1、我国中小企业融资渠道创新研究【摘要】 融资困难是制约我国中小企业长期稳定发展的最主要因素之一。中小企业融资的过程中普遍存在融资渠道狭窄、门槛高的现象。本文提出了动产融资、网络平台融资以及企业联合融资三大类创新融资模式，分析各自的运行模式及优点，旨在为我国中小企业融资提供新途径。 【关键词】 动产融资 网络平台融资 企业联合融资 一、引言 据最新的统计，中国目前有超过四千万家中小企业，占全国企业总数的 99%，提供了我国 80%以上的就业岗位，创造了 60%以上的国内生产总值。中小企业作为实体经济是助推我国经济发展的重要引擎，然而，在我国中小企业发展的过程中，却面临着诸多问题，其中资金“瓶颈”问
2、题是最主要的障碍。目前我国中小企业融资现状中主要存在两大问题：一是融资渠道狭窄。我国中小企业融资一般选择自有资金融资和银行间接融资，融资渠道狭窄大大限制了融资规模。二是贷款难度大。主要因为中小企业信息透明度低，财务数据缺乏准确性、真实性和完整性，银行难以评估其还款能力和信贷风险。另外中小企业的规模小、固定资产少、有效抵押物不足，使得银行贷款存在较大风险。这就造成了银行的“惜贷” ，即银行对中小企业提供贷款的门槛提高，中小企业从银行贷款难度加大，所贷资金十分有限。 针对中小企业融资难的问题，本文提出了若干融资新模式，阐明不同融资模式的运行原理、融资优势及发展状况，旨在为中小企业融资提供一些参考。
3、 二、融资渠道创新研究 1、动产融资 （1）知识产权担保融资。知识产权担保融资是一种相对新型的融资方式，区别于传统的以不动产作为抵押物向金融机构申请贷款的方式，指企业或个人以合法拥有的专利权、商标权、著作权中的财产权经评估后作为担保物，向银行申请融资。知识产权担保融资作为一种新兴的融资形式，盘活了中小企业无形资产，提高了企业资源的利用度，对我国中小型、成长型、科技型企业的快速发展提供了极大的融资便利。 自 2008 年国家知识产权局开展知识产权质押融资工作以来，全国专利权质押合同登记量连续 5 年保持高速增长，质押金额年均增长 78.8%，质押金额合计 385.7 亿人民币。除专利外，著作权、
4、商标质押在全国各地也发展迅速。在江苏，苏州市自 2009 年开始试行商标质押贷款，为企业开辟新的融资渠道。江苏梦兰集团有限公司在 2012 年凭其“梦兰”注册商标，以商标专用权质押形式获得交通银行常熟分行发放的贷款 2 亿元，成为 2012 年江苏省数额最大的单笔商标质押贷款。 （2）存货抵押融资。存货抵押融资是指需要融资的企业，将其拥有的存货做抵押物，向银行申请获得贷款的一种融资活动。通常来说，企业向银行申请贷款都是以固定资产来抵押的，而中小企业往往由于自身规模有限，可供抵押的固定资产非常少，一定程度上制约了银行向中小企业发放贷款。而存货抵押融资允许中小企业拿流动资产如原材料、半成品和产成品
5、等存货作为抵押物，大大降低了企业融资的门槛。目前，我国存货抵押融资业务已初具规模，有效地缓解了长期以来存在的中小企业融资难的问题。据统计，2011 胶州市工商局共办理了 129 件动产抵押，融资 10.1728 亿元，其中办理存货抵押 44 件，融资总额达 4.9002亿元。青岛清光食品有限公司因规模的扩张，资金周转紧张，通过存货抵押融资的途径，将库存的小麦、大豆等农副产品作为抵押物，一次性向银行贷款了 1500 万元，缓解了资金问题。 （3）仓单质押融资。很多生产企业或商业企业的存货尽管具有一定的价值，理论上也可以进行存货质押贷款，但是由于银行难以对存货进行有效的监管，同时缺乏对存货市场价值
6、的评估，一般银行不愿意接受存货抵押借款的方式，这就造成了企业拥有大量的存货，却难以从银行获得贷款支持的问题。面对此种问题，企业最好的融资途径是仓单质押融资。仓单质押融资的实质是一种存货抵押融资方式，该融资途径与后者的不同点在于能解决中小企业有存货却无法贷款的尴尬问题。通过贷款企业、仓储公司和银行的三方协议，贷款企业将其拥有完全所有权的货物存放在银行指定的仓储公司，并以仓储公司出具的仓单在银行进行质押，作为融资担保物进行融资。仓单质押融资模式如图 1 所示。 仓单质押融资的优点之一是标准化程度高，由仓储公司对标准仓单的生成、流通、管理、市值评估、风险预警和对应商品的存储等进行严格的监管；其次，借
