1、 1 天 津 商 业 大 学 学 年 论 文 题目 : 养老金缺口的成因及对策 二级学院 : 经济学院 专业班级 : 金融 1201 班 评阅教师 : 刘立霞 副教授 学生姓名 : 万文绮 成 绩 : 2015 年 9 月 20 日 2 养老金缺口的成因及对策 摘要： 随着我国养老金供需矛盾不断激化，养老金缺口问题日趋严峻。从养老金的需求端和供给端分析造成养老基金缺口的原因，发现我国人口老龄化程度加深、通货膨胀物价水平上升造成养老保险基金负担系数提高；日益严重的“弃保”现象、数量巨大的非正式就业群体、企业逃避和谎报保费等问题使养老保险筹资困难。在已经提出的渐进式延迟退休、公务员并轨这些基础性政
2、策上，创造性的提出养老金入市、建立个人选择型投资账户及转持国有资本，这些更为灵活有效的方法。这不仅可以充 实养老基金资金池，以减小养老金的支付压力，同时优化企业投资运营，为养老保险可持续经营打下基础。 关键词： 养老金缺口，入市，个人账户，国有资本 1 引言 我国现行的养老保险制度采取的是“社会统筹 +个人账户”的统账结合的模式，其中社会统筹部分是现收现付制，个人账户部分则是部分积累制。且账户管理模式采用的是混账管理 ,即社会统筹账户和个人账户不分离 ,也就是说，倘若现收现付制的社会统筹养老账户中的资金不足以支付现有离退休人员的退休金或养老金 ,就可以使用企业职工个人养老账户中的资金进行支付。
3、 1 社科院世界社保研究中 心此前发布的中国养老金发展报告 2014显示， 2014年我国企业职工养老保险总收入为 2.33 万亿元，支出为 1.98 万亿元，当期结余 3458亿元，累计结余 3.06 万亿元；此外，城乡居民养老总收入为 2315 亿元，总支出 1572亿元，当年结余 743 亿元，累计结余 3843 亿元。如此测算未来 20 年，中国的养老金现金缺口可能高达 11 万亿美元。现行的模式得以可持续的前提是较为稳定的人口结构，但随着“弃保者”的增加、老龄化程度的加深、物价水平的飞涨、历史隐性债务压力等原因的凸显，在危及社保体系的良性运转的同时，埋下养老保 险收不抵支的隐患，这可
4、能会进一步加大社保基金的支付缺口。 1 然而 我国的养老保险基金13800 万人弃保折射出社保制度的不足 DB/OL,中国商网 ,2013-12-02 . 3 管理制度与模式还存着体系僵化、基础建设不足、收益率偏低等问题。与美国、智力等国家相比，目前我国的养老保险基金的资产组合还相对比较单一，投资途径主要限于国债和银行存款。 个人账户空账运行的风险亟待解决，因此，要准确认识养老金缺口问题，必须从养老金的需求端和供给端进行全面分析。 2 造成养老金缺口的成因分析 2.1 养老金的需求端分析 2.1.1 老龄化程度加重 我国养老保险制度自 1998 年建立以来，隐形债务带来的困扰日益凸显。清华大学
5、公 共管理学院教授杨燕绥表示，“今后两个劳动人口就要供养一个老人，因此引领人们多工作以期延迟领取养老金，是必然趋势。”中国约在 2025 年进入深度老龄社会， 65 岁及其以上的人口占总人口的 14%，约 5 个劳动人口赡养 1 个老人 ;2035年则进入超级老龄社会， 65 岁及以上人口将占总人口的 20%，约 2 个劳动人口赡养1 个老人。再加上老龄人口个体的长寿风险（长寿风险就是实际（平均）寿命高于预期（平均）寿命而带来养老金需求增加但供给不足的风险 )2的日益凸显，使得领取养老金年限延长，从而进一步加大了养老金现时支付的压力。 2.1.2 通货膨胀物价水平上升 随着通货膨胀水平上升，大
6、部分人群认为未来的养老金无法满足他们的养老需要，虽然我国储蓄率极高，但是政府会根据物价水平进一步提高养老金标准以适应未来的养老基本需求，这也是增加我国养老金需求的重要原因。同时也要求养老基金资金池能够可持续发展。现在的社保基金基本都是存放在银行或购买国债，收益每年只有百分之二点几，而居民消费价格指数的年均复合增长率高达 4.8%，由此见得养老金的增值速度远不及通货膨胀物价水平上升的速度，这造成在通胀压力下的财政专库中的养老金损失更为严重。传统保守的持有方式不 能实现有效地保值增值，自 1993 年以来我国的养老金贬值近 1300 亿元，富于创造性的有效的保值增值办法亟待被投入实践。 2.2 养
