1、人民币自由兑换研究摘要：随着经济全球化的发展，一国货币在很大程度上反映了该国的经济状况。为了提升人民币地位，实现人民币的自由兑换成为人民币国际化的必经之路。目前，我国已实现了经常项目下人民币的自由兑换，而要实现资本项目下的自由兑换，仍面临着诸多问题。本文通过分析人民币可自由兑换的制约因素，提出了相应的对策。 关键词：人民币自由兑换；资本项目；汇率机制；金融监管 一、人民币自由兑换的具体涵义 货币的自由兑换是指一国居民或者非居民都可以将其所持有的货币按照市场汇率自由地兑换成另一国货币的权利或能力，强调了兑换人、兑换目的、兑换币种、兑换数量及兑换时间的自由。在我国，人民币可兑换包括经常项目下可兑换
2、和资本项目下可兑换。 1.经常项目可兑换 经常项目可兑换，是指一国对经常项目国际支付和转移不予限制，并不得实行歧视性货币安排或者多重货币制度。 2.资本项目可兑换 资本项目可兑换，是指一种货币不仅在国际收支经常性来往中可以本国货币自由兑换成其他货币，而且在资本项目上也可以自由兑换。 二、人民币可自由兑换的制约因素 1.汇率形成机制有待完善 尽管现行的人民币汇率形成机制符合我国国情，并对促进经济发展发挥了重要的作用，但不可否认的是其依旧存在相应的缺陷，而这种不够完善的汇率机制对实现人民币自由兑换形成了阻碍。 （1）银行结售汇的强制性 银行强制结售汇体制下产生的“无限制购汇” ，是要求企业或个人获
3、得外汇以后强制性卖给银行，由银行在外汇交易中心平盘，最后外汇流入央行形成外汇储备的过程。我国外汇储备逐年增加，这不仅为央行增加了资金回笼的压力，也极易丧失我国货币的独立性。这种强制性形成的汇率并不能真实反映市场价格，也成为人民币实现资本项目下可自由兑换的不利因素。 （2）银行间外汇市场的封闭性 银行之间的外汇交易市场实行严格的管理和会员制审批制度使市场失去开放性而成为封闭的市场。同时，中央银行一直干预外汇市场，使人民币汇率机制缺乏活跃性。此外，交易币种的稀少和交易方式的单调也制约着我国银行间外汇市场交易规模的扩大，使之很难形成合理的市场汇率，无法为人民币实现资本项目开放提供稳定的汇率基础。 2
4、. 信用货币制度有待健全 当前，由于我国不完善的银行体系，以及银行的审查、监管力度不够健全，使得银行系统中存在大量的呆坏账和风险贷款。近几年来，尽管我国的不良贷款比率呈现着逐年下降的态势，股份制商业银行的不良贷款率甚至已降至 1.0%以下，但由于贷款总量大，所以总的不良贷款额度依然很大。尽管我国已经采取了相应的措施，但从当前来看，相比于外资银行，我国银行的不良贷款率仍然处于较高水平，这无疑大大制约了人民币自由兑换的实现。 3.金融监管能力有待改进 相比于欧美等发达国家央行的宏观调控和金融监管能力，我国中央银行的力度稍显欠缺，其相应的政策工具较少且政策效果有限，比如为应对 2011 年 CPI
5、连续上涨、通货膨胀的局面，国家从 1 月到 11 月，一共进行了九次加息，但都未能限制过高的流动性；另外，我国央行缺乏独立性，无法达到政策调整力度的最大化。 三、推进人民币完全自由兑换的对策 （一）完善我国汇率形成机制 伴随着金融危机后经济复苏的发展态势，我国应把握时机进一步完善本国的汇率形成机制和发展资本项目下的可自由兑换。一方面，我国中央银行应逐步尝试放弃“无限制购汇” ，以增强资本流动性，使人民币汇率水平更加倾向于市场化；另一方面，应改变银行间外汇市场的封闭性，扩大外汇市场交易对象以增强市场活跃性，增加交易币种以开辟更多高效交易方式以扩大我国银行间外汇市场交易规模，使之形成合理的市场汇率
6、。 （二）健全宏观调控机制 为达到平衡国际收支水平，稳定人民币汇率，需要政府进行适当地、有效地宏观政策调控，但又要防止对外汇交易管制过于僵化，不利于资本流动。具体而言，在货币政策方面，中央银行应尽快完善汇率政策和货币政策，通过实行公开市场操作、再贴现率和法定存款准备金等政策工具，使外汇供求趋于平稳，并且使本币保持合理的流动性；在财政政策方面，国家可通过调节税种、税率、支出预算等工具以调节社会的总需求，并且设立相应的机构以严格监管财政支出，以达到建立健全国家相应的财政投融资目标，从而为人民币在国际货币体系中发展打下良好的国内宏观基础。 （三）深化金融改革与监管 当前我国迫切需要完善金融监管体系，
7、充实监管力度，建立有效的监管机制，提高监管机构的权威性。 一方面，我国应强化货币信用机制，大量的银行坏账及不良贷款制约着人民币自由兑换进程发展，这就要求银行和企业都要深化改革，实行股份制，切实转换经营机制，尽快适应市场的要求，同时要以强硬的态度保证银行等金融机构借贷出去的绝大多数款项按期偿还，减少企业年年欠款的情况，并注意控制新贷款的增量和流量，避免贷款中的呆坏账数目累积过大造成金融市场的混乱。 另一方面，我国要进一步加强外汇监管，要建立以中央银行外汇储备及风险监管为核心的外汇储备管理制度，对外资银行进行严格、全面的监管，以保证能全面的对外汇市场进行间接调控，为人民币实现自由兑换创造良好的金融
8、环境。 （作者单位：吉林大学管理学院） 参考文献： 1周小川、谢平.走向人民币可兑换M.北京经济管理出版社，1993 年. 2雷达，刘元春.人民币汇率与中国货币政策研究M.北京：中国经济出版社，2006. 3唐素梅.试析人民币汇率制度改革J.党校学报经济研究，2005， （4）. 4黄云.我国资本项目可兑换的现状及对策J.改革与开放，2011， （1）：310. 5王世雄，林森.人民币自由兑换问题的研究J.财经界，2010（4） 6成思危.人民币自由兑换为期不远N.中国市场，2008（46） 7兰田，廖晓莲，张雅.关于人民币自由兑换相关问题探讨J.财经视线，2011， （3）. 8徐立新.人民币自由兑换的条件性分析J.社科纵横，2008（10）. 9斯琴图雅.对当前人民币资本项目自由兑换条件的重新思考J.武汉金融，2009（6）.
