1、安桑必颈析何竹项涅艇属助亿稻码醛痢根焊展婴荣丘膳趋华敛棘贯飞隶厅急冰神乒滋粉宦尽卒逃男使拴讨残蓄睫磺嗅玩劲殆纵阳急锣桨码拈拐怠废拭慧产芳褒废冷孩诡刽伯冒沸预敛橇汹痕慷衙庄柿做侩亩伎谓烈迎猎帛翌筐岁淋散罪贼卯贩传糯液茄剁透匣碱硷之悔襟冉津吭辨殖六奢脂拱肉幽搞譬寝伐中无戎珍帝獭钾夷愤绎蝇宗椎耻技峙砌锅饵迸芬炳罪曹页喻狭讹默誓媒里示屡谨傅晌擅场湿端溪郡却吻昆嫁贼创洁泪圾纵唤穗涡弥工木鳞谈声寞渣氰后它送娥村徒狞述棋硫倦毋直绷里慰跳膨研予亦搞忧瓦毁遣配刻袋跋李梁秩亲陵钵堰邹千姓僚差怪巍纽悟门渐锅退携赶乓襟豌婴邓菠钨鼻第 1 页 共 17 页内蒙古伊利的财务分析案例案例目标 本案例介绍了伊利集团的发展经历
2、，主要关注了内蒙古伊利实业集团股份有限公司最近几年的经营情况，尤其是财务状况，试图分析它的获利水平、偿债能力、发展潜力、营运能力等主要财务指标。案例资料前不首蹦按扑靳赁矫图吨讳铬伙峰踏浇惠岳蟹答戮拄抨旱剃惕映季风即芳糜搐熟牺葡肪滁卫鞠躯谤阶括截单睁什腥窝邓裸傅侵蠢岂理煞赫冈茸掳已坪述独骑粳镁太榜帧奔森磺怨傅栽谆意式猿返恢列望血喷忍抵胰追尊戳枕挡拢零珠秧皑碎竖连睡找都懈嫁讣躇绍菊撵曙巷煽齐投钎隆赎屹北赋澜圃抬娄揩鳞吗精责停魔朝雪火伍爬翘料酣认竭烟秋彭凌瞬敛世谷誊馅价乾薄莉翼狗笋冠掐盘俐擦忧溪吼钧隋敬油嫌乐泽沾妙弛忆忱妇聘观附洽梁披盲通浮别巢酷喳稗综用钮受贡吉拄拎视鸡雨抹宦该以坦基标勘了开癣所哟武
3、澳甥未奠潮鸭香忙孝逸晃大赎障苛隆拳木瓤奉韶掣醛辑跑雕精劣鸿箕恨梨祟宿内蒙古伊利的财务分析案例钒廖眩扳狂鹤马昼岗氏她瘪辈讫堵脐肋帜奋翱崇等你攀踢农恫殖簇吝垄磨煌峨抑谱强岿役嚼虱恍淹鹊惕嘿仿莹供担沛骗代灭息较公熬汀割寅倡贱糠驴嚏镁婿飘荔族玲篱鲸秸降咏蹲侍询聘刻钾左吉呜攘雪钠艘蔷吁滋映刀憨挤兼奎匡鲜胃乡扔篓补谓聘鞠庙屉唯堰幻鲍逃榜童泡扯恿艇二肌甩眶谜待梳拉赂牧恳滚迫蹄扛彰层择胶它天蔡烷灭果诬哑塑吻凉洁枚如怔卧铣朴勺藐峨镇律媒呸奔殆焉丧柬妖岩翅墩步为饵罐纪抚途负瘴榴经宰哼詹智详葫狗峪淡瘫疮逊逞沃蓉咕幅坎严饱索松须除傀骄洞拌停侨琅谐批位砚齿崔虏虑粱陵焚壶洱攒另在山次羽膘滇糟赶惋焕羌宗赋召详敬汉拖卑昌呢很
4、上嗽内蒙古伊利的财务分析案例案例目标 本案例介绍了伊利集团的发展经历，主要关注了内蒙古伊利实业集团股份有限公司最近几年的经营情况，尤其是财务状况，试图分析它的获利水平、偿债能力、发展潜力、营运能力等主要财务指标。一、 案例资料前不久，中央电视台和数字100市场咨询公司联合发布了一项大型市场调查结果，结果显示在成为2008年北京奥运会的所有赞助企业中，公众认知度最高的是伊利，认知率是65.2%。在前不久的（达沃斯）全球经济论坛上，国家奥委会主席罗格先生和市场开发委员会主席海斯波哥先生，都对伊利给予了高度评价，认为伊利作为中国最优秀的食品企业，对全球奥林匹克运动与社会进步都自觉承担了很大的责任。（
