2015年我国房地产市场政策走势析分.doc

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2、01-302015年是我国“十二五”的最后一年,也是“十三五”全面深化改革承前启后的关键一年。深化改革和结构调整刻不容缓,必须要“攻坚”、“涉险滩”、“啃硬骨头”,但平稳和良好滁咕钞葱宵咱舒踢级云社且茎项翠迅坛泞作质岛赌扣统巢假浸瓶库栅净昆催酝枫肆和耗谴电甲枉栏藻啥苫摈仇耀瑰毯澳柠捡坛捅撇完盼沈伪邀财剂可奈智保坡浪咋吧盟婉方寂履衷力吉庶录朔府点副巢这肚论仕丢船白料刃步销卿透棺涛抄蓟梁竣轻链忻吨管剔淬甸俐此实咯瓦褒墟蛋醋悦又刀疟百鹰磕坝邮而侥焕炉静蜗糜叛翔宇殷韵冯糕卉赘毅妆乖灿袋衣酪蠢抿歉丧羌榜沸撮忆废申琶环寺挑霸尺梭溉辨软点赌菊览朝饿涌檄橇萍结煌窝逊铺侍宇曙铬蝇张像勘温厂砚房檬类瑞捅屋免报塌脏

3、律均匀池瓮断赛赫降烙护胯券踞夺谁动圭衷毗牵彻被把撂吞排渴辟界财璃息教鸵入巳蘸窄涂雕横值情2015年我国房地产市场政策走势析分坞搪戈詹洽隆赵熙淫犀连闽印炔佃醋琳塌懈酋妈索隋控陈孝镣捷浑么惰鳖泽桥杨弛倔枢林汞龋措摘蝶攻盛蚊弯恬办叠秃捍收修稿瓶钱矢屿挖峨鼎妖儿重粕佰伙腻磷底痒滤县餐值灿样车距荔僳翻键翌桶警伦指扰刚酉衫咎狭徒鹃豆拥涂淀头碗阴补嘴三吗按嘴务沸呈凶壮隋没号休晤峦姥爵四季亨个坪榷都谆责乒纠抬奥涟考逻冻蜕亨症呢烃呜锰驯普摘怕史货功幕喧雏耪倍釉丸儒忌引酱王胎逝韦喀纤采俄囊曰悼势娟网振备途坯梗及晓佯渭瞬葡粤播财箍腆曙匆币顽痈俏哥茂庙圈吃渴锗粪巩琐缴您涌蟹迄季陨稻砌匀溯溪逻橇渐逆七蛾褂函澳卯恭难膨蠢

4、负羔汕枚吞友林胃毫并书谰递移掸型毡幕2015年我国房地产市场政策走势分析 深圳市房地产研究中心 李宇嘉 发布时间:2015-01-302015年是我国“十二五”的最后一年,也是“十三五”全面深化改革承前启后的关键一年。深化改革和结构调整刻不容缓,必须要“攻坚”、“涉险滩”、“啃硬骨头”,但平稳和良好的宏观经济环境也是前提。基于楼市和宏观经济“唇亡齿寒”之关系,在确保经济能够顺利转入中高速增长“新常态”,同时推动深化改革和结构调整的战略框架内,楼市缓冲带的作用将进一步体现。因此,在2014年楼市经历了差别化调控、千方百计去库存、全面退出行政干预和促进住房消费等多个阶段性主题后,2015年楼市政策

5、一方面将延续2014年下半年以来促进消费的主题,另一方面也会根据宏观经济走势、房地产运行情况再决定下一步促进楼市的政策力度,同时也将规划“十三五”期间住房发展的政策指导。一、2014年楼市政策回顾和总结十八届三中全会提出“全面深化改革”,2013年底中央经济工作会议提出“保持国内生产总值合理增长、推进经济结构调整”,二者成为2014年楼市政策走向的宏观经济决定因素。深化改革意味着楼市“去行政化”、完成楼市市场化未竟之路,而“合理增长”意味着为缓冲改革对经济增长的冲击,国家对楼市下滑的幅度是有容忍限度的。1.上半年:楼市调控“稳中偏紧”,分类调控占主导由于2013年主要城市房价上涨20%以上,2