7、款人可循环使用信用额度，简化了贷款审批程序。总之，仓单质押融资能够很好地满足贷款企业对短期流动性贷款的切实需求，利于企业的发展。 2013 年 8 月 16 日，陇西县人民政府与兰州银行定西分行、惠森药业等 5 家药材仓储企业、中国人保、财保定西分公司、兰州立正价格评估咨询有限责任公司陇西分公司正式就中药材仓单质押贷款合作协议签署多边协约，以“仓单质押”全力破解中医药产业融资难的问题。 （4）应收账款融资。应收账款融资，也称发票融资，是指企业将赊销而形成的应收账款有条件地转让给专门的融资机构，使企业得到所需资金，加强资金的周转。应收账款融资有两大优势：一是通过应收账款融资，企业融资机会大大提高
8、。在传统的银行贷款融资途径中，银行比较关注贷款企业的信誉情况，而当前我国金融信誉体系不完善，银行对中小企业的资信状况不了解，为了避免信贷风险，多数银行不愿意为中小企业提供贷款。而应收账款融资能很好地解决这个问题。在应收账款融资中，银行将欠款企业应付给贷款企业的应付款项作为融资的还款来源，对贷款企业的本身资信评估要求会降低。应收账款融资使中小企业可以及时地获得银行提供短期信贷资金，有利于解决中小企业短期资金的需求问题，使企业健康高效发展。二是应收账款融资可以降低企业风险。应收账款在未收回前，时时刻刻都有可能会变成坏账，而通过应收账款融资，将应收账款作为担保物，可以转移坏账风险。另外，将应收账款转
9、让给专门的融资机构后，融资机构能对其进行管理，减少了贷款企业的管理负担和经营风险。 2、网络平台融资 （1）网络联保贷款。网络联保贷款是由国有银行与电子商务网站联合开发的一款不需要任何抵押的贷款产品，由三家或三家以上企业组成一个联合体，共同向银行申请贷款，同时企业之间实现风险共担，当联合体中有任意一家企业无法归还贷款，联合体里的其他企业需要共同替其偿还所有贷款本息的一种新型的贷款模式。 相对于传统贷款模式，网络联保贷款具有许多优势：一是所收利息较低，年利率为 7%8%，远低于民间无抵押借贷。二是不需要抵押物。网络联保是以阿里巴巴电子交易平台上的交易记录的诚信度作为担保的。阿里巴巴对公司的电子商
10、务交易均有记录，这些记录就是进行网络担保信用审核的重要材料。三是信贷额度较高。阿里巴巴与建行合作开展的网络联保信贷，信贷额度为 20 万500 万元人民币，信贷期限最长为 1年；工行开展的网络联保信贷，信贷额度最高为 300 万元人民币，信贷期限最长半年。四是按日计息，企业不支用就不用付息，按实际使用天数计息。五是专款专用，银行设立专门款项，支持中小企业发展。 目前，阿里巴巴与中国建设银行、中国工商银行、邮政储蓄银行、上海浦东发展银行、泰隆商业银行等合作，成功帮助各类企业获得总共14 亿元的贷款额。工商注册地在上海、北京、天津、浙江省、山东省、江苏省、广东省，且注册时间满 1 年的企业即可申请
11、贷款。 （2）众筹融资。众筹融资，是指通过社交网络募集资金的互联网融资模式。众筹，就是集中大众的资金，为企业或个人进行某项活动提供必要的资金援助。众筹的兴起，源于美国的大众筹资网站 Kickstarter，该网站通过搭建网络平台面对公众筹资，让有创造力的人可能获得他们所需要的资金，以便实现他们的梦想。这种模式的兴起打破了传统的融资模式，每个人均能通过该种众筹模式获得从事某项创作或活动的资金，使得融资的来源者不再局限于风投等机构。 作为刚兴起不久的融资模式，众筹融资具有低门槛融资的优点。融资企业不需要任何的抵押物，也不需要程度任何的融资成本。企业只要将自己的项目放在众筹平台上展示，吸引大众投资，
12、等到筹集到的资金达到预期融资额，企业便可拿到这本资金。正是由于这种优势，众筹融资模式迅速发展起来。在美国的众筹网站 KickStarter，2012 年的参与项目的企业或个人已经超过了 300 万个，成功融到的资金为 3.62 亿美元。国内参考 Kickstarter 而起步的“点名时间” ，在截至 2013 年 7 月的两年时间里，共上线了 7000 多个项目，总筹集资金近 1000 万元。其中动画片大鱼海棠 ，在 45 天里，通过点名时间众筹融资，为彼岸天公司筹集了 158.2650 万元。这也是国内引进众筹融资模式后获得的最大的一笔众筹融资额。 （3）P2P 网络贷款。P2P 网络贷款是
