1、我国上市公司债务重组会计问题研究【摘要】随着改革开放的推进，我国的国民经济开始了飞速的发展，上市公司在这潮水般的经济浪潮中规模明显提升，上市公司对我国经济的影响也是明显增强，然而上市公司的过度负债、债务结构不合理等问题，是我们不能忽视的重大问题，一旦上市公司出现财务问题，可能不仅对公司所在地的地区经济繁荣发展和社会的稳定会产生比较严重的影响，还可能波及世界经济的稳定。 下载 本文针对上市公司的过度负债、债务结构不合理的现状，选择以国内上市公司广东雷伊（集团）股份有限公司的债务重组为切入点，借鉴国内外有关债务重组研究的部分相关成果，结合我国上市公司目前自身的特点，以财务会计、财务管理、财务分析等
2、学科理论为基础，应用了重点分析、比较研究、理论分析与案例分析相结合等方法对其进行了研究。 【关键词】债务重组 上市公司 财务指标 一、前言 （一）研究的背景 伴随着我国证券市场的迅速发展，一大批的上市公司如雨后春笋般的冒出，推动着我国市场经济的繁荣，已经成为了我国经济的中坚力量。然而伴随着经济的持续发展与社会的长足进步，企业之间的竞争程度在不断攀升，竞争手段也是五花八门。在新的挑战中，有些上市公司因为各种问题，导致资产负债结构不合理、营运能力不佳，从而公司举步维艰。债务重组操作性强，风险相对其他而言更小，因此被许多陷入财务困难的上市公司使用，使其很快地摆脱财务困境以达到虚增利润粉饰报表的目的。
3、 因为债务重组在实际操作过程中存在较为严重的问题，我国的债务重组准则也是在短短的七年的时间里，就对准则进行了三次大的修订。早于2006 年，财政部又对债务重组会计准则进行了修订。 （二）研究目的和意义 通过对上市公司债务重组方法的研究，分析我国上市公司债务重组会计处理方式，探讨其处理的问题，把我国债务重组对上市公司的影响进行一些总结，得出一些有关债务重组方面的结论和启示，有利于暴露债务重组在执行过程中的问题，促进制度的完善，有利于了解我国债务重组问题的现状。 （三）研究思路和内容 本文针对上市公司的过度负债的现状，选择国内上市公司广东雷伊（集团）股份有限公司债务重组为课题，借鉴国内外债务重组的
4、研究成果，结合我国上市公司的特点，以财务会计、财务管理、财务分析等学科理论为基础，应用了重点分析、比较研究、理论分析与案例分析相结合等方法进行了分析。 二、债务重组理论概述 （一）债务重组的定义 2006 年，在修订债务重组准则时对其下了新定义：债务重组是指债务人在发生财务困难的情况下，债权人按照与债务人达成的协议或者法院裁定做出让步的事项。 （二）债务重组的方式 在实施债务重组的过程中，重组方式有不胜枚举，但是万变不离其宗，在我国，把它们总体归纳为以下四种方式： 第一，以资产清偿债务;第二，将债务转为资本;第三，以修改其他债务条件;第四，以混合重组方式进行债务重组。 （三）债务重组的目的 债
5、务重组的主要目标有：债务人暂时卸下财务困难的包袱，减轻财务负担，缓解暂时压力，不会造成马上破产，能够将企业暂时维持下去;改善企业经营环境，清除不良资产，优化企业资产结构，努力地提高企业经济效益，建立持续健康科学发展的模式;债权人产生新的合作关系，使其最大限度地收回债权，最小限度地减少损失。 （四）债务重组的内容 调整公司现有的债权债务结构，清点债权债务，对公司债权债务进行评价分析，调整今后发展战略，改善公司信用状况和调整信用关系。对公司经营结构进行调整，不但要解决公司暂时的财务危机，更要对企业进行战略分析，优化公司内部结构，提高公司技术水平，构建公司核心文化，从根本上改善公司现状，增强竞争力。
6、 三、ST 雷伊债务重组的案例分析 （一）ST 雷伊案例背景 广东雷伊（集团）股份有限公司（以下简称雷伊）成立于 1997 年 11 月17 日，以 2.38 元的发行价发行，2000 年 10 月 27 日在我国深圳证券交易所（以下简称深交所）上市交易，公司证券代码为 200168，证券简称：ST雷伊 B，注册地址：广东省普宁市军埠镇美新工业园，注册资本：31，860.00 万元，税务登记号码 445281231131833。 主营业务：2009 年以前主要是以纺织服装生产和农副产品加工销售等，2009 年开始转向房地产业，压缩服装业务，2012 年后全部转向房地产开发及其相关投资。 （二）