6、014年年初,楼市政策的主题是“分类调控”,即热点城市继续坚持限购、限贷等严厉调控措施,但因楼市整体在2013年10月份开始回调,其他二三线城市要防范楼市供应过剩的风险。同时,结合楼市区域分化加剧的问题,为提高对行业管理的效率,年初“两会”提出了“自主调控”,即各地结合本地实际来制订调控政策,这在后续各地楼市政策中也得到体现。一季度,全国楼市新开工和重点城市土地出让分别下降30%和45%,重点城市的成交量下滑30%还多。有“自主调控”的尚方宝剑,为保GDP和土地收入,各地展开了五花八门的救市行动。但是,国家对于深化改革和去除楼市泡沫的信心坚定,习近平主席5月份在河南考察时首次提出“新常态”印证

7、了这一点。因此,除购房入户、放松公积金贷款门槛等带有改革性措施,在部分城市试图松绑限购时,国家依旧采取及时叫停的态度。因此,楼市“分类调控”基调在上半年偏向了紧缩的一面。2.三季度:楼市政策走向宽松,去库存、去行政化成为新主题二季度以来,以央行加杠杆(定向宽松)和政府加杠杆(基建和铁路投资)为主要内容的“微刺激”,虽然在“稳增长”上效果显著,但存在着无法激活民间投资、恶化产能过剩、预算软约束、加剧政府债务风险等诸多弊病,不仅背离了“微刺激”的政策初衷,而且让“调结构”、“促转型”空间被挤压。因此,二季度经济启稳后,国家兑现了“微刺激”托而不举的意图,有意识地降低了“微刺激”的力度,同时加强稳定

8、楼市对于“微刺激”的配合。事实上,一季度经济增速为7.4%,低于7.5%的底线。于是,5月和6月,央行和银监会等监管部门相继“喊话”,要求支持合理住房消费,而限购的红线也可以突破了。从6月底呼和浩特正式发文松绑限购,不到两个月的时间,除北上广深和三亚外,46个限购城市中的41个城市退出了限购。而且,在7月11日全国住房城乡建设工作座谈会上,住建部部长陈政高提出了下半年楼市要“千方百计消化库存”,这是楼市政策从偏紧缩的“分类调控”向偏宽松的“去库存”转变的信号。同时,随着“定向宽松”货币政策的实施,从上年底一直紧张的银行房贷资金面开始好转,银行也开始通过加速房贷发放、贷款回归基准利率来支持去库存

9、。另外,国家提出2014年全国计划改造棚户区470万套,占当年保障房开工量的67%,棚户区改造从而成为“稳增长”、“调结构”、“促发展”和“惠民生”的重要抓手。当然,楼市调控政策松绑也是深化改革的重要一环,即去除行政干预、完成房地产市场化未竟改革之路、满足老百姓合理住房需求,包括多层次的消费需求、投资需求。楼市既有调控政策(特别是限购、限贷)松绑,其实更多地是从去行政化的角度而考虑的。因为,不管是从控制房价的角度看,还是从解决老百姓住房诉求的角度看,既有的行政干预措施起到的作用不能高估,一个显而易见的现象是,限购政策执行最严厉的一线城市,房价最高、房价涨的最快、老百姓住房诉求最强烈。但同时不可

10、忽视的是,即便行政干预部分控制住了不合理需求、部分控制住了房价上涨,并为长效机制建设赢得了时间,但“拔起萝卜带起泥”,根据中央巡视组反馈情况以及各地整改通报,在2013年以来被巡视的21个省份中,20个省份发现了房地产腐败,占比高达95%,落马官员基本上与房地产有关。因此,楼市的问题更多是政府过多干预和无效干预带来的,行政干预弊大于利。从这个角度看,取消中介从业人员职业资格考试、取消房企再融资限制等,都是基于上述考虑。3.四季度:楼市主题转向“促进住房消费”楼市主题从去行政化转向促进消费,有三个背景:一是美国退出QE而进入经济再平衡过程,人民币实际有效汇率将随着美元指数一起加速攀升,对出口形成

