1、企业业绩评价实证研究随着经济的发展和科技的进步，企业的业绩评价对一个企业而言尤为重要。然而，以往的业绩评价往往会忽视非财务指标的作用，只重视和关注短期财务结果，这样就无法真正的对企业业绩进行有效评价。本文结合具体案例来分析财务指标与非财务指标在业绩评价中的不同作用。一、企业业绩评价内容指标体系内容 企业业绩评价，是指运用数理统计的方法，通过建立财务指标与非财务指标相结合的指标体系，对企业在一个经营期间的经营能力、盈利能力、偿债能力以及经营增长等经营业绩和努力程度等各方面进行的综合评判。企业的业绩评价指标包括财务指标和非财务指标两类，财务指标是现代企业运用最广泛的指标，也是最主要的指标。财务指标
2、又分为以会计为基础的评价指标和以价值为基础的评价指标。 （一）财务指标 传统的业绩评价是以财务报表的数据为基础、以投资报酬率为核心指标的评价体系。通俗的说，投资报酬率就是对公司在一定期间内投资赚取的回报的衡量。控股公司对其子公司有一定的资本控制的能力，那么，母公司就有必要通过对子公司的业绩评价指标来衡量子公司的业绩，并对子公司的资金与资本实施控制，从而促使子公司在一定的期限内达到母公司所要求的战略目标，来使母公司能达到想要的最大的利益。 控股公司评价子公司的业绩一般主要通过以下财务指标来衡量：净收益，投资报酬率，剩余收益以及经济增加值。 （1）净收益。净收益是一个企业在一定会计期间的经营成果即
3、总收入减去总支出后的余额。作为业绩计量指标，净收益是属于普通股东的净收益（净收益=净利润-优先股股利） ，与会计报表中的净利润不同，但是，由于我国公司法没有关于优先股的规定，所以净收益=净利润，也就是企业当期利润总额减去所得税费用以后的余额。 （2）投资报酬率。投资报酬率是企业通过一定的投资而得到的经济回报。最常用的投资报酬率衡量指标是总资产净利率和权益净利率。总资产净利率是指税后利润除以总资产的百分比，其体现了企业的整体的经营成果，反映公司管理人员利用全部资产获得利润的业绩水平。权益净利率是指利润表中的净利润除以资产负债表中的所有者权益的百分比，反映股东获得回报的水平。 （3）剩余收益。剩余
4、收益是指一项投资的实际报酬与要求的报酬之间的差额。该指标能够反映投资与回报的关系，能够避免片面利益的出现，使企业的个人利益与整体利益相统一。剩余收益=收益-应计成本=收益-投资要求的报酬率*投资额 （4）经济增加值（EVA） 。经济增加值是近几年来备受关注和得到最多使用的企业业绩评价指标，它是一种综合的企业业绩评价指标。经济增加值可以定义为企业的全部经营收入和与经营有关的其他收入扣除企业运转过程中产生的全部成本后的剩余收益。经济增加值=税后经营利润-加权平均资本成本*投资成本 （二）非财务指标 现在大多数企业都是以财务指标来衡量企业的业绩，而忽略了非财务指标在企业的业绩评价中的重要作用。非财务
5、指标包括：顾客对企业的产品是否认可、企业所生产的产品的质量如何、进行销售和购买后企业的服务如何、企业内部各个经营层与管理层的交接过程是否完整、公司是否存在着长期发展的前景、公司要有不断开发新产品的能力、公司所生产的产品在外部的销售市场是否占有很高的比例等等。 值得一提的是，虽然非财务指标在企业的业绩评价中有着重要的作用，但是其不免存在一定的局限性。由于非财务指标没有财务指标那样有一定的数字统计程度，衡量起来准确性不会太高，因此，非财务指标的设计要尽量做到可数字化或者寻找可替代的数字指标。非财务指标的运用一定要结合财务指标对企业的业绩进行评价。 二、案例分析 （一）企业概况 “宝山钢铁股份有限公