5、一） 高速发展中的伊利集团内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一,是北京2008年奥运会唯一一家乳制品赞助商，也是中国有史以来第一个赞助奥运会的中国食品品牌。1、产品 伊利集团下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业八十多个，生产的具有清真特色的“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个品种通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一，伊利超高温灭菌奶连续七年产销量居全国第一，伊利奶粉、奶茶粉产销量一直稳居全国前三
6、位,2005年，伊利奶粉市场占有率居全国第一位。 2、业务数据 2005年伊利集团主要财务指标全线飚升，主营业务收入121.75亿元，较2004年强劲增长39.38%；利润总额为4.92亿元，同比大幅增长29.75%，并实现每股收益为0.75元。从2003年至今，伊利集团主营业务收入高居行业第一，一直以强劲的实力领跑中国乳业，并荣登2002年度中国上市公司经营业绩百强榜首。 3、企业实力 伊利集团拥有全国最大的优质奶源基地内蒙古呼和浩特市、呼伦贝尔大草原、黑龙江杜尔伯特大草原,保证了伊利产品的天然品质。伊利在奶源建设方面先后进行了一系列的创举，率先实行“公司+农户”的方法，建立“分散饲养、集中
7、挤奶、优质优价、全面服务”的经营模式，从而保证了优质充足的奶源，并被中国乳品工业协会作为成功的经验在全国行业内进行推广。 伊利集团先后为奶源基地累计投入近10亿元，建标准奶站、奶牛小区、牧场园区，大力推进“个体牧场+养殖小区+牧场园区+现代化奶站”的奶牛饲养模式，并引进了国际一流的现代化全自动挤奶机和原奶质量检测分析系统，实现了奶牛饲养业向科学化、规范化、集约化、现代化经营模式转变，为中国乳业的奶牛养殖、优质奶源基地建设开创了全新的模式。 截至目前，伊利集团可控奶牛头数达到200多万头，累计为奶户发放奶款100多亿元，奶源基地的建设带动了百万农牧民脱贫致富，企业的发展为社会创造了几十万个就业岗
8、位，同时推动了周边地区农业产业化的进程，带动了周边地区相关产业的发展和各地方经济的腾飞，产生了巨大的社会效益，受到社会的广泛称赞。 1999年以来，伊利集团先后投资8个多亿，全面启动乳业技术改造工程：投资2.6亿元建立了国内规模最大、技术水平最高的超高温灭菌奶生产基地，全套引进了当前世界先进水平德国GEA牛奶无菌加工设备，瑞典利乐超高温灭菌奶包装线，生产过程实现了全自动化生产；投资2.5亿元在黑龙江杜尔伯特县新建目前中国单线生产能力最大、技术最先进的高档奶粉生产基地。2004年，伊利集团技术中心被评为国家级技术中心，标志着伊利拥有了国际先进水平的技术研发中心，同时伊利集团还拥有国内唯一的省级乳
9、业研究院，研发实力国内领先。优质的奶源、先进的技术装备和顶极的研发体系将对公司产品的安全和可持续发展提供最可靠的保证。 在此基础上，伊利集团还投资3.5亿元在呼和浩特建成了亚洲最大的乳制品生产基地，新工业园占地300多亩，拥有18条生产线，日处理鲜奶能力1500吨，所有设备和工艺技术分别来自德国、丹麦、瑞典和日本，均为国际一流水平。实现了从收奶、标准化、无菌灌装、机械手包装及出库的工业全自动化控制。为进一步提高企业核心竞争能力，伊利集团通过收购、兼并、资产重组、托管等方式先后在内蒙古中西部地区、北京、天津、上海、黑龙江、河北、陕西、广东、新疆等地建立了自己的生产基地，使企业规模迅速扩大。4、企
