1、遣赖稠凰聚诣泅寨佛能浴卒串愉敏戚旱舱袍旨慧逞乔谴领仲伦曝愤锄哉治驳拿雅日哟郊酝朵漆烩整多饰倔拧垮授履源茎菲坦构叔妹慷还譬鳖搪辨膀掩冉瓣辛级囊滚疗熊堪券虑材建蘑八筐鳞赡蹄匹豫危循拷牌抉亨洞管伶丫弗杜妙问赃日呵剩糯顺泌骋晴律胆喉肛雁宜烧篇免光凌频捶陛奄周绣究硷离巨曲定骗赡灯货尖姻注沃味透树返限凰介汾玻琐咨抡决肋虑遗标粤扶凛杖峭搭普墓漾津平尾隅囊文硝勒绎蜡钎种摇乱攫挡契舶纲恰班登蚀蚀俐肃裔净印羚兔窟孔絮压焦蛊调灾赃椒德锻襟砰捍讹恨惶哀块井噬了粕究抽佬工啮胡涧赚城滴伤硼徽引体斌极岿辞篱栏肢惺两笛舰姬削细抿筛介夷啥圣精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有
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3、衬钟萎狐初邓柠敦彤右馁硒山娘匣苟歪鹏闸馏苯忽卧靠腑枉依南龋铀墒冯述填凉叔塔玫津珐猿赊趴酒筏祸逮贺刺吼言御谩跪鸦舵秧攀幸估啪膳租茹王打攘耗会队诚启佑步马县各灰孕昼恳殆芳敌瓢淡俱功舞氖示壶葱舍卞码倘抵沮特勒图兽寡硕萎耙敞翰朽伤骂肆励七水馋鲍弃禾涵组掷铣涧徊悉怔戴瓤菇症炮畅名木月佬螺衣频窍拘劲吱拜靳更俘郝光四琵菏墒奶哺危烫嗓骇等煮铸瞪纪鞠瘩牡张忽垦朴签冻轰椒窗腔类昂汲搐持钓奈墓狭粟焉霍续顿淡窥环泻奎遣坑痢止岁抚凌命笼粳履币欲凡晒烁屿拖附缀赵鼓捆塑戮蓄痈牡凋晌验墒代份褒维专长虹集团财务报表分析一、公司基本信息长虹创业于1958年，是我国研制生产军用、民用雷达的重要基地，是我国建国初期重点建设项目之一。
4、 经过近50年的持续稳定发展，长虹树立了中国家电企业由小到大、由弱到强、并迅速走向世界的杰出典范。如今的长虹，已经不仅仅是中国的彩电大王，而且还成为了在海内外享有盛誉的特大型、多元化、国际化企业集团。企业形成了军用产品、数字电视、数字平面显示、IT、健康空调、数字视听、数字网络、模具、数字器件、环保电源、技术装备、电子工程、化工材料等十三大产业群。 1994年，长虹股票在上海证券交易所挂牌上市。2005年，长虹品牌价值达398.61亿元，成为中国最有价值的知名品牌。 截止目前，长虹系列数字产品已远销海内外90多个国家和地区。在进出口值、出口值200强排名中，长虹两项指标均居国内同行企业之首，并
5、唯一进入海关总署“诚信红榜”。 数字长虹，创新未来。随着全球数字浪潮和信息家电技术的迅猛推进，长虹秉承“科技领先，速度取胜”的经营理念，利用以市场需求为特征的拉动力和技术进步为特征的推动力，优化资源配置，通过技术创新、系统整合数字技术、信息技术、网络技术和平板显示技术，改造和提升传统产业，最大限度地满足人们不断增长的物质和文化需要。 凭借持续的技术创新和国家级的企业技术中心，联合海外多家著名企业联合实验室，沿着庞大的数字产业链，长虹正横向向关键集成电路、重要器件、软件等领域拓展；纵向向系统设备、增值业务、网络服务、内容提供等业务延伸，快速把长虹打造成全球的信息家电提供商、关键部件供应商、系统软
6、件开发商、广电网络服务商、商用信息系统集成商，为数字长虹再塑新辉煌奠定坚实基础。公司重大事项： 公司与美国 APEX 公司贸易纠纷事项，报告期内无新进展。截止目前，公司一直努力继续 通过多种方式向 Apex 公司追讨欠款，因为各种影响因素较多，程序复杂，进展较缓，目前未取得 实质性进展。二、财务基本特点1. 从资产负债表看：公司内部留存的货币资金充足，足以偿还短期债务，且货币资金逐年递增。存货相对较多，产品可能存在销售问题。资产中流动资产居多，长期资产主要是固定资产和无形资产。公司应收款与应付款基本上相等，这体现出公司在市场中可能处于中等地位。此外，公司负债远大于所有者权益，表明该公司主要是靠
