1、欢迎阅读金融市场学习题库（一）教材：金融市场学 （第三版） ，高教出版社，张亦春主编。一、判断题1直接金融市场是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场。2直接金融市场与间接金融市场的差别不在于是否有金融中介机构介入，而主要在于中介机构的特征差异。3期货合约既可以在场内交易也可以在场外交易。4市场分离假说认为理性投资者对投资组合的调整有一定的局限性。5其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向左移动。6预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代。7分散投资能消除掉经济周期的风险。8严格意义上单因素模型包括证券市场线。9无差异曲线越陡峭说明投资者越厌恶风险。10统一公债是没有到期
2、日的特殊定息债券。11期货交易属于场内交易范畴。12无收益资产的美式期权一定不会被提前执行。13. 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。14资本市场线是证券市场线的一种特殊形式。15. 分析会计信息有可能获得额外收益的证券市场不会是强式效率市场。16. 有收益资产的美式期权一定不会被提前执行。17. 我国目前证券市场已开始进行信用交易。18. 无差异曲线越陡峭说明投资者越偏好风险。19期货合约的履行完全不取决于对方。20. 不同投资者的无差异曲线在同一时间、同一地点是不能相交的。21. 严格意义上，分析会计信息有可能获得额外收益的证券市场不会是弱式效率市场。22. 贴现债券的久
3、期一般应小于其到期时间。23. 标的资产价格越高、协议价格越低，看涨期权价格就越高。24. 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。欢迎阅读25. 如果股息增长率低于其历史水平，那么在固定增长的 DDM 下，股票价值不会无限大。26. 金融市场按成交与定价的方式可分为公开市场和议价市场。27直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。28. 期货合约只能在场内交易。29其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向右移动。30. 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券。31. 无差异曲线越平缓说明投资者越厌恶风险。32. 无差异曲线越平缓说明投资者
4、越偏好风险。33. 有效集曲线是一条向右上方倾斜的曲线。二、选择题1下列哪项最不可能是基金投资的优势？(A) 多样化；(B) 专业管理；(C) 方便；(D) 基金的收益率通常高于市场平均收益率。2. 下列哪种现象是反对半强式效率市场的最好证据：(A)在任何年份有一半左右的共同基金表现好于市场。(B)掌握内幕信息的人的收益率大大高于市场。(C)技术分析无助于判断股价走向。(D)低市盈率股票在长期中有正的超常收益率。3. 考虑一个 5 年期债券，息票率 10%，但现在的到期收益率为 8%，如果利率保持不变，一年后债券价格会：(A) 更高 (B) 更低 (C) 不变 (D) 等于面值4. 6 个月国
5、库券即期利率为 4%，1 年期国库券即期利率为 5%，则从 6 个月到 1年的远期利率应为：(A) 3.0% (B) 4.5% (C) 5.5% (D) 6.0%5. 在单因素指数模型中，某投资组合与股票指数的相关系数等于 0.7。请问该投资组合的总风险中有多大比例是非系统性风险？3(A) 35% (B) 49% (C) 51% (D) 70%6. 6 个月国库券的利率为 6%，一年期国库券的利率为 8%。从现在起 6 个月的欢迎阅读远期利率是(A) 4.8%；(B) 4.0% (C) 10% (D) 6.0%7. 考虑两种证券，A 和 B，期望收益率为 15%和 20标准差分别为 30和40
6、，如果两种证券的相关系数等于 0.4，那么等权重的组合的标准差是(A) 0.29； (B) 0.00 (C) 0.32 (D) 0.408. 假定无风险利率为 6%，市场期望收益率是 16%，如果一只股票具有 14%的期望收益率，那末他的 值有多大？(A) 0.9 (B) 0.8 (C) 1.2 (D) 0.69. 投资者购买了一份以 3 月份 100 蒲式耳大豆期货合约为对像的买入期权。该期权价格为每蒲式耳 0.05 美元，交割价格为每蒲式耳 5.25 美元。如果他在 2月份以 5.55 美元每蒲式耳的价格行使该期权，他投资于期权的收益是多少?(A) 25 (B) 30 (C) 5510.
