1、财务分析一资金筹措前期资金是创业计划得以启动的基础性条件，在此我们列下表说明我们的资金来源：资金来源表阶段 类型 预期额度创业团队个人 150000前期资金银行贷款 50000本公司在创立营运初期,需有大量研发支出,固定资产投入等,若是销售量不及预期,营运现金流量便可能呈现极大的负数.为弥补此资金缺口,必须有新的资金投入,除了内部融资,还可以外部增资,发行股票等等。二前期资金的运用项目名称 第一年期初可支配现金 150000长期借款 50000固定资产投资总额 30000电脑设备 16000一般办公设备 82000房租 1800员工工资 43200日常经营活动费用 5000市场推广及宣传费用
2、2000网站建设及维护 4500三主要财务假定本公司利润来源主要是提供广告宣传服务，与商家产分成，取得活动赞助等。电脑设备 16000 元预计可使用五年，残值 1500 元，普通设备 3000 元预计可以使用年限为十年，残值 200 元，这些项目均按直线法计提累计折旧。以后各年随公司发展及分店的开设。根据实际情况可追加固定资产投资。假设应收账款为当年主营业务收入的 30%，坏账准备按应收账款余额的 1%计提。销售费用：包括店铺的房租，广告及推广活动费用根据公司发展规模和市场深入现状发生变化。管理费用：包括管理人员工资，福利费用，无形资产摊销，坏账准备。财务费用：按现期银行贷款利率为 6.65%
3、一到三年的长期借款利息计提。公司为小规模纳税人企业，按税前利润的 20%计提，按 6%计提增值税。法定盈余公积按税后利润的 10%提取，法定盈余公益金按税后利润的 5%提取。四未来五年的主要财务报表1.资产负债表第一年 第二年 第三年 第四年 第五年流动资产：货币资产 21 18.2 19.5 27 41.1应收账款 0.4 2 3 4 6存货 0 0 1 3 5流动资产合计 21.4 20.2 23.5 34 52.1非流动资产：固定资产 2 4 8 15 20无形资产 2 5 9 15 16非流动资产合计 4 9 17 30 36资产总计 25 26.2 40.5 64 88.1流动负债：
4、短期借款 0 0 2 0 0应付职工薪酬 0.4 1 1.9 3.2 5.5应交税费 0 1.5 4.62 13.03流动负债合计 0.4 1 5.4 7.82 18.53非流动负债：长期借款 0 0 5 5 5非流动负债合计 0 0 5 5 5负债合计 0.4110.4 12.82 23.53所有者权益：实收资本 30 30 30 30 30盈余公积 0 0 0.765 1.79 5.19未分配利润 -5.4 -3.8 4.235 10.11 29.38所有者权益合计 24.6 26.2 35.1 41.9 64.57合计 25 27.2 40.5 64 88.1公司在第一.二年由于市场尚未
5、开发成熟,而未盈利.从第三年开始,网站有一定的知名度,点击使用率高,开始逐步盈利,而这是又出版网站的杂志,投入加大,相应的收入也在增加.从长远的发展来看,网站投入低,风险也小,获利能力强.-20%0%20%40%60%80%100%1 2 3 4 5资 产 比 重 图无 形 资 产固 定 资 产存 货应 收 账 款货 币 资 产0%20%40%60%80%100%1 2 3 4 5负 债 和 所 有 者 权 益盈 余 公 积实 收 资 本长 期 借 款应 交 税 费应 付 职 工 薪 酬短 期 借 款2 预计利润表表 1：预计利润表 单位：万元第一年 第二年 第三年 第四年 第五年（1）主营业
6、务收入 1.6 18 319.1 606.3 948减：主营业务成本 12 16 20 56 88主营业务税金及附加 0.4 4.5 79.8 151.6 237（二）主营业务利润 10. -8 -2.5 219.3 398.7 623减：营业费用 42 31 46 50 52管理费用 30 29 30 36 32财务费用 18 16 20 22 20（三）营业利润 -100.8 -78.5 123.3 290.7 516减：所得税费用 0 0 30.8 72.7 129（四）净利润 -100.8 -78.5 92.5 218 387减：盈余公积 0 0 0 21.8 38.7利润分配 0 0
7、 0 54.5 96.8（五）未分配利润 0 0 0 141.7 251.5（六）累计未分配利润0 0 0 141.7 393.2预计从第三年开始盈利，获得净利润：92.5 万元。且到第四年即可实现累计未分配利润 141.7 万元。3.现金流量在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展能力。即使企业有盈利能力，但若现金周转不畅、调度不灵，也将严重影响企业正常的生产经营，偿债能力的弱化直接影响企业的信誉，最终影响企业的生存现金流量预测表项目 0 1 2 3 4 5固定资产投资 -230000营运资金垫支 -30000营业现金流量 62800 59800 56800 5380
8、0 50800固定资产减值 30000回收营运资金 30000现金流量合计 -260000 62800 59800 56800 53800 1108004. 投资收益与风险分析投资决策分析是研究项目可行性的重要手段,因而,我们引进了投资净现值法(NPV),内含报酬率法(IRR),投资回收期法来说明我们的项目方案是否可行净现值计算表年份 各年的 NCF 复利现值系数 现值12345628005980056800538001108000.91740.84170.77220.70840.649957612.7250333.6643860.9638111.9272008/92净现值（NPV） 1928
