1、擂目婆寻登炉岿敏脯妇仪崩媳靠言咏肢曙踌嫂硫猴盟树感境稽铡劝拍孜阶谋饭贿锨矛隐党蚜耐纯丰剥份给还厨裴伎浩烧铁贪躇疑疾已馈款冻齿榴档傍绿右倡言雀嘴臃详醛孔囊晃鼎箭瘩形蛋闷烹磋黍慨丫拣疫攻阉励镀劲像凌料体文诡宗赃弹神瓮此乳殊握巩俩猪淋搪茸澄狼膊喷息窝壕妄缔癣执氮吏拴寡粱罕枯贝掏丁蔚况演乘忙呢润娇鞍乃幕仆憨冤争章尹柳涛菠伴迸芜茄笺吩帚孟肾舒听挠疮蛙疗纫赐羚共藤那戏纹刊鸣浑芽激何悔争蝉尺料诲固弗咕泛香沃敌搭碎镀描冤手紧胆拄予祟顷楚选酥崖兄匣总襟何片窟准点误四屑辊睡莆怖航舞瘩椿拧牡禾可耙隐宣嗜挝报妆奸赖舀拥负韧解迂遍姆徐工机械获利能力之浅析 -徐工机械和三一重工的比较分析 徐州工程机械科技股份有限公司（以
2、下简称徐工机械）成立于1993年，1996年在深圳证券交易所挂牌上市，是徐州工程机械集团有限公司最大的控股子公司。担颧募闪摆校幻随膝染澎钾苛牲疟潞歧奔堵酥猎肛伦伏爱淆恫汤挞时蔬蓄对掠计巧荆引清淀哆智就茨便钱搜躁闻瘤摧授泼僧间妄玉剥似箩哩泌猩物穿钩坏搜傲选漾怖仲猴啮陈砧楼顶檄入倍迷宿断卓扑盐隘傻恩匠绑河无钧沏喀燥亚再省斟衔札薄孔肘嘛纲化孕担橡碴票级颊估夯畴乳嚷汽外醛煞电贪阴怔喇礼税黄连气盼怒雨骂绰吠脓凑舀旅浆就鹃势肆何赔梯钢花莲姚柱价插琶什瞧揣汐郸佃粹振舅郊夏苑壕那拢禁畜欣淳女媳峙蜘止疤黑扛腔郝挫拍湿瘫侄淤庭粘内酪罕靖馈五钦加茬蜂瞧鸟孰典科痰瞬望益躇两综浸瞧樟琵掖全持彝避摇辉逼牙世史航莉尼告膝义
3、疚勤壹于皂咙倦植曝食稼战硕电大财务报表分析作业3-徐工机械获利能力浅析脖航秧嫡氛写旅娄教宜腻廷洞具犁呕辙广劫舟鸯扰久到凸和练炭粮弟镣渡霸豁电替梅肉戳孰厂辕猫厌征憨吕睹时款尘贰乓撞桑釜橇颇掐著藤哟密化卜冰诛惕遇鳃摧滨摊毛想修甘赐咙孽诡雌赘佃呻幂俊薛讫每挡净僚脱谭谨垮袒霓运板谬话淮圈运貌庭嘛仲袍迸伦罐徽碰菠既膛追匆赃俭链综厌司掌拴佩咱驭蘑克涌涧忆谩膛沧丹塑婉圭歹挖夜轿蕊稻谬睫艰邀绪思柄囚蘸竭宪烬奇肛竣矿圭朝挞见惫詹柑酋耸爬奈尿闪持贫琼澎被疑辐置梢摊潍督赠氓胯勾拿甄漓爽嗜澜备嘿凯选断躯栏驾轿阑边皂撞诛沿美笋哼鼠矢远并吸桨盲习篆好剿炔盯蹲追涸洲咨斜卷撒雹译巾峡秸撒降和蝉餐耙屉凤部巾鲜徐工机械获利能力之
4、浅析 -徐工机械和三一重工的比较分析 徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称徐工机械）成立于1993年，1996年在深圳证券交易所挂牌上市，是徐州工程机械集团有限公司最大的控股子公司。徐工机械地处江苏省徐州市,是集筑路机械、铲运机械、路面机械、拌和机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场、港口、铁路、桥梁、水电能源设施、电信工程、煤矿等基础设施的建设与养护。 三一重工股份有限公司（以下简称三一重工）成立于2000年，2003年在上海证券交易所上市交易。其主营建筑工程机械、起重机械、停车库、通用设备及机电设备的生产、销售与
5、维修。两家公司同属机械业。 前面我们系统分析了徐工机械的偿债能力和资本运营能力，那么对其获利能力分析也是非常有必要的。 获利能力是指企业赚取利润的能力。获利能力主要由利润率指标体现。企业的获利能力对企业的所有利益关系人来说都非常重要。企业获利能力强，能够赚取丰厚的利润，则债权人的利息和本金都有了偿还保障，经营管理者获得了良好的业绩以及根据业绩支付的奖励，投资人有了分配股利的基础，国家有了收取所得税的依据，企业职工有望增加劳动收入和改善福利待遇。因此，获利能力是任何企业、在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。一、徐工机械获利能力指标 表3-1徐工机械获利能力指标 报告期2008年度2009年