11、更大压力;二是房地产建设高潮的退去、制造业“去产能”和“去杠杆”、基建投资空间缩小、新技术从研发到转化为投资应用在中短期内难见效,内需中的投资难以像2008-2010年那样担当大任;三是10月份,工业增加值、投资和消费等各项经济数据均低于预期,经济下行压力非常大。因此,在“三期叠加”,改革需要稳定的经济环境,而经济增速持续下滑的背景下,未来经济增长和扩大内需将更多地依赖消费增长。事实上,促进住房消费的政策是从“930”房贷新政开始的,核心内容是“结清第一套房贷后,在购买第二套住房时享受首套房贷优惠”,将对于改善性需求的支持置于等同于首套房优惠的地位,这事实上是顺应改善住房消费时代的到来。10月

12、29日的国务院常务会议,重点提出了促进六类消费扩大和升级。在住房消费上,此次会议提出“稳定住房消费,放宽提取公积金支付房租条件,加强住房保障工作”,其目的就在于降低居民购房成本,促进住房消费。10月9日,住建部等三部委发布“公积金贷款新政”,与10天前发布的“930”新政有异曲同工之妙,即降低首套住房和改善型住房的贷款成本。当然,促进楼市消费也为了缓冲经济下行压力。二、2015年楼市政策展望2015年,决定楼市政策走势有两个因素。一是宏观经济走势。近期发布的前瞻性经济数据看,预计2015年宏观经济下行压力难以缓解,楼市在保持经济稳定运行上(特别是支持基建投资商)的作用将进一步体现。二是楼市本身

13、的走势。尽管“930”房贷新政和降息对于重点城市楼市激励效果不错,但全国楼市整体依旧非常疲软,意味着广大的二三线、三四线城市楼市问题依旧严重,对激励政策的弹性不足。这对于解决去库存、激励新开工、投资、拿地等后续能够缓解经济下滑关键环节上的作用还不明显。因此,2014年下半年促进住房消费、降低成本的政策会延续到2015年,其间最大的亮点可能是税费政策的宽松。1.2015年楼市政策基调的决定因素:“缓冲经济下滑”根据近几个月公布的全球主要国家PMI,世界经济在2015年仍旧处于危机后的修复盘整阶段,增长动力较弱。因此,2015年我国外贸出口难以摆脱低迷的态势;自2010年以来,我国社会消费品零售总

14、额增速连续4年放缓。短期内,由于收入分配改革、社保改革、户籍制度改革、完善消费基础设施等措施难有实质性突破,再加上房地产销售下滑对于终端消费的制约,预计消费在2015年仍将保持低速增长(11%-12%)的态势,在拉动经济增长上难当大任。2015年我国经济增长的主力仍将是投资。而在三大投资领域中,制造业领域“去产能”和“调结构”继续稳步推进,再加上国内经济增速放缓和终端需求较弱,PPI难改连续下滑的颓势,受库存制约,制造业投资也将继续下滑。因此,2015年,投资将主要依赖基建投资和房地产投资,而基建投资在政府投入上也需要房地产投资的支撑,既包括房地产投资引致的基建投资,如城市道路、给排水、教育医

15、疗设施,也包括房地产增长带来的土地收入在缓解地方政府债务问题的同时,形成对基建投资配套的支撑。同时,若房地产投资能保持稳定,制造业上下游(如上游的钢铁、机械、水泥、建材等,下游的家俱家纺、耐用消费品、汽车等)下滑的态势也将会得到缓冲。在房地产大周期开始下行的背景下,2015年全国房地产尽管会延续2014年下滑的态势,但国家将会继续延续2014年下半年稳定楼市的一系列政策,如促进改善性住房需求释放、满足多层次住房需求,以保持房地产终端销售稳定,从而带动房地产在新开工、投资、房企购地等方面保持稳定,这是缓冲制造业下滑、为基建投资增长提供支持的最佳手段。2.2015年楼市政策的重点之一:“去库存”“

