1、1三一重工收购德国普茨迈斯特案例分析【摘要】随着经济全球化的发展，跨国并购成为很多企业寻求国外扩张的重要途径，同时也是一种趋势。2008 年金融危机以来，国际并购浪潮再起，中国在这场并购战役中，为抢占优势资源，争取国际有利地位，充分参与其中。本文以三一重工收购“大象”为例，分析当前中国海外并购。 【关键词】金融危机 跨国收购 国际化 自金融危机爆发以来，国际经济形势持续走弱，各国受到危机带来的不同程度的影响。相比主要发达国家受到的危机影响，中国由于资本市场不发达，宏观政策调控及时等多方面原因，经济各方面表现比较乐观。危机本身也意味着机遇，正是这样一个国际环境受挫的大背景铺就了中国企业“走出去”
2、的良好条件。随着汇率制度的改革，人民币持续稳定升值，虽然增大了国内流动性，但也为中国企业收购国外优质资源创造了条件，降低了成本。 一、收购背景 这笔跨国收购与世界宏观经济形势密不可分。其一，2008 年以来的世界金融危机及由此产生的欧洲债务危机，形成对欧洲企业的强大生存压力；另外，目前国家对房地产调控措施采取了严厉的打压政策，由此带来了一系列相关产业的萧条景象。国内市场对建筑机械的需求大幅减少，如此情况之下，机械行业必然寻求其他出路才能维持，并更好的谋2求发展。作为中国工程机械“三巨头”的中联重科、三一重工、徐工机械，都先后推进海外并购，极力开拓国际市场。在我国重型机械产业不断发展壮大的背景下
3、，陷入金融危机的跨国巨头，也向中国企业伸出被收购的橄榄枝。 收购方：三一集团是中国最大的工程机械制造商和全球第六大工程机械制造企业。三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售，产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等 25 大类 120 多个品种，主导产品有液压砖机，制砖机，免烧砖机设备；混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机、汽车起重机、港口机械等。 中信产业基金管理有限公司是中国中信集团公司和中信证券股份有限公司从事投资业务的专业公司，经国家发展和改革委员会批准于 2008年 6 月设立。中信产业基金致力于成为立足中国的世界级 PE 基金管
4、理公司，旨在通过深入的研究分析、卓越的执行能力、准确的投资决策，发现和提升被投资企业的价值，实现多方共赢。 被收购方：成立于 1958 年的德国普茨迈斯特有限公司是一家拥有全球销售网络的集团公司。普茨迈斯特集团从事开发、生产和销售各类混凝土输送泵，工业泵及其辅助设备，这些设备主要用于搅拌和输送水泥、沙浆、脱水污泥、固体废物和替代燃料等粘稠性大的物质。公司产品包括：安装于拖车或卡车上的各种混凝土泵、拌浆机、用于隧道建设和煤矿工业的特种泵以及最新研制的机械手装置等。 二、收购过程 32011 年 11 月 20 日“大象”访问三一并表达了竞购邀请；2011 年 12月 21 日“大象”访问中联重科
5、表达了竞购邀请；2011 年 12 月 22 日中联重科向湖南省发改委提交了正式文件进行申报；2011 年 12 月 23 日“大象”向各家企业发出了正式的竞购邀请标函；2011 年 12 月 30 日中联重科先于三一收购了国家发改委关于收购普茨迈斯特的批复；2012 年 1 月三一重工董事长向“大象”创始人是莱希特寄出了一封“情书” ，信中表达了合作意愿，随后定下收购初步意向；2012 年 1 月 30 日三一重工发布公告称联合中信产业投资基金收购普茨迈斯特公司 100%股权。 4 月 17 日，三一重工与德国大象正式宣布收购完成交割。整合成功后，将显著提升三一重工的技术水平、丰富公司的产品
6、组合。4 月 27 日，三一重工公布了 2012 年第一季度报告。公司一季度销售收入 146.8 亿元，同比增长 4.9%；归属于上市公司股东的净利润 28.04 亿元，同比增长5.3%；均位居国内行业第一。 三、分析评价 这次并购对三一重工来说意义极为重大。介于中联重科于 2008 年联手弘毅投资、高盛和曼达林基金以总额 5.11 亿欧元全资收购了全球混泥土机械行业排名第三的意大利 CIFA 公司，这一件震动全球工程机械行业的并购案例是的一直是行业老二的三一重工在规模上被中联重科反超。借鉴于徐工、中联重科高速扩张路径的经验，三一重工要实现国际化，充分抢占全球市场，如此的跨国并购发展势在必行。
7、这次并购，三一重工在产品技术和质量上都将得到显著提升，并因收获“大象”分布于全球 110 多个国家和地区的市场，可以充分利用其已有的全球销售网络迅4速完成国际化布局，对三一的国际化发展，全球竞争力的提升具有重要的战略意义。 其次， “大象”全球顶尖的质量控制、声场流程、制造技术和工艺有助于三姨中共在短时间内提升自有品牌产品的技术制造、稳定性和可靠性。 “大象”具有高品牌、高价格、单个产品高毛利特征，其品质与技术领先将给三一重工带来研发与技术上的新突破。同时，三一重工将 100%获得德方在全球约 200 项相关专利技术专利，可以节约 10%左右钢材用量。并购普茨迈斯特不仅将三一的技术一下提升到国
8、际领先，同时在国际市场上也减少了一个强劲的竞争对手，极大地节省了企业参与竞争的成本，实现了互补多赢。 对于普茨迈斯特，2008 年以来，因过度依赖欧美市场，受金融危机影响，业绩下滑，并购能充分利用三一重工雄厚的资金支持继续保持其技术和品牌的领先优势。 文化融合背普遍认为是跨国并购的一大难点，对此三一以之前成立的三一德国公司为主体并购“大象” ，一定程度上减少了并购的障碍，公司前期在德国的耕耘，有利于消除水土不服并降低文化融合的难度。 跨国并购是企业在世界范围内实现超常规扩张的有效手段。特别是在跨国扩张时，新建项目不仅周期长，而且遇到政府审批、市场培育等诸多现实困难，而在合适的时机实施并购可能会事半功倍。金融危机爆发给中国带来了海外扩张并购的契机，充分利用合适时机，以合适代价并购合适目标，不仅能不断促进企业的发展，还能充分吸收先进的技术，管理理念，广泛的销售网络渠道等。在如此良好且难得的并购机遇下，5企业需要格外庆幸，在并购目标选择、并购调查咨询、并购融资等方面充分做好功课，避免并购成为企业发展的“滑铁卢” 。 参考文献： 1严曼青.三一吞“象”启示录J.产业观察，2012.