7、可以用来衡量系统性风险的指标有(A) 贝塔系数 (B)标准差 (C) 期望值 (D) 相关系数11. 当均衡价格关系被打破的时候，投资者在哪种情况下会持有尽可能大的头寸：(A) 均值方差效率边界 (B) 套利行动 (C) 资本资产定价模型 (D) 没有正确者12. 期货市场的功能有(A) 转移价格风险 (B) 投机加剧 (C) 价格发现 (D) 有利于资本流动13. 与 CAPM 不同的是，APT(A) 要求市场必须是均衡的 (B)运用基于微观变量的风险溢价(C) 规定了决定预期收益率的因素变量并指出这些变量(D) 并不要求对市场组合进行严格的假设14. 假定 X 和 Y 都是充分分散的组合，
8、并且无风险利率是 8%，X 和 Y 的期望收益率与 值分别为 16%、1.00；和 12%，0.25。在此条件下，对于组合 X 和 Y，你会得到如下结论：(A) 处于均衡欢迎阅读(B)存在套利机会(C)定价不准(D)均被公平定价15. 根据偏好停留假说，上升的收益率曲线预示短期利率可能(A) 上升 (B) 下降 (C) 不变 (D) 以上三种情况都不可能发生16. 如果一项投资的实际收益率在给定的某年为 6同时，其名义收益率为11.3，在这一年中的通货膨胀率一定是多少?(A) 7% (B) 11.3% (C) 17.3% (D) 5.3%17. 按内含选择权划分，债券可以分为(A) 可赎回债券
9、(B) 偿还基金债券(C) 可转换债券 (D) 担保信托债券18. 资本资产定价模型的基本假设包括(A) 单周期假设(B) 一致性预期假设 (C) 资产可以无限可分(D) 均值方差假设19. 下面那种现象与半强式效率市场假说不一致？(A) 技术分析无助于判断股价走势(B) 在任何年份，都有 50%左右的投资基金的收益率超过市场平均水平(C) 低市盈率股票能够长期获得正的超常收益率(D) 掌握内幕消息的投资者能够获取超额收益20. 根据效率市场假说，影响证券的预期投资收益率的因素有(A) 利率的变动(B) 风险大小的改变(C) 不可预测的信息(D) 投资者的风险偏好21. 一个投资者构造了这样一
10、个组合，以 4 元的价格购买了一份看涨期权，执欢迎阅读行价格为 25 元；同时以 2.50 元的价格卖出一份看涨期权，执行价格 40 元。如果在到期日股票价格为 50 元，并且期权在到期日才能被执行，那么这个投资者的净利润是(A) 8.50 (B) 13.50 (C) 28.50 (D) 23.5022. 分离定理意味着(A) 所有投资者的资产组合中都包括最优风险资产组合(B) 最优风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好(C) 每种证券在均衡点处的投资组合中都有一个非零的比例(D) 投资者不必考虑风险23. 假定当期 sp500 指数的价值水平是 200(以指数来表示)。在未来 6 个月内该
11、指数所代表的股票的红利收益率预计为 4%。新发行的 6 个月期国库券现在以 6的 6 个月收益率出售。6 个月 sp500 指数期货合约的理论价值是多少?(A) 202 (B) 204 (C) 210.2124. 资产组合业绩评估中经常用到的评估指标有：(A) 夏普测度(B) 估价比率(C) 特雷纳测度(D) 证券的 值25. 一种面值 100 元的附息票债券的息票率为 5%，每年支付一次利息，修正的久期为 8 年，当前的市价为 92 元，到期收益率是 6%。如果到其收益率提高到 8%，根据久期原理，预计该债券价格将降低(A) 14.72 (B) 0.16 (C) 1626. 某一贴现债券期限
12、 9 个月，现货价格为 96 元，无风险利率为 6%。投资者买入一份期限 3 个月的看涨期权，协议价格 94 元，此看涨期权的价格下限为：(A) 1.2 (B) 0.58 (C) 3.39 (D) 027. 下面哪些属于金融监管的成本？(A) 金融监管机构行政开支(B) 商业银行的道德风险引起的银行资产质量降低(C) 产量下降引起的消费者剩余降低欢迎阅读(D) 阻碍管理和技术创新28. 投资者正在考虑投资一个 10 年期债券，息票率为 8%，当前的预期收益率为 10%，如果利率保持不变，请问一年后债券会(A) 等于面值 (B) 更低 (C) 不变 (D) 更高29. 对于存在违约风险的债券，投