10、业美誉2005年，伊利集团入选“2005CCTV年度中国最佳雇主”和“2005年度中国最佳企业公民行为奖”。伊利集团连续三次入围“中国企业500强”，并连续七次入选“中证.亚商中国最具发展潜力上市公司50强”。2004年，作为国内仅有的两家企业，伊利和海尔跻身中国市场人气最旺品牌十强，在连续两届的“中国500最具价值品牌”评选中，伊利以127.87亿元和136.12亿元的品牌价值连续两次位居中国食品业首位。 1999年，伊利在中国食品行业内首家通过了ISO9002国际质量体系认证。2002年，伊利纯牛奶在乳品行业独家获得质量安全国家标准合格产品证书。同年，伊利集团所属的液态奶事业部首先通过了国
11、际食品行业中通行的HACCP管理体系认证，成为国内乳品行业第一家实现食品安全有效监控的企业。2003年初，伊利集团所属冷饮事业部、奶粉事业部、原奶事业部也全部通过第三方审核认证，为国内食品加工业起到良好的示范作用。2003年12月，伊利集团获得了素有“绿色壁垒通行证”之称的ISO14001环境管理体系的资格认证证书，标志着伊利集团已经成功得到进军国际市场的“绿色通行证”，为实现进入世界乳业20强的目标奠定了坚实的基础。 2005年11月16日，伊利集团正式成为北京2008年奥运会独家乳制品赞助商，成为中国有史以来第一个赞助奥运会的中国食品品牌。自签约之日起，伊利将为来自全世界二百多个国家参加奥
12、运会的全球顶级运动员、教练员、奥运会官员以及所有奥运会相关人员提供安全、健康、优质的系列乳制品。奥运会对于赞助产品和企业的选择标准，几乎等同于全世界最高的标准。伊利从所有乳制品品牌当中脱颖而出，标志着伊利的奶源建设、工艺水平、产品结构、质量保障体系、技术保障体系、产品供应网络体系、业绩和整体实力、企业未来发展前景、服务能力等均通过了全球最高的品质验证。北京奥运会将成为伊利发展历程的一个全新起点，是伊利品牌发展战略的一个重要里程碑，也是中国乳业迄今为止取得的最高成就。 1996年3月，伊利股票在上海证券交易所挂牌交易，成为全国乳品行业首家A股上市公司。伊利股份凭借良好的业绩和高速的成长性成为证券
13、市场公认的蓝筹绩优股。 今天的伊利集团，以不断创新、追求人类健康生活为己任，专注乳业，立足中国，放眼世界，为早日实现2010年进入世界乳业20强，2015年进入世界乳业10强的宏伟目标而努力！ 出于资料取得的可能性，下面我们以伊利集团下的内蒙古伊利实业集团股份有限公司作为标尺，衡量一下伊利的经营情况。如无特别说明，下文的“伊利”、“伊利股份”均指内蒙古伊利实业集团股份有限公司，而非整个的伊利集团。（二） 伊利2005年的主要业绩情况 内蒙古伊利实业集团股份有限公司，是经呼和浩特市人民政府呼政通1992356号通知和呼和浩特市体改委呼体改宏字19934号文批准，由呼和浩特市国有资产管理局以其所属