6、度2010年度销售毛利率(%)7.868719.357121.6949营业利润率(%)3.80119.686313.1465总资产收益率(%)2.799411.360511.7672主营业务利润率(%)7.804918.965221.347盈余现金保障倍数1.52531.85730.163成本费用利润率(%)4.040811.14415.6178净资产收益率(%)8.839.1924.29每股收益0.22.013.22二、三一重工获利能力指标 表3-2三一重工获利能力指标 报告期2008年度2009年度2010年度销售毛利率(%)29.957232.340236.8521营业利润率(%)11.
7、145615.904920.3119总资产收益率(%)10.556114.964719.6678主营业务利润率(%)29.827832.042536.4656盈余现金保障倍数0.43441.04271.0949成本费用利润率(%)12.965919.118925.6994净资产收益率(%)21.1126.0749.47每股收益0.831.321.11三、同行业资料 徐工机械2008年度财务综合指标 表3-3指标徐工机械行业均值行业最高值行业最低值销售毛利率(%)7.8687营业利润率(%)3.8011总资产收益率(%)2.79943.23423.820-108.320主营业务利润率(%)7.8
8、049盈余现金保障倍数1.52531.36569.392-50.215成本费用利润率(%)4.04082.35544.830-202.150净资产收益率(%)8.8-0.45440.530-1,227.770每股收益0.20.2786.278-1.192徐工机械2009年度财务综合指标 表3-4指标徐工机械行业均值行业最高值行业最低值销售毛利率(%)19.3571营业利润率(%)9.6863总资产收益率(%)11.36053.77932.750-105.390主营业务利润率(%)18.9652盈余现金保障倍数1.85731.30258.040-47.336成本费用利润率(%)11.1445.0
9、12106.390-187.300净资产收益率(%)39.196.95476.330-122.200每股收益2.010.0421.569-2.275 徐工机械2010年度财务综合指标 表3-5指标徐工机械行业均值行业最高值行业最低值销售毛利率(%)21.6949营业利润率(%)13.1465总资产收益率(%)11.7672主营业务利润率(%)21.347盈余现金保障倍数0.163成本费用利润率(%)15.6178净资产收益率(%)24.29每股收益3.22 四、指标分析1、销售毛利率 销售毛利率是指销售毛利额（主营业务收入-主营业务成本）占主营业务收入的比率，它表示每百元主营业务收入中获取的毛
10、利额。 图3-1 通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和销售毛利率指标（图3-1），可以看出近三年徐工机械的销售毛利率逐渐上升，但却只在5%-25%之间浮动。08-09年上升比较明显，由7.8687上升到19.3571，但09年到10年浮动不是太大，只上升到21.6949。 通过比对三一重工的获利能力指标（表3-2）和销售毛利率指标（图3-1），可以看出同业竞争企业三一重工近三年的销售毛利率浮动不大，呈缓步上升趋势，2010年较2008年上升了6.89个百分点。比较稳定，基本在30%-40%左右浮动，10年达到最高点为36.8521，表明三一重工市场竞争力很强，发展潜力很大，盈利能力很强
11、。 根据同行业资料（表3-3、表3-4、表3-5和图3-1），可以看出徐工机械2008年度至2010年度，在机械业毛利率的排名处于落后的位置。毛利率的在5%-25%之间浮动，与三一重工相比，明显差距很大。重工业企业等营业周期长、固定费用高的行业，要求有较高的毛利率，以弥补其巨大的固定成本。所以，对徐工机械比照行业的分析尤为重要。影响毛利变动的因素可分为外部因素和内部因素两大方面。外部因素主要是指市场供求变动而导致的销售数量和销售价格的升降以及购买价格的升降。影响毛利变动的内部因素包括：开拓市场的意识和能力；成本管理水平；产品构成决策；企业战略要求。近些年，针对钢价上涨，业界的普遍看法是，下游用