7、ST 雷伊案例的内容 1.公司债务重组的过程。雷伊公司由于 2007 和 2008 年连续两个会计年度的利润表的净利润呈现为负值，依照深圳证券交易所股票上市规则的相关规定，雷伊公司股票从 2009 年 4 月 23 日起就受到深交所实行退市风险警示的特别处理，公司股票简称业随之调整为“*ST 雷伊 B”，股票代码依然是“200168”。公司在 2009 年度的净利润依然为负值（-48，631，563.48 元）。根据相关的规定，雷伊公司股票简称又从“*ST 雷伊 B”变成了“ST 雷伊 B”。由于公司连续三年出现亏损状况，将面临退市压力，所以进行了一系列的债务重组。 2.公司债务重组的内容。第
8、一，2010 年 4 月 20 日，雷伊与深圳建行签订了减免利息协议，其中包括借款的本金人民币 9，680.005536 万元以及之前累计的利息人民币 491.958547 万元。重组方案的主要内容是雷伊公司把之前欠的本金分为两年一共六笔进行还账，即：2010 年 11 月月末需要归还人民币 938.505536 万元;2010 年 12 月月末归还人民币 941.5 万元;2011 年 3 月 6 月 9 月 12 月月末分别都需要归还人民币 1，950 万元。如果雷伊公司履行该协议内容，到期全部减免利息，如果雷伊公司未履行协议条款内容，该免息协议无效，深圳建行有权追回之前没有还的利息。第二
9、，2012 年 12 月 28 日，公司及全资子公司普宁天和与流沙西信用社达成减免利息协议，关于欠款本金 4810 万元及利息 3419.83899 万元，于 2012年 12 月 31 日前付清本金，如履行协议减免利息利息 3419.83899 万元;如未能履行规定，将继续追回所有利息。 （三）债务重组的评析 1.ST 雷伊债务重组的效应分析。本文把重组前后的营运能力、盈利能力、偿债能力和发展能力的财务指标以及结合公司转型进行简单分析 第一，营运能力分析： 表 3-1 公司营运能力指标表 通过表 3.1 可以看出，截止 2012 年各项指标比较正常，2012 年的存货周转率达到了 0.72，
10、而同行业同期的存货周转率为 0.27，高于同行业的平均水平，说明企业的资产的流动性处于良好状态，资金得到了有效的利用;2012 年的应收账款周转率升至 13.84，说明在进行债务重组后它的应收账款回收已经处于较好的状态;公司总资产周转率较 2010、2011 年有了显著提升，反映了其经营能力得到了一定的提高。然而在此过程中，在 2011年比 2010 年在营运能力指标中都出现一定幅度的下滑，能够折射出公司营运能力出现了一点问题，不过在 2012 年中及时得到改善。 第二，盈利能力分析： 表 3-2 公司盈利能力指标表 根据表 3.2 可以看出，2010 年公司盈利能力的主要指标相比 2009
11、年全部是负增长状态，说明公司出现严重财务上的困难从而致使盈利能力下降，因此 2010 年公司采取了债务重组的强有力措施。在 2011、2012 年的公司盈利能力指标都回到了正轨，盈利能力得到了明显的提高，虽然 2012 年相对于 2011 年的净利润率有所下滑，不过还是呈现了良好的发展势头;对比2011 年和 2012 年的净利润率、净资产收益率以及总资产报酬率的重组收益剔除前后的数据，可以得出，债务重组对盈利能力的指标影响是突出的。可见债务重组无论是对公司的短期生存和长远利益都有重要的作用。 第三，偿债能力分析： 表 3-3 公司偿债能力指标表 根据表 3.3 可以得出，从宏观来看，偿债能力
12、在经过债务重组后得到了一定幅度的提升，不过也不能忽视其中的一些问题。根据长期的实践经验所得，一般流动比率为 2 算是正常的，但在 2010 年流动比率偏低，在 2012年由明显偏高;速动比率的等于 1 是比较合适的，但是在债务重组后却逐渐降低，表面即使是经过债务重组，但公司的短期偿债能力还是没有得到改善。资产负债率是逐年递减，虽然资产负债率越低企业的财务可能比较安全，向银行借款融资比较有利，不过资产负债率太低会损失一些财务杠杆的机会。 第四，发展能力分析： 表 3-4 公司发展能力指标表 由于 2009 年公司全面进入房地产行业，所有项目都处于开发期，都没有进行结算，因此到 2010 年利润由
13、正到负，所以出现较大负增长率;2010是实行债务重组过后到 2011 年，利润由负转正，所以又出现了较大增长率;2012 年房地产项目陆续竣工，已经销售部分结转收入，加上本年又与普宁市信用合作联社流沙分社实施了债务重组，获得利息减免人民币约 3，400万元，所以有了较高利润增长率。至 2009 年公司转战房地产以来，一开始就着重改善公司资产的质量，对不良资产进行处理，以完成减亏的目标。因此资产一直是负增长，但是公司资产质量确实得到了实质性的提升。由此可得，公司的发展能力还是比较强。 2.ST 雷伊债务重组存在的问题。通过对 ST 雷伊公司财务指标的分析，表明借款债务重组对 ST 雷伊公司的生存