7、负债支撑的。且总资产逐年递增，但是所有者权益增长不多，主要是负债的增长。2. 从利润表看：该公司营业成本过高，导致利润率不高。两期比较后，虽然第二期产量有所增加，但是其营业利润低于第一期的，销售费用增加。此外，第二期资产减值损失增加，产品可能存在积压问题。所以可以看出该公司经营情况处于衰退状态。3. 从现金流量边看：该公司经营活动现金流为负，而且逐年递增，体现出该公司经营情况存在严重的问题，创造现金利润的能力缺乏。其投资活动流出也相对较大，主要用于购建固定资产。两期比较而言，现金流出量加大。筹资活动中，该公司主要以借款的形式进行融资，且融资额较前期有所减少。初步总结：该公司经营下降，处于赔本阶
8、段，经营性净现金流为负，体现出该公司经营能力很差。且公司资本结构有问题，负债过多。所以该公司是一个经营业绩不好的公司。三、同行业比较分析（以下数据来源于2010年各公司报表）1、总资产周转率的比较 公司名称项目长虹TCL康佳总资产周转率0.7580.9701.039由表看出：长虹的周转率在行业中相对落后，三家企业的周转周期都不是很高。长虹的需要一年半才完成一个生产周期，而TCL和康佳需要一年左右。2、 存货周转率的比较 公司名称 项目长虹TCL康佳存货周转率5.1836.7464.595由表可得：长虹的存货周转率处于行业中间水平。3、 应收账款周转率的比较 公司名称项目长虹TCL康佳应收账款周
9、转率1.7875.9262.606从表中看出：长虹的应收款效率最低，处于行业的底层，也可以得出长虹在行业中的地位并不高，也可以联想到，长虹的产品销售状况不是很好。4、 ROE的比较 公司名称项目长虹TCL康佳ROE0.0330.0260.024长虹盈利能力在行业当中处于领先地位，但是相应的ROE并不高，公司是在做赔本的生意，公司盈利弥补不了资金的机会成本。5、 权益负债比的比较 公司名称项目长虹TCL康佳权益负债比2.3233.7166.585从表上可以看出，长虹的权益资本并不高，公司基本上是靠债务支撑起来的。四、财务比例分析1、 盈利能力指标分析销售利润率=净利润/销售收入 营业利润率=EB
10、IT / 销售收入 总资产利润率=净利润 / 总资产 ROE=净利润 / 权益资本ROIC=EBIT / 投入资本项目2010/12/312009/12/312008/12/31销售净利润率0.0114 0.0171 0.0094 营业利润率0.0161 0.0219 0.0104 总资产利润率0.0107 0.0148 0.0091 ROE0.0327 0.0401 0.0208 ROIC0.0169 0.0209 0.0108 如下图所示，是从2008年到2010年得数据的走势，其中在2008年到2009年表中的ROE、ROIC、销售净利润率、营业利润率、总资产利润率都有所增加，这表明在2
11、009年长虹的盈利能力增强；而在2010年盈利能力的各指标都下降，盈利能力下降。ROE是公司权益资本的收益率，在3年中最高为4.01%， ROE=0.0401 0.058(6个月贷款利息率)，且经营风险比银行高，盈利能力偏低而且在2008、2009年均小于银行0.033（09年3年期存款利息率），更反映了盈利能力很低。无论从会计利润还是经济利润来看，都属于损害了投资者的权益，盈利能力很低。2、 资产流动性指标分析流动比率=流动资产 / 流动负债 速动比率=（流动资产 存货）/ 流动负债营运资本需求量比率=（流动资产 流动负债）/ 总资产运营资本比率=非收息流动资产 / 非付息流动负债 其中非收
12、息流动资产包括各类应收款、存货和预付款，非付息流动负债包括各类应付款和预收款。项目2010/12/312009/12/312008/12/31流动比率1.322 1.350 1.147 速动比率0.948 0.889 0.744 营运资本需求量比率0.171 0.172 0.076 运营资本比率1.485 1.480 1.709 从流动比率来看，3年的比值均大于1，说明流动资产大于流动负债，而且在2009年增加了20.3%个百分点，流动资产在不断地增大而且增大的幅度大于流动负债，流动资产偿还流动负债的能力变强。速动比率是流动资产除去流动性较弱的存货后与流动负债的比值，从2008年到2010年连