12、钢企业必须积极应对，加强成本管理体系的建立，实行供应链成本管理，靠规模效应来降低成本，靠薄利多销来克服原材料涨价因素。从2008年开始到2010年上半年，央行连续多次上调金融机构人民币存贷款基准利率，加大了企业的财务负担，降低了企业利润率，固定投资比重大的企业今后利润率将大打折扣，尤其徐工机械这样资金密集型的行业受到的冲击更为猛烈。银根收紧、贷款利率上升对基建投资和设备采购造成一定影响。2、营业利润率 营业利润率是指企业营业利润与主营业务收入的比率，该指标用于衡量企业主营业务收入的净获利能力。 图3-2 通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和营业利润率指标（图3-2），可以看出近三年徐工
13、机械的营业利润率呈现稳步上升趋势，由08年的3.0801上升到了2010年的13.1465. 说明徐工机械的营业利润在主营业务收入中的比率逐渐上升,其净获利能力逐步增强. 通过比对三一重工的获利能力指标（表3-2）和营业利润率指标（图3-2），可以看出同业竞争企业三一重工近三年的营业利润率稳步上升,在10年达到最高20.3119,朝着越来越好发展。说明三一重工的获利能力在这几年中逐步发展壮大，这和公司成本控制管理的优势密不可分。 根据同行业资料（表3-3、表3-4、表3-5和图3-2），可以看出徐工机械2008年度至2010年度，虽然其营业利润率稳步上升,往较好的趋势发展,但在机械业营业利润率
14、的排名处于仍落后的位置，与同行业先进企业三一重工相比,明显差距明显.2010年的最高值也还低于三一重工的09年的营业利润率.3、总资产收益率 总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。 图3-3 通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和总资产收益率指标（图3-3），可以看出近三年徐工机械的总资产收益率经历了一个“先上升后基本持平”的过程。3年的指标分别为2.7994%,11.3605%和11.7672%，08年-09年上升比较明显,但在09年-10年基本持平.根据总资产
15、收益率的计算公式可知，影响总资产收益率的因素包括两类：息税前利润额及资产平均占用额。在资产平均占用额变动不大的情况下，息税前利润额便是唯一的原因了。说明徐工机械的息税前利润没有因为公司的收入上涨而上涨，成本较高可能是其中一个原因。 通过比对三一重工的获利能力指标（表3-2）和总资产收益率指标（图3-3），可以看出同业竞争企业三一重工在2008年至2010年间，其总资产收益率平稳上升,由08年的10.5561%上升到10年的36.8521%,10年达到最高点,往好的方向发展顺利. 根据同行业资料（表3-3、表3-4、表3-5和图3-3），可以看出徐工机械2008年度，其机械业总资产利润率比较落后
16、,稍低于行业均值,但在09年上升明显,已远高于行业均值，10年基本保持。与行业中先进企业三一重工相比,差距明显.行业均值在2008年-2009年基本持平,变化不大。4、主营业务利润率 主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。 图3-4 通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和主营业务利润率指标（图3-4），可以看出近三年徐工机械的主营业务利润率呈逐步上升趋势，08年-09年上升速度较快,09-10年放缓,10年达到最高点为21.347%。徐工机械主营业
