1、企业并购兼并重组财务管理研究 摘要：随着经济社会的发展，企业利用兼并重组手段不断扩大自身的规模，提高自身的市场竞争力，最终实现规模效益。财务管理最为企业兼并重组的重要管理内容，要对其有清醒的认识。文章分析企业兼并重组后存在的问题，最后一部分根据存在的问题相应的政策，为企业兼并重组提供一定的参考。 下载 关键词：企业；兼并重组；财务管理 中图分类号： F275 文献识别码： A 文章编号： 1001-828X（ 2017）012-0-01 伴随经济的发展，企业间通过兼并重组的方式来扩大自身的规模，因此财务管理成为企业兼并重组后的首要任务，也是核心任务之一。只有对企业进行财务管理，形成标准化、规范
2、化、系统化的财务管理制度和体系，企业的资源达到最优配置，为企业在市场上占有一席之地奠定基础。然而，企业并购和重组是一个程序复杂的系统性过程，在众多企业并购影响因素中，财务管理作为企业发展的重要环节，被视为企业并购成功与否的前提和基础，如何应对 复杂繁琐的财务管理问题，消除财务管理隐患成为了企业并购必须面临的重要问题。 一、企业兼并重组的定义 通过文献阅读，从 1870年至今大约 150年的时间轨迹中，世界经济的发展经历了 5次大规模的并购浪潮，推动世界经济稳定、健康的发展。 “ 企业重组 ” 是在现代市场经济下，企业以获取长期的发展优势及未来的融资能力为目的，通过市场交易优化企业的资源配置，发
3、挥资源效率为手段，而进行的一种企业资源的重组活动。企业兼并重组的核心将所有资源进行最优分配，提升资源的利用率。重组兼并并不是将企业进行简单的叠加或加总 ，而是为实现长期目标，对所有资源进行重新整合，最终达到资源的优化。 正如美国经济学家斯蒂格勒所说：几乎没有一家美国的大公司，不是通过兼并和合并成长起来的，几乎没有一家大公司是主要依靠内部扩张成长起来的。企业兼并重组是指在企业竞争中，一部分企业因为某些原因无法继续正常运行，考虑到员工等各方面利益，按照一定的程序进行的企业兼并和股权转让，从而实现企业的变型，达到企业重组的目的，而企业兼并重组的常见的方式主要有以下几种：承担债务式：兼并方承担被兼并方
4、的全部债权债务，接收被兼并方全部资产，安置被兼并方全部 职工，从而成为被兼并企业的出资者；出资购买式：兼并方出资购买被兼并方的全部资产；控股式：兼并方通过收购或资产转换等方式，取得被兼并企业的控股权；授权经营式：被兼并方的出资者将被兼并企业全部资产授权给兼并方经营；合并式：两个或两个以上企业通过签订协议实现合并，组成一个新的企业。 二、企业兼并重组后存在的问题 1.财务管理控制体系不健全 兼并行为的主要发生在两个即两个以上的企业，但是兼并重组之前，每个企业都有其自身一套与众不同的财务管理体系，因此合并后财务管理体系如何设计成为企业棘 手的问题。企业财务管理体制的设定原则是责、权、利三者相统一，
5、但企业财务是选择集权、分权还是两者相统一，都是财务管理面临和讨论的热点问题。比如有的企业在兼并重组后，还是沿袭原先的财务管理体系，没有将两个公司的资源、产品等进行统一的处理，导致出现领导对下属企业的监管不力的现象，而各企业追求的自身的利润最大化、现金流量最大化，但最终企业集团达不到规模效益，兼并重组的作用并未显现出来。 2.兼并重组出现的融资问题 企业兼并重组的过程中，往往需要大量的资金，因此融资方式和融资金额的数量对兼并重组活 动的顺利进行具有重要的影响。兼并重组不是将企业简单并购，涉及的内容比较广，如企业组织形式、所有权归属问题等等，特别是国有企业还涉及职工的社保、养老保险等等，因此兼并重
