上海股指期货开户流程.doc

1、一、期货.开户所需材料： 1、中华人民共和国居民身份证原件 2、银期转账银行（工行、农行、中行、建行、交行开通银期转账业务） 二、商品期货开户流程：（一般 10 万以上才能开通交易编码权限）1、自然人客户本人需携带所需材料至期货公司营业网点营业部办理开户手续。 2、签署期货交易风险说明书、期货经纪合同、银期转账等协议书，如实提供固定电话、手机号、联系地址和邮政编码。 3、留存影响资料：1）开户人头部正面照（白色背景）；2）身份证原件正反面照片或扫描件；3）拟结算卡正面照片。 4、设置资金密码和交易密码 5、开户成功后，营业部将期货经纪合同邮递给客户。 6、客户本人持银期转账协议、本人身份证原件

2、、银行借记卡至相应的银行网点办理银期转账手续； 7、入金（银期转账；非银期转账） 8、网上交易（开始交易） 三.股指期货开户硬性条件包括：（一般 50 万以上才能开通交易编码权限）须具有期货交易经历、开户资金不低于 50 万人民币；如果想做股指期货，建议先做做商品期货，为的是熟悉期货市场。另外开立股指期货账户，还需资产证明还有模拟 20 笔的交易记录或者实盘 10 笔的交易记录。 股指期货开户条件： 1、资金要求：客户申请开户时期货保证金账户可用资金余额须不低于 50 万元（以期货公司收取的保证金为标准）； 2、基础知识要求：具备股指期货基础知识并通过相关测试（不低于 80 分）； 3、客户须

3、具备至少有 10 个交易日、20 笔以上的股指期货模拟交易经历、或者最近三年具有 10 笔以上商品期货交易成交记录； 4、否定性条件要求：不存在严重不良诚信记录，或法规禁止或者限制从事股指期货交易的情形一营业部概述：历史上来讲，从来上海都是中国金融的重镇，它的服务辐射效应在历史上尤为明显，对全国乃至东亚在历史上面都有自己的金融重镇的使命。小平同志在过去考察上海的时候也指出，中国要在国际上面取得金融地位，首先要靠上海。他的讲话是非常准确的，当前上海也正在向建设国际金融中心这个目标去迈进。瑞达期货上海成都北路营业部正在自己孜孜不倦的努力下，朝着最顶级国际金融公司迈进，并为整个瑞达公司的桥头堡和试验

4、田，并引领整个瑞达期货用高标准，严要求向成为顶级期货公司的高峰攀登。二营业部理念和优势：上海成都北路营业部理念很简单“做最好的同时追求更好”优势： 研发力量强；服务周到 ，客户有需要的，都是我们一定能提供的。期货开户预约咨询：杜先生 13435608303QQ 咨询 ：804817348E-MAIL: 期货从业资格号：F0280452瑞达期货全国 25 家营业部都可以预约完成开户手续，真诚为客户提供良好的投资咨询服务，祝各位客户投资顺利,生活愉快欢迎投资者来电咨询1、 股指期货基础分析股票市场基础分析主要侧重于从股票的基本面因素，如宏观经济，行业背景，企业经营能力，财务状况等对公司进行研究与分

5、析，试图从公司角度找出股票的“内在价值”，从而与股票市场价值进行比较，挑选出最具投资价值的股票。要确定公司股票的合理价格，首先要预测公司预期的股利和盈利，我们把分析预期收益等价值决定因素的方法称为基本面分析。基本面分析包括： （1）、宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策、通过科学的分析方法，找出市场的内在价值，并与目前市场实际价值作比较，从而挑选出最具投资价值的股票。 （2）、微观：研究上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖股票提供参考依据。2、股指期货技术分析技术分析是以预测股票市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究，是不同研究途径和专业领域的完美结合。 基础

