1、日本对东盟直接投资的挤入挤出效应及对中国的启示摘要基于 19952010 年日本对东盟的总投资、直接投资以及东盟内部相互投资等数据，实证分析日本对东盟直接投资对东盟内部投资的挤入挤出效应。结果显示：日本对东盟十国的直接投资对东盟内部投资形成了较为明显的挤出效应。日本向东盟投资集中在其优势产业，而向东盟投资的国家近年来也不断增加，并且东盟内部经济存在发展不平衡等问题都在一定程度上导致了日资的进入对东盟内部投资产生挤出效应。这对中国引资和国内投资政策调整具有一定的启示。 关键词直接投资；挤入效应；挤出效应；日本；东盟 中图分类号F061.5文献标识码A文章编号2095-3283（2013）07-0
2、037-03 一、相关理论概述 在经济学理论中，挤入或挤出效应是指一种投资主体的投资行为增加时对其他投资主体投资行为的影响。例如，国外直接投资的挤入挤出效应是指外商直接投资的增加（外商投资企业的投资行为）对东道国国内投资（东道国内部企业投资行为）的影响。如外商直接投资拉动了国内投资的增长，即产生了挤入效应；外商直接投资部分或全部替代了国内投资，即产生了挤出效应。 二、关于直接投资挤入挤出效应的研究综述 Borensztein、Gregorio 和 Lee（1998）建立了直接投资技术扩散的内生增长模型，利用 69 个发展中国家的数据对该模型进行了实证检验，将投资比率作为被解释变量，结果显示直接
3、投资每增加 1 单位，东道国总投资额增加大于 1 单位，即发现直接投资产生了挤入效应。 国内学者对投资的挤入挤出效应研究起步较晚，经验相对不足。杨柳勇（2002）借助 Agosin & Mayer（2000）的古典理论框架下的投资方程式，运用 19851999 年我国的投资率、FDI 流入量及 GDP 增长率等变量对直接投资的挤入挤出效应进行实证检验，结果表明我国的外商直接投资对国内投资出现了挤出效应。并认为外资流入我国竞争行业或市场化的行业是引发投资挤出效应的主要原因。此后国内学者对该问题的研究大体从两个方向进行：一是以王志鹏和李子奈（2004）为代表的对全国 FDI 挤入挤出效应进行实证分
4、析，再对全国按照东部、西部和中部进行细分，分别考察不同地区外商直接投资的挤入挤出效应。他们具体运用 19872001 年数据，分别对 Agosin & Mayer（2000）建立的回归方程式（相对挤出模型）和进一步完善的绝对挤出模型对跨地区的面板数据进行检验，并利用绝对挤出模型得出在东部地区存在挤出效应、西部地区挤出效应不显著、中部地区存在每增加 1 单位 FDI 就挤入 1.802.29单位国内投资的结论。对我国 FDI 挤入挤出效应进行区域性差异分析较为典型的还有雷辉（2006） 、李艳丽（2010）和彭红枫（2011） 。二是对某一产业 FDI 对国内投资的挤入挤出效应进行研究。邱立成（
5、2010）等利用 19992007 年的行业面板数据，将产业内各次级部门固定资产总投资占该次级部门工业总产值的比重、外商直接投资占该部门工业总产值的比重、工业总产值的增长率引入我国农产品加工业 FDI 对国内投资的挤入挤出模型，结论得出农产品加工业 FDI 产生了挤出效应。王梓薇等（2009）则对汽车整车制造业 FDI 对中国国内投资产生的效应从产业安全角度进行了分析，结果表明存在明显的挤出效应。 中国学者对这一问题的研究多基于 FDI 对中国国内投资、国内各区域投资效应的研究，而对我国加工制造业的竞争对手东盟的研究还少有涉及。截至 2011 年日本在亚洲的直接投资存量仅次于美洲位列第二，特别
6、是对东盟和中国的投资较之其他国家具有绝对优势。在东盟与中国引入日资数量难分伯仲、引资产业高度相似的情况下，对日资在东盟产生的挤入挤出效应进行研究，对中国借鉴东盟经验适时调整国内引资政策、引导国内投资具有一定的理论指导意义和研究价值。 三、日本对东盟直接投资的挤入挤出效应模型 2.实证检验与理论分析 3.日本对东盟直接投资对东盟内部投资挤出效应的原因分析 首先，日本对东盟投资的主要产业在东盟具有明显比较优势，且产业生产系统相对独立，排挤了东盟内部对该产业的投资。近年来日本对东盟直接投资主要偏重制造业，集中在交通运输业、电气机械及化学医药业等。这些产业作为日本的主导产业，在世界市场均具有较强的国际
7、竞争力。日本这些具有明显比较优势的企业在东盟的投资生产，在一定程度上弱化了东盟国家民族产业的成长和发展，产生了挤出效应。同时，长期以来，日本的交通运输业和电气机械等的海外生产本土化程度较低，生产体系较为封闭，更倾向于从本国企业采购原材料，建立自己的销售渠道。这对于东盟国家内部该产业链上下游的投资不会产生明显的刺激及拉动作用，甚至阻碍了本土企业的发展，遏制了来自本土企业的投资。其次，东盟国家对世界主要经济体的经济依赖程度分布相对均匀，伴随着日资进驻东盟，其他国家的投资与日本企业一道对东盟内部投资产生了挤出效应。2011 年，世界主要经济体占东盟贸易的比例分别为中国 11.7%、日本 13.2%，
