亿元。山西省上市公司 34家，陕西省上市公司 38 家，都远远高于我区。 2. 金融组织结构与企业组织结构不相称。在我国，大部分金融机构的服务对象都为国有企业及大型企业，而真正为中小企业服务的中小型金融机构比重较少。美国的金融组织体系与美国的企业组织结构上是恰好对应的。美国共计有 7 000 多家银行，大企业对应着其少数的大规模银行，多数的小企业则对应着多数的小规模银行，各取所需。从全国看，大型银行和全国性股份制商业银行资产总额占到全部银
21、行业的 63%，中小型银行机构占到37%。从内蒙古自治区看，大型银行和全国性股份制商业银行资产总额占到全部银行业的 66%，中小型银行机构占到 34%，中小型银行业金融机构资产比重低于全国平均水平。而从企业结构看，全国大型企业总产值占到 42%，中小企业占到 58%，内蒙古自治区大型企业总产值占到 36%，中小企业占到 64%。由于中小企业金融服务成本和风险高于大型企业，我国的金融机构服务中小企业的意愿偏低。金融机构体系与中小企业的融资需求不相匹配，使众多的中小企业陷入到融资困境当中。除此之外，债券市场和票据市场基本上是为大企业服务的，而中小企业集合债和集合票据发行额很少。股票市场也基本上为大
22、企业提供融资服务。金融组织结构和企业组织结构不对称是中小企业融资难的体制性原因。 3. 资金集中在发达地区和大中城市。我国金融资源集中在发达地区，2011 年东部比较发达地区（北京、天津、上海、浙江、江苏、广东）六省区市 2011 年贷款余额占到全国同期余额的 43.4%。在发达地区和大中城市，金融机构相对较多，中小企业融资状况好于边远落后地区。2012年末内蒙古自治区呼和浩特、包头、鄂尔多斯三市贷款余额占到全区 12个地市的 2/3。 4. 风险投资基金发展相对滞后。依据中小企业生命周期和金融成长周期相结合的理论，企业在不同的成长阶段需要不同的融资支持。企业发展一般经历五个阶段，即初创期、成
23、活期、成长期、起飞期和成熟期。在中小企业的初创期和成活期，企业通常需要股权融资，如风险投资基金。在成长期和起飞期，私募股权投资基金、银行贷款、上市融资才能先后介入，到成熟期后中小企业可以通过信贷融资、债券融资、股票融资等金融市场中融资。 在我国，风险投资在发展过程中存在着很多问题。首先，其资金规模小，来源渠道单一。我国风险投资的投资主体目前主要是政府、金融机构和企业资本等为主导，与美国、韩国等风险投资发达的国家相比我国的民间资本进入风险投资的程度较低。其次，我国的风险投资主体错位。风险投资机构是风险投资市场的真正主体，是向风险企业提供风险资本的专业资金管理人，而我国具有明显的政府主义的特点，没有形成民营主导的风险投资格局。再次，风险投资的对象错位。风险投资的主要对象是处于初创期或者经营较为困难的中小型高科技企业，而我国的
