1、上海建设离岸金融中心的国际经验借鉴摘要上海建设离岸金融中心近些年来一直是经济界讨论的热点问题之一。随着经济全球化的趋势不断发展，我国经济也加快步伐融入到全球经济中，国内掀起一股离岸金融热潮。上海市要建设成国际金融中心和国际航运中心，离岸金融业务是必不可少的。 关键词离岸金融中心 经验借鉴 启示建议 一、新加坡及香港离岸金融中心的发展历程及经验总结 （一）新加坡离岸金融中心 新加坡的亚洲美元中心地位开始于 1968 年 10 月。当时亚洲各国吸收了大量美元，一些在亚洲的美资银行策划在亚太地区设立一个离岸金融中心，能把亚洲地区的美元流动资金集中起来，以消除美国限制资金外流的紧缩措施的影响。当时新加
2、坡政府为了把新加坡发展成一个重要的国际性区域，采取措施吸引外资，对国外银行开放国内市场，逐渐放开黄金、外汇管制，大力推行开放政策和改造新加坡经济结构的计划。亚洲货币市场的设想正好与其要求开拓国际业务、提高国际地位的情形相吻合，于是新加坡政府果断抓住当时的有利条件，颁布各项优惠政策，采取很多优惠措施吸引外资，创建了新加坡亚洲美元市场。 新加坡离岸金融中心的关键要素总结： 1、在地理位置上，新加坡位于马来半岛最南端，地处太平洋和印度洋之间的航运要道马六甲海峡出入口，是便利的贸易港口。在时区上新加坡既可以衔接北美洲和欧洲市场的交易时间，又可以填补其他亚洲市场清淡的时间，从而在全球范围内形成了可连续供
3、应金融服务的国际金融市场。在伦敦、苏黎世金融市场收市后，纽约、芝加哥正好开始，而他们收市后，东京、新加坡和香港又相继开市，真正形成了全天候交易。 2、在离岸金融市场结构上，新加坡采取的是人为创设、内外分离的形式，这类离岸金融市场最大的特点就是：离岸业务所经营的货币可以是境外货币，也可以是本国货币，但是离岸金融业务和传统业务必须分别设立账户，离岸业务与在岸业务分立，居民的存款业务与非居民的存款业务分开，目的在于防止离岸金融交易冲击本国货币政策的实施。 3、在政策支持上，为了吸引外资，新加坡政府实行了很多优惠措施，包括存款准备金、存款保险金的优惠，取消亚洲美元市场的外汇管制，以及一系列鼓励外国人投
4、资、跨国公司总部营业的税收奖励及减免税措施，这些措施积极推动了新加坡离岸金融市场的形成。 4、在法规监管上，新加坡政府于 1971 年成立了金融管理局，专门负责金融行政和金融业务的有关事项，并致力于促进金融自由化，该机构以廉洁、效率高、执法严著称，在其监管下，新加坡的金融市场健康并快速成长。新加坡的政府机构非常看重“高薪养廉” ，以廉洁、效率为重点，杜绝了很多贪污腐败的行为，加上自由、开放的金融市场，这保证了外商投资和金融机构竞争的公平性，因而吸引了许多跨国资本的流入。 5、在金融体系上，新加坡有着健全的金融体制和完善的金融监管。自亚洲美元市场成立，新加坡加快了金融改革的步伐，相继开放外汇市场
5、，成立新加坡国际金融交易所，推出创新的离岸业务，并实施银行业改革计划以营造更为自由的金融市场。这些改革措施使新加坡金融体系从一个强调管制、注重风险防范的市场，演变成以信息披露为本、鼓励金融创新的金融中心。加上新加坡监管当局对金融业务进行了有效的监管，使得外国的机构投资者和政府对新加坡的金融环境充满信心，促进了其业务的开拓。同时，新加坡有着充沛的金融人才资源、专业化的服务和现代化的通讯设备，能够进一步促进离岸金融的发展。 可以看出，新加坡建设离岸金融中心的成功最根本的一点是：根据自身特点，充分利用自身的优势，制定了符合本国国情的金融发展之路。新加坡离岸中心是在有效监管，不断放松管制，推陈出新和贯