13、资者更加关注(A) 息票率(B) 承诺的到期收益率(C) 预期到期收益率(D) 持有期收益率30. 给定收益率的变动，债券的凸度越大，(A) 价格上升幅度越小(B) 价格下降幅度越小(C) 价格上升幅度越大(D) 价格下降幅度越大31. 按照审核制度划分，证券发行监管制度主要有(A) 核准制 (B) 注册制 (C) 集中型 (D) 自律型三、简答1试述共同基金的特征2简述预期假说的理论前提3简述无差异曲线的特征4效率市场需要的必须条件有哪些5简述回购利率的决定因素6简述期权的价值由哪些因素决定（试题补充 2）7简述金融期货合约的特征 8. 简述回购市场利率的决定因素及其对回购利率的影响9. 简
14、述效率市场假说的内容及其类型划分10. 影响债券价格的因素有哪些11. 金融市场的发展趋势？12. 何谓共同基金定理？欢迎阅读13. 资本市场线与证券市场线的区别与联系。14. 效率市场假说的类型及其含义15. 假设恒生指数目前为 10000 点，香港无风险连续复利年利率为 10%，恒生指数股息收益率为每年 3%，问该指数 4 个月期的期货价格？16. 在什么情况下，将无法根据不变增长的 DDM 模型计算出股票的内在价值？17. 远期和期货的区别？18. 什么是债券的马考勒久期？19. 为什么标的资产、期限、协议价格都相同的美式期权的价值总是大于欧式期权？20. 请说明你拥有一份远期价格为 4
15、0 元的远期合约多头与一份协议价格为 40元的看涨期权多头有何区别？21. 考虑一个期望收益率为 18%的风险组合。无风险收益率为 5%，你如何创造一个期望收益率为 24%的投资组合？22. 请解释贝塔系数的投资学含意。23. DDM 模型。24一种债券的息票率为 8%，到期收率为 6%，如一年后该债券的到期收益率不变，其价格将升高、降低、还是不变？为什么？25. 试述货币市场共同基金的特征26. 当标的资产与利率正相关时，相同条件下的期货价格与远期合约价格谁更高，试解释其原因。27. 与股息贴现模型相比，市盈率模型的优点有哪些？市盈率模型的不足又是什么？28. 为什么附息债券的平均期限总是小
16、于债券的到期时间?29. 简述效率市场的特征30. 简述市场分割假说的前提假定31. 影响期权权价格的因素有哪些四、计算与证明1假设某股票市场价格为 30 元，初期股息为 1 元/股，贴现率为 10%，设以后股息将每年保持 5%固定增长率派息比率恒为 33.33%，求股票正常市盈率和实际欢迎阅读市盈率并判断股价是否正常。2一种 3 年期债券面值 1000 元，息票率为 6%，每年支付一次利息，到期收益率为 6%，求债券久期3A、B 两公司都欲借款 100 万元期限为 6 个月，固定利率 浮动利率A 公司 10% LIBOR+0.1%B 公司 12% LIBOR+1.1%A 公司希望借入浮动利率
17、借款,B 公司希望借入固定利率借款， （1）请为银行设计一个互换协议,使银行每年可赚 0.2%,同时对 A、B 都有利， （2）假设最后LIBOR 利率为 10%，请给出最后实际支付的现金流。4已知股票 A 期望收益率 13%标准差 10%，股票 B 期望收益率 5%标准差 18%， ，你购买 20000 美元 A，并卖空 10000 美元 B，使这些资金购买更多的 A。两证券相关系数为 0.25。求：（1）你投资组合的期望收益率（2）你投资组合的方差。5试写出以连续复利表示的期货价格与现货价格的关系，并给出证明。 （缺答案 试题补充 1）7一种 3 年期债券面值 1000 元，息票率为 6%
18、，每年支付一次利息，到期收益率为 6%，求债券久期；如到期收益率为 8%，那么试描述债券价格随时间的走势并说明原因。9假设 A 公司股票目前市价 10 元，你在你的经纪人保证金帐户上存入 5000 元，并卖空 1000 股你的保证金帐户上的资金不生息则(1) 如该股票无现金红利，则一年后股价变为 8 元时你的投资收益率是多少。若公司 1 年内每股支付 1 元红利，你的投资收益率又是多少。(2) 如维持保证金比率为 30%，则股价升到多少时你会受到追缴保证金通知。101 年期面值为 100 元的零息票债券目前的市价为 94.34 元，2 年期零息票债券目前的市价为 84.99 元。你正考虑购买