6、分析主要研究导致价格涨跌的供求关系，而技术分析主要研究市场行为。这两种分析方法都试图解决同样的问题预测未来价格可能运行的方向，基础分析是研究市场运动的成因而技术分析是研究其结果。 （1）、通过技术分析可以解决以下几方面问题：测算出买卖双方相对强弱程度预测价格如何变动 决定何时何地买卖 有效控制风险 （2）、技术分析理论基础： 市场行为包容消化一切影响价格的任何因素：基本面、政治因素、心理因素等等因素都 要最终通过买卖反映在价格中，也就是价格变化反映供求关系，供求关系决定价格变化。 价格以趋势方式演变对于已经形成的趋势来讲，通常是沿现存趋势继续演变。例如：牛 顿惯性定律（物体在不受外力作用时保持

7、其静止或匀速直线运动状态） 历史会重演技术分析和市场行为学与人类心理学有一定关系，价格形态通过特定的图表 表示了人们对某市场看好或看淡的心理。例如：自然界的四季、中国古代讲的轮回. （3）、有效的技术分析方法：移动平均线 黄金分割 形态分析 波浪理论 （4）、技术分析汇总图3、影响股指期货的因素错综复杂主要的影响因素归纳如下：（1）、期货价格会受其标的指数价格的影响即将上市的股指期货是以沪深 300 指数为标的，这 300 只股票覆盖了国民经济的大部分行业。 投资组合理论告诉我们，像这样一个充分分散化的投资组合只受系统性风险的影响，研究个别股票的涨跌没有意义。但实际经验告诉我们，在指数中往往会

8、有几只股票会起一个领头羊的作用，这些股票一般占指数权重比较大，或者它们代表的是一个占指数权重很大的行业，这些个股的涨跌会引领他们代表的那个板块同涨同跌，从而对指数产生一定程度的冲击。 因此，关注沪深 300 的一些龙头股表现以及相关的一些政策，对把握指数的变化会有一定的参考作用。 另外，成分股的分红派息、送股、配股、停牌等事件也会对指数的涨跌产生作用。（2）、 宏观经济形势 国家相关部门定期公布的一些宏观经济数据，诸如 GDP 增长、通胀率、失业率、零售增长、储蓄率等，都会影响到政府将来的货币、财政政策，会对投资者对经济未来预期产生影响，最终反映到期货价格上来。 （3）、 各市场之间的相互联系

9、 虽然目前我国资本项目还没有放开，但我国融入全球经济的程度在逐步加深，人民币汇率也已经在进行有限制的浮动，这些都说明我国资本市场不能独立于全球金融体系之外，周边市场的变化对我国将会产生一定程度的影响。 除了国内与国际市场之外，我们还要关注债券市场、外汇市场、商品市场以及房地产市场， 因为各个投资品种之间有一定的相互替代作用，资金的流向会对市场产生冲击。4、股指期货操作三大要务归纳起来可以说有三大要务：即关注权重股走势、做足收市功课、注意控制风险。 （1）、关注权重股的走势 市场的有句俗话说得好“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”，一般期指的大户总会有手段来控制局面，拉升或者打压成分股中权重大的股票影响现

10、货市场，从而拉高或压低期指的走势，这在香港市场比较典型，如中移动（0941）股份是被市场公认的风向标，因它的盘子相对比汇丰（0005）要轻，股价亦低很多，但权重位居第二，容易被大户基金左右，此外，汇丰、长实为首的地产股份也是基金持仓对象，它们的走势也直接影响到指数的变化，因此，我们在做指数期货投资的时候，也需密切留意。在 A 股市场中，中国银行、中国石化、G 宝钢、G 长电、G 联通、中国国航、大秦铁路等个股对指数的影响较大，将来参与 A 股指数期货的投资者，应该注意这些股票的走势。（2）、做足收市功课期指交易与投资股票类似，也分为长期与短期投资，笔者在这里主要讲的是“即日鲜”即超短线交易的策