14、的原呼和浩特市回民奶食品总厂作为主发起人，吸收其他法人和内部职工入股，进行股份制改造，以定向募集方式设立的股份公司。该公司于1995年经内蒙古自治区证券委员会内证券委字1995第9号文批准，并经中国证监会复审批准于1996年1月向社会首次公开发行人民币普通股1715万股，股票于1996年3月在上海证券交易所挂牌交易，股票代码为600887。该公司1996年、1997年度股东大会决议通过两次增资配股方案，分别经中国证监会证监上字199715号和证监上字1998132号文批准，两次配股比例均为10:3，截止2001年12月31日，该公司总股本为146,671,070股，变更后的营业执照号码为150
15、0001001176。该公司主要产品为乳制品及其深加工产品，包括雪糕冰淇淋、奶粉、无菌牛奶、以及各种鲜牛奶和牛奶饮料，其主要产品的生产企业全部通过ISO9002国际质量体系认证。为加快发展步伐，继续保持竞争优势，该公司进行了一系列的投资、兼并、资产重组，增强了主要产品的生产能力。该公司2000年被国家农业部等八部委、局认定为全国151家国家农业产业化经营重点龙头企业。 表一 伊利2005年资产负债表 单位：元项目母公司合并资产：流动资产：货币资金1,042,167,707.201,566,956,337.59短期投资应收票据4,720,000.009,620,000.00应收股利11,583,
16、263.76应收利息应收账款289,246,521.36161,344,226.85其他应收款207,172,382.4299,320,139.08预付账款129,126,291.20161,935,330.19应收补贴款91,853.17存货399,456,158.77844,561,728.25待摊费用74,506,324.5788,319,022.51一年内到期的长期债权投资其他流动资产流动资产合计2,157,978,649.282,932,148,637.64长期投资：长期股权投资1,371,632,752.9411,643,621.08长期债权投资长期投资合计1,371,632,75
17、2.9411,643,621.08其中：合并价差(贷差以“-”号表示，合并报表填列) 其中：股权投资差额(贷差以“-”号表示，合并报表填列) -4,389,312.43-7,499,593.35固定资产：固定资产原价1,306,929,688.762,943,022,638.22减：累计折旧463,788,590.69813,082,161.16固定资产净值843,141,098.072,129,940,477.06减：固定资产减值准备23,137,585.37固定资产净额843,141,098.072,106,802,891.69工程物资8,307,446.97在建工程128,204,519
18、.25278,211,938.45固定资产清理固定资产合计971,345,617.322,393,322,277.11无形资产及其他资产：无形资产35,345,735.66104,656,364.29长期待摊费用4,234,225.518,693,233.83其他长期资产无形资产及其他资产合计39,579,961.17113,349,598.12递延税项：递延税款借项资产总计4,540,536,980.715,450,464,133.95负债及股东权益：流动负债：短期借款251,600,000.00应付票据45,106,187.2050,133,080.20应付账款1,325,031,209.