19、2 年期、面值为 100 元、息票率为12%（每年支付一次利息）的债券。（1）2 年期零息票债券和 2 年期附息票债券的到期收益率分别等于多少？（2）第 2 年的远期利率等于多少？欢迎阅读（3）如果预期理论成立的话，第 1 年末 2 年期附息票债券的预期价格等于多少？11假设影响投资收益率的只有一个因素，A、B 两个组合都是充分分散的，其预期收益率分别为 13%和 8%， 值分别等于 1.3 和 0.6。请问无风险利率应等于多少？12. A、B、C 三只股票的信息见下表。其中 Pt代表 t 时刻的股价，Q t代表 t 时刻的股数。在最后一个期间（t=1 至 t=2） ，C 股票 1 股分割成
20、2 股。P0 Q0 P1 Q1 P2 Q2A 18 1000 19 1000 19 1000B 10 2000 9 2000 9 2000C 20 2000 22 2000 11 4000（1）请计算第 1 期（t=0 至 t=1）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。（2）在 2 时刻，道氏修正法的除数等于多少？（3）请计算第 2 期（t=1 至 t=2）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。13. 某股票目前价格为 40 元，假设该股票 1 个月后的价格要么为 42 元、要么38 元。连续复利无风险年利率为 8%。请问 1 个月期的协议价格等于 39 元欧式
21、看涨期权价格等于多少？14. 假设有两个相互独立的因素， 影响投资收益率，无风险利率为 5%，21,F组合 A 对 的敏感性系数 分别是 1.2 和 1.8，期望收益率为 28%；组合 B21,F对 的敏感性 系数分别是 2.0 和-0.3，期望收益率为 20%。利用 APT 写出,期望收益率与敏感性系数 之间的关系。15. 投资者正在考虑一项投资，初始投资为 100 万元，投资期限为 5 年。未来5 年内预计每年都会产生 40 万元的税后收益。该项目投资的 值等于 1.2，无风险收益率为 5%，市场期望收益率为 10%。请问该项目净现值多少？16. 股票 A 和 B 的期望收益率分别是 13
22、%和 6%；标准差分别是 12%和 14%。一个爱冒风险的投资者自有资金 20000 元，同时卖空 10000 元股票 B，共购买 30000元股票 A。两种证券收益率之间的相关系数为 0.25，请问投资组合的期望收益欢迎阅读率和标准差是多少？17某国债的年息票率为 10%，每半年支付一次利息，目前刚好按照面值出售。如果该债券的利息支付为一年一次，为了使该债券可以按照面值出售，其息票率应该提高到多少？18. 每季度计一次复利的年利率为 15，请计算与之等价的连续复利年利率？19. 甲卖出一份 A 股票的欧式看涨期权，9 月份到期，协议价格为 20 元，现在是 5 月份，A 股票价格为 18 元
23、，期权价格为 2 元。如果期权到期时 A 股票价格为 25 元，请问甲在整个过程中的现金流状况如何？20. 20 年期的债券面值为 1000 元，年息票率为 8%，每半年支付一次利息，其市价为 950 元。请问该债券的债券等价收益率和实际年到期收益率分别等于多少？21. 你的投资组合包含 3 种证券：无风险资产和两只股票，它们的权重都是1/3，如果一只股票的贝塔系数等于 1.6，而整个组的合系统性风险与市场是一致的，那么另一只股票的贝塔系数等于多少？22. 假设 A 股票目前的市价为每股 20 元。你用 15000 元自有资金加上从经纪人借入的 5000 元保证金买了 1000 股 A 股股票。借款利率为 6%。（1）如 A 股票立刻变为 22、20、18 元，你的资金账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比例为 25%，股票价格跌到多少你才会收到追缴保证金的通知？23. A、B 两公司都欲借款 200 万元，期限 5 元，银行对其利率如下：固定利率 浮动利率A 12.2% LIBOR+0.1%B 13.4% LIBOR+0.6%请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚 0。1%，同时 A、B 平等享受互换利益。24. A、B 股票的期望收益率和标准差为：期望收益率 标准差A 13% 10%