6、彻多元化发展方针的基础上迅速成长起来的。一方面新加坡注重法规和金融监管的高效，有效地防止了离岸资金过度流入房地产市场和非生产性领域，减轻了泡沫经济的程度；另一方面又主动逐步放松管制，推动离岸金融市场的发展。新加坡离岸金融中心最大的特点，就是政府顺应时代要求，循序渐进，积极主动地加以培育。 （二）香港离岸金融中心 香港离岸金融中心的形成不同于新加坡，它属于自然形成的。七十年代起，香港金融市场进入大发展阶段，从一个重要的银团贷款中心，逐渐演变成为离岸金融中心。一方面，政府为推动金融市场国际化采取了一系列开放措施，鼓励外资进入。另一方面，七十年代正逢国际金融资本向亚太地区扩张，寻求新的投资热点，在这
7、一背景下，大量海外资金及机构涌入香港，同时大量借调海外资金扩展国际信贷业务，使得香港金融市场得到长足的发展。东南亚和中国大陆地区近 30 年来经济的高速发展，加速了对这一地区的资金需求，促进了香港金融市场的发展。 香港离岸金融中心的关键要素总结： 1、优越的地理位置。香港位于中国珠江三角洲南部，是亚太地区重要的海空交通中心，自由贸易港。在时区上它填补了纽约和伦敦在时差上的间隔，可以实行全球 24 小时金融服务。因此，香港集航运中心、贸易中心、金融中心于一体，被称为“东方之珠” 。 2、在市场结构上，香港是内外混合型离岸金融市场模式。这类市场的特点是：没有严格划分离岸和在岸业务市场，二者混为一体
8、，允许非居民经营在岸业务和国内业务，但必须缴纳存款准备金和有关税款，在经营范围的管理上比较宽松，对离岸业务在法律上没有特殊的优惠和监管，本地的和外资的金融机构地位平等、公平竞争，皆可参与本土和海外的各种金融活动。 3、存款机构三级制。在法规监管上，香港于 1993 年成立了香港金融管理局，该机构主要负责维持货币及银行体系稳定，以及维持和发展香港的金融基建。为了保证银行机构的素质、稳定香港的金融体系，香港从 80 年代开始实行存款机构三级制，分别为持牌银行、有限制牌照银行及接受存款公司，全部统称为认可机构。其他机构不准在香港接受存款。这些正规机构在港内和离岸金融交易中发挥着至关重要的作用。 4、
9、金融市场体系发达、功能健全。香港的金融市场具有国际化、多元化等特点，金融市场体系包括银行业市场、股票市场、债券市场、黄金市场、保险市场、货币市场、外汇市场、单位信托和基金市场等几乎全部金融子市场。金融机构众多，外资银行云集，外资银行在香港银行业中居主导地位。除此之外，银行代表办事处在香港虽然不能接受存款，但在离岸业务方面却没有限制性规定，因此，银行代表办事处在香港离岸金融市场上发挥的作用也很重要。金融业务品种多样，一般地说，世界上各大国际金融中心银行业所经营的业务品种，香港的银行业都有经营。同时，香港银行业也很注重自身产品的创新，坚持引进和创新两手抓。发达自由的金融市场极大地促进了离岸金融业务
10、的发展。 5、金融基础设施优越。香港自上世纪 90 年代开始建设高度现代化的支付系统，并始终以“保持货币与金融体系稳定健全，巩固并发展香港国际金融中心地位”为目标，致力于建设多币种、多层面的支付平台。香港同世界各大金融中心的通讯联络畅通无阻，可随时洽谈业务、传递信息。香港的金管局通过设立 CMU 中央结算系统、港元、美元及欧元即时支付结算系统，透过货银两讫及外汇交易同步交收结算来消除结算风险，有助香港吸引跨境债券投资活动、吸引全球资金，从而促进本地资金的有效运作。与此同时，香港拥有众多金融专业人才，为离岸市场的发展提供了后勤保障。 二、上海建设离岸金融中心的启示与建议 笔者认为，我国建设离岸金