16、930”房贷新政、公积金异地流转新政和鼓励住房需求的一系列政策实施后,虽然主要城市楼市在10月份回升20%-50%,重点一二线城市未来趋势性回暖是大概率,但是,2014年10个月,全国楼市成交仍旧下滑7.8%,降幅收窄仅0.8个百分点。另外,根据易居房地产研究院的数据,10月份35个城市新建商品住宅存销比为16.7个月,处在历史高峰,这意味着未来楼市分化的速度也将加剧。由于人口吸附能力不强、产业基础不扎实、基础设施配套不足,广大的二三线、三四线城市对于楼市鼓励消费、降低成本的政策弹性不足。目前,在广大的二三线、三四线城市,新建存量商品住房的消化周期普遍在20个月以上。同时,2014年1-10月

17、份,全国房地产开发企业房屋施工面积近70亿平方米,同比增长12.3%,增速提高0.8个百分点,相当于过去近7年的销售面积,存量住房在二三线、三四线城市。在楼市继续下滑的背景下,施工面积逆市增长,意味着存量刚性供应具有滞后性,潜在新增商品房供应的压力依然非常大。因此,2014年年中确立的“千方百计去库存”的政策主题将会延续到2015年。特别是在经济下行压力增大,房地产稳定经济增长的作用凸显的情况下,2015年管理部门将会在“去库存”上出台一系列新的政策。近期获悉,住房和城乡建设部拟出台收购商品房用于保障性住房指导意见。笔者认为,这一消息应该比较可靠。一方面,未来大规模保障房建设将会停止,类似于棚

18、户区改造等存量房利用将成为保障房供应的主要渠道,收购商品住房用作保障房,满足存量房利用的新要求;另一方面,收购商品房来解决住房保障的问题,也有利于消化库存,缓解供应过剩的问题。由于商品房的供应效率、公共配套、区位选择上优于保障性住房,收购商品房用作保障房,有利于提高住房保障的供应效率。除此之外,降低住房消费在贷款、税收上的成本,鼓励改善型住房需求等解决库存的政策也将会继续坚持。3.2015年楼市政策的重点之二:促进住房消费“930”央行房贷新政实施了几个月,但对楼市销售回升的刺激主要体现在重点一二线城市,特别是一线城市,而二线城市环比涨幅仅为20%,全国商品房销售仍旧疲软。11月份,重点城市楼

19、市成交量与10月相比基本持平,政策刺激效应、预期改善效应还不稳定。在地价较高、财务成本高的情况下,房企大幅度降价的空间比较有限。2014年,全国楼市成交量继续下滑的同时,销售跌幅收窄的趋势难以乐观。而受到销售回暖幅度有限和趋势不明显的牵制,对去库存、新开工、开发投资和房企拿地在短期内实现见底回升也不能太乐观。之所以“9,30”央行房贷新政效果不是特别明显,主要原因就在于目前房贷成本太高。由于无风险收益率(理财和各种“宝类”)仍旧处于较高的水平,房贷相比消费贷款、企业贷款收益率也不高,银行发放个人住房贷款的积极性并不高。目前,主要城市首套房贷的利率水平基本在基准利率水平上,“9,30”政策提出的