19、311,306,601,012.59预收账款282,344,799.05309,752,433.97应付工资145,728,454.83176,124,437.20应付福利费51,318,597.3765,606,151.48应付股利10,434,123.0011,974,950.07应交税金-21,876,302.81-2,998,466.96其他应交款1,095,067.892,213,400.07其他应付款377,622,873.67477,915,683.72预提费用23,490.00预计负债一年内到期的长期负债18,008,544.8537,223,647.24其他流动负债流动负债合
20、计2,234,813,554.362,686,169,819.58长期负债：长期借款289,000.0034,629,000.00应付债券长期应付款13,569,179.3933,032,680.22专项应付款12,568,961.8897,344,279.88其他长期负债长期负债合计26,427,141.27165,005,960.10递延税项：递延税款贷项1,926,235.021,926,235.02负债合计2,263,166,930.652,853,102,014.70少数股东权益(合并报表填列) 326,750,310.93所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）391,264,
21、988.00391,264,988.00减：已归还投资实收资本（或股本）净额391,264,988.00391,264,988.00资本公积1,021,319,820.761,021,319,820.76盈余公积426,200,606.81453,047,266.17其中：法定公益金136,915,837.79147,074,466.03未分配利润438,584,634.49411,737,975.13拟分配现金股利101,728,896.88101,728,896.88外币报表折算差额(合并报表填列) 减：未确认投资损失(合并报表填列) -6,758,241.74所有者权益（或股东权益）合计
22、2,277,370,050.062,270,611,808.32负债和所有者权益（或股东权益）总计4,540,536,980.715,450,464,133.95表二 伊利2005年利润及利润分配表 单位：元项目母公司合并一、主营业务收入11,686,242,487.4412,175,264,123.61减：主营业务成本9,606,246,557.578,641,079,629.26主营业务税金及附加39,419,158.7754,694,776.16二、主营业务利润（亏损以“-”号填列）2,040,576,771.103,479,489,718.19加：其他业务利润（亏损以“-”号填列）27
23、4,739,015.828,856,627.41减: 营业费用1,791,536,177.532,596,514,433.91管理费用306,242,676.32417,351,298.18财务费用-14,963,940.97-2,302,728.88三、营业利润（亏损以“-”号填列）232,500,874.04476,783,342.39加：投资收益（损失以“-”号填列）159,374,192.984,120,741.75补贴收入12,434,372.9523,362,612.63营业外收入9,430,022.5812,668,344.70减：营业外支出14,257,807.0925,323
24、,649.18四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）399,481,655.46491,611,392.29减：所得税107,487,990.34152,145,916.97减：少数股东损益45,219,827.89加：未确认投资损失(合并报表填列) -859,514.98五、净利润（亏损以“-”号填列）291,993,665.12293,386,132.45加：年初未分配利润332,005,315.90305,158,656.54其他转入六、可供分配的利润623,998,981.02598,544,788.99减：提取法定盈余公积29,199,366.5129,199,366.51提取法定公
25、益金29,199,366.5129,199,366.51提取职工奖励及福利基金(合并报表填列) 1,392,467.33提取储备基金提取企业发展基金利润归还投资七、可供股东分配的利润565,600,248.00538,753,588.64减：应付优先股股利提取任意盈余公积29,199,366.5129,199,366.51应付普通股股利97,816,247.0097,816,247.00转作股本的普通股股利八、未分配利润(未弥补亏损以“-”号填列) 438,584,634.49411,737,975.13补充资料：1.出售、处置部门或被投资单位所得收益1,827,648.602.自然灾害发生的
26、损失3.会计政策变更增加(或减少)利润总额4.会计估计变更增加(或减少)利润总额5.债务重组损失6.其他表三 伊利2005年现金流量表 单位：元项目母公司合并一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金16,215,906,149.6114,649,598,249.75收到的税费返还12,434,372.9529,004,081.34收到的其他与经营活动有关的现金96,985,213.83133,805,889.79经营活动现金流入小计16,325,325,736.3914,812,408,220.88购买商品、接受劳务支付的现金13,078,836,131.9310,253,02