11、融中心的背景与新加坡、香港既有共同点，也有显著的不同之处。资金的充足以及完善、高效的金融制度，有效的金融监管，可使经济顺利运行、健康发展。新加坡、香港能够建成离岸金融中心，他们最大的优势在于其发达的金融服务及由其决定的资本力。这些离岸金融中心的产生条件、模式和发展历史值得我们认真学习和借鉴。我国建设离岸金融中心要借鉴国外的经验，更要考虑本国的实际情况：一是要结合我国金融体制改革的情况，不能够立即放开资本项目下的外汇管制，但是可以为资本项目的完全开放进行尝试和探索；二是要有助于弥补国内金融市场发展不足，更好地利用外资促进本国经济发展；三是要加快我国大陆金融体制与国际接轨，提高金融产品的创新能力；
12、四是要加强国际金融人才的培养。按照内外分离型原则，在上海划定区域开展离岸金融市场，逐步建设成我国的离岸金融中心是切实可行的。上海自由贸易试验区由于政策优势明显，具有充足的资金来源和广泛的市场基础，已经开展离岸金融试点。笔者综合前面几个离岸金融中心建设的经验，从综合保税区的角度对上海自由贸易试验区发展离岸金融业务提出一些有针对性的建议。 （一）结合自由贸易区的特点发展离岸金融业务 上海自由贸易试验区于今年 9 月挂牌成立，总体目标是加快转变政府职能，积极推进服务业扩大和外商投资管理体制改革，加快探索资本项目可兑换和金融服务业全面开放，促进投资和创新，因此有关部门应该充分利用这一政策优势，在做大既
13、有保税物流、保税加工业务的基础上，积极引导贸易、金融、信息、研发、设计等辐射集聚效应强的现代服务业入驻，承接国际现代服务产业转移，形成主体功能突出的国家和区域性现代服务业中心。作为业务整合、功能升级和政策叠加的一种海关特殊监管区自由贸易试验区是向国际自由贸易区的靠拢，为发展离岸金融创造了更加有力的基础条件。 （二）积极争取更多政策支持 我们可以看到，不管是新加坡还是香港，政府的政策支持，特别是税收优惠措施的实施对其离岸金融中心的成功建立发挥着很重要的作用。在试点的基础上，要积极争取外汇管理部门取消对上海自由贸易试验区的外汇管制，对非居民外汇交易不设限制。除资本充足率的要求外，对从事离岸业务的银
14、行没有其他流动性要求。放开利率限制，允许其随国际金融市场利率在较大的范围内上下波动。 要积极争取相关税务部门明确上海自由贸易试验区内离岸金融业务的税收优惠政策，制定离岸金融业务税收的相关法规。对于从事离岸金融业务的金融企业（独立核算或独立法人资格） ，可减征公司所得税，免征印花税、营业税、利息税、资本利得税和股息预扣税等，免缴各种准备金等，以此吸引国外银行设立离岸银行机构，推动区内离岸金融业务的开展；对于新设立的从事离岸金融业务的金融机构，在税收返还上给予补贴；对于上海自由贸易试验区内的物流、贸易、金融、总部企业等符合长远发展方向的企业给予适当的引导性资金支持，也可通过离岸账户经营的盈余优惠征
15、税。 （三）实施更加完善的金融监管机制 新加坡和香港都有金融管理局，日本有金融厅，它们的职责主要都是实施金融监管。正是由于这些机构廉洁高效、执法严，创造并维持了廉洁效率的金融环境，并确保金融机构健全发展，降低了金融机构的经营成本，从而吸引更多金融机构入驻投资，为其离岸金融的发展创造了有利条件。因此，上海也可以成立这样一个专门的金融监管机构，联合反贪局，严格执法，以使我们的金融环境更加高效。在市场监管方面，应把握稳健性原则，主要体现在以下几个方面： 1、离岸银行应根据巴塞尔协议对离岸业务实行风险管理。可将开办离岸业务的银行分为外资银行和国内银行，分别对两者采用不同的评估体系。对国内银行进行五个方