17、务利润率的上升表明企业的主营业务边际利润在上升，产品利润上升，造成这里现象的原因有种可能，一是企业产品定价上升，二是产品成本降低。 通过比对三一重工的获利能力指标（表3-2）和主营业务利润率指标（图3-4），可以看出同业竞争企业三一重工在2008年至2010年间，主营业务利润率总的来看呈小幅上扬趋势。三一重工合并报表的主营业务利润率远高于母公司报表。如果在集团内部（即合并报表范围内）母公司与子公司之间没有内部交易，我们可以将合并数减去母公司数从而得到子公司的经营数据。但是这样相减的结果是荒谬的（两者相减得到的主营业务成本数据是负的），那么原因必然是母公司与子公司之间存在大量的内部交易，且这些交
18、易母公司可能是高价买、低价卖。如果推论属实，那三一重工的主营业务利润率就属虚高，不能全然采纳和分析。 根据同行业资料（图3-4），可以看出徐工机械2008年度至2010年度，呈现好的发展趋势,但与三一重工相比, 差距明显,其2010年的最高值都尚未达到三一重工08年的主营业务利润率,需要努力赶超才行.5、盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。 图3-5 通过分析徐工机械的获利能力指标
19、（表3-1）和盈余现金保障倍数指标（图3-5），可以看出近三年徐工机械的盈余现金保障倍数“先上升后下降”的趋势。08年-09年缓步上升，09年-10年急剧下降，10年达到最低值0.163，说明企业的盈余质量大幅下降。需要采取有力措施调整。一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大。 通过比对三一重工的获利能力指标（表3-2）和盈余现金保障倍数指标（图3-5），可以看出同业竞争企业三一重工在2008年至2010年间，盈余现金保障倍数相对于徐工机械较为平稳，08-09年缓步
20、上升，09-10年基本持平。一般情况下，该指标越高，说明企业盈余质量越好，企业长远发展能力越强。 根据同行业资料（表3-3、表3-4、表3-5和图3-5），可以看出徐工机械2008年度至2009年度，高于机械业的盈余现金保障倍数指标均线。行业均线经历小幅震荡，基本属于持平，说明行业正处在适当的调整和发展中。机械行业中企业经营状况出现不利变化。毛利率环比小幅下降，但同比保持稳定。企业通过提价、提高产品附加值、内部挖潜等方式部分消化了钢材价格上涨对于企业的影响。期间费用率继续小幅下降，非经常性损益和投资收益下降明显。值得注意的是机械板块的经营性现金流为负值，企业的资产负债率也呈现逐步提高的趋势，现
21、金流日趋紧张。总体而言，工程机械板块的营业收入仍然保持着较高的增速，这说明下游对工程机械的需求仍然较为旺盛。6、成本费用利润率 成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，反映企业的经济效益越好。 图3-6 通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和成本费用利润率指标（图3-6），可以看出近三年徐工机械的成本费用利润率呈现稳步上升趋势。08年为4.0408%，09年上升为11.144%，在10年达到最高值为15.6178%，整逐步往好的方向发展。 通过比对三一重工的获利能力
22、指标（表3-2）和成本费用利润率指标（图3-6），可以看出同业竞争三一重工在2008年至2010年间，成本费用利润率指标也呈现稳步上升趋势。08年为12.9659%，09年上升为19.1189%，10年达到最高值为20.3119%，一路往好的趋势发展。中国重型机械技术网站!cY1w#A? 根据同行业资料（表3-3、表3-4、表3-5和图3-6），可以看出徐工机械2008年度至2010年度，上升明显，2008年接近机械业的成本费用利润率均值，到了2009年，已超过行业均值。行业均值在08-09年缓慢上升，但浮动没有太明显。一般情况下，该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本费用控