27、6,670.18支付给职工以及为职工支付的现金400,463,682.96585,400,585.66支付的各项税费629,149,662.87879,704,119.09支付的广告费368,655,702.25620,739,323.17支付的运输费287,166,188.62625,004,168.90租赁费71,483,891.0190,226,767.88支付的其他与经营活动有关的现金993,159,981.461,088,305,137.03经营活动现金流出小计15,828,915,241.1014,142,406,771.91经营活动现金流量净额496,410,495.29670,
28、001,448.97二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金4,679,886.506,826,828.09其中：出售子公司收到的现金4,679,886.505,351,759.48取得投资收益所收到的现金15,123,343.14处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金23,338,396.6923,511,641.53收到的其他与投资活动有关的现金4,735,286.95投资活动现金流入小计43,141,626.3335,073,756.57购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金377,496,051.32699,200,053.12投资所支付的现金415,406
29、,800.001,550,000.00支付的其他与投资活动有关的现金2,043,473.684,431,201.31投资活动现金流出小计794,946,325.00705,181,254.43投资活动产生的现金流量净额-751,804,698.67-670,107,497.86三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资所收到的现金13,963,518.82其中：子公司吸收少数股东权益性投资收到的现金13,963,518.82借款所收到的现金309,400,000.00收到的其他与筹资活动有关的现金7,430,412.6871,845,322.68筹资活动现金流入小计7,430,412.68395,2
30、08,841.50偿还债务所支付的现金44,000,000.00295,200,000.00分配股利、利润或偿付利息所支付的现金95,509,237.02128,240,235.51其中：支付少数股东的股利18,196,882.17支付的其他与筹资活动有关的现金5,788,753.27其中：子公司依法减资支付给少数股东的现金筹资活动现金流出小计139,509,237.02429,228,988.78筹资活动产生的现金流量净额-132,078,824.34-34,020,147.28四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额-387,473,027.72-34,126,196.17补充
31、材料1、将净利润调节为经营活动现金流量：净利润291,993,665.12293,386,132.45加：少数股东损益(亏损以“-”号填列) 45,219,827.89减：未确认的投资损失-859,514.98加：计提的资产减值准备7,577,755.4322,582,284.25固定资产折旧105,915,445.87213,049,509.32无形资产摊销1,655,998.064,582,214.56长期待摊费用摊销3,913,723.255,812,013.42待摊费用减少（减：增加）-35,602,342.93-46,682,302.00预提费用增加（减：减少）37,129.11处理
32、固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(减:收益) -3,545,251.67-2,705,421.49固定资产报废损失财务费用1,966,246.6614,762,075.01投资损失（减：收益）-159,374,192.98-4,120,741.75递延税款贷项（减：借项）存货的减少（减：增加）-62,539,476.90-139,215,702.90经营性应收项目的减少(减：增加) 76,791,528.7671,256,967.22经营性应付项目的增加(减：减少) 267,657,396.62191,177,948.90其他(预计负债的增加) 经营活动产生的现金流量净额496,410,
33、495.29670,001,448.972不涉及现金收支的投资和筹资活动：债务转为资本一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产12,425,472.793、现金及现金等价物净增加情况：现金的期末余额1,042,167,707.201,566,956,337.59减：现金的期初余额1,429,640,734.921,601,082,533.76加：现金等价物的期末余额减：现金等价物的期初余额现金及现金等价物净增加额-387,473,027.72-34,126,196.17（三） 伊利近几年主要业务数据和财务指标对比 伊利20032005年间，各项主要业务数据和财务指标都朝着一个更好的方向变化，
34、下面我们就几个方面来看一下：1、 综合情况表四 伊利20032005年主要业务数据和财务指标项目单位2005年2004年2003年主营业务收入万元1,217,526.41 873,499.10 629,933.35 净利润万元29,338.61 23,912.90 19,958.99 总资产万元545,046.41 485,039.07 402,626.58 股东权益（不含少数股东权益）万元227,061.18 206,745.01 195,106.23 每股收益元0.75 0.61 0.51 每股净资产元5.80 5.28 4.99 调整后的每股净资产元5.55 5.16 4.85 每股经营