7、老金的供给端分析 2.2.1 弃保人数增多 4 一些人由于 社保体系本身一些漏洞，从而对社保体系信心不足，再加上对个人生命预期不高，导致弃保人数年年攀升。 中国社会保险发展年度报告 2014显示，企业缴费人员占参保职工的比例近 6 年来持续下降， 2014 年这一数值降至 81.2%，比 2013 年下降了 2.8 个百分点，比 2009 年的 87.7%下降了 6.5 个百分点。随着断缴人数年年攀升， 弃保对社会养老保 险体制的冲击不容小觑。一方面 老龄人口养老需求激增，另一方面社会养老保险又筹资困难，这使得“弃保”增加民众对社保制度的不信任感，同时又造成了青年就业与延迟退休等一系列的矛盾。
8、 2.2.2 非正式就业群体数量巨大 非正式就业群体是指：没有在体系健全、福利齐备的正规单位工作的群体。这类群体的数量巨大，而且在 2011 年社会保险法实施后，按照规定不能办理退保，只能进行转移接续，由于繁杂的规章手续及高昂的利息和滞纳金打消了人们续保的积极性，继而由退保演变成断保风潮。养老保险断缴现象严重影响到基金征缴收入以及社会保险制 度的可持续发展，缴费的人数少，领取的人数多，基本养老保险的抚养比以及发生了结构性的变化。 2.2.3 企业逃避、谎报保费 企业谎报养老保险的缴费基数，以低于职工正常工资所在的基数为职工缴费；公司依靠为职工报销部分费用，由职工个人全部缴纳保费。公司推脱缴纳责
9、任以降低在市场经营活动中的成本，使得职工无法维护个人正当权益，这样的情况屡见不鲜。这不仅使职工退休后无法享受应有的养老金，而且使一些依法参加社会保险的企业积极性受到挫伤，导致大量有参保能力的非公有制企业也不愿为职工办理基本养老保险。加之有的部门存在地方保护主 义，重经济效益，轻社会保险，对企业参保不重视、不支持，一定程度上影响了非公有制企业工作的开展 3 3 国家最新政策及其影响 3.1 社会养老保险并轨 退休金双轨制是计划经济时代向市场经济转型期的特殊产物，为了建立更加公平、可持续的养老保险制度，国务院下发了机关事业单位养老保险改革方案 -国务院关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定
10、。规定自 2014 年 10 月1 日起机关事业单位工作人员本人也需缴纳养老保险费用，按照单位缴纳比例为本5 单位工资总额的 20%,个人缴纳比例为本人缴费工资的 8%。另外要求，机 关事业单位在参加基本养老保险的基础上，为工作人员建立职业年金。单位按本单位工资总额8%缴费，个人按本人缴费工资的 4%缴费。 并轨增加了养老基金的来源，但是要想真正实现并轨的亮点，只能是像已经实行的社保改革一样循序渐进，才能真正达到人们所希望的两个目标：一是扩大缴纳覆盖范围充实现有的社保基金，缓解日渐入不敷出的社保的资金压力；二是让公务员领取和普通职工一样多的退休金，从而缓解公务员和企业职工退休者的收入差距。 3
11、.2 渐进式退休政策 在十二届全国人大三次会议记者会上，人力资源和社会保障部部长尹蔚 民、副部长胡晓义透露渐进式延迟退休方案争取 2017 年正式推出，方案推出至少五年后才会渐进式实施。迄今规定男女同龄退休的国家约占 60%，另考虑到女性人口平均预期寿命长于男性，中国社科院去年底发布一份报告提出渐进式延迟退休年龄的方案和建议：从 2018 年开始，女性退休年龄每 3 年延迟 1 岁，男性退休年龄每 6 年延迟1 岁，至 2045 年，男性和女性的退休年龄同步达到 65 岁 4。 延迟退休可能是非正式就业群体面临的一大窘境 ， 但这是老龄化问题的大势所趋，只有通过较大幅度提高延后退休者的福利水平
12、，以提高人民大众的工作积 极性，才能有效实现老龄化问题的延后。渐进式退休政策不仅在一定程度上解决了养老保险筹资难的问题，减缓现有保金支出速度，这种逐渐过渡的方式还使老人、中人、新人都老有所依，从长远角度来看是可持续发展的。 4 养老金保值与增值的对策 在各种新政策已经大致明确的基础上，还需经年累月的摸索与实践才能将其逐步加以落实。然而传统的养老金投资方向已经无法满足弥补资金敞口的需要，而且我国养老金收益率偏低，存在进一步拓宽投资增值渠道的需求。多元化的投资组合既能够避免把“鸡蛋放在一个篮子里”，又能使现有基金保值增值，所以养老 金进行更全方位、多层次的投资势在必行。 4.1 养老金入市 广东
