1、 第 1 页 共 5 页 投资概要： 一周基础市场动态： 大盘本周狂飙，沪指涨逾 200 点，剑指 3000 点。风格上，上演大象狂舞，蓝筹风格表现非常强势，其中上证 180、上证 50等蓝筹风格指数涨逾 12%，成长风格表现稍弱。行业方面，除机械、交通工具下跌外，保险、券商、有色等周期性权重股涨幅居前。大盘如此强势，但全无经济基本面支撑，汇丰和官方 PMI 数据继续 显示目前经济低迷，虽然央行继续暂停正回购，维护资金面态度明显，同时存款保险制度意见稿发行、国企改革新进展、土改继续推进等热点不断，但本周市场大涨主要在于投资者情绪高昂，对后市预期较高而产生的信心膨胀。 一周基金仓位变动： 本周基
2、金仓位继续上升。虽然目前经济下行压力仍大，但央行继续维护资金面宽松，存款保险制度、国企改革等热点不断，特别在降息过后，投资者情绪大幅提升，信心膨胀。虽然本周基金仓位继续上升，但蓝筹股由于前期涨幅较大面临一定风险，使得大多偏爱成长股的基金经理们满仓踏空的同时，面临调仓换股难的窘境。 基金简单平均仓位变动 德圣基础研究 /仓位周报 2014 年 12 月 05 日 德圣公众号：德圣基金研究中心 微信号： dsfund 基金仓位继续上升，满仓踏空调仓难 第 2 页 共 5 页 一周基础市场洞察：大象狂舞，沪指剑指 3000 点 大盘本周狂飙，沪指涨逾 200 点，剑指 3000 点。风格上，上演大
3、象狂舞，蓝筹风格表现非常强势，其中上证 180、上证 50等蓝筹风格指数涨逾 12%，成长风格表现稍弱。行业方面，除机械、交通工具下跌外，保险、券商、有色等周期性权重股涨幅居前。大盘如此强势，但全无经济基本面支撑，汇丰和官方 PMI数据继续显示目前经济低迷，虽然央行继续暂停正回购，维护资金面态度明显，同时存款保险制度意见稿发行、国企改革新进展、土改继续推进等 热点不断，但本周市场大涨主要在于投资者情绪高昂，对后市预期较高而产生的信心膨胀。 一周基金仓位动向：基金仓位继续上升，满仓踏空调仓难 本周基金仓位继续上升。虽然目前经济下行压力仍大，但央行继续维护资金面宽松，存款保险制度、国企改革等热点不
4、断，特别在降息过后，投资者情绪大幅提升，信心膨胀。虽然本周基金仓位继续上升，但蓝筹股由于前期涨幅较大面临一定风险，使得大多偏爱成长股的基金经理们满仓踏空的同时，面临调仓换股难的窘境。 偏股方向基金仓位动向：仓位整体继续上升，再创历史高位。 12 月 4日仓位测算数据显示， 偏 股方向基金本周仓位明显上升。 可比主动股票基金加权平均仓位为90.47%，相比 前周上升 1.22%； 偏股混合型基金加权平均仓位为 85.21%，相比 前周上升 1.69%；配置混合型基金加权平均仓位 73.12%，相比 前周上升 1.23%。 测算期间沪深 300指数涨 12.7%，仓位有明显被动变化。扣除被动仓位变
5、化后，偏股方向基金主动变化微弱（图表 2）。 偏债方向基金仓位动向：保本型股票仓位上升明显 。 其中，保本基金加权平均仓位19.77%，相比 前周上升 2.43%；债券型基金加权平均股票仓 位 8.48%， 相比前周上升0.65%；偏债混合型基金加权平均仓位 22.30%，相比前周仓位上升 0.78%（ 图表 2）。 不同规模基金仓位动向 ： 各规模基金亦明显增仓。 三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位 87.58%，相比前周上升 1.33%。中型基金加权平均仓位 88.68%，相比前周上升 1.37%。小型基金加权平均仓位 85.16%，相比前周上升 1.34%（图表 3）。 基金
