1、财务管理作业 1计算题1、甲公司平价发行 5年期的公司债券，债券票面利率为 8%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券的有效利率是多少？答：计息期利率=8%/2=4%有效年利率=（1+4%）2（的平方）-1=8.16%2、某公司拟于 5年后一次还清所欠债务 100000元，假定银行利息率为 10%，5 年 10%的年金终值系数为 6.1051，5 年 10%的年金现值系数为 3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为A=F/（F/A,10%,5）=100000/6.105116379.75（元）3、有一项年金，前 2年无流入，后 5年每年年末流入 500万元。假设年利率为10
2、%，该年金的现值是多少？(F/A，10%，5)=6.1051 (P/F，10%，7)=0.5132答：500（F/A，10%，5）（P/F，10%，7） =1566.543 万元 4.已知 A证券收益率的标准差为 0.2，B 证券收益率的标准差为 0.5，A、B 两者之间收益率的协方差是 0.06,则 A、B 两者之间收益率的相关系数是多少？6.052.cov, mii5、构成投资组合的证券 A和证券 B，其标准差分别为 12%和 8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为 1，该组合的标准差为 10%；如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为 2%当相关系数=1 时，p =
3、2 50% 50%112%8%+50% 50%1 (12%)2 +50%50%1(8%)2 1/2 =10%当相关系数=-1 时，p =50%50%1(12%)2 +50%50%1(8%)2 +250%50%(-1)12% 8%1/2 =2%。6、假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？”位置的数字（请将结果写在给定的表格中，并列出计算过程）。证券名称 必要报酬率 标准差 与市场组合的相关 贝塔值无风险资产 ？0.025 ？0 ？0 ？0市场组合 ？0.175 0.1 ？1 ？1A股票 0.22 ？0.2 0.65 1.3B股票 0.16 0.15 ？0.6 0.9解：某
4、股票的期望报酬率=无风险报酬率+该股票的贝塔值*（市场组合的期望报酬率-无风险报酬率）某股票的期望报酬率的标准差=该股票的贝塔值*市场组合期望报酬率的标准差/该股票和市场组合的相关系数某股票和市场组合的相关系数=改过的贝塔值*市场组合期望报酬率的标准差/该股票的期望报酬率的标准差因此，A 股票的期望报酬率标准差=1.3*10%/0.65=20%。B 股票与市场组合的相关系数=0.9*10%/15%=0.6.22%=无风险报酬率+1.3*（市场组合的期望报酬率-无风险报酬率）；16=无风险报酬率+0.9*（市场组合的期望报酬率-无风险报酬率）得出：市场组合的期望报酬率=17.5%，无风险报酬率=
5、2.5%标准差和贝塔值都是用来衡量风险的，而无风险资产没有风险，即无风险资产的风险为 0，所以，无风险资产的标准差和贝塔值均为 0.【解析】本题主要考查 系数的计算公式“某股票的 系数=该股票的收益率与市场组合收益率之间的相关系数该股票收益率的标准差/市场组合的标准差”和资本资产定价模型 Ri=Rf+(Rm-Rf)计算公式。利用这两个公式和已知的资料就可以方便地推算出其他数据。 根据 1.3=0.65A股票的标准差/10%可知：A 股票的标准差=1.310%/0.65=0.2根据 0.9=B股票与市场组合的相关系数15%/10%可知： B股票与市场组合的相关系数=0.910%/15%=0.6利
6、用 A股票和 B股票给定的有关资料和资本资产定价模型可以推算出无风险收益率和市场收益率：根据 22%=Rf+1.3(Rm-Rf)16%=Rf+0.9(Rmm-Rf)可知：(22%-16%)=0.4(Rm-Rf)即：(R。-Rf)=15% 代人 22%-Rf+1.3(Rm-Rf)得：Rf=2.5%，Rm=17.5% 其他数据可以根据概念和定义得到。 市场组合 系数为 1，市场组合与自身的相关系数为 1，无风险资产报酬率的标准差和 系数均为 0，无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关，因此它们的相关系数为 0。 7、C 公司在 2016年 1月 1日发行 5年期债券，面值 1000元，票面利率 1
