1、1我国民间资本规范利用与金融创新研究摘 要：本文结合我国民间资本发展现状，对其发展中存在的问题及原因进行了分析，并就如何加快金融创新、规范利用民间资本提出：降低准入门槛，拓宽民间资本进入金融业的领域；细化政策措施，加大政策引导和扶持力度；加快金融创新，促进民间资本在金融领域的健康发展等政策建议。 关键词：民间资本；金融创新 近几年来，我国民间资本快速增长，已成为促进经济增长、调整经济结构、扩大社会就业的重要力量。作为经济增长内生动力的民间资本能否顺利接过政府投资的“接力棒” ，成为我国经济持续增长的驱动力至关重要。然而，近年来部分民间资本热衷于炒房、炒矿、炒农产品以及民间借贷，致使民间资本逐渐
2、脱离实体经济，加大了产业空心化的潜在风险，加剧了我国经济的不确定性。如何规范利用民间资本，充分发挥民间资本的正向作用成为当前急需破解的一道难题。 一、我国民间资本发展现状 （一）民间资本总体规模估算 民间资本是指我国非政府部门拥有和投资使用的资本，主要包括居民的金融资产和民营企业的流动资产。本文估算的民间资本主要由居民储蓄存款和民营企业存款两部分构成，其余部分如居民手持现金、股票资产、企业存货等不作考虑。 21、居民储蓄存款。居民储蓄存款是民间资本的主要存在形态。近年来我国居民储蓄存款余额增长较快，由 2006 年的 16 万亿元跃升至 2011年的 34 万亿元，年均增长 16.29%。 2
3、、民营企业存款。民营企业存款是构成民间资本的又一重要部分。2006-2011 年我国民营企业存款分别为 5.66 万亿元、6.93 万亿元、7.88万亿元、10.86 万亿元、12.22 万亿元和 14.81 万亿元，年均增长 21%。 3、民间资本总体规模及其构成。一是民间资本总体规模快速增长。我国民间资本总体规模由 2006 年的 21.82 万亿上升至 2011 年 49.17 万亿元（见表 1） ，年均增长 17.64%。二是民间资本主要以储蓄形态存在，占比在 70%以上，属于“存量不断扩大，流量相对不足”状况，民间资本利用效率还有待提高。 （二）民间资本投资现状 本文中民间资本投资是
4、指国内投资中的非国有固定资产投资，包括集体、私营、联营、股份制、个体、其他等经济类型的固定资产投资。 1、民间资本投资总额快速增长，占全社会投资的比重逐年上升。19802010 年，我国民间资本投资额从 165 亿元跃升到 17.76 万亿元，增长了 1076 倍，年均增长 26%，占全社会投资的比重由 1980 年 18.1%提高到 2010 年的 63.86%，民间投资已成为全社会投资的主要力量。 2、民间固定资产投资增速较快，增幅超过全社会固定资产投资增幅。最近十年间民间固定资产投资增速均在 20%以上，其中 2003-2006 四年间增速达到 30 以上，并且在大多数年份超过全社会固定
5、资产投资增速（见图 1） 。 33、民间资本投资主要集中在东部地区，但投资重点逐步由东部地区向中西部地区转移。我国民间资本投资主要集中在经济发达的东部地区，但是近年来东部地区民间投资占全国的比重呈持续下降趋势，已由 2000年的 60.7%下降到 2010 年的 50.22%；中西部地区民间投资近年来增长较快，已由 2000 年的 39.3%上升到 2010 年的 49.78%。 （三）民间资本已成为经济社会发展的重要力量 1、民间资本投资成为 GDP 增长的重要驱动力。近年来，民间资本投资对 GDP 的贡献率基本维持在 50%左右，而国有资本投资的贡献率一般在20%以下，民间资本已成为推动中