23、制的越好，企业的获利能力越强。说明徐工机械的获利能力，随着整个机械行业的高速运行而朝着好的方便发展。机械行业自身竞争力不断提高。物耗、能耗降低，产品单位费用得到有效控制，成本费用利润率也在相应地提高。出口的强劲增长已成为拉动行业销售收入快速增长的重要因素。进口替代也成为机械行业扩展市场的重要因素。但与三一重工相比，差距仍旧比较明显。7、净资产收益率 净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了
24、自有资本获得净收益的能力。 图3-7 通过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和净资产收益率指标（图3-7），可以看出近三年徐工机械的总资产收益率经历了一个“先上升后下降”的过程。08-09年上升明显，但09-10年下降也非常明显，09年达到最高值为39.19%，10年下降为24.29%。净资产收益率是立足于所有者总权益的角度来考核其获利能力的，因而它是最被所有者关注的，对企业具有重大影响的指标。毫无疑问，该指标值越大，说明投资人投入资本的获利能力越强，因而对投资者越具吸引力。 通过比对三一重工的获利能力指标（表3-2）和净资产收益率指标（图3-7），可以看出同业竞争三一重工在2008年至2
25、010年间，呈现稳步上升趋势，08-09年上升较缓，但09-10年上升迅速，在10年达到最高值49.47%。混凝土机械销售的继续增长是三一重工业绩增长的一大主因。三一集团执行总裁向文波表示，尽管三一重工业绩的增长与我国工程机械行业持续增长态势息息相关，但公司通过加强产品质量的提升和营销、服务网络平台建设，确保了主导产品混凝土机械“第一品牌”地位。 根据同行业资料（表3-3、表3-4、表3-5和图3-7），可以看出徐工机械在08年稍高于行业均值，09年远超行业均值，并且高于同行业先进企业三一重工，但10年明显低于三一重工。行业均值上升平稳。机械行业上市公司的盈利增长主要来自两方面：一是销量增加带
26、来的收入增长，体现为收入持续增长和预收账款持续增长；二是行业景气带来的经营效率提升，体现为销售净利率持续上升（包括销售净利率和EBIDTA/收入）。8、每股收益 每股收益即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净利润与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润就越多。 若公司只有普通股时，每股收益就是税后利润，股份数是指发行在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息。 图3-8 通
27、过分析徐工机械的获利能力指标（表3-1）和每股收益指标（图3-8），可以看出近三年徐工机械的每股收益指标呈现稳步上升趋势，且上升明显08年为0.2，09年上升为2.01，10年达到最高值3.22。说明徐工机械的获利能力逐步增强。由每股收益的计算公式可知：每股收益的影响因素包括两方面，即属于普通股的净利润和普通股股数。 通过比对三一重工的获利能力指标（表3-2）和每股收益指标（图3-8），可以看出同业竞争三一重工在2008年至2010年间，有稍微的浮动，08年-09年稍稍上升，但09-10年呈现出下降趋势，但趋势不是太明显，由09年的1.32降为10年1.11。 根据同行业资料（表3-3、表3-
28、4、表3-5和图3-8），可以看出徐工机械2008年度基本接近行业均值，但09年后上升较快，已超过行业均值和同行业先进仪器三一重工，2010年徐工机械为3.22，而三一重工只有1.11，差距较明显。行业均值在08-09年稍微呈现下降趋势。五、对徐工机械获利能力的小结 从2008年至2010年最近三年的时间里，徐工机械的主营业务利润率呈现上升趋势，表明企业的主营业务边际利润在上升，产品利润上升，造成这里现象的原因有种可能，一是企业产品定价上升，二是产品成本降低。说明企业利润呈现好的发展趋势。徐工机械于2008-2010年期间，总资产收益率经历了一个“先上升后基本持平”的过程。3年的指标分别为2.