7、0，于每年 12月 31日付息，到期时一次还本。假定 2016年 1月 1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是 9，该债券的发行价应定为多少?发行价=100010(PA，9，5)+1000(PF，9，5)=10038897+100006499=38897+64990=103887(元)8某投资人准备投资于 A公司的股票（该公司没有发放优先股）,2016 年的有关数据如下：每股净资产为 10元，每股收益为 1元，每股股利为 0.4元，现行 A股票市价为 15元/股。已知目前国库券利率为 4%，证券市场平均收益率为 9%，A 股票的贝塔值系数为 0.98元，该投资人是否应以当时市场价购入 A股
8、票？解：A 股票投资的必要报酬率=4%+0.98*（9%-4%）=8%权益净利率=1/10=10%利润留存率=1-0.4/1=60%可持续增长率=10%*60%/1-10%*60%=6.38%A股票的价值=0.4*（1+6.38%）/8.95-6.38%=16.89由于股票价值高于市价 15元，所以可以以当时市价收入二、案例分析A是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售。近年来，随国内汽车市场行情大涨影响，公司股票也呈现出上升之势。某机构投资者拟购买 A公司股票并对其进行估值。已知：该机构投资者预期 A公司未来 5年内收益率将增长 12%（g1）且预期 5年后的收益增长率调低为 6%（g2）
9、。根据 A公司年报，该公司现时（D0）的每股现金股利頠 2元。如果该机构投资者要求的收益率为 15%（Ke），请分别根据下述步骤测算 A公司股票的价值。要求按顺序：1、 测算该公司前 5年的股利现值（填列下表中“？”部分）年度（t） 每年股利 现值系数（PVIF15%,t）现值 Dt1 2*（1+12%）=2.24 0.870 1.952 ？2.5088 0.756 ？1.903 ？2.8099 0.658 ？1.854 ？3.1470 0.572 ？1.805 ？3.5247 0.497 ？1.75前 5年现值加总 ？9.252.确定第 5年末的股票价值（即 5年后的未来价值）(2)=1.7
10、5*(1+6%)/(15%-6%)=20.613、确定该股票第 5年末价值的现在值为多少？(3)20.61*(P/F,15%,5)=10.244、该股票的内在价值为多少？(4)10.24+9.25=19.495.该公司现时股票价格为 40元/股，请问该机构投资者是否会考虑购买该股票？(5)因为 19.4940所以不值得购买财务管理作业 21、 E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为 10%，现有三个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示：表 3.E公司净现金流量数据 （单位：万元）方案 T 0 1 2 3 4 5A NCFt -1100 550 500 450 400 350B N
11、CFt -1100 350 400 450 500 550C NCFt -1100 450 3450 450 450 450要求：（1） 计算 A、B、C 三个方案投资回收期指标（2） 计算 A、B、C 三个方案净现值指标解：（1）A 方案投资回收期=2+50/450=2.11 年B方案投资回收期=2+350/450=2.78 年C方案投资回收期=1100/450=2.44 年（2）A 方案的净现值=550*（P/F,10%,1）+500*（P/F,10%,2）+450*（P/F,10%,3）+400*（P/F,10%,4）+350*（P/F,10%,5）-1100=1741.45-1100=
12、641.45(万元)B方案的净现值=350*（P/F,10%,1）+400*（P/F,10%,2）+450*（P/F,10%,3）+500*（P/F,10%,4）+550*（P/F,10%,5）-1100=1669.55-1100=569.55（万元）C方案的净现值=450*（P/A,10%,5）-1100=1705.95-1100=605.95（万元）2.假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为 5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产 120万元，且需垫支流动资金 20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值 20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至 8