13、1000 亿元人民币养老金入市两年收益率超过 6%，总计盈利 110 多亿元已6 经划转至养老基金账户。由于收益可观，到期后又续签了 3 年的合作。广东省试点的成功说明了实现养老金入市势在必行，然而如何实现有效、合理、安全的风险管理成了老百姓和专家对未来养老条件忧虑的主要原因。 首先，要从源头把握住养老金入市的风险，只有这样老百姓才能放心把钱交给国家。我国资本市场尚处于初级阶段，还有部分套期保值产品没有完全开发，各项制度、规则还有待完善，如果国 家能建立起更为完备的证券体系及其运作机制，同时加强对各层次的监管，避免国外游资恶意做空，则可以从根本上减小养老金入市的阻力，为其稳健运行打下基础。其次
14、，应实行自主决策型的投资管理体制，从而对投资管理人形成约束。多级信托的投资管理体制虽然有多个委托人和受托人，但是可以在不同的投资管理人之间可形成一定的竞争。自主投资管理制度，让参保人直接参与投资，市场信息暴露更充分，有利于对投资管理人形成更大的压力。 5最后，打破目前基本养老保险金分散式管理的格局，实行中央集中统一管理运营模式，改变基金监管中存在的监督与管理 机构混同、主体定位不明、监督效果差、权力不集中、缺乏层级管理和权责划分不清的问题。 2 据人社部 6 月 30 日发布的中国社会保险发展年度报告显示， 2009 年至 2014 年，企业养老保险基金收益率为 2.2%、 2.0%、 2.5
15、%、 2.6%、 2.4%、 2.9%，低于同期一年期银行存款利率。而从 2000 年设立至 2014 年末，社保基金累计投资收益额 5580 亿元，年均投资收益率 8.36%，超过同期 CPI 涨幅 5.94 个百分点，社保基金 2014 年收益率达 11.43%。 6由此可见养老金入市不仅可以使社保基金成为市场中的一大机构资金力量，而且对中国资本市场的长期健康发展发挥引领作用，使得社保基金成为证券 市 场的“中流砥柱。” 2015 年 8 月 23 日国务院正式印发了基本养老保险基金投资管理办法 ,该办法规定了一系列关于养老保险入市的纲领性指导条例。虽然办法已经颁布，但是如何促使养老金入市
16、使改革过程中的资产配置更加多元化、市场化和透明化成为重中之重，关于其落地实施进而将养老基金投入资本市场仍需时日。 4.2 建立个人选择型投资账户 大多数发达国家如美国、英国、新加坡等都规定，基础养老金不能入市，只有7 补充养老金可以入市。这里指的基 础养老金类似于中国强制缴纳的城镇职工和城乡居民的养老金，而补充养老金则相当于自愿缴纳的个人养老储蓄、职业年金和企业年金。我国讨论的养老金入市则是让基础养老金部分进入证券市场，而这种做法在国际上是极为少见的。目前我国资本市场还处于不健全的初级阶段，养老金补给渠道还未得到完全开发和普及，已有的养老金存量由于投资管理不善，已经导致了严重贬值。这部分损失该
17、由谁买单以及是否应该让老百姓拥有对个人账户的支配权成为人们普遍关心的问题。 所谓的个人账户，本应是其中资金完全属于个人的财产，未经个人同意，无人有权进行风 险投资。由于历史遗留原因，我国统筹部分实行现收现付制，不能进行风险投资，所以在我国现行制度下，进入证券市场的是个人积累部分。如果说统筹账户的支付政府本来应该兜底，投资亏损还可以由财政弥补的话，那么，个人账户出现亏损，将出现无人承担责任的局面。在投保人连个人账户的资金到底谁在管，上面有多少钱这样最为基础的信息都弄不清楚的情况下，将个人账户资金进行风险投资，责任约束成为一纸空谈。 7只有在资本市场具备基本市场要素和监管机制的条件下，养老基金投资
18、才会推动资本市场进一步发展。所以当前中国引入基金制个人账户计划的理 由并不充分，且目前尚不具消化转制成本的融资条件和个人账户基金投资的资本市场条件。所以将基金制个人账户改革为名义账户制，既可增强参保者个人在养老中的责任，在一定程度上减轻政府负担，又能够回避上述融资挑战和投资瓶颈。 8 所以，我国可以学习美国的“ TSP 养老基金”及“ 401K 计划”，建立起能进行股市投资的个人选择型投资账户。第一，以现有的个人账户为基础办理，公民自愿缴纳额外费用，政府可学习税收等级划分制度给予一定比例的补贴。第二，个人可以自由选择证券组合、所投资的基金种类以及投资比例；或者自愿选择政府 指定的专业机构推出的