11、略。这种交易方式主要依赖于技术性分析，比方说，我们需要在每天收市后，测算次日的走势，这可能需要长期关注市场的敏感度积累，对于经常交易的投资者来说，一般情况下是能够大概预测到短期的阻力位、支撑位及中轴点位，只是在交易当中，投资者由于心理素质的差异，从而导致盈亏的结果不同。在这里，笔者介绍一种常用测算点位的方法三等分法：我们把当天的最高价称为 H，把当天最低价称为L，把当天的收市价称为 C，波幅 TR 为最高价与最低价之间的差额即 TRH-L，然后，预测第二天的最大阻力位叫做 AH预测次初级阻力位叫做 BH，预测初级支持位叫做 BL，预测最大支持位叫做 AL；同时，一个重要的中轴位 CDP 是三数

12、之和除以 3 的平均价，这个 CDP 实际是当天的平均波幅但它刚好是第二天的中轴位。各预测价位的计算公式是：CDP= （H+L+C）/3；AH=CDP+TR；BH=2CDP-L；BL=2CDP-H ； AL=CDP-TR。当然，公式是死的，市场是活的，这些指标只能作为参考的依据，同时需结合自己对市场的敏感度作修正。（3）、遵守纪律控制风险股指期货具有较大的杠杆效应，高风险高回报的品种，当日的涨跌波动较大，香港市场又经常会出现跳空缺口，因此，及时设好止损，控制风险是十分重要的。尤其是对一般资金额度有限的散户来说，当市况出现与自己期望相反的走势时，若不及时止损，时刻有爆仓的风险。除了设止损位之外，

13、投资者还需切忌“手痒”，并要具有敢于承认失败的勇气。有句俗话“决定越多，错误越多”，期指一般都实行 T+0制度，可进行多次交易，有些投资者做了几单交易，发现均有收益，贪婪的心理就会出现，做了一单，还想多赚一点，最后的结果是盈利回吐，甚至还出现倒亏，最后以后悔收场。此外，要敢于面对失败，几单失误后，不要抱有立刻寻找一个大的机会翻本的心理，有这种心理的结果是越做越错，越错越做，恶性循环；而最好的方式是马上收手，总结经验，调整自己的状态。5、股指期货套期保值的原理是什么？股指期货套期保值和其他期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市

14、场的头寸风险。由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货（股票指数）之间的走势是基本一致的，如果两者步调不一致到足够程度，就会引发套利盘入0 这种情况下，那么如果保值者持有一篮子股票现货，他认为目前股票市场可能会出现下跌，但如果直接卖出股票，他的成本会很高，于是他可以在股指期货市场建立空头，在股票市场出现下跌的时候，股指期货可以获利，以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的空头保值。另一个基本的套期保值策略是所谓的多头保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场，但他觉得目前的股票市场很有吸引力，要等上几个月的话，可能会错失建仓良机，于是他可以在股指期货上先建立多头头寸，等到未来

15、资金到位后，股票市场确实上涨了，建仓成本提高了，但股指期货平仓获得的的盈利可以弥补现货成本的提高，于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。6、股指期货套期保值分析卖出股指期货套期保值已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者，如证券投资基金或股票仓位较重的机构等，在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候，为避免股价下跌带来的损失，卖出股指期货合约进行保值。这样一旦股票市场真的下跌，投资者可以从期货市场上卖出股指期货合约的交易中获利，以弥补股票现货市场上的损失。 例 1：国内某证券投资基金，在 06 年 6 月 2 日时，其股票组合的收益达到了 40%，总市值为 5 亿元。该

16、基金预期银行可能加息和一些大盘股相继要上市，股票可能出现短期深幅下调，但对后市还是看好。决定用沪深 300 指数期货进行保值。 假设其股票组合与沪深 300 指数的相关系数 为 0.9。6 月 2 日的沪深 300 指数现货指数为 1400 点，假设 9 月到期的期货合约为 1420 点。则该基金的套期保值数量为：（5 亿/1420 100） 0.9=3169 手。 06 年 6 月 22 日，股票市场企稳，沪深 300 指数现货指数为 1330， 9 月到期的期货合约为 1349 点。该基金认为后市继续看涨，决定继续持有股票。具体操作见下表： 日期 现货市场 期货市场06/06/02 股票市