13、0万元，且每年需支付直接材料、直接人工付现成本为 30万元，而随设备陈旧，该产品线将从第 2年开始逐年增加 5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为 10%，适用所得税税率为 40%。要求：计算该项目的预期现金流量解：答案：（1）初始现金流量:投资额: 120 万元(流出)垫支流动资金 20万元(流出)（2）经营期现金流量:每年折旧=(120-20)/5=20 万元经营期现金净流量第一年=(80-30-20)*(1-40%)+20=38 万元经营期现金净流量第二年=(80-35-20)*(1-40%)+20=35 万元经营期现金净流量第三年=(80-40-20)*(1-40%)+20=32
14、 万元经营期现金净流量第四年=(80-45-20)*(1-40%)+20=29 万元经营期现金净流量第五年=(80-50-20)*(1-40%)+20=26 万元（3）终结现金流量:殖值 20万元 (流入)垫支流动资金 20万元(流入) 净现值=未来现金净流量现值-原始投资现值= 120-20+38*（P/F，10%，1）+35（P/F，10%，2）+32（P/F，10%，3）+29（P/F，10%， 4）+26（P/F，10%，5）+40（P/F，10%，5）= -120-20+38*0.9091+35*0.8264+32*0.7513+29*0.683+26*0.6209+40*0.620
15、9=8.3万元二、案例分析题1.A公司固定资产项目初始投资为 900000元，当年投产，且生产经营期为 5年，按直线法计提折旧，期末无残值。预计该项目投产后每年可生产新产品 30000件，产品销售价格为 50元/件，单位成本为 32元/件，其中单位变动成本为 20元/件，所得税税率为 25%，投资人要求的必要报酬率为 10%。要求计算该项目：（1）初始现金流量、营业现金流量和第 5年年末现金净流量（2）净现值（3）非折现回收期和折现回收期解：（1）年营业收入=50*30000=1500000（元）年折旧=900000/20=45000（元）年付现成本=32*30000-45000=915000
16、（元）初始现金流量=-900000（元）营业现金流量=NCF（1-5）=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=15000*（1-25%）-915000*（1-25%）+45000*25%=450000（元）（2）NPV=450000*（P/A,10%,5）-900000=805950(元)（3）非折现投资回收期=90/45=2 年期数 1 2 3 4 5NCF 45 45 45 45 45折现系数 10% 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209现值 40.91 37.19 33.81 30.74 27.94折现投资回收期=1+11.90/33.81=2.35(年)2、
17、某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资 150万元，其中固定资产投资 100万元，流动资金 50万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期 5年。到期残值收入 10万元，预计投产后年营业收入 90万元，付现成本 50万元。（2）乙方案原始投资额 150万元，其中固定资产 120万元，流动资金投资 30万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期 5年，固定资产残值收入 20万元，到期投产后，年收入 100万元，付现成本 60万元/年。已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。已知所得税税率为25%，该公司的必
18、要报酬率为 10%要求：（1）计算甲、乙方案的每年现金流量（2）利用净现值法作出公司采取何种方案的决策解:（1）（P/A,10%,4）=3.170 （P/A,10%,5）=3.791（P/F,10%,4）=0.683 （P/F,10%,5）=0.621甲方案每年的折旧额=（100-10）/5=18 万元甲方案各年的现金流量（单位：万元）年限 0 1 2 3 4 5现金流量-150 （90-50-18）*75%+18=34.534.5 34.5 34.5 34.5+50+10=94.5乙方案每年的折旧额=（120-20）/5=20 万元乙方案各年的现金流量（单位：万元）年限 0 1 2 3 4
19、5现金流量-150 （100-60-20）*75%+20=3535 35 35 35+30+20=85（2）甲方案的净现值=-150+34.5*（P/A,10%,4）+94.5*（P/F,10%,5）=-150+34.5*3.170+94.5*0.621=-150+109.37+58.68=18.05（万元）乙方案的净现值=-150+35*（P/A,10%,4）+85*（P/F,10%,5）=-150+35*3.170+85*0.621=-150+110.95+52.785=13.735（万元）3.中诚公司现有 5个投资项目，公司能够提供的资产总额为 250万元，有关资料如下：A项目初始的一次