8、欧盟 16.0%，美国 8.3%；20092011 年东盟引入外资的结构显示美国占 9.6%、日本占 11.7%、欧盟占 17.1%。可见，东盟与各主要经济体的经济联系密切程度以及依赖程度相对均衡。随着日本生产线在东盟的建立，其他国家的该产业上、下游企业也跟随进入。如日本、美国和欧盟均在东盟投资设厂进行汽车生产，与之相关的零部件厂商也跟随进驻，在东盟市场展开激烈竞争。因此，类似产业特别是市场化程度高的产业，外部投资的大量流入减少了东盟内部的相互投资，即包括日本在内的外商对东盟此类产业的投资带动的东盟内部投资增加小于其本身的投资流入量，形成了显著的挤出效应。 第三，东盟国家内部经济发展缓慢导致外
9、资进入对相互投资产生挤出效应。在亚洲金融危机后十多年来，东盟国家国内投资发展缓慢，表现为国内投资在 GDP 中比重呈下降趋势。情况表明，外资进入对东盟国家国内投资的贡献微乎其微，甚至产生了挤出效应（ASEAN，2011） 。外资进入对东盟国家间的相互投资也产生了相同的效应。一是因为各国经济发展的不确定性影响了东盟内部的相互投资。尽管当前各项经济指标表明各国经济在危机后向利好发展，但事实情况是大多数国家尚未完全从危机中恢复。二是尽管东盟对金融和合作部门的重组取得了一定的进步，但对投资的金融管制仍然较为明显地抑制了相互投资的进行。三是东盟非贸易部门投资发展缓慢，从金融机构获取资金和利用资金的渠道及
10、能力受限。因此，日本对东盟的非贸易部门的投资对本来就较弱的东盟该类产业产生了挤出效应。 四、对中国的启示 目前，日本对中国的直接投资规模相当可观，至 2011 年在中国的投资存量为 833.8 亿美元，超过亚洲四小龙和东盟四国（泰国、印尼、马来西亚和菲律宾） ，位列第一。从投资产业结构看，日本对中国投资的主要产业和对东盟投资的主要产业具有一定的重合性，特别是在电子、汽车、机械等加工制造业上体现较为明显。对中国投资的产业中已经涉及到关系国计民生的主导产业，如化学工业、金属冶炼、通讯设备、电气机械、纺织及食品业等。因此，作为引入日资的东道国，应该从东盟内部投资被挤出的结论中认识到，挤出效应同样会增
11、加我国经济社会的潜在风险和产业的不安全性。因此，我们在引资过程中应避免出现以下负面影响：第一，由于日资优势产业外资进入导致国内相关产业在夹缝中生存，国内产业发展受到排挤和制约，弱化了国家对主导产业的控制权以及安全保障。第二，一旦某些日资产业在国内形成垄断，在国内上、下游产业技术实力薄弱，技术创新、学习和模仿能力不强的情况下，国内企业特别是上、下游中小企业难免被挤出市场，国内投资受到抑制。第三，削弱本国相关产业的国际竞争力，增加了国家对相关产业调整及扶植等政策的调控难度。 因此，应以日本对东盟投资产生挤出效应为鉴，调整我国引资政策取向，减少上述负面影响。第一，根据国家产业发展情况，适当引入能够带
12、动劣势产业发展的日资进入，放大外资的积极效应。同时，主导产业引资在规模和条件上需严格掌控，防止垄断形成，威胁国家产业和经济安全。第二，避免实施单一的引资战略，针对不同地区的经济发展水平和产业结构，适时适当地引入能够带动区域经济增长、增加当地就业以及能在当地充分发挥正外部性的优质外资，释放产业的前后关联对内资的拉动作用，增加对本土企业投资的挤入效应。第三，加快提升本土企业的科技水平和创新能力，在技术上满足已有外资对原材料、中间产品等的需求，形成持续发展能力和竞争能力，减少对外资企业的依赖，加快形成产业集群，带动更多本土上下游企业投资，促进产业链的完整和扩张。 参考文献 1Agosin，Manue
13、l R.，Ricardo Mayer.Foreign Investment in Developing Countries：Does it Crowd in Domestic InvestmentR.UNCTAD Discussion Papers，2000（146）. 2Borensztein，E.，J.De Gregorio，J-W.Lee.How does Foreign Direct Investment Affect Economic Growth？J.Journal of International，1998（45）：115-135. 3杨柳勇，沈国良.外商直接投资对国内投资的挤入挤出效应分析J.统计研究，2002（3）：6-8. 4王志鹏，李子奈.外商直接投资对国内投资挤入挤出效应的重新检验J.统计研究，2004（7）：37-43. 5彭红枫，鲁维洁.外商直接投资的动态挤入挤出效应基于全国及地区差异的分析和检验J.世界经济研究，2011（2）：59-64. 6邱立成，张兴.FDI 对国内投资挤入挤出效应再检验以我国农产品加工业为例J.中央财经大学学报，2010（11）：47-50. （责任编辑：张彤彤）