17、值为 5 亿元，沪深 300 现指为 1400 点以 1420 点卖出开仓 3169手 9 月到期的沪深 300 指数期货，合约总值为3169 1420 100=4.5亿元06/06/22沪深 300 现指跌至 1330 点，该基金持有的股票价值减少 5 亿 4.5%=2250 万(4.5%=0.9*70/1400)以 1349 点买入平仓 3169手 9 月到期的沪深 300 指数期货，合约价值为：3169 1349 100=4.275亿元损益 价值损失 2250 万元 盈利 2250 万元状态 继续持有 5 亿股票 没有持仓买入股指期货套期保值当投资者将要收到一笔资金，但在资金未到之前，该

18、投资者预期股市短期内会上涨，为了便于控制购入股票的时间，他可以先在股指期货市场买入期指合约，预先固定将来购入股票的价格，资金到后便可运用这笔资金进行股票投资。通过股指期货市场上赚取的利润补偿股票价格上涨带来的损失。例 2：某投资者在今年 3 月 22 日已经知道在 5 月 30 日有 300 万资金到帐可以投资股票。他看中了 A、B、C 三只股票，当时的价格为 10 元、20 元和 25 元，准备每个股票投资 100 万，可以分别买 10 万股、5 万股和 4 万股。由于行情看涨，担心到 5 月底股票价格上涨，决定采取股票指数期货锁定成本。假设经统计分析三个股票与沪深 300 指数的相关系数

19、为 1.3、1.2 和 0.8，则其组合 系数= 1.3 1/3+1.2 1/3+0.8 1/3=1.1。3 月 22 日沪深 300 指数的现指为 1050 点，5 月 30 日沪深 300 指数的现指为 1380 点。 假设 3月 22 日 6 月份到期的沪深 300 指数期货合约为 1070 点，5 月 30 日 6 月份到期的沪深 300 指数期货合约为 1406 点。所以该投资者需要买入的期货合约数量=3000000/（1070 100） 1.1=31 手。具体操作如下： 日期 现货市场 期货市场06/03/22 沪深 300 现货指数 1050 点。 预计 5 月 30 日 300

20、 万到帐，计划购买 A、B、C 三只股票，价格为：10 元、20 元和 25 元以 1420 点卖出开仓3169 手 9 月到期的沪深 300 指数期货，合约总值为3169 1420 100=4.5 亿元06/05/30沪深 300 现货指数上涨至 1380 点，A、B、C 三只股票价格 以 1406 点卖出平仓上涨为：14.2 元、27.68 元和 31.4 元，仍按计划数量购买，所需资金为：406 万元31 手 6 月到期的沪深 300 指数期货，合约价值为：31 1406 100=436 万元损益 资金缺口为：106 万元 盈利 106 万元状态 持有 A、B、C 股票各 10 万股、5

21、 万股和 4 万股 没有持仓7、什么是股指期货套利？针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数（沪深 300）维持一定的动态联系。但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时（无套利定价区间的上限和下限），就会产生套利机会。利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为叫无风险套利（Arbitrage），利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易（Spread Trading）。 8、股指期货与现货指数套利原理指投资股票指数期货合约和相对应的一揽子

22、股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获取利润。 一是当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益 二是当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。 9、股指期货与现货指数之间的无风险套利例如：买卖双方签订一份 3 个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，现在市场价值为 75 万港元，对应于恒生指数 15200 点（恒指期货合约的乘数为 50 港元），比理论指数 15124 点高 76 点。假定市场年利率为 6，且预计一个月后可