14、和发展起了良好的作用，它使得其脱离了破产的危险和退市的窘境。但是，在债务重组中也存在着较大的问题：一是债务重组利得通过“营业外收入”科目核算值得思考。二是不应该将债务重组利得一次性计入当期损益。三是债务重组利得的所得税问题。四是债务重组的时间价值，根据货币时间价值理论，一样多的货币在不同时间它的价值大小是不一样的，应该把它折算到一个时间点进行比较才更有意义。 四、ST 雷伊债务重组的案例分析结论和启示 （一）ST 雷伊债务重组案例分析的结论 笔者通过对 ST 雷伊债务重组的分析，得到了一些感悟和心得，通过对ST 雷伊债务重组前后的比较分析，得出一下结论： 第一，对于广东雷伊公司来说，通过对借款
15、债务重组后脱离了破产的危险和退市的窘境。在面临破产和退市的财务困境时，对公司进行债务重组是最有效的方式之一，可以在短时间内缓解债务压力，获得生存的希望。 第二，通过对公司的债务重组前后的财务指标的对比分析，发现债务重组不但解决了暂时的财务危机，还在重组过程中优化了资产结构，提升了资产质量，为公司的长远发展打下了良好的基础。 第三，公司在债务重组的同时，调整发展方向，把重点转向房地产行业，着重改善公司资产的质量，对不良资产进行处理。不但使公司创造了生存的机会还使公司驶入良性的轨道。 第四，对债权人（银行和信用社）来说，在债务重组过程中可能暂时会受到一些经济上的损失，但是，通过债务重组，债权人能够
16、很快的收回一定数量的有效资金，不会导致债权人的立即清算破产，导致自己更大的损失，如果公司得以发展壮大今后会有更多的合作机会，形成长久的互利互惠关系。 （二）ST 雷伊债务重组案例分析的启示 ST 雷伊公司从一家以服装生产经营为主且正常的公司到警示退市破产的公司，经过债务重组的洗礼，经历重重困难的企业蜕变成一家经营良好的上市公司，给了一些过度负债的公司相当大的示范作用。以下是笔者对 ST雷伊债务重组案例分析得到的几点启示： 1.建立健全公司治理结构，建立风险预警机制。在公司财务风险发生之前就应该有风险警示，不会等到应急出现严重危机时才大梦初醒。公司内部监管机制一定要独立，充分发挥其监督作用，达到
17、协调各个利益主体的目的，形成一个科学有效的机制，提高公司的运行效率。 2.严格证券市场的监管，对上市公司实施有效监管。加强退市相关制度的建设，不应该只是看利润的盈亏，应该从多个方面进行监控;不仅仅是要对上市公司的监管，还更应该对入市的相关审核和退市审查及严格执行。 3.债务重组利得计入损益的处理的相关准则制度进行优化改革。虽然一次性计入当期损益符合国际惯例，但由于我国相关政策的不完善，很可能被一些人利用。我国相关法律的制定者应该综合多方面考虑对此进行重视，以及考虑相关法规。 4.债务重组利得的所得税是一个大问题。一般进行债务重组的数目是相当巨大的，一旦超过弥补亏损的数目，利得完全计入当期损益可
18、能会使当期利润大幅增加，与此同时也就加重了企业的所得税税赋，企业没有实质性的现金流入，却会导致大量的现金流出，让企业背负了沉重的压力，不利于企业的长远发展。 5.债务重组的时间价值。在进行债务重组时，不仅仅需要考虑账面上得到了多少重组利得，还应该考虑时间价值等相关因素，综合评价债务重组给企业带来的实质性帮助，充分发挥其作用。 参考文献 赵泽松，张虹.财务会计学M.四川人民出版社，2012. 郭小黔.我国上市公司债务重组问题研究D.西南财经大学，2007. 胡灿.上市公司债务重组内部控制自我评价研究D.天津财经大学，2010. 洪宁峰.债务重组会计研究J.行政事业资产与财务，2014（14）.
19、吉奎.债务重组准则在上市公司中的应用研究J.会计之友，2011（32）. 张艳萍.债务重组会计研究J.中国乡镇企业会计，2013（2）. 马迎森.新准则下上市公司财务舞弊问题及治理研究基于债务重组准则D.西南财经大学，2009. 杨敏.新准则下上市公司债务重组动机研究D.昆明理工大学，2011. 赵汝宁.债务重组对上市公司绩效影响的实证研究以资本市场制造业为例D.吉林大学，2012. 李琛.债务重组对我国 ST 类上市公司的影响研究D.西南财经大学，2013. 李倩.广东雷伊债务重组问题研究J.金融经济.2013. Dewatripont M.，E.MasJ.EuropeanEconomicReview，1990，（34）：311-321. 作者简介：张志辉（1991-），男，汉族，四川达州人，会计员，助理会计师，本科学历，从事会计学相关研究。