20、投资额 100万元，净现值 50万元；B项目初始的一次投资额 200万元，净现值 110万元；C项目初始的一次投资额 50万元，净现值 20万元；D项目初始的一次投资额 150万元，净现值 80万元；E项目初始的一次投资额 100万元，净现值 70万元；（1） 计算各方案的现值指数（2） 选择公司最有利的投资组合解：（1）A 项目的现值指数=（150+100）/100=1.5B项目的现值指数=（110+200）/200=1.55C项目的现值指数=（20+50）/50=1.4D项目的现值指数=（80+150）/150=1.53E项目的现值指数=（70+100）/100=1.7（2）按净现值指数将
21、投资项目进行排序： 方案 投资额 现值指数E 100 1.7D 150 1.53A 100 1.5B 200 1.55C 50 1.4因此，公司最有利的投资组合为 ED财务管理作业 31、某公司发行一种 1000元面值为债券,票面利率为 8%,期限为 4年,每年支付一次利息,问：(1) 若投资者要求的报酬率是 15%,则债券的价值是多少?(2) 若投资者要求的报酬率下降到 12%,则债券的价值是多少?下降到 8%呢?(解：每年息票=1000*8%=80 元1）债券发行时市场利率为 15%， 发行价格=票据面值的现值+每年利息的现值=80*（P/A，15%，4）+1000 （P/F，15%，4）
22、=80*2.855+1000*0.5718=800.2元（3）债券发行时市场利率为 12%。发行价格=票据面值的现值+每年利息的现值=80*（P/A，12%，4）+1000 （P/F，12%，4）=80*3.0373+1000*0.6355=878.48元3）如果市场利率为 8%，计算债券的价值。答: 债券的价值=80*（P/A，8%，4）+1000 （P/F，8%，4）=80*3.3121+1000*0.735=1000元2.已知某公司 2015年的销售收入为 1000万元，销售净利率頠 10%，净利润的 60%分配给投资者。2015 年 12月 31日的资产负债表（简 表）如表 4-3：表
23、 4 资产负债表（简 表）2015年 12月 31日 单位：万元资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额货币资金 100 应付账款 40应收账款 200 应付票据 60存货 300 长期借款 300固定资产净值 400 时候资本 400留存收益 200资产总计 1000 负债及所有者权益总计1000该公司 2016年计划销售收入比上年增长 20%。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比增减，公司现有生产能力尚未饱和。假定该公司 2016年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。预测该公司 2016年外部融资需求量。解：外部资金需要量F=增加的资产-增加的自然负债-增加的留存
24、收益其中增加的资产=增量收入*基数期敏感资产占技术销售额的百分比=（1000*20%）*（100+200+300）/1000=120（万元）增加的自然负债=（1000*20%）*（40+60）/1000=20(万元)增加的留存收益=1000*（1+20%）*10%*（1-60%）=48（万元）即：外部资金需要量F=（100+200+300）*20%-（40+60）*20%-1000*（1+20%）*10%（1-60）=120-20-48=52（万元）3.F公司拟采用配股的方式进行融资。嘉定 2015年 3月 25日为配股除权登记日，现以公司 2014年 12月 31日总股本 5亿股为基数，拟每
25、 5股配 1股。配股价格为配股说明书公布前 20个交易日公司股票收盘价平均值（10 元/股）的 80%，即配股价格为 8元/股。假定在所有股东均参与配股。要求根据上述计算：（1）配股后每股股价（2）每份配股权价值解：（1）配股后每股价格=10*500000000+500000000*5%*8/500000000+500000000*5%=9.9（元/股）（2）每份配股权价值=（9.9-8）/5=0.38（元/股）4、某公司发行面值为一元的股票 1000万股，筹资总额为 6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为 0.4元，以后每年按 5%的比率增长。计算该普通股资产成本。解：普通股成本