23、收到 5000 元现金红利。 步骤 1：卖出一张恒指期货合约，成交价位 15200 点，以 6的年利率贷款 75 万港元，买进相应的一揽子股票组合； 步骤 2：一个月后，收到 5000 港元，按 6的年利率贷出； 步骤 3：再过两个月，到交割期。这时在期现两市同时平仓。（期现交割价格是一致的） 交割时指数不同，结果也有所不同。如下表列示： 表 1：期价高估时的套利情况表情况 A 情况 B 情况 C期现 15300 点 15100 点 14900 点交割价期货盈亏1520015300100 点，即亏损 5000 港元 1520015300 100 点，即亏损 5000 港元15200151001

24、00 点，即盈利 5000 港元1520014900300点，即盈利 15000 港元现货盈亏 1530015000300 点，即盈利 15000 港元， 共可收回 765000 港元15100 15000100 点，即盈利 5000 港元，共可收回 755000 港元1490015000100 点，即亏损5000 港元，共可收回 745000 港元期现盈亏合计200 点，即 10000 港元，共可收回 760000 港元 200 点，即 10000 港元，共可收回 760000 港元200 点，即 10000 港元，共可收回760000 港元可见，不管最后交割价高低，该交易者从中可收回的资金

25、数都是相同的 760000 港元，加上收回贷出的 5000 港元的本利和 5050 港元，共计收回资金 765050 港元； 步骤 4：还贷，750000 港元 3 个月的利息为 11250 港元，共计需还本利 761250 港元，则7650507612503800 港元为该交易者获得的净利润。正好等于实际期价与理论期价之差（1520015124）50 港元3800 港元。 说明：利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期现两市进行相反方向交易以套取利润的交易称为 Arbitrage。当期价高估时，买进现货，同时卖出期价，通常叫正向套利；当期价低估时，卖出现货，买进期货，叫反向套利。由于套利是

26、在期现两市同时进行，将利润锁定，不论价格涨跌，都不会有风险，故常将 Arbitrage 称为无风险套利，相应的利润称为无风险利润。从理论上讲，这种套利交易不需资本，因为资金都是借贷来的，所需支付的利息已经考虑，那么套利利润实际上是已经扣除机会成本之后的净利润，是无本之利。 如果实际期价既不高估也没低估，即期价正好等于期货理论价格，则套利者显然无法获取套利利润。上例中未考虑交易费用、融券问题、利率问题等，实际操作中，会存在无套利区间。在无套利区间，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。假设 TC 为所有交易成本的合计数，则：无套利区间的上界应为 F（t, T）TC=S(t)1 (rd)*(Tt

27、)/365TC；无套利区间的下界应为 F（t, T）TC=S(t)1 (rd)*(Tt)/365TC 借贷利率差成本与持有期的长度有关，随持有期减小而减小，当持有期为零时（即交割日） ，借贷利率差成本也为零；而交易费用和市场冲击成本却是与持有期时间的长短无关。因此，无套利区间的上下界幅宽主要由交易费用和市场冲击成本这两项成本决定。10、股指期货合约间的价差交易指利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易。价差交易与套利的主要区别在于，套利是针对期货市场与现货市场相同资产价格不合理的关系进行交易，获取无风险利润。而价差交易是针对期货市场上具有关联的不同期货和约之间的不合理价格关系进

28、行交易，博取差价利润。套利是在期货和现货两个市场进行交易，而价差交易都在期货市场上进行。 跨期套利：利用股指期货不同月份合约之间的价格差价进行相反交易，从中获利。 跨市套利：套利者在两个交易所对两种类似的期货合约同时进行方向相反的交易。 跨品种套利：利用两种不同、具有相互替代性或受到同一供求因素影响的品种之间的价差进行套利交易。（1）多头跨期套利当股票市场趋势向上时，且交割月份较远的期货合约价格比近期月份合约的价格更容易迅速上升时，进行多头跨期套利的投资者，出售近期月份合约而买进远期月份合约。 股票指数期货多头跨期套利（远期合约价格比近期合约价格上升更快） 近期合约 远期合约 基差开始 以 9