13、一种将互联网、小额信贷等紧密联系的个人对个人的直接信贷模式。通过 P2P 网络融资平台，借款人直接发布借款信息，出借人了解对方的身份信息、信用信息后，可以直接与借款人签署借贷合同，提供小额贷款，并能及时获知借款人的还款进度，获得投资回报。 P2P 网络借贷作为一种依托于网络的新型金融服务平台，其在本质上属于民间借贷的一种网络化形式。网络借贷能够成为中小企业融资的平台，一方面是因为其操作简单，进入的门槛较低。借贷双方通过网络借贷平台，通过发布信息、审核资料、转账借款到按期还款，体验“一站式”服务。相对于通过银行贷款复杂的手续，这一平台能够提供更加便捷、高效的贷款。另一方面借款人也通过网络借贷平台
14、，找到了一种新的理财途径，实现了丰厚的投、资收益。各方在满足自身利益的同时实现了共赢。 首份中国 P2P 借贷服务行业白皮书 2013数据显示，截至 2012 年末，中国 P2P 贷款服务平台已经超过 200 家（报告确认 132 家注册信息，估算有 80 多家未统计） ，2012 年全年成交额达到 104.13 亿元，成交量达到 21.14 万笔。从机构数量、贷款交易量再到交易笔数和借款人等各个方面看，P2P 贷款模式正进行着爆发式的发展。 3、企业联合融资 （1）联合担保贷款。企业联合担保贷款是指由多个中小企业（至少3 个）自愿组合成一个联保体，共同申请办理贷款业务，并提供连带担保责任的一
15、种融资方式。 “联保贷款”无须抵押物，只要以联保小组的形式向银行申请贷款，就能获得贷款，降低了信贷门槛。另外，企业只需签订借款合同和联保保证合同，没有抵押评估、登记、公证等手续，手续简便，审批效率高，可以节省大量费用。联保担保贷款解决了中小企业融资过程中缺乏担保的问题，提高了贷款的经济效益，是比较有优势的融资途径。2006 年，浙商银行根据浙江省的区域特色，推出了一系列小企业联合担保贷款创新产品，截至 2009 年 2 月末，浙商银行为中小企业提供的联保贷款额达 66175 万元。山东联保贷款发展较快的六个县从2002 年 12 月至 2007 年 11 五年间联保贷款总额高达 8.14 亿元
16、。 （2）集合债券融资。中小企业集合债券是指通过牵头人组织，以多个中小企业所构成的集合为发债主体，发行企业分别以各自确定的发行额度负债，使用统一的债券名称，统收统付，向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。 长久以来，中小企业尽管融资需求旺盛，但融资渠道狭窄，融资量有限。企业向银行贷款时，常遇到“惜贷”的问题，增加了中小企业贷款的难度，降低了中小企业的融资效率。在发行债券或股票直接融资的途径上，中小企业又常遇到自身规模不足而无法发行的问题。发行中小企业集合债券能很好地解决这些问题。首先，集合债券的发行主体是多个中小企业的集合体，能联合起来达到一定的发行规模，产生外部规模经济，对单个企
17、业的发行要求相对下降，让更多符合条件的中小企业参与到这一融资方式中来。其次，与发行规模相同的一般企业债券相比，集合债券发行过程中的各种费用分摊到单个企业后变得相对较低。另外，通过担保使集合债券的信用等级高于各中小企业单独发行债券的信用等级，可以降低发行成本。总之，发行集合债券，将优化公司融资结构，拓宽公司融资渠道，增强企业的持续发展能力。 我国集和债券融资模式在 2007 年开始推行，至今已经有不少中小企业受惠。2012 年，由芜湖市安得物流等 7 家高新技术中小企业联合发行债券，融资总规模达 4.1 亿元。2013 年，云南中小企业集合债券成功发行，6 家参与公司一共获得期限 6 年，票面利
18、率为 7.6%的 4 亿元债券资金。 三、结语 相对于传统的融资途径，动产融资、网络平台融资以及企业联合融资都具有门槛低、融资成本低、容易且便利的优势。尽管这些融资途径还未达到成熟阶段，但都处于高速发展中并表现出很好的前景。充分利用并发挥这些创新融资途径的作用，拓宽融资渠道，提高融资效率，对缓解中小企业的融资难题具有重要意义。 【参考文献】 1 贾西猛、王辉：长三角地区中小企业融资的创新形式J.经济论坛，2012（6）. 2 宋迎春：物流金融模式下中小企业仓单质押融资选择J.财会通讯，2011（17）. 3 杜心宇：中小企业融资新方式应收账款融资博弈分析J.商会会计，2013（9）. 4 付萱：P2P 网络贷款：民间金融新生力量之路J.财会通讯，2013（17）. 5 常一鹤：浅谈陕西中小企业融资担保创新网络联保贷款的应用J.时代金融，2013（2）. 6 周润书：东莞市知识产权质押融资研究J.企业经济，2012（3）.