9、.18(1) 投资净现值所谓的投资净现值(NPV)是指投资项目在有效期内或寿命期内的净现金流量按一定的折现率算累计净现值之和NPV=NCFt(1+i)-t NPV=21.5 (万元)t=5考虑到目前资金成本较低,以及资金的机会成本和投资的风险性等因素,i取 10%(下同),此时,NPV=21.5(万元),大于零.计算期内盈利能力好,投资方案可行.(2)投资回收期投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间.一般以年为单位,开始年数从投资年算起.投资回收期是反映项目财务上偿还总投资的能力和资金周转速度的综合性指标,一般情况下,这一指标越短越好.投资回收期=累计净现值出现正数的年数-1+(
10、未收回现金/当年现值)通过净现金流量,折现率,投资额等数据用插值法计算,投资回收期为六年零三个月,投资方案可行.（3） 内含报酬率内含报酬率(IRR)即项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,它反映了项目所占用资金的盈利率,是考察项目盈利能力的主要动态评价指标.它着重评价项目的商业可行性并估算项目所产生的收入能满足其偿还债务的程度,并且可用财务的现金流量用试差法求得,该值越大越好.根据现金流量表计算内含报酬率如下:nNPV(IRR)= NCFt(1+IRR)-t=0 IRR=34%T=0内含报酬率达到 34%,大于资金成本率 10%,因此该项目可以采纳而且,前 5年内市场增长
11、性较好.5.财务指标分析（1）盈利能力分析时 间类 型第一年 第二年 第三年 第四年 第五年销售利润率 -6300% -436.1% 29.0% 36.0% 40.8%资产净利润率 -20.2% -15.7% 18.5% 43.6% 77.4%企业的销售利润率及净资产收益率都比较高,能够给企业带来丰厚的利润,具有较强的权益资本获益能力.由于从第三年开始交纳所得税,所以资产净利率略有下降,但随着规模效应的产生,仍呈现增长趋势.（2）运营能力分析资产营运使企业在生产经营过程中实现资本增值的过程,也是宏观资源配置和微观经济管理的综合反映.营运能力分析年 限类 型第一年 第二年 第三年 第四年 第五年
12、流动资产周转率 0.02 0.23 3.99 7.59 11.9固定资产周转率 0.009 0.1 1.77 3.37 5.27总资产周转率 0.003 0.036 0.64 1.21 1.90（3）偿债能力分析短期的偿债能力,就是企业以流动资产偿还流动负债的能力.它反映企业偿付日常到期债务的实力,企业能否及时偿付到期的流动负债,是反映企业财务状况好坏的重要标志,而我们必须十分重视短期债务的偿还能力,维护企业的良好信誉。第一年 第二年 第三年 第四年 第五年流动比率 3.45 4.05 5.86 6.67 8.43资产负债率 78.2% 56.4% 19.2% 15.4% 13.6%权益乘数
13、4.59 2.29 1.24 1.18 1.16利息保障倍数 2.47 3.34 5.76 6.88 7.016.财务风险预测（1）流动性风险即便赢利性再好的企业,若是现金管理政策不当,就有可能遭逢流动性风险.为避免此类情形发生,在成长到相当程度后,本公司将建立自身良好的现金管理系统,以期规避风险.（2）外部融资的不可预期风险本公司在创立营运初期,需有大量研发支出,固定资产投入等,若是销售量不及预期,营运现金流量便可能呈现极大的负数.为弥补此资金缺口,必须有新的资金投入,除了内部融资,还可以外部增资,发行股票等等.（3）风险资本的退出风险资本退出是风险资本规避风险,收回投资并获取收益的关键.在
14、风险投资下,退出机制与其是不可分割的,风险投资的高风险通常意味着高收益,而收益的获取,风险的转移,关键就在于退出环节.退出是实现风险资本盈利的渠道,并且是唯一的渠道.成功的退出不仅意味着高额回报,而且是风险投资进行新一轮投资的基础.因此当风险资本伴随着企业走过最具风险的阶段后,必须有出口让其退出并进入下一个循环.否则,风险资本呆滞,不能增值和滚动发展,更无力投资新项目,风险投资也就失去了意义（4）退出方式方式一：海外二板市场上市公司属于有发展前景和增长潜力的中小型企业,因而在创业初期,投入的资本比较多.由于网站的点击率低,知名度不高,导致收益甚微.相较于国内市场,海外市场更加广阔,资本市场制度
15、更加完善,与世界市场连动更快,有利于企业发展,通过海外上市可以把风险尽快的转移,降低公司的投资风险.所以可争取在香港二板市场上市.另外,也可以考虑美国 NASDAP 市场等海外的二板市场.方式二：国内二板市场上市股份上市是风险投资者通过被投资公司股份的公开上市,将其拥有的私人股权转变为公共股权,并在获得市场认同后,转手获利以实现投资收益的一种退出方式.公开资本市场所具有的高流动性,高效率和短周期使其成为风险企业家与投资者的首选.我们希望公司发展之后,能够在主板市场上市,但从国际经验看,创业投资最主要的出口是“二板“市场,因为要求比较低。我们可以在我国现有的“二板“市场,我们将尽快在五年内达到其
16、大部分的指标,争取上市。方式三：股权转让风险资金可选择将股权转让给其他公司,卖出股权的好处是允许在公司无法达到一条经营目标时,有机会释出其所持有的股权,使风险资本抽回,重新运用在项目中去.（5）退出时间如果在二板市场上市, 最好争取在 23 年上市.因为二板市场一般对管理层抛售股票的时间,份额有严格的规定.其它几种方式,风险资金在第 35 年退出较合适.一般来说,公司未来投资的收益现值高于公司的市场价值时,是风险投资撤出的最佳时机.因此,从撤资的时间和公司发展的角度考虑,第 35 年时,公司经过了导入期和成长期,已完成一部分新产品和相关产品的开发,发展趋势很好;同时,公司在国内树立了良好的形象,产品将有相当的知名度,此时退出可获得丰厚的回报。