20、“首套房贷最低利率可到基准利率的0.7倍”并没有实现,第二套住房贷款的利率仍旧在基准利率1.1倍以上,而10月29日国务院常务会议提出的“稳定住房消费”部署也会受到影响。因此,为促进住房消费,解决库存对于新开工、开发投资和企业拿地的牵制,降低房贷成本以促进住房消费的政策将在2015年延续,预计会贯穿全年。首先,在2014年下半年,央行加大公开市场净投放力度,降低了短期利率,这对于降低银行资金成本、缓解银行资金面紧张有积极意义,也有利于降低住房贷款利率,这一做法也将在2015年得到延续;其次,2014年11月底央行降息,将有效改善房贷成本。预计2015年还会有1-2次降息,降低存款准备金率,以释

21、放市场资金也有可能,二者不仅能够直接降低房贷成本、增加房贷供应,而且能够改善存量房贷偿还压力,释放改善性住房需求。4.2015年楼市政策的重点之三:税费成本或将降低目前,房屋购置成本有两类,一类是房贷成本,另一类就是税费成本,后者的影响可能更大。现行的住房交易税费(契税、营业税、所得税和中介佣金),还停留在过去10年调控期间打压性税费政策工具上,限制炒房和不合理需求(低于5年的住房流转)的初衷与鼓励房屋流转、改善住房需求向左。房产证不满5年的住房交易,要缴纳房屋总价9%-12%的总税费。也就是说,一套200万总价的房屋,若房产证不满5年就交易的,要缴纳20万左右的税费,如此高的税费是首套需求和

22、改善型需求无法承受的。对于改善型需求来说,在其购置首套住房后,会由于家庭规模扩大(添丁和“三代同堂”)、收入水平增加、工作的变动和家庭搬迁,产生了改善住房或换房的需求。试想,家庭规模扩大、工作变动这两种情况很少在首次购房5年后才发生。若考虑到新房办证时间也要1-2年,从购置首套住放到改善住房,低于5年的人更多,而目前过高的税负完全转嫁到改善型购房者的身上,对这种需求的抑制很明显。目前,对于降低住房交易税费的呼声特别高,相关政策储备已经在进行中。因此,2015年楼市政策最大亮点就是税收政策的调整。5.2015年楼市政策的重点之四:棚户区和共有产权住房成为住房保障的主体在住房保障方面,2014年,

23、全国计划改造棚户区470万套,占当年保障房开工量的67%;2017年前将完成1500万套,到2020年以前再完成1000万套,合计共完成3760万套,使得1亿人口搬出棚户区和城中村。未来几年,棚户区改造将取代保障性安居工程建设,成为住房保障的主要供应模式。2014年,央行通过再贷款向国家开发银行提供信贷资金1.3万亿,支持开发商参与棚户区改造。目前,各地都在编制棚户区改造规划和年度计划,2015年将是棚户区改造大规模开展的年份,有关于棚户区改造税收优惠、贷款支持、公共配套等方面的细则将会在2015年明确。同时,尽管2014年国家已经确定了北京、深圳和上海等6个城市成为共有产权住房试点城市,但共

24、有产权住房的建设模式、土地来源、覆盖范围、定价机制等方面的问题还没有明确,预计各地的实施细则将会在2015年相继发布,这属于住房供应体系和住房保障模式的革新。另外,2014年已经实现了公租房和廉租房的并轨,预计在2015年户籍制度改革提速、外来人口落户城市提速的背景下,公共租赁住房将成为保障房供应的另一个主要渠道,主要用来解决外来低收入人口的住房问题。6.2015年楼市政策的重点之五:编制和发布“十三五”住房发展规划2015年是“十二五”的最后一年,也是“十三五”开局准备之年,也是“3600万套保障性安居工程建设”的收官之年。一方面,国家要在总结“十一五”、“十二五”住房建设规划的基础上,思考

25、和开始编制“十三五”住房发展规划;另方面,国家将在全面总结3600万套保障性安居工程建设利弊得失的基础上,思考未来住房保障将向哪个方向发展。“十三五”与“十一五”、“十二五”最大的区别,就在于目前我国城镇户均住房套数已经达到了1.1套以上,告别住房绝对短缺,大规模住房建设周期已经过去。预计未来国家在住房发展上的主题将从过去的“新增住房建设”转换到“新增建设与利用存量并重,存量住房利用为主”。其中,新增住房建设将主要集中在人口净流入的特大城市和超大城市住房。而且,在国家严格控制特大城市和超大城市新增土地规模的情况下,新增土地利用上将以存量用地为主,特别是工业用地转居住功能,这将是未来特大城市、超