16、面的评估，包括银行资本充足率、资产质量、管理水平、盈利状况和流动性；对外资银行进行四个方面的评估，即风险管理、经营调控、遵守法规和资产质量。 2、在市场准入方面，可以学习香港的分级制度，对不同等级分别规定不同的经营范围和服务区域。中央银行可综合考虑申请经营离岸金融业务的金融机构的资本实力、信誉等级、经营机制和管理水平，颁发不同级别的银行经营牌照。例如，可分为只能办理国内业务和在岸业务、只能从事单一离岸业务和即可经营国内业务又可经营在岸业务、离岸业务三个等级。 3、对离岸金融机构的经营活动进行监管。在离岸银行要开展一项新的离岸金融业务前，应事先准备一份如何实施该业务以及实施该业务的市场环境的说明
17、书，只有当银行的风险管理系统已经完全包括了新业务，银行才能开展该业务。 4、开办离岸业务的金融机构必须健全内部控制和管理，完善相关规章制度。例如：检查风险额的执行情况，一旦限额被突破，系统能自动通知高层。同时建立向国家外汇管理局的紧急状态报告制度。 （四）积极争取更多离岸金融机构入驻 在招商引资上，一方面，要注重引入已开展离岸金融业务的国内金融机构；另一方面，要积极鼓励国际银行机构入驻上海自由贸易试验区开展离岸金融业务。参照国际上成功离岸金融市场的发展经验，离岸金融市场在试运行阶段，参与的中外银行（机构）至少应该达到 40-50 家；在完善运行阶段，中外银行（机构）应达到 100 家左右；在正
18、常运行阶段，外资银行（机构）至少应在 100 家以上。此外，随着离岸金融市场规模的逐步扩大和业务的逐步增加，非银行金融机构的参与程度也将会逐渐提高，因此，应采取有效措施积极引入保险公司、证券公司、信托公司等非银行金融机构。 上海市建立离岸金融中心应是在政府主导推动下，并考虑上海国际航运中心、国际金融中心、贸易产业协调发展，走产融结合、产融共进的发展道路。上海市目前已经具备了发展离岸金融中心的相关条件，从区位上来说，上海自由贸易试验区是发展离岸金融业务的良好选址，而且浦东地区作为国家综合配套改革试验区，具备了先试先行的政策优势。上海自由贸易试验区是上海市建设国际航运中心和国际金融中心双中心的重要
19、平台，具有金融试点的条件。因此，上海市可以采取先试点后普及的发展方式，自上海自由贸易试验区积极开展离岸金融业务，并对相关的配套设施进行建设，对相关的发展模式进行探索，争取早日建成在国际上具有影响力的知名离岸金融中心，为上海市乃至全国经济发展提供强有力的支撑和保障。 参考文献： 1王晓静.新加坡离岸金融市场发展状况及启示J.价格月刊，2007， （4）. 2褚振光.对构建人民币离岸金融市场的研究D.西南财经大学硕士学位论文，2008， （5）. 3陶硕.亚洲离岸金融中心成功案例比较与分析J.北方经济，2006， （1）. 4刘丹.国际金融中心离岸金融市场形成的路径及启示J.中国城市经济，2010， （9）. 5袁象.上海建立离岸金融中心相关问题分析及建议J.交通企业管理，2011， （7）. 注：本文是教育部人文社会科学规划基金项目“人民币国际化的动力机制、时空路径选择兼论上海国际金融中心建设” （12YJA790029） 、上海市哲学社会科学规划一般课题“上海发展人民币离岸中心的障碍、动力机制与政策策略选择” （2012BJB003）的阶段性成果。