6、国经济增长的主力军。 2、民间资本促进了市场主体多元化格局的形成。经过 30 多年发展，民间投资已成为社会投资的主要组成部分，对国有企业的结构调整和升级起到了一定的示范作用，有利于打破垄断，改善投资结构，合理配置市场资源，加快经济发展方式的转变。 3、民间资本有效缓解了社会就业压力。2010 年全国城镇就业人口34687 万人，扣除国有单位、港澳台商、外商投资单位及个人 12806 万就业人口后，民营企业就业人口 21881 万人，占城镇就业总人口的63.08%，有效缓解了社会就业压力。 二、民间资本利用中存在的问题及其原因 （一）存在的问题 1、行业垄断导致民间资本投资主要集中在一般性竞争行
7、业。目前民间投资已覆盖到国民经济的各个行业，但从行业投资比重看，民间资本投资主要集中在批发零售业、制造业、房地产业、居民服务业等一般性4竞争行业。2010 年民间资本在电力、燃气、交通运输、仓储和邮政业等垄断性行业的投资比重均在 20%以下，尤其是在石油和天然气开采业、烟草制品业、铁路运输业等行业的投资比重仅为 4.22%、3.96%和 2.7%。当前一般性竞争行业日趋饱和，竞争日益激烈，盈利空间进一步收窄，民营企业的生存压力加大，民间投资意愿受到制约。 2、民间资本“脱实入虚”导致产业空心化潜在风险加剧。近年来由于实体经济盈利空间不断收窄，大量民间资本从实体经济流出，有的成为游资对贵金属、大
8、宗商品、艺术品等产品进行炒作，有的投向民间借贷市场。据 2011 年人民银行温州中心支行的调查，温州 1100 亿元民间借贷中用于一般生产经营即直接流入实体经济的仅占 35%，相对于 2004年逾 90%的比例大为下降，表明民间资本正逐渐脱离实体经济，产业空心化的潜在风险进一步加剧。 3、民间借贷导致金融风险积聚。近年来民间借贷规模急剧扩大，2010 年我国民间借贷市场的资金存量已超过 2.4 万亿元，占借贷市场比重达到 5%以上。目前民间借贷的年利率少则 10%-30%，多则 100%以上，而大多数企业的平均利润率在 10%以下，企业高息举债后，虽然解了燃眉之急，但是加大了企业的财务风险，一
9、旦企业不能按时还本付息，将导致民间借贷案件的发生。更为严重的是，民间借贷活动有很强的蔓延性，部分债务人违约极可能将债务危机延伸至债务链、担保链、商品链上的若干企业和银行，造成局部的金融震荡。 4、民间资本游离于正规金融体系之外导致宏观效率受损。宏观效率损失主要表现为货币政策效率损失和产业政策效率损失。在货币政策效率方面，由于大量民间资本5游离于正规金融体系之外，信贷规模和流向难以得到有效监测和调控，使得货币政策效率受损。在产业政策效率方面，受利益驱动，民间资本主体往往只从眼前利益出发，忽视市场规律而盲目投资，许多民间资本流入国家控制的过热行业和着力抑制的高污染、高能耗行业，使得国家的产业政策效
10、率大打折扣。 （二）原因分析 1、民间资本进入一些垄断性行业仍然面临着诸多障碍壁垒，即存在“玻璃门”或“弹簧门”现象。一方面我国垄断性行业一般与政府有着千丝万缕的关系，拥有民营企业无法比拟的政治资本，在市场准入和资源控制等方面具有绝对的优势。另一方面垄断行业一般具有规模经济效应，民间资本要进入需要投入巨额的资金。仅以石油勘探为例，一般陆上 1 亿吨石油储量的勘探费达到 1020 亿元，每百万吨的生产能力也需投资 10 多亿元，海上石油投资则是陆上的 10 倍。而我国大多数民营企业实力都较弱，单靠自身资本难以进入这些垄断领域。 2、法律及监管制约。一是缺少统一的法律规范。目前关于民间资本的法律法
11、规比较零散，主要散见于民法通则 、 中华人民共和国刑法 、中华人民共和国合同法 、 中华人民共和国商业银行法 、最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若干意见等，并且相关条文比较粗疏。二是缺乏明确的监管部门和监管职责。对民间资本的监管散见于不同的主管部门，它们的一些管理职能相互交叉，责任不明确，有的甚至监管缺位，客观上使民间资本的流向趋于隐蔽化，其风险难以控制。三是缺乏有效的风险监测系统。由于大量民间资本的信息不透明，针对该6领域的有效监测比较困难，一定程度上制约了监管部门监测和管理民间资本。 3、民间资本投资实体经济的意愿和能力进一步下降。近年来，受融资成本不断攀升、生存和发展环境制约、劳动