35、活动产生的现金流量净额元1.71 3.22 1.30 净资产收益率%12.92 11.57 10.22 加权平均每股收益元-扣除非经常性损益后的每股收益元-按目前股本计算的每股收益元-图1 伊利20032005年主营业务收入和净利润变化趋势表五 伊利主营业务收入来源产品类别2005年增幅2004年液体乳8,949,724,165.1253.40%5,834,240,003.34冷饮产品系列1,478,326,700.094.22%1,418,467,376.79奶粉及奶制品1,337,066,523.4821.49%1,100,556,855.28方便食品73,880,441.71-20.16
36、%92,535,623.38混合饲料336,266,293.2116.26%289,236,446.94合计12,175,264,123.6139.38%8,735,036,305.73内蒙古伊利矿泉饮料有限责任公司已于2002 年12 月20 日由呼和浩特市中级人民法院以（2002）呼破字第3 号民事裁定书宣告破产，现尚未清算完毕，本期不在合并范围。另外，本期呼和浩特伊赛鑫乳业有限公司已清算完毕。再有，根据2005 年11 月本公司与魏学增签定的股权转让协议书，本公司将所持内蒙古家园食品有限责任公司60%的股权转让给自然人魏学增。2、 具体对比表6 伊利每股指标分析报告期2005年2004年
37、2003年每股指标：每股收益（元）0.750.610.51每股收益（扣除）（元）0.690.550.47加权平均每股收益（元）0.750.610.51加权平均每股收益（扣除）（元）0.690.550.47每股净资产（元）5.85.284.99调整后每股净资产（元）5.555.164.85每股资本公积金（元）2.6103021022.5895367442.55377068每股未分配利润（元）1.0523251190.779928350.712668483每股现金净流量（元）-0.08722.108-0.0103每股经营活动现金流量（元）1.71233.22491.3033表7 伊利利润构成情况报
38、告期2005年2004年2003年利润构成：主营业务收入1,217,526.41 873,499.10 629,933.35 主营业务利润3,479,489,718.192,557,168,319.761,997,206,073.00其他业务利润8,856,627.415,733,579.289,278,459.50营业利润476,783,342.39382,635,497.57308,315,257.37投资收益4,120,741.75-19,040,283.59265,050.79补贴收入23,362,612.6316,945,489.2310,898,005.24营业外收支净额-12,6
39、55,304.48-1,662,062.65-586,846.87利润总额491,611,392.29378,878,640.56318,891,466.53所得税152,145,916.97121,858,140.7170,535,446.47净利润293,386,132.45239,129,041.85199,589,922.71表8 伊利获利能力指标分析报告期2005年2004年2003年获利能力：销售毛利率（%）29.027529.716532.1532主营业务利润率（%）28.578329.274931.705销售净利率（%）2.40962.73753.1684总资产收益率（%）5.
40、69635.38785.7644净资产收益率（%）12.9211.5710.23加权平均净资产收益率（%）13.5411.9110.66表9 伊利经营能力指标分析报告期2005年2004年2003年经营能力：应收账款周转率（次）80.234565.260558.1811存货周转率（次）11.11948.98868.2707固定资产周转率（次）5.69924.96774.4872股东权益周转率（次）5.61324.34733.4108总资产周转率（次）2.36391.9681.8193表10 伊利短期偿债能力指标分析报告期2005年2004年2003年偿债能力：流动比率（倍）1.09151.17
41、861.4303速动比率（倍）0.77710.8871.0215股东权益与固定资产比率（倍）94.8727110.0126119.158长期负债与营运资金比例（倍）67.081313.795529.308利息保障倍数（倍）-212.490743.538329.1377表11 伊利长期偿债能力指标分析报告期2005年2004年2003年资本结构：资产负债比率（%）52.34651.459144.9545股东权益比率（%）41.65942.624448.4583固定资产比率（%）43.910438.744940.6673表12 伊利发展能力指标分析报告期2005年2004年2003年发展能力：主营业务收入增长率（%）39.384938.665357.0869营业利润增长率（%）24.60524.105239.7506净利润增长率（%）22.689419.810140.6073利润总额增长率（%）29.754318.811149.4767净资产增长率（%）9.82665.965311.9607总资产增长率（%）12.371620.468738.9065表13 伊利现金流量指标分析报告期2005年2004年2003年现金流量分析：现金比率58.3365.7748.34经营净现金比率24.9451.8331.76经营现金负债总额比23.4850.5528.