6、司（简称“宝钢股份” 600019）是宝钢集团下属控股子公司，2000 年 2 月 3 日由宝钢集团独家发起创立。2000 年 12 月 12 日，宝钢股份在上海证券交易所挂牌交易，是我国规模最大、现代化程度最高的钢铁联合企业。 （二）同行业分析 根据表 1 与表 2 可知，宝钢的主要财务指标总资产、净资产、营业收入、净利润在这三家公司中都是第一位；净利润率、总资产净利率、权益净利率在三家公司之间也都位于第一名。通过行业间的比较可得，宝钢的综合业绩名列前茅。可见宝钢公司在同行业内的业绩表现突出。 （三）财务指标分析 本文选取以下主要财务指标进行分析： （1）经营能力分析。从表 3、图 1 中可
7、以看出，宝钢公司三年来总资产周转率与净资产周转率一直呈上升的趋势，这说明企业的总资产周转天数逐年减少，整体的周转速度越来越快，企业的销售能力越来越大，经营能力也就随之越来越强。通过这两个指标也说明了宝钢企业的业绩水平在逐年提高。 从图 2 中可以得出，宝钢公司存货周转率在逐年上升，而应收账款周转率虽然在 2011 年有所下降，但是下降幅度并不大。这说明存货的周转次数在不断的加强，变现速度在逐年提高；应收账款的收款速度也在不断加强，虽然 2011 年有所下降，但较 2009 年上升幅度还是比较大，总体来说应收账款的周转速度不断提高。结合上面两项指标，说明宝钢企业的经营能力在逐年提高，也表明企业的
8、业绩水平也在不断提升。 （2）盈利能力分析。根据图 3 可知，宝钢公司盈利能力的各项指标在 2011 年均有所下降，从净资产收益率指标可以看出宝钢公司 2011 年股东的报酬率较 2010 年净资产收益率减少了，且幅度很大，但是与 2009年相比较仍有所上升，而较 2010 年的下降幅度相比上升幅度就显得有些微不足道了；总资产收益率是评价企业盈利能力的关键财务指标因素，2011 年总资产收益率较 2010 年总资产收益率大幅度下降，较 2009 年相比有较小幅度上升，并不能起到关键作用；净利率与毛利率也较 2010 年和 2009 年有所下降。总体来看宝钢企业 2011 年的盈利能力较 200
9、9 年有所提高，较 2010 年大幅下降，说明企业的盈利能力并不稳定，也就不能充分表现企业的业绩水平，如仅比较 2011 年与 2010 年的财务指标可得企业的业绩水平有所下降。 （3）偿债能力分析。根据表 4 可以看出，宝钢公司 2011 年资产负债率较 2010 年与 2009 年都有所提高，流动比率高于 2009 年却低于 2010 年，速动比率高于 2009 年而与 2010 年持平，利息保障倍数大幅度的高于前两年，那么从整体来看虽然流动比率较 2010 年有所下降，但是下降幅度较小，而其他指标均呈上升的趋势，这说明企业的偿债能力较 2010 年有所提高，也显示出公司的业绩水平有所提升
10、。 （4）主要财务指标分析结果。通过对宝钢公司 2011 年、2010 年、2009 年经营能力和偿债能力分析，可以得出该企业的业绩水平有所提高，但是，在盈利能力的研究中通过盈利能力的财务指标得出企业的盈利能力不够稳定，继而不能完全表现出公司的业绩水平是上升还是下降的。所以仅利用财务指标来评价一个公司的业绩水平是不够准确的，如果公司选择的评价指标不一致，那么就会得出不同的结论，这样不仅影响了公司为下一步经营做出正确决策，也影响了公司的财务指标使用者们对公司业绩的准确判断，使得企业不能正常而有规律地运转。所以要综合评价一个公司的业绩水平应该通过财务指标与非财务指标相结合的方法。（四）非财务指标分