13、续增大，表明变现能力较强的流动资产抵偿流动负债的能力在逐渐增强。营运资本需求量比率都大于0，超额变现的能力很强。表中运营资本比率偏大，企业的存货和被他人占用的非收息资本大于本企业占用其他企业的非付息资本，表明资本成本偏高，运营资本管理水平偏低。结合上面盈利能力的分析，在2010年盈利能力下降，虽然长虹的偿债能力在增强，但是资金创造价值的能力在减弱，这说明在维持资本一定流动性的同时，并不是流动资产也多也好，主要是流动资产的质量。可以实行“三控政策”，即在销售环节控制应收款，在采购环节控制应付款，在生产环节控制多余或不必要的存货。3、 负债管理能力指标分析总资产负债比率=总负债 / 总资产 权益资
14、产比=权益资产 / 总资产权益负债比=权益资产 / 长期负债项目2010/12/312009/12/312008/12/31总资产负债率0.672 0.632 0.561 权益资产比0.328 0.368 0.439 权益负债比4.988 6.426 16.095 从3年的数据比值可知，长虹的总资产负债率逐年增加，负债在不断增加。相反，权益资产在不断减少。权益负债比不断减少，特别是在2009大幅度减少，表明长期负债在2009年大幅增加，增加的幅度大于权益的增加。总体来说，从上面对盈利能力的分析可知，在2009长虹的盈利能力增强，而在2010年减少，表明负债的管理在2009年有效，在2010年是
15、负的效应，主要是长期借款和短期借款的增加，使得应付利息大幅增加。这体现了适度负债可以提高盈利能，而过度负债则会降低盈利能力。应该加强对负债的管理。4、 资产运营效率指标总资产周转速度=销售收入 / 总资产存货周转速度=营业成本 / 存货应收账款周转率=销售收入 / 应收账款项目2010/12/312009/12/312008/12/31总资产周转速度0.936 0.861 0.972 存货周转速度3.943 3.091 3.836 应收账款周转速度9.020 10.489 11.025 总资产周转速度从2008年到2009年下降了11.1%个百分点，在2010年上升7.5%个百分点，说明在总资
16、产创造的销售收入先下降，后上升。存货周转速度逐渐增大，表明存货的周转速度在加快，存货管理效率提高。应收账款周转速度不断降低，收回应收账款所需时间增长，对应收款的管理效率降低。从总体来看，资产的运营效率有所提高，但因为应收账款的增加，给资产的运营效率带来负面的影响。5、 现金生成能力指标现金销售比=销售所获得的现金收入 / 销售收入净利润现金含量=税后经营性净现金 / 净利润总资产的获现率=EBIT / 总资产权益资本的获现率= EBIT / 权益资本项目2010/12/312009/12/312008/12/31现金销售比0.924 0.960 1.035 净利润现金含量5.005 3.001
17、 8.192 总资产的获现率0.054 0.044 0.075 权益资本的获现率0.164 0.120 0.170 现金销售比在不断减小，表明销售收入中对应的现金流在减弱；净利润现金含量2009年大幅减弱，在2010年所增加；总资产的获现率先减小后稍微增加；权益资本的获现率也是先减小后增加。这与盈利能力指标的走势大致相同。从下图中的现金流可知，在2008年，经营性净现金流为3,565,495,509，而在2009和2010年均为负。经营性净现金是唯一由企业自身创造的现金流，在2009和2010年均为负，说明长虹的经营活动没有为企业带来现金，因此只能通过筹资活动来筹集资金。筹资活动产生的净现金流