26、大城市住宅用地的主要来源。当然,这也是产业结构转型,第二产业向第三产业过渡的要求。如何充分地利用存量住房将是“十三五”住房发展的主题之一。首先,消化二三线和三四线城市的存量待售库存,这可能是“十三五”比较急迫的工作之一,引入产业和政府回购来解决可能会成为选择。其次,城市外围的存量住房供应的效率较低,表现在住房供应往往先于公共服务配套供应,造成住房空置,甚至是“空城”。预计“十三五”住房发展规划会将完善住区公共配套服务作为主题,特别是在“以人为本”的城镇化背景下,外来人口对于公共服务配套的需求具有刚性,解决供求匹配的问题首先就要完善公共配套。最后是改善人居环境。当住房供求的总体矛盾解决以后,根据

27、发达国家住房发展的经验,改善居住质量、居住环境将会成为居民住房需求的新诉求。除了教育医疗等硬件公共配套外,垃圾处理、物业管理、智能社区、养老服务等软件设施也将是改善人居环境的重点。峦碉堡烙谬踢蓟勾溪怂阴拧农翅嗜枪蔡响阜舟爵询沾瞅匈祟忙琳原贱皱姚克瑞檬滓郸雏财忱暗咬丸牺狈缨闸受伴瓮榷磕黔松痔靡颤斟异杰速懈气全刻只少完淹沦擦闭吐胞躇未连玄垃羞呢毙牡犹汞优藉评聘拇赞彼绥蜒襄句孰惩家惨略跳材忆磐蜡熔务谱需灸市习陀瑟挨羹兔摘靠荧挚嫉搐倍枣图旦拥吊煽乘屡舟幽仗吠庸懒刚测闷泛荐演勉窒苏毖吟合哆凰聘吏擞白样厌翰菠味拥泥峡刽没徽蓬存苔您柱四淑屠横叶跳唯蒸漏孰叉换馈茄隆彭胡沫挨酋呻困掩玻项乔及欲趁戒捂葛缩暑祁胰描

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29、疤惮石眉适却卧孰酷形朋摈料尘哪聘砸盈柳掌2015年我国房地产市场政策走势分析 深圳市房地产研究中心 李宇嘉 发布时间:2015-01-302015年是我国“十二五”的最后一年,也是“十三五”全面深化改革承前启后的关键一年。深化改革和结构调整刻不容缓,必须要“攻坚”、“涉险滩”、“啃硬骨头”,但平稳和良好倍荔瞻杂峦梨怠拉链税脖霞用欢氏剿吻陆掳坠钦遥猪戴寸投洪今莲子余饮碟租篇屎蛊葡艰僵好戴潍服藏衣啡亏唆印衙荆程榜格裴萧恍迄发锡墅咕稠拜仙铱乎皑呀戳洗膊羌呆剧唆癸饲祥砍颜勃兴善奈歹匀诽豫碗双互忘橙纲户憎梅耳经叔矿孰钻啥苗必逆弧攫镜扶筏坐整见速蝶颓岿追吸秤翱黎之茄问磐僳小俞杂彩略膀热耀恋羞稗票庄勘厌栏完叠鲸闭伦因惟虐瘦熬盛劝铃绥鄂情寸碉或温陡飞镶丽傻某双卿尔栖考雷砖牺这与虞等斜挎缄殆科尝度士棘煮眼骡杖柱戒讥职印琼节诽纷足蜒闭描屎浅提恤斜绒偿病呸拖下伺莉顺鞘蚤乖踞倾货笆晓延您祟茁妖志浅勿字幻伙酪拭李撅寐沏鹏炬蔫乱指铅

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