11、析 笔者认为针对不同的行业应该采用不同的非财务指标，除了一般学者所提到的产品质量及销量、市场潜力等以外，笔者认为企业的社会责任也很重要。以下是宝钢的非财务指标分析。 （1）产量及销量。 世界钢铁行业数据显示，宝钢集团 2009 年的钢产量达到 3130 万吨，在全球钢铁企业中的排名从 2008 年的第三升至第二，仅次于阿赛洛米塔尔。2010 年宝钢钢铁产量 4400 万吨，稳居国内第二的位置。 环球钢讯公布了 2011 年全球钢铁企业粗钢产量前 20 强排名，宝钢以 4330 万吨位列第四。2012 年，宝钢完成钢产量 4374 万吨，商品坯材产量 4339 万吨。从以上数据可以看出宝钢近几年
12、钢产量基本稳定。 （2）产品质量。从宝钢集团获悉，近年来、面对严峻的市场形势，宝钢股份聚焦用户需求，以重点工作为抓手，强化质量策划，夯实过程管理，产品质量稳步提升。截至 2012 年 8 月，宝钢股份产品废次降发生率为 5.91%，同比下降 8.66%；，合同一次通过率同比提升 5.5%，现货发生率同比下降 3.0%。 （3）市场潜力。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。 世界钢铁业指南评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，并且是未来最具发展潜力的钢铁企业。公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢，造船
13、用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。 （4）可持续发展能力与社会责任。在回顾、总结多年来可持续发展的实践和经验基础上，宝钢提出了“将履行社会责任融入公司的日常经营活动”的指导思想，并系统构建了社会责任体系。在公司最高经营层成立了社会责任委员会，下设经济、环境、员工、社会四个推进小组，负责社会责任体系框架下各专业领域的具体推进工作，形成了以分类管理为主、分层管理为辅的管理体系。 宝钢获评“20
14、11 中国上市公司口碑榜”中“最具社会责任上市公司 ”称号。 “中国企业社会责任 100 排行榜”之本土公司 50 强中宝钢位列第 5 位，在 12 家上榜的本土原材料行业公司中位列第 1。 三、企业业绩评价体系存在的问题及建议 （一）存在的问题 主要包括： （1）过于注重财务指标。我国在对企业的业绩进行评价和考核时主要依靠的是财务指标，如净资产收益率、总资产报酬率、总资产周转率、流动资产周转率、资产负债率等。我国现在所执行和使用的企业业绩评价体系企业绩效评价操作细则（修订） 中，财务指标所占比重较大，非财务指标所占比重较小。由于企业业绩评价过多的侧重于财务指标，使得企业的经营者把大部分精力集
15、中用来提高企业的年度盈利水平，这样经营者们关注最多的是企业的短期盈利水平，企业经营者很有可能利用手中的经营权力以损失企业的长期盈利能力为代价来提高企业的短期盈利水平。财务指标只是对过去发生的事项来进行计算而得来的，具有滞后性，不能反映企业未来的盈利能力。 （2）缺乏对现金流的指标的评价。我国现行的业绩评价体系以财务指标为主，但是在现有的财务指标中对现金流指标的评价却很少，仅有现金比率和现金流量比率两种。而现金流在企业的盈利能力、偿债能力、经营能力中都有着不可缺少的作用，如果缺少现金流指标评价则会使得企业业绩评价不够准确，从而导致难以确定企业的风险状况和长期发展能力。 （3）会计准则与会计信息对