29、5.00 售出 1 份 6 月S&P500 指数期货合约 以 97.00 买入 1 份 12 月S&P500 指数期货合约 2.00结束 以 95.00 买入 1 份 6 月S&P500 指数期货合约 以 98.00 售出 1 份 12 月S&P500 指数期货合约 2.50差额价格变动 -0.50 +1.002.00正如套利者所料,市场出现上涨,远期即 12 月份合约与近期即 6 月份合约之间的差额扩大,于是产生了净差额利润（-0.51.00）500250 美元如果股票市场趋势向上, 且交割月份较近的期货合约价格比远期月份合约的价格上升快时，投资者就买入近期月份期货合约而卖出远期月份合约，到

30、未来价格上升时,再卖出近期合约买入远期合约。 股票指数期货多头跨期套利（近期合约价格比远期合约价格上升更快） 近期合约 远期合约 基差开始以 95.00 售出 1 份 6 月 S&P500 指数期货合约以 97.00 买入 1 份 12月S&P500 指数期货合约2.00结束以 95.00 买入 1 份 6 月 S&P500 指数期货合约以 98.00 售出 1 份 12月S&P500 指数期货合约2.50差额价格变动 -0.50 +1.002.00在此多头跨期套利交易中,远期股指期货合约与近期股票指数合约的差额扩大,该套利者可获得的利润为(0.500.25)500125 美元 （2）空头跨期

31、套利 当股票市场趋势向下时，且交割月份较远的期货合约价格比近期月份合约的价格更容易迅速下跌时，进行空头跨期套利的投资者，买进近期月份合约而卖出远期月份合约。 股票指数期货空头跨期套利（远期合约价格比近期合约价格下跌更快） 近期合约 远期合约 基差开始 以 95.00 买入 1 份 6 月S&P500 指数期货合约 以 97.00 卖出 1 份 12 月S&P500 指数期货合约 2.00结束 以 94.00 售出 1 份 6 月S&P500 指数期货合约 以 96.50 买入 1 份 12 月S&P500 指数期货合约 2.00差额价格变动 -0.50 +1.00 正如套利者所料,市场出现下跌

32、,远期即 12 月份合约与近期即 6 月份合约之间的差额扩大,于是产生了净差额利润（-0.51.00）500250 美元 如果股票市场趋势向下, 且交割月份较近的期货合约价格比远期月份合约的价格下跌快时，投资者就卖出近期月份期货合约而买入远期月份合约，到未来价格下跌时,再买入近期合约卖出远期合约。 股票指数期货空头跨期套利（近期合约价格比远期合约价格下跌更快） 近期合约 远期合约 基差开始 以 95.00 买入 1 份 6 月S&P500 指数期货合约 以 97.00 卖出 1 份 12 月S&P500 指数期货合约 2.00结束 以 94.00 卖出 1 份 6 月S&P500 指数期货合约

33、 以 96.50 买入 1 份 12 月S&P500 指数期货合约 2.50差额价格变动 +1.00 -0.50 正如套利者所料,市场出现下跌,远期即 12 月份合约与近期即 6 月份合约之间的差额扩大,于是产生了净利润（1.000.5）500250 美元 （3）跨市套利 例如：某套利者预期市场将要上涨，而且主要市场指数的上涨势头会大于纽约证券交易所综合股票指数期货合约，于是在 395.50 点买入 2 张主要市场指数期货合约，在 105.00点卖出 1 张纽约证券交易所综合股票指数期货合约,当时的价差为 290.50 点。经过一段时间后，价差扩大为 295.25 点，套利者在 405.75 点卖出 2 张主要市场指数期货合约，而在110.00 点买入 1 张纽约证券交易所综合股票指数期货合约，进行合约对冲。股票指数期货跨市套利主要市场指数期货 纽约证券交易所综合指数 基差当时买入 2 张 12 月主要市场指数期货合约，点数水平：395.00卖出 1 张 12 月纽约证券交易所指数期货合约，点数水平：105.00290.50