19、根据证券市场和经济形势而改变，经过精算设计的各种投资组合。第三，可以随时终止缴费，其收益直接计入个人账户，当员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式进行使用。只有真正的“个人选择型投资账户”才能既能弥补养老基金缺口又能保障个人资金安全，确保未来基本生活水平能够得以维持，保证物价的涨跌不影响退休者的养老金购买力，让人民在领取养老金8 的时候能真正解决一点养老上的实际问题。 4.3 国有资本划转制度化 山东省在 2015 年 2 月出台省属企业国有资本划转充实社会保障基金方案，要求省属 471 户国有企业 (包括国有控股参股企业中的国有资本 )30%的国有资本一次性划转以充实省社会
20、保障基金。划转后 ,省国资委和省社保基金理事会分别持有省属企业 70%和 30%的国家资本。 9 此次划拨对全国有示范作用，这不仅是国有资本划转制度化的又一实践，更是标志着国企改革走出关键一步。这种具有探索性和创造性的措施，要求国有企业及时完成公司制改造，并且依照具体的划转步骤将按照一次划转、分步到位、逐户完善的原则操作实施。 第一，它充实了社保基金的规模，解决了养老保险部分的筹资困难，减轻了养老金支付压力，与此同 时还消除了民众对养老金缺口的担忧。第二，省级社会保障基金理事会的成立在中国养老金运营管理中引入竞争机制的突破。它的诞生将打破全国社保基金理事会在社保投资领域内的垄断局面。但是这种多
21、层次的结构又给管理方面提出了新的挑战，如何公开透明的完成划转，如何管理资金投向以适应自身状况，以及如何减少层次间成本冗余。要使国有资本划转真正成为一种稳定的、明确的规章制度还有待进一步的探索。第三，它增加了资本流通的渠道，同时让老百姓能享受到国有企业在运营中所产生的利润。这样不仅使得社保基金保值增值，而且能在一定程度上实现国有企业 股东多样化，加强国企管理和营运能力的同时，使得监督管理更加透明。但是过度依赖国家财政和国有资本溢值与利润来弥补其缺口毕竟不是长久之策，这不仅导致企业运行压力增大，而且使其资源分配在一定程度上受限，生产效率在一定程度上降低。 国有资本划转政策是否能够为社保基金提供可持
22、续的有效资金来源仍然要观其后效，一方面国企自身的经营效率和管理方面也存在很多问题亟待解决，面临自身的非系统性风险；另一方面国企也承受着来自宏观经济政策调控的系统性风险，具有不稳定性。但国有资本划转对增强社保基金实力、增加资本流通的渠道、改变国资监 管的模式、提高国有资本收益上缴公共财政比例、为今后实施混合所有制提供条件等利好因素更是不容忽视。国有资本划转这个创造性的举措更是充分体现了国有资本全民所有、全民受益的理念。要完善国有资本划转的相关政策，在不影响国9 有企业的正常运营的前提下，进一步加大对社保基金的支持力度 ,这一系列的挑战还需要进一步的实践。我国预计将在未来几年完成全部省属企业 30
23、%国有资本划转。 参考文献 1刘月 .国内外养老模式研究 J.现代商业 ,2013： 279-280. 2曹 冬梅 ,辜胜 阻 ,方浪 .老 龄化 背景 下 我国 养老 金 缺口 的对 策 研究 J.统计与决策 ,2015,(10):63-65. 3程建华 .推进非公有制企业参加社会保险存在的问题与对策 -以河南省南阳市为例 J.人才资源开发 .2011（ 12） :42-44 4戈丽娜 .中国养老政策回顾 N.公益时报 .2008(2). 5李盼盼 .养老金入市：真的准备好了吗 ?N.中国经济导报 ,2015-08-04(03). 6向森 .养老金入市方案待落地 N.中国商报 ,2015-08-05(03). 7郭林 .公共养老金个人账户制度研究 :理性审视与未来指向 J,保险研究 2014(2):93-102. 8郭林 .公共养老金个人账户制度实施条件研究 J.当代经济科 ,2012,34(5):97-127. 9孔进 ,王志福 .山东首批 33 亿元国有资本划转社保基金 N.中国财经报 ,2015-05-26(02).