16、业绩评价影响。我国企业业绩评价受会计准则和会计信息的影响。如净收益企业业绩评价中的重要财务指标，净收益是按照会计准则计算的，会计准则的假设前提之一是“币值不变” 。因此，净收益作为企业的业绩评价的财务指标，没有考虑通货膨胀的影响是其一个明显不足之处。业绩评价的财务指标主要依赖资产负债表和利润表的数据来计算，那么会计信息的质量受很多因素的影响，如企业可以通过控制业务来控制收入和费用的确认时间，使会计报表显示希望的数字。这样一来资产负债表和利润表的数据很有可能不可靠，那么企业的业绩评价的结论也就不准确了。 （4）忽视了企业中非财务指标。我国企业的业绩评价主要侧重于利用财务指标来进行评价，而忽视了非
17、财务指标在企业业绩评价中的重要作用。正如前文宝钢案例所体现的，仅依靠财务指标是不能准确地对企业业绩进行评价的。这方面，国外业绩评价体系的做法值得借鉴。例如，美国企业利用激励的方案，使员工的工资与工作业绩直接联系在一起来激励员工的工作积极性；日本丰田公司注重人力资源的规划，制定了以职能为中心的综合人力资源管理制度，此制度中的业绩评价是很重要的部分。人力资源方面的指标评价也正是我国所缺少和需要的。 （三）相关建议 针对以上问题，笔者认为可从以下方面着手完善我国企业业绩评价体系： （1）完善我国业绩评价指标。业绩评价体系对于一个企业特别是上市公司而言有着重要作用，而我国的业绩评价指标还不够完善。我们
18、应该以我国国情为基础和前提，引进先进的业绩评价体系，弥补我国业绩评价指标中所缺乏的财务指标与非财务指标。使我国企业能够将财务指标与非财务指标相结合，对企业进行准确的业绩评价。 （2）注重非财务指标。非财务指标在业绩评价中有着财务指标所不能及的作用，其利于企业的长期发展，提高业绩评价的准确性和实效性，有利于避免会计信息的失真给财务指标造成的不准确性。企业设置非财务指标，可以根据自身的经营状况和特点，吸取已有的非财务指标的精髓制定更加适合自己的非财务指标，制定非财务指标一定要注重对企业长期发展能力的评价。 （3）适当调整财务指标。侧重对企业非财务指标的评价并不意味着非财务指标可以替代财务指标的地位
19、，财务指标与非财务指标各有优点。现行的业绩评价的财务指标中缺少对现金流的评价指标，应适当增加对现金流指标，确保企业经营者对其长远利益进行决策。经济增加值指标也是财务指标中的一项重要的指标，但是目前企业很少利用经济增加值来对企业进行业绩评价，应适当增加经济增加值指标的运用，逐渐建立起以经济增加值为核心的财务指标，使企业每个利益相关者都能实现自己的利益，达到利益最大化的目标。 （4）注重企业人力资本的评价。企业的人力资源价值作为一项评价企业业绩水平的非财务指标，长期被我国企业所忽略。众所周知，人力资源是在激烈的市场竞争中占领优势地位的关键因素，是当今知识经济时代中的一项重要资源。对于人力资本指标的
20、量化还在进一步的研究和探讨中，我们可以运用定性和定量相结合的方法对其进行评价。 （5）提高会计信息质量。会计信息质量与企业业绩评价的财务指标息息相关，如果会计信息不够准确则会严重影响企业会计报表的准确性，继而影响了财务指标的正确性，使得企业不能正确认识其业绩水平，影响企业经营者和管理者的决策，也使得企业的利益相关者不能得到真正的利益。企业应加强内部控制，政府应加强政府审计，加强注册会计师等第三方审计来确保会计信息的真实性，提高会计信息质量。 参考文献： 1干胜道：财务管理研究 ，东北财经大学出版社 2011 年版。 2王化成、刘俊勇：企业业绩评价模式研究 ， 管理世界2004年第 4 期。 3向显湖、彭韶兵、江涛：企业业绩评价研究 ，西南财经大学出版社 2006 年版。 4唐芳芳：对企业业绩评价中的非财务指标的浅析 ， 商业文化 2011 年第 4 期。 本文获海南省哲学社会科学规划课题项目（项目编号：HNSK（GJ）12-70）基金资助 （编辑 刘 姗）