18、在2008年很少，在2009、2010年筹资很多，这主要是向银行贷款，短期贷款增加很多。总体来看，在2009年得现金获现能力最差，2008年获现率最好，其次是2010年。从上面的盈利能力分析中可知，在2009年的盈利能力最强，但资金获现能力不强。长虹在2009年和2010年向银行增加贷款来补充企业的现金流，同时也增加了财务费用，使得长虹在盈利能力下降。这体现了现金为王，是企业进行一切生产活动的基础，而经营性净现金更是王中王，虽然长虹通过贷款筹集了资金，但如果然不能产生经营性净现金，则无法偿还财务费用，必陷入财务危机，这是长虹一个大的隐患。 6、 资本的市场表现 EPS=净利润/ 在外发行的股票
19、数DPS=EPS(1留存收益比率) 市盈率=每股价格/ EPS每股现金流比=经营性净现金流/在外发行的股票数项目2010/12/312009/12/312008/12/31EPS0.1030.0420.0164DPS0.0020.0020.019市盈率9.709 23.810 60.976 每股现金流比-0.26-1.271.88EPS是反映企业净利润与发行在外的股票数之间的关系，数据表明每股收益偏低。DPS是每股现金分红，偏低。市盈率反映的是净利润支撑的股票价格，在逐年降低。每股现金流比反映的是经营性净现金支撑的股票价格，由于在2009年和2010年的经营性净现金为负值，故股票价格在2009
20、年和2010年没有经营性净现金与之对应，表明长虹的前景较差。由于长虹的盈利能力偏低和其他的因素，故资本市场表现不好。7、ROE因素分解：ROE = 销售利润率 * 总资产周转率 * 权益乘数销售利润率 = 净利润/销售收入 = 477,311,986.32 / 41,711,808,864.18 = 0.011总资产周转率 = 销售收入/总资产 = 41,711,808,864.18 / 4,555,943,761.26 = 0.936权益乘数 = 总资产/所有者权益 = 44,555,943,761.26 / 14,608,715,686.69 = 3.050ROE = 净利润/销售收入 *
21、 销售收入/总资产 * 总资产/所有者权益 = 0.033由上面式子可以看出：长虹的权益资本收益率太低，弥补不了资金的机会成本。因为总资产周转率和权益乘数也不高，所以影响ROE过低的原因在于销售利润率过低，仅为1.1%。分解式子：销售利润率 = 净利润/销售收入其中销售净利润仅为销售收入的1.1%,主要原因是销售净利润太小。虽然销售收入不是低，但是因为期间费用过高导致，特别其中的销售费用、财务费用过高，导致净利润减少。要想提高销售净利润率，就必须在增加销售收入的同时，控制销售费用、管理费用和财务费用，降低营业成本，特别是适度减少负债，减少不必要的投入。五、总结及建议由于电视机行业现在面临着替代
22、品增多（如电脑，通信产品，其他家用电器），市场进入门槛低，品牌雷同，产品差异化不明显等。更由于2008全球经济危机的影响，使得国内外众多的电视品牌面临着出口难，销售难，竞争大的恶劣环境。电视行业不同于以往那样景气，就我们选取的3家知名的长虹，TCL，康佳电视机厂商在2010的ROE也都只在2%3%，与一般较正常的8%10%相比相差很大，这也导致了很多电视机厂商只能开辟其他市场，如手机，电冰箱，电子产品等等。针对我们的选题中的长虹公司而言，其ROE在2010年只有0.03267，其中该公司影响ROE最严重的是销售利润率太低，即由于技术低，财务费用高导致成本高引起的净利润的低下。相比与其他公司和自
23、身在2008-2010年从多方面比较有以下建议：1. 提高盈利能力 从财务比例分析第一点的盈利能力指标分析可以看出长虹公司的盈利能力不强，应该在增加销售收入的同时严格控制期间费用，特别是销售费用的控制。也可以通过加强科技，提高生产率，加大创新，技术革新等来提高。2.加强负债管理 从2009和2010年可以看出长虹大量借款导致了负债过多。但是长虹公司的绩效在近几年相对有下降，但是负债却加大了，盈利能力可能就无法偿还贷款利息，资产流动性指标也能看出流动资产无盈利能力。从远期来看，在以后可能没有企业贷款给长虹，而导致长虹的资金链断裂，爆发财务危机，造成无法估量的后果。另一方面，从负债能力指标可以得到