6、组行为的好坏直接影响企业正常的生产经营活动，企业集团如何科学合理的确定融资方式，从而使资金使用效率最大化。融资规模和融资结构等因素直接决定融资的效率，决定资金的最优利用率。在兼并重组过程中，由于信息不对称的原因，企业很难对兼并重组的企业进行充分的了解，预计的融资进度可能会与实际情况出现很大的偏差，企业的规模效益很难实现。不可忽视的一点是融资支付 方式的选择，比如股权支付会伤害股东的权益，甚至股东会聚众闹事，阻碍兼并重组活动的进行。 3.资产评估存在的问题 兼并重组的实质是资产的变卖，因此要科学、合理的衡量资产的价值。在评估价值后，要进行合理的定价，才能确保兼并重组工作的顺利进行。但信息不对称的
7、原因，导致企业对兼并的一方的资产价值估值产生误差，不能准确、合理的评估出真正的价值，特别是无形资产。因此，企业要依据市场行情，政府政策的约束等，进而将价格确定在合理的范围内，最后双方进行协议。如果企业一意孤行，或选择不合理的评估方法和模式， 就会导致资产的价值被低估，兼并行为就被宣告失败。 三、完善兼并重组企业财务管理的措施 1.健全财务管理机构，实行统一管理 健全财务管理机构，实行统一管理的方式，主要表现在从以下几个方面：首先，财务管理控制体系的建立应该以实现企业发展战略为目标，健全管理机构的职责，明确各领导和员工的职责，达到 “ 责任到人 ” 的局面，使得财务管理工作渗透到生产经营活动的方
8、方面面；其次，企业兼并重组后，财务管理机制进行重新整合，机制中明确各成员单位之间的具体职责，实行母子公司的多级管理模式；最后，从日常 生活抓起，做到财务管理精细化，在实际工作中不断完善和健全财务管理体制，建立相应的监督和激励机制，确保 ?务管理工作的落实。 2.融资方式多元化 融资方式多样化可以分散财政管理带来的风险，为企业兼并重组提供良好的融资环境。融资进行过程中，企业应该结合金融环境和自身的经营状况，识别各个步骤的风险，制定风险防御措施，权衡不同融资方式的收益和风险，选择财政风险系数较低的方案，可以选择混合融资方式，保证资金链安全，不致于孤注一掷。若融资方式单一化，债主催债会导致重组企业的
9、正常生产经营活动受到阻碍。所 以融资方式多元化降低风险流程，调整优化风险管理流程和手段，推动企业兼并重组的快速实施。 3.第三方中间机构评估资产价值 在对目标企业资产进行定性分析的基础上，结合对目标企业未来收益能力做出合理的预期，合理选择采用当前比较流行的价值评估方法，例如：市场价值法、现金流量贴现法、市盈率法及调整后的账面价值法，对目标企业进行定量分析。 信息部队称的原因，导致收购企业的资料和信息来源有限，但在第三方中间机构的帮助下，收购企业对目标企业的了解更进一步，从而选择恰当的估值方法做出较为科学的价 值评估，减少财务风险的出现。 四、结语 综上所述，兼并重组后的财务管理既是一个理论问题，又是一个操作性很强的实践问题，所涉及内容很多。同时，兼并重组后的财务管理也是一个不断发展变化的问题。在复杂多变的宏观经济环境和市场经济条件下，企业兼并重组后要不断的完善和健全财务管理的制度和体系，最终达到各分公司利润最大化，企业集团规模效益的良好局面。 参考文献： 杨怡然 .企业并购中财务管理问题研究 J.财税会计， 2013（ 2）：141-142. http： /ba 李侠 .国有企业重组财务管理问题探讨 J.行政事业资产与财务， 2014（ 6） . 颜世平 .企业重组兼并中加强财务管理研究 J.管理视野， 2014（ 9）：151-152.