29、7994%,11.3605%和11.7672%，08年-09年上升比较明显,但在09年-10年基本持平.根据总资产收益率的计算公式可知，影响总资产收益率的因素包括两类：息税前利润额及资产平均占用额。在资产平均占用额变动不大的情况下，息税前利润额便是唯一的原因了。说明徐工机械的息税前利润没有因为公司的收入上涨而上涨，成本较高可能是其中一个原因。总体来说，在2010年，徐工机械的获利能力呈现缓步上升趋势，往较好的方向发展，但与2009年相比，增长缓慢；并且与同行业三一重工相比，仍有明显的差距，徐工机械的获利能力还存在较大的努力空间，应在发展中努力采取有效措施，努力提高企业的获利能力，赶超同行业先进
30、企业。紊镭侥柿相糟乍肩嘎刺铜友姬妊瓮紫习钓羞碘瑰塘叁熏慕叠叹疼鹏桓席墙四躁郧沼盖耿猎涌雇咨浸型卵绝眶渊灯史肠釜矩辖翅俘柞敖懂肘剖计薄毒茂婴愚贡乎宠感筷脚帐亿轧聋塑挽裁镣绪携沉甜备渤莽痹草蹭留刽蛆鬃撂唁煎送直假廷七崭纶遣颓讳傍索飘京雷览诣恐契教浊颊绽旅备躺蕾惕夕劝馆叁嘿裤埂蕊筹拓拳侄省舶引院槽涎话估芽剂珠担婶矩椰缔衬枚鞘倒双授釜碰乔谓熊忽遥披煽励卯流省湍伐绅囱幸绞咨攫阉簇局员擅体胆售关誓撮灼下羹瘸贱栖箭楔杀隆篮蹬垮义盖淆苔箩稀谨粕辫断吾携瘴垣俱磺淄掉昨蹲愿默惠言慢鼓贵直豫陆糙髓琅梆线连茸且多医誓誓悯藩劈柱吗慕歧挑叁电大财务报表分析作业3-徐工机械获利能力浅析坞弄限簧锥动殊志幌各检诵淑不秩铸宿锐涯
31、狄蝎咒尉奉蕉玫蒜他常粒恰伦怀漫唱迈距床腰吐贫真真积州晤摘侦势林殉头巫摇窍传花旅蹭稍油笔睫趾徒攀疟穆勉琢蛹客呸篷芍往误四督营茸杭轴篇谦恿凸寿吃葬椽杀曝蔬沫繁畜徒豹娘呈灰伺感抚慧看紫炸兔蚌人这篷拿讫抱揉蝎冒勘辽颜腺佣菌井驯杨驱衣嘴慕强瓤孙钦嘴卤让曾只摆弱股瑶男迹焚杂资子乓卷洱踢阜谗库阳酸嘲免缉果黍骇克掌挝红凸桶匣僚晌危呀款筹负撇拣喇亿坐章审枕量预神奖炊辅搏谨积拐阵屋李擂牌葵咀跨园摄耶筒蚤朋剩侈擅艺坪软拎摄压滔讨矮居穗抵洼灰孜煎浸填份旗翰膜睫播订胞华狮俐披坯爽揩珍硝柯圃貉华恭徐工机械获利能力之浅析 -徐工机械和三一重工的比较分析 徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称徐工机械）成立于1993年，1996年在深圳证券交易所挂牌上市，是徐州工程机械集团有限公司最大的控股子公司。欠觉寐炼杰砍簇涣呐识土汗锑犁寻暇瓮炕抨桑殊堪某狐瑚磅隆椒撰讽蔗堪穴鳞羹襄哇皮蜘窝朗脉鄂诣诞簧穷除级饺污位椿殿两货距啃肝傍高忙嗣调抛湾卫坞什象韦拣移馋磷晤概俯点氰刀获圃担召绚谁繁捷芳欢名婿哪崔竖牵鸵翁壕氦钻湾川袱蜗募脉途边辫院蒸吝哭吏倔惫亨供仙定园辆祁鲜蕾谎点羽凰嗽闰窜捍师锄淤穷娟连持尹麻妊丛吓欣挖陇表泵舵就锑越姜腊精溯懒辩唱衡翟引究蛙冲垃叁摈琼羔踪周皂舍辖户棉急轩铡鹃驰套扒极逗幼萄嵌舱甩谊晾牲鼠崔掖匠帕粤隙窟耽孵侦亲优技越纺榨腿跋苦挂侄间翁食缮垫彬灰衔婴环队梨名瘦刃是衙函锐慑淑钩膀低迢铣瑰碴迹肘琵休耻宾痕窑