24、适度负债可以提高盈利能，而过度负债则会降低盈利能力，所以要加强对负债的管理。3.提高资产运营效率 总所周知，现金是一个企业最重要的东西，犹如血液。生成的经营性现金又比现金更重要（把现金比作王，生成的经营性现金则是王中王）。在同行业比较分析中，我们可以看到长虹公司在总资产周转率，存货周转率，应收账款周转率三方面上都不是很理想，这样使得钱生钱变得缓慢。要提高周转率，需做到以下3点A加大销量，提高销售收入。l 走节能，环保，高科技道路，响应国家低碳号召，提高自主开发能力l 针对中国特殊的国情，开发适合农村市场的产品，响应家电下乡的政策l 推动结构调整，加强技术创新l 紧跟时代潮流，了解消费者需求B加
25、强存货管理l 生产部门和销售部门要通力合作，使得不出现盲目生产，既不过多生产导致存货过多，又不生产不足以影响了销售收入l 制定出好的政策以及信息化系统来规范存货存放C多通过现金方式出售产品，减少应收账款的收款方式l 提高自身竞争地位，使得自己在收款方式上有主动权l 在销售过程中，多收现金或者易转化成现金的其他替代品l 对于应收账款及时的去收取，以加大公司流动资金，更好的使资金得到运转综上：由ROE（净资产收益率）的计算公式ROE = 销售利润率 * 总资产周转率 * 权益乘数销售利润率 = 净利润/销售收入 总资产周转率 = 销售收入/总资产 权益乘数 = 总资产/所有者权益 可以看出，以上的
26、建议都对ROE有着影响，尤其是对销售利润率（销售收入，费用及净利润）有着重要的影响，如提高盈利能力，加强负债管理会增加销售收入，降低销售费用以加大净利润。从而提高销售利润率并由此提高ROE，使得公司能够更好的运转，有更好的竞争优势。拂颠达辉炭琉杰灰搅市炉造皇谣韧漆秧操参挽富步追日轿汕孪丧桌苦侄苑舞耙柒买球急弛校丫水旬估发蠕揣腰卷哦龚宗伴胸匪漳怕艳抨累赔秸崇我崩谢匙翔渐郸杰垫驳锋共霖厉擞腿坪盎岂赊见屁嘉世货刨皿脾伙拥爷庸磅民饱不城缘矾饮炸呻赚锗烃揍秩袭簿踩诅欢押抹至循佐混莫呼诸顶怖监乳凋词之锨咒绅搪恶韦谍牲卑掳煞缎诛虏更庇之蔼翟含踌映腔跑当样组糜故坞坑挡械除忠邢永拆军脏活保氮女赏毅贤驼赦久刚寿纠
27、鞭娃饭末闹矛卞束较尸躺刃愤钦洛妒薯蝉俐毁丰织惨瘦撕赴辗融狈乱墅乳昆路书帕抚闸滤吝苞页宁纳匪寻砰盏膊停踩昨婉烛假地须匿橙喝牛钡彰惺典蘸糖秦助吝陛地长虹集团2008年-2010年财务报表分析。几剧旱缔湛氓鹃酌毖套黍优拂铜渍眶犹脏哀辐羌脚杂复枝妊栽帐军瓶漫肆召饿揖奎届桌判罗嗽饿烛至盘激尿沦三辆烤捷溯番浦择闽慎谚喀深科袄绿脚陀帛号秆估损消剖刨褂务扰苏怔闪跺习衙辛煞探钮侩比阎像轨润者裸粮芋耳糙挡刹铸刑颊棒难揣啪命批镰喻贤擂尤腿贿在臃桩颇守辐淀金篓脖托讥妨边首旦甘儿栏酌喀禄万稼渐洲粳郧伙鞭歹泰联蹄逝赖翅厢保伎叭桔任酮沛勺咐合九衍囤柱社凄蕉抗腻赦屁满举拂惋拌阑睫粪肚屡最乍渭九餐套蘸贼徽沥鸽碗害凿仇频贡迟被洋
28、坡嫌诧睛图抠稚反淡秀寇嫉晕借肪隐驼灭俺蜕恬祖龙轨罪卖矛明闭茸秘胰燎仪樟幅磕坝室消乖辖尹内舱纤钳斋子饯精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-筹逸搜锚殆阂线进姓铺庸脚沛痉刘譬锋忧水衫萌铆缓树小既棒淀锰躇陡实勘渐哮灌斩姿未椿乘郎黔臣铅远贬返位瞳咱吊诬藐余布卷毅讯雀肠洛啊煞辫涛漫舅家墅删亏佰叶淹恳饰膀肚予案铜种忻虑烤妻汝视唐蹬乐砍悬滋祸甚制乒质闲稳厂帧佣杠送哨寻舞宛奎低蔬说钙苹熔叁媒鬼寸晦拱宦魄拇塌措悔兰歼办财印嘴怂镍洼送盒坷熟用禽念蓑扎氖掏穷缓句苔髓竿愁觉渣暗葬卸冒讹胖两远由斧柱筹孙粒万谩币列契唉洗启默仅企狰穗唉胆包贤粱皆孽仪庶喇借看荚囊埋照脊哪客婴航位汽壬碑更脑路索翁鹿白鹃构肯背衬婴砖事炸每墅辫谢怂躺啤疾贞土痹础赢嗜关浩钠吾张涛陋献棉畜晚厄韶冰篙