26、 Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.41000/6000(1-4%)+5%=11.95%5、某公司发行期限为 5年，面值为 2000万元，利率为 12%的债券 2500万元，发行费率为 4%，所得税率为 25%，计算机该债券的资本成本。解：债券成本 K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=200012%(1-25%)/2500(1-4%)=180/2400=7.5%6、某公司拟筹资 2500万元，其中发行债券 1000万元，筹资费率 2%，债券年利率外10%，所得税为 25%，优先股 500万元，年股息率 7%，筹资费率 3%；普通股 1000万元，筹资费率为 4%；第一年预期股利 10
27、%，以后各年增长 4%。试计算该筹资方案的加权资本成本。解：债券成本100010%(1-25%)/1000(1-2%)=7.65%优先股成本5007%/500(1-3%)=7.22%普通股成本100010%/1000(1-4%)+4%=14.42%加权资本成本7.65%1000/2500+7.22%500/2500+14.42%1000/2500=3.06%+1.44%+5.77%=10.27%二、案例分析题已知某公司当前资本结构如下：长期债券 1000万元（年利率 8%），普通股 4500万元（4500 万股，面值 1元），留存收益 2000万元，现因发展需要需扩大追加筹资2500万元，所得
28、税税率为 25%，不考虑相关的发行费用，有如下两种方案可供选择：A方案：增发 1000万股普通股，每股市价 2.5元；B 方案：按面值发行每年年末付息、票面利率为 10%的公司债券 2500万元。要求计算：1. 两种筹资方案下的息税前利润无差异点2. 处于无差异点时 A方案的财务杠杆系数3. 若公司预计息税前利润为 1200万元时该采用何种融资方式4. 若公司预计息税前利润为 1700万元时该采用何种融资方式解：1、（EBIT-1000*8%）*(1-25%)/4500+1000=EBIT-（1000*8%+2500*10%）*（1-25%）/4500解之得: EBIT=1455(万元)或：A
29、 方案年利息=1000*8%=80（万元）B方案年利息=1000*8%+2500*10%=330（万元）（EBIT-80）*（1-25%）/4500+1000=（EBIT-330）*（1-25%）/4500解之得：EBIT=1455(万元)2.A方案财务杠杆系数=1455/1000*2.5=0.5823.因为预计息税前利润=1200 万元EBIT=1455 万元所以应采用 A方案4.因为预计息税前利润=1700 万元EBIT=1455 万元所以应采用 B方案财务管理作业四1.某服装厂工人的工资发放政策：每月固定工资 600元，每加工一件衣服支付 10元/件，本月某工人共加工 200件衣服、要求
30、计算：该服装厂应支付其多少工资。解：600+10*200=2600（元）2、某小型企业的财务部门测定，该企业每年发生的固定成本为 20万元；营销和生产部门测算其所生产的 A产品（公司单一产品）单位销售价格为 200元，单位变动成本为 100元。根据市场预测，A 产品未来年度销售为 3000件。要求测算：该企业未来年度的预期利润是多少？解：3000*200-200000-3000*100=100000（元）3、某公司在 2015年年初为产品 G确定的目前利润是 80万元，已知：A 产品市场价格为 25元，单位变动成本为 10元，其分担的固定成本为 30万元。要求：根据上述测定为实现目标利润所需要
31、完成的销售量计划、销售额计划解：设销售量计划为 X件（25-10）*X-3000=80000015X=800000+30000015X=1100000X=73333.33取整数为 73334件销售额为 73334*25=1833350（元）4、A 公司 2014年的信用条件是 30天内付款无现金折扣。预计 2015年的销售利润与2014年相同，仍保持 30%。现为了扩大销售，公司财务部门制定了两个方案。方案一：信用条件为“3/10，N/30”，预计销售收入将增加 4万元。所增加的销售额中，坏账损失率为 3%，客户获得现金折扣的比率为 60%。方案二：信用条件为“2/20，N/30”，预计销售收
32、入将增加 5万元。所增加的销售收入将增加 5万元。所增加的销售额中，坏账损失率为 4%，客户获得现金折扣的比率为 70%要求：如果应收账款的机会成本为 10%，确定上述哪个方案较优（设公司无剩余生产能力）解：方案一：信用条件变化对信用成本前收益的影响=40000*30%=12000（元）信用条件变化对应收账款机会成本的影响=40000*（1-30%）*10%=2800（元）信用条件变化对坏账损失的影响=40000*3%=1200（元）信用条件变化对现金折扣的影响=40000*60%*3%=720（元）信用条件变化对信用成本后收益的影响=12000-2800-1200-720=7280（元）方案