12、力和原材料成本上升以及国际金融危机和欧债危机等多种因素的叠加影响，实体经济部门利润普遍下滑。2012 年 15 月，全国工业企业利润增速同比下降 2.4%，规模以上工业企业亏损额同比增长 78.2%，亏损面同比增长 23.1%。受此影响，民营企业经营压力普遍增大，以温州为例，2012 年上半年全市 3998 家规模以上工业企业中，已停产企业有 140 家，60.43%的企业出现停产减产。当前，实体经济部门形势严峻，民间资本难以找到新的经济增长点。 4、二元金融体制下的“利率双轨制”是造成民间借贷风险的重要体制根源。在二元金融结构下，形成了资金价格“利率双轨制” ，即当前官方利率一般在 6-7%
13、，而民间借贷利率一般在 10-30%，一些甚至高达 100%以上，造成体制外的企业融资成本高，体制内的企业融资成本低。由于正规金融融资渠道受到利率管制，大量民间资本游离于正规金融体制之外，导致民间借贷盛行。 5、民营企业作为民间资本投资的主体，自身也存在诸多问题：一是思想观念制约。目前，许多民营企业经营者“小富即安” ，缺乏投资意愿和创新精神。二是许多民营企业内部管理不科学。2010 年我国共有私营企业 468 万家，据统计其中 90%以上是家族企业，实行家族式管理，企业治理结构不健全，投资水平普遍不高。三是民营企业多处于一般竞争性行业，科技含量低、缺乏核心竞争力、经营风险高，一定程度制约了自
14、7身投资水平的提高。 三、民间资本利用与金融创新需要相互融合 （一）民间资本与金融创新的关系 1、民间资本的规范利用亟需金融创新。目前我国“两多两难” （即中小企业多，融资难；民间资本多，投资难）的现状凸显了现有金融体制和效率与民间资本发展不相适应的弊端。当前制约民间投资发展的制度性障碍最重要是在金融，如果不开放金融市场，深化金融体制改革，把民间资本引导进入正轨的金融渠道，给民间资本以合理的流通渠道，民间资本对经济的正向作用就无法发挥出来，甚至会对经济社会带来诸多负面影响。因此，加快金融创新、深化金融体制改革对民间资本的规范利用至关重要。 2、加快金融创新离不开民间资本的广泛参与。鲜活、灵动的
15、民间金融是金融创新的源泉和土壤，发展民间金融是深化金融创新和金融制度改革的基础，引导民间资本广泛进入金融业有利于发展金融业市场竞争和对竞争的管理，促进金融产品和金融服务创新，推动金融体制改革。 （二）引导民间资本进入金融业是规范利用民间资本、推动金融创新的客观要求 1、拓宽民间投资渠道、规范利用民间资本的需要。一是促使大量民间资本向金融资本转化，在增加民间投资收益的同时，充分发挥金融资本的杠杆作用，集聚社会财富为经济发展服务。二是吸引社会上大量的民间闲散游资，有利于引导民间资本从虚拟经济流向实体经济。三是让民间资本进入金融领域，使其进入政府监控视野，有利于加强对民间资8本的监管，规范民间资本的
16、发展和利用。 2、完善金融机构体系、加快推动金融创新的需要。一是引导民间资本设立村镇银行等小型、微型地方性金融机构，可以弥补一些中小企业和农村市场金融供给的缺失，有利于优化金融机构体系结构。二是民间资本进入金融业有助于金融机构形成股权多元化的治理结构，增强各类金融市场主体的活力，更好地发挥以市场为导向、以客户需求为出发点的正向激励机制。三是对正规金融形成了一定的竞争态势，促使正规金融机构加快改革和创新的步伐，有助于整个金融体系效率的提高。目前民间资本已通过多种途径进入到金融领域。统计显示，截至 2011 年底，股份制商业银行和城市商业银行总股本中，民间资本（含境内法人股、自然人股和其他社会公众
