1、关注二零一三年一季报业绩预增年报披露高峰还未到来，市场却已开始将关注点转向一季报的冷暖。截至 7 日，两市共 47 家公司预告一季度业绩，其中“报喜”的 34 家公司多走势强劲。其中预增的公司为 11 家，略增为 19 家。 选股角度： 1 行业回暖增长幅度较大：世荣兆业、鼎汉技术、上海凯宝 世荣兆业：公司的主要储备项目里维埃拉规划建筑面积达 380 万平米，07 年之前就取得了全部地块使用权，楼面均价相比当时同区域价格折价 40%，与目前同区域的地块相比，优势更为突出。截止 2012 年底，公司在里维埃拉项目尚未结算的建筑面积不低于 300 万平米，该项目在土地成本的优势依然会在未来较长时间
2、内持续显现。 公司当前的资产负债率为 49.85%，远低于同行水平，持有现金大幅增长，财务状况稳健。公司具备较强的运用财务杠杆进行规模扩张的能力，规模扩张是其当前最大的看点。在珠海、北京或石家庄等地新增项目储备、公司控股子公司世荣实业剩余股权或股东其余资产的注入、 鼎汉技术：鼎汉技术的主营业务是为轨道交通提供各类设备，以信号电源系统为主，辅以综合供电解决方案，铁路调度智能显示系统等。公司预计，今年一季度将实现 200 万至 700 万元的盈利，去年同期公司则出现了 118.25 万元的亏损。 此外，公司 2012 年年报显示，其新中标项目金额共 3.32 亿元：新签订合同金额为 5.53 亿元
3、，同比上升 52.91%，两者相对于 2012 年营业总收入分别为 122%和 203%。截至去年底，公司中标待签金额共计 1.7 亿元，已签待执行金额共 4.31 亿元。由此，鼎汉技术在手订单充裕，未来有望实现稳定增长。这可以结合 1 月 18 日公司公告的股权激励计划窥见一二。2013-2016 年，股权激励业绩考核目标分别为相对 2012 年增长360%，670%，900%，1200%，各年净资产收益率分别不低于6.5%，9.5%，11.5%，12.5%。而公司 2012 年加权平均净资产收益率仅有1.61%。 随着传统信号电源业务的逐渐释放，公司本月初对前来调研的机构投资者表示，201
4、4 年将看新产品在业绩上的突破。公司很看好新产品业务的突破，有可能会在两至三年后有超预期表现。上述新产品包括轨道交通接触网检测系统，车载辅助电源和屏蔽门系统。 上海凯宝：公司预告了 2013 年 Q1 业绩，预计净利润同比增长 30%-40%。痰热清产能充分释放，拉动业绩增长。痰热清为公司主导产品，2012 年新产能投产后，公司产能已经由 3000 万支提升至 4500 万支，我们估算公司 2012 年痰热清产量约为 4800 万支。虽然公司目前产能利用率超 100%，但考虑到公司前几年产能利用率在 120%左右，同时，依靠技术改进，产能利用率还有进一步提高，因此我们认为公司依然有着一定的产能
5、空间。此外，公司新产能有望 2013 年底完成，届时公司产能将达5000 万支，产能问题有望得以缓解。 痰热清为清热解毒用药格局改变最主要受益者，高增长势头将会持续。由于安全性优势以及价格竞争差异化，痰热清对于低端注射剂替代过程将持续进行，有望在近三年内保持 30%-40%的高速增长。 2 上年同期每股收益较高：东方金钰、上海凯宝、聚飞光电 东方金钰：公司预告 2013 年 1 季度归母净利润增长 80%-100%，上调2013 年 EPS 至 1.2 元。公司净利润增长主要原因是翡翠销售大幅增长。 存货情况好于我们此前预期，根据跟踪信息，公司翡翠存货全部为非原石，已经去皮、打开，存货价值高于
6、我们此前预期。并且公司存货石料都从多维度拍照验证，不会存在被掉包的风险。另外，缅甸官方目前仍未公布 2013 年公盘信息，预计战争因素影响将超过此前预期，缅甸公盘仍有较大概率延迟，市场供给减少将进一步推高翡翠价格。同时，公司大约控制了国内 70%的原料进口，除缅甸公盘外仍能获得其他进货渠道，货源优势明显。 公司近期持续投资加大渠道整合力度：包括云南腾冲开业的中国翡翠城（12 年 11 月） 、华东翡翠交易中心（14 年 1 月运营） 、瑞丽翡翠文化产业园（2014 年底运营） ，有利于进一步发挥其渠道竞争优势。 3 股权激励：鼎汉技术、汤臣倍健、独一味 上述业绩增长公司中，有 13 家拥有股权
7、激励计划，占比逾三成。以此为思路，以股权激励计划设定的“业绩目标”为线索，参考相关行业、产品价格等情况，可在季报期前，锁定一批业绩增长趋势相对明确的公司。 汤臣倍健：汤臣倍健是膳食补充剂行业非直领域龙头。公司是中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业，在膳食营养补充剂行业非直销领域的市场占有率排名第一，市场份额为非直市场的 28%左右。 膳食营养补充剂行业发展潜力广阔。2010 年中国人均保健食品消费额仅为 6.87 美元，是日本的十九分之一，是美国的十三分之一。美国和日本的经验表明，推动保健食品发展的因素有人口老龄化、经济增长和人均消费基数等。 而中国未来老龄人口规模逐步增加，经济有望持续保持
8、7%左右的增速，人均消费基数还较低，中国保健食品业将有很大发展，而其中的膳食营养补充剂行业预计未来每年将有 20%的增长。 膳食营养补充剂的非直销渠道占比有望逐步提升。美国膳食营养补充剂行业的非直销占比为 80%左右，而日本为 64%左右，中国仅为 20%左右，预计未来非直销占比将逐步提升。保健协会预测非直销总额增速 30%左右，预测未来发展会超过直销。 继续控制渠道扩张，加强精细化管理。公司仍将控制销售终端的数量增长，预计药店数量新增 10000 家，专卖店建设 200-300 家，成立商超事业部适当开拓商超渠道。将重心继续放在“渠道精细化”管理上，提升单店销售额，争取将公司产品提升为药店内的首推品种。