33、二：信用条件变化对信用成本前收益的影响=500000*3%=15000（元）信用条件变化对应收账款机会成本的影响=50000*（1-30%）*10%=3500（元）信用条件变化对坏账损失的影响=50000*4%=2000（元）信用条件变化对现金折扣的影响=50000*70%*2%=700（元）信用条件变化对信用成本后收益的影响=15000-3500-2000-700=8800（元）所以选择方案二较优二、案例分析1.ABC公司于 2XX3年成立，生产新型高尔夫球棒。批发商和零售商是该公司的客户。该公司每年销售额为 60万美元。下面是生产一根球棒的资料：表 5.生产球棒的基本资料 单元：万美元项目
34、 金额销售价格 36变动成本 18固定成本分配 6净利润 12ABC公司的资本成本（税前）估计为 15%。ABC公司计划扩大销售，并认为可以通过延长收款期限达到此目的。公司目前的平均收款期为 30天。下面是公司 3种扩大销售的方案：方案项目1 2 3延长平均收款期限的日数 10 20 30销售额增加（美元） 30000 45000 50000除了考虑对客户的政策外，ABC 公司还在考虑对债务人的政策。在最近几个月，公司正面临短期流动性问题，而延长供货商的付款期限可以减轻该问题。如果能在发票日后 10佃付款，供货商将给予 2.5%的折扣。但如果不能于发票日后 10天付款，供货商要求于发票日后 3
35、0天全额付清。目前，ABC 公司一般在发票日后 10天付款，以便享受折扣优惠。但是，公司正考虑延迟付款到发票日后 30或 45天。要求：（1）用资料说明公司应该给客户哪种信用政策？（2）计算延迟付款给供货商的每个政策的每年内含平均利息成本，并加以说明。(1)增量收益=增量成本-单位边际贡献延长 10天收款期增量收益=30000/36-(36-18)=14500延长 20天收款期增量收益=45000/36-(36-18)=22500延长 30天收款期增量收益=50000/36-(36-18)=25500增量成本平均收款期 30天的应计利息成本=600000/360*30*18/36*15%=37
36、50延长收款期 10天时应计利息成本=630000/360*40*18/36*15%=5250延长收款期 20天时应计利息成本=645000/360*50*18/36*15%=6719延长收款期 30天时应计利息成本=650000/360*60*18/36*15%=8125比较 3种方法最终收益1） 收益期 40天时 13500-（5259-3750）=130002） 收益期 50天时 22500-（6719-3750）=195313） 收益期 60天时 25000-（8125-3750）=20625应采用收款期延长 30天（采用 60天收款期信用政策）财务管理作业五一、单选题1、当今商业社会
37、最普遍存在、组织形式最规范、管理关系最复杂的一种企业组织形式是（C）A业主制 B 合伙制 C 公司制 D 企业制2、每年年底存款 5000元，求第 5年末的价值，可用（C ）来计算A复利终值系数 B 复利现值系数 C 年金终值系数 D年金现值系数3、下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是（D ）A原有固定资产变价收入 B 初始垫资的流动资产 C 与投资相关的职工培训费 D 营业现金净流量4、相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先权是指（ C）A优先表决权 B 优先购股权 C 优先分配股利权 D优先查账权5、某公司发行 5年期，年利率为 8%的债券 2500万元，发行率为 2
38、%，所得税为25%，则该债券的资本成本为（ D）A、9.30% B、7.23% C、4.78% D、6.12%债券的资本成本为=2500*8%*(1-25%)/2500*(1-2%)=5.88%6、定额股利政策的“定额”是指（B ）A公司股利支付率固定 B 公司每年股利发放额固定 C 公司剩余股利额固定 D 公司向股东增发的额外股利固定7、某企业规定的信用条件为：“5/10，2/20，n/30”，某客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第 12天付款，该客户石集支付的贷款是（ A ）A、9800 B、9900 C、1000 D、9500分析：12 天付款，符合第二个条件 2/20，意思是 20天内付款可享有 2%的优惠，实际付款额为：10000*（1-2%）=9800 元。8、净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标。下列途径中难以提高净资产收益率的是（C ）