6、增减仓数量变化：减仓基金数量明显增加。 从具体基金来看， 本周减仓基金数量明显增加 。 扣除被动仓位变化后， 有 22只 主动 增持 幅度超过 2%，其中 0只基金主动增仓超过 5%；而与 此同时， 40只 基金主动 减仓 幅度超过 2%， 其中 1只基金主动减仓超过 5%。 基金仓位水平分布：只有重仓基金占比继续增加。 重仓基金 （仓位 85%）占比 57.72%，相比前周上升 3.52%；仓位较重的基金（仓位 75%85%）占比 17.45%，占比下降 0.84%；仓位中等的基金（仓位 60%75%）占比为 9.06%，占比下降 2.18%；仓位较轻 或 轻仓基金占比 15.77%， 占比
7、下降 0.50%。 分公司仓位操作动向：本周基金公司继续保持一致加仓 。 从具体基金公司来看，所有基金公司保持高度一致加仓。大型基金公司方面， 南方、大成、华夏加仓幅度较大；中大型基金公司方面，万家、鹏华、华安加仓幅度居前；中小型基金公司方面，浙商、益民、融通、新华等加仓幅度较大，信诚、天治、国泰等加仓幅度较小。从具体基金来看，加仓幅度较大的基金并无明显的风格特点，既有如新华资源、易方 第 3 页 共 5 页 达资源等蓝筹风格基金，也有如长盛红利、纽银策略优选等成长风格基金，减仓幅度较大的多为偏好成长股配置的基金。 图表 1、各类型基金简单平均仓位变动 图表 2、各类型基金加权平均仓位变动 简
8、单平均仓位 12-04 11-27 仓位变动 净变动 指数基金 95.44% 95.07% 0.37% -0.16% 股票型 89.10% 88.01% 1.09% -0.12% 偏股混合 83.54% 81.88% 1.66% -0.05% 配置混合 72.00% 70.95% 1.04% -1.36% 偏债混合 25.72% 25.02% 0.70% -1.61% 保本型 16.25% 14.68% 1.57% 0.01% 债券型 8.40% 7.78% 0.62% -0.29% 加权平均仓位 12-04 11-27 仓位变动 净变动 指数基金 96.58% 96.39% 0.19% -0
9、.20% 股票型 90.47% 89.25% 1.22% 0.12% 偏股混合 85.21% 83.52% 1.69% 0.11% 配置混合 73.12% 71.88% 1.23% -1.12% 偏债混合 22.30% 21.52% 0.78% -1.31% 保本型 19.77% 17.34% 2.43% 0.65% 债券型 8.48% 7.84% 0.65% -0.26% 图表 3、三类偏股方向基金按规模统计平均仓位变化 图表 4、基金仓位分布图 基金规模 12-04 11-27 仓位变动 净变动 大型基金 87.58% 86.25% 1.33% -0.02% 中型基金 88.68% 87.