17、股）占比分别为 42%和 54%；农村中小金融机构整体股权结构中，民间资本占比已达 92%。在保险领域，目前国内保险市场上民间资本所占比重已超过 40%。 （三）民间资本进入金融业的主要障碍 尽管近年来民间资本日益渗入到金融领域，但是民间资本进入金融业仍然存在许多障碍。 1、政府支持力度和隐形障碍影响民间资本进入。一是政府政策支持力度有待加强。政府的补贴和支持政策落实上存在不足，例如小额贷款公司既不能享受地方财政补贴，也不能享受金融机构的营业税减免优惠政策。二是隐形障碍阻扰民间资本进入步伐。民间资本难以进入金融领域的一大症结在于“隐形障碍” 。据中国人民银行广州分行对广东省 11 地市的调查，
18、64.97%的投资企业和个人认为民间资本进入金融领域存在最大困难是金融领域准入门槛高、条件限制严格；977.29%的已投资金融领域的企业和个人认为民间资本进入金融领域存在“玻璃门”现象。金融行业垄断和各种隐性壁垒正束缚着民间资本的进入。 2、微型金融机构经营困难降低民间资本进入的积极性。民间资本主要投资于微型金融机构，此类金融机构竞争力不强，经营相对困难：一是吸收存款困难。村镇银行一般设立在经济发展滞后的地区，当地居民、企业闲置资金少，存款来源不足；小额贷款公司由于不能吸收存款限制其贷款规模的扩大。截至 2011 年末，全国村镇银行人民币存款余额 1696亿元，全年新增 944 亿元，仅占农村
19、金融机构新增存款的 5.7%。二是经营业绩较低。2011 年全国村镇银行资本利润率为 4.49%，远低于商业银行 22%的平均资本利润率。 3、金融配套制度缺失。一是市场准入机制不完善。民间资本进入金融业程序繁琐，需要层层申报、考核、比较、审批，且准入审批条件模糊、缺乏透明度。二是监管机制不成熟。我国金融监管机构在快速应变能力、内部管理制度等方面水平较低，并且监管方式单一，尚未形成有效的激励机制和处罚手段，导致民间资本进入金融领域后难以规范，风险很大。三是缺乏有效的市场退出机制以及相应的存款保险机制，给市场监管带来很大难度。 4、其他限制性因素。一是行政色彩浓厚，民间资本自主经营管理权缺乏。目
20、前民间资本入股的地方银行，其主要高管由当地政府委派，整个治理机制带有浓厚的行政管理色彩，民间资本的股权比例与其在经营管理中的话语权不匹配。二是民间资本自身素质的限制。与国有投资者10和境外投资者相比，民间资本投资者存在自身治理结构不健全、主业不突出、信用状况不佳等问题，影响了民间资本向金融资本的转变。 四、对策建议 当前，应加快金融创新，鼓励民间资本进入金融领域，重视民间资本进入金融领域后的可持续发展，做到监管与扶持并重。 （一）降低准入门槛，拓宽民间资本进入金融业的领域 一是降低资本准入门槛，打破金融准入的隐性“玻璃墙” 。如放宽村镇银行中法人银行最低出资比例的限制，适度放宽农村商业银行、小
21、额贷款公司单一投资者持股比例限制。二是逐步扩大民间资本进入金融业的范围，支持民间资本以入股方式参与金融机构改制和增资扩股工作，鼓励民间资本发起或设立村镇银行、小额贷款公司、创业投资公司、股权投资公司、担保公司、典当行等金融组织。三是放宽金融机构经营管理权，即民间资本不但可以参股、控股金融机构，而且拥有独立的经营管理权。 （二）细化政策措施，加大政策引导和扶持力度 1、财税政策。一是对民间资本发起或参与设立的村镇银行、小额贷款公司等金融组织给予一定的财政补贴和税收减免政策。二是建立小额贷款公司、村镇银行等新型金融组织的考核激励机制，对小额贷款公司的涉农业务实行与村镇银行同等的财政补贴政策。三是对小额贷款公司、村镇银行等给予优惠的营业税、企业所得税政策。 2、金融政策。一是在风险可控的基础上，逐步解除民间资本跨区域经营贷款业务的限制，促进金融资源合理流动。二是对以民间资本为主