10、32% 1.37% 0.10% 小型基金 85.16% 83.81% 1.34% -0.21% 注：（ 1）基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素（ 2）大型基金指规模百亿以上基金；中型基金 50 亿 100 亿；小型基金 50 亿以下 0 0 . 2 0 . 4 0 . 6 0 . 8 10501 0 01 5 02 0 02 5 0图表 5、各类型基金简单平均仓位变动 第 4 页 共 5 页 基金代码 基金名称 基金类型 12-04 11-27 仓位增减 净变动 仓位水平 净值（亿
11、元） 159901 易方达深证 100ETF 指数基金 99.90% 99.88% 0.03% 0.01% 重仓 541.50 160706 嘉实沪深 300 指数基金 94.86% 95.16% -0.30% -0.82% 重仓 225.34 510050 华夏上证 50ETF 指数基金 99.60% 99.45% 0.16% 0.09% 重仓 208.16 000051 华夏沪深 300 指数基金 94.97% 94.85% 0.13% -0.43% 重仓 164.42 161812 银华深证 100 分级 指数基金 94.96% 94.75% 0.21% -0.36% 重仓 153.14
12、 270005 广发聚丰 股票型 88.84% 87.14% 1.70% 0.42% 重仓 151.32 002011 华夏红利 偏股混合 90.24% 88.33% 1.91% 0.73% 重仓 151.26 110010 易方达价值成 长 偏股混合 93.22% 93.34% -0.11% -0.82% 重仓 143.69 110003 易方达上证 50 指数基金 94.54% 94.44% 0.10% -0.49% 重仓 129.43 590002 中邮成长 股票型 93.15% 91.81% 1.34% 0.48% 重仓 124.33 000021 华夏优势增长 股票型 87.07%
13、85.22% 1.85% 0.40% 重仓 119.36 519018 汇添富均衡 股票型 94.48% 94.79% -0.31% -0.87% 重仓 117.86 320003 诺安股票 股票型 86.02% 84.97% 1.05% -0.41% 重仓 116.11 050001 博时价值 偏股混合 79.07% 76.16% 2.91% 0.81% 较重 110.83 002001 华夏回报 配置混合 71.52% 69.66% 1.86% -0.61% 中等 107.05 说明：以上 数据均由德圣基金研究中心测算整理 （ 德圣研究部：若初 028-86263615） 图表 6、百亿以
14、上基金仓位测算仓位明细 第 5 页 共 5 页 德圣基金研究中心 基金组合投资领导者 中国第一家专业独立基金研究机构 德圣基金研究中心是由一批业内从事多年基金、股票投资和研究的专业人士创建的独立基金研究机构。 德圣基金研究中心秉承“德以载智，发现价值”的企业理念， 以服务于投资者为使命，倡导完全从投资者需要出发的基金研究；坚持独立、专业、深入、有价值的基金研究；以客户的利益为最高目标，诚信服务，向投资者及相关机构提供有价值的基金研究支持、基金投资建议、基金组合服务。 德圣基金研究中心的研究风格坚持专业 、实用的投资导向，切中投资者实际投资需求，将专业性与投资指导性、实用性相结合；坚持买方独有
15、的研究角度和研究方法形成完整有效的研究体系；独立、客观、深入的进行基金研究，为投资者及机构提供充分有效的专业支持。 德圣基金研究中心长期致力于基金的投资研究，对基金投资价值评价、基金投资风格研究、基金管理公司投资能力评价有着长期深入的研究，对基金组合投资、基金组合优化管理有着长期深入的研究，是国内基金组合投资的倡导者和领导者。 在对基金投资价值及基金组合投资的深入研究基础上，德圣基金研究中心协助多家银行构建了优选基 金池，为多家银行提供专项基金研究服务，并不断致力于帮助银行渠道不断提升基金理财服务能力，提升银行渠道基金业务核心竞争力，进而帮助投资者不断提高基金投资的有效性，实现财富稳健、快速增
16、值的理财目标。 德圣基金研究中心 网 址： 地 址：北京市朝阳区三元桥远洋新干线 A 座 电 话： 010-51650740 邮 箱： 免责声明： 本报告所引用的信息和数据均来源于公开 可获得的资料，德圣基金按照合法合规、谨慎勤勉的原则为客户提供基金投资咨询服务，力求咨询内容和引用信息的客观、公正、严谨，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告内容和观点仅供参考，不代表德圣对客户进行的任何形式的推介和投资建议，也不对报告中提及的任何投资和投资产品做任何形式担保。 本报告由德圣基金研究团队提供，版权归德圣基金研究中心所有，并对本报告有权依法进行解释，若有转载或引用务必需注明出处“德圣基金研究中心”，任何机构和个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 德圣基金可发出其它与本报告所在资料不一致以及有不同结论的报告。
