1、医药：“关爱生命”支撑高增长作为七大战略新兴产业之一，医药股仍然受到了市场的广泛关注，而且目前其绝对估值和历史水平相比并不是很高。所以，现在可以寻找优质的医药企业，重点配置成长股和绩优股。 随着城乡民众物质生活水平及医疗水平的提高，关爱生命成为共同的关注焦点，这也使得医药企业业绩连年保持高速平稳增长。截止到 7月 17 日，沪深两市共有 107 家医药上市公司发布了 2013 年上半年的业绩报告，其中有 60%的企业业绩是预增的。多数上市公司中报业绩预喜，主要受益于上半年的政策环境偏于利好。医药行业的利润继续复苏，到2013 年上半年，医药板块的整体利润将增长约 21.27%，而下半年基本药物
2、调整的变化，将对医药行业乐观走势产生较大的影响。医药行业明年仍然有结构性的机会。 从未来基本面来看，随着国家经济结构的调整，目前市场的焦点都集中在成长性行业，比如七大战略新兴产业，这其中也包括医药行业。从目前各个行业市值排名来看，在所有板块中，医药板块市值排名是第五，比医药行业市值大的都是银行、地产、有色等传统行业，但是传统行业的增速肯定受到抑制，高增长时代已经过去，未来 35 年都不可能有高速增长，所以也不可能会有高估值。但是，成长性行业以及相关公司还是可以享受一定的估值溢价。如果按照 PEG 指标（市盈率相对盈利增长比率）来看，目前 A 股市场医药板块和美国上世纪后 20 年（198020
3、00 年）非常相似，整体 PEG 维持在 11.2 之间，绝对估值和历史水平相比并不是很高。所以，从这几个角度综合来看，下半年医药板块仍然是一个比较好的投资板块。 而今，生物医药普遍涨势过猛，如何寻找下一步的投资机会？答案是，寻找优质的医药企业，重点配置成长股和绩优股：一种是具有创新优势的企业，可以通过创新带动公司成长；另一种是资源价值再发现的企业，比如现在很多中药企业，品牌价值很高，也有一定的品牌溢价。 个股推荐 佐力药业（300181）： 公司在创业板股票中， 一直以业绩稳健增长著称。2011 年、2012年和 2013 年一季度，公司归属于上市公司股东的净利润同比增速分别为22.8%、2
4、1.8%和 27.6%。在 2012 年业绩略低于市场预期后， 公司 2013年一季度业绩增速较 2012 年有明显上升，中报业绩预告延续了这一态势。关于业绩增长的原因，公司公告中称， “报告期内乌灵系列产品销售增长而增加的毛利贡献” 。 据悉，公司乌灵系列中，灵莲花颗粒和灵泽片尚未形成规模，主导产品乌灵胶囊是中成药制剂，对轻度焦虑和睡眠症状具有疗效，是公司业绩的支撑。公司一直致力于做大乌灵系列产品，但目前在全国的销售覆盖仍有限。目前公司销售区域正在向江苏、四川、湖北、重庆等省市扩张，争取进入除上海、浙江以外的增补基药目录。 从医院覆盖率来看，据国泰君安近日发布的研报介绍，目前公司约覆盖 10
5、00 家二级以上医院，其中三级医院覆盖率在 30%左右，二级医院覆盖率仅为 10%。未来以二级甲等医院为主要突破方向来提高医院覆盖率。精华制药（002349）： 公司坚持“一主两翼”的发展战略格局，即以中成药为重点，以特色原料药及医药中间体和新型化学制剂为两翼。公司计划到 2015 年成为国家级传统中药领域现代制药基地，特色原料药及其中间体品种的重点生产企业和欧美主要市场的主导供应商，特色化学药新剂型的骨干生产企业。 公司独家品种季德胜蛇药片、类独家品种正柴胡饮颗粒进入 2012 版国家基本药物目录。 公司 4 月 21 日披露定增预案，募集资金不超过 7 亿元，其中 3.8 亿元用于南通新型
6、化学药制剂产业基地项目。预案显示，该项目全面建成达产后，预计年均实现销售收入 7.4 亿元，可实现净利润 1.1 亿元，项目投资内部收益率 29. 97%。若此次定增成功，定增新股东不仅可以在销售方面给予公司大力支持，同时对公司储备研发品种也起到很大推进作用。 预计公司 20132014 年每股收益分别为 0.30、0.38 元，对应当前市盈率分别为 45 和 35 倍。 中新药业（600329）： 公司业务涵盖中成药、中药材、化学原料及制剂、生物医药、营养保健品研发制造及医药商业等众多领域，旗下天津隆顺榕、乐仁堂、达仁堂等数家中华老字号企业，与中药六厂等现代中药标志性企业同时并存，并与葛兰素
7、史克、以色列泰沃、美国百特、韩国新丰等全球知名药企牵手联营。 公司拥有的速效救心丸为国家机密品种。一季度业绩下降的主要原因系对联营公司史克的投资收益减少。从盈利能力看，公司的销售毛利率保持稳定，2013 年一季度还有所上升。同时，公司的期间费用率也保持稳中有降的趋势，其中管理费用下降明显。 公司主导品种增长稳健，二线品种增长良好。公司全年销售收入过亿元品种达到 4 个，主要是速效救心、通脉养心、清咽滴丸和特子社复。销售收入超过 5000 万元品种（不包括过亿品种）达到 5 个，包括京万红（约 8 千万元） 、紫龙金（约 9 千万元） 、癃清片等。速效救心丸是公司的核心产品，公司认为今年的增长在
8、 20%左右，另一主打产品通脉养心丸预计保持 30%以上的快速增长。 华兰生物（002007）： 国内血制品行业经历政策整顿后，供给量一度减少，目前已步入逐步恢复期。2010 年我国投浆量约 4000 吨，血液制品市场规模约 120 亿元，按照“十二五”国内血制品行业在经历“需求旺盛-行业整顿”后已见底，目前正处于血制品价格上涨，及供给量逐渐恢复上升阶段，未来行业毛利率和上游供给量还可继续提升。 行业壁垒为现有血制品龙头企业构筑了“护城河”： 1.血制品作为特殊管制类药品，行业政策壁垒高，进入者少；2.政策处于从紧到松的拐点，放开后国内企业首先受益，且上市公司具有资金壁垒利于新开浆站。 公司以
9、“新浆源开拓+老浆站挖潜+吨浆收益提升” ，维持主营业务未来 35 年内稳定增长。公司作为龙头在新浆站开拓上经验丰富，凭借资金优势和规模优势静待政策“东风”审批新浆站；同时，挖掘老浆站提升采浆量。公司的浆源根据地都是历史献浆大省，具备献浆习俗，潜力巨大。 在国内疫苗竞争白热化阶段，公司战略性地将眼光投向需求量大的国际市场，2013 年底预计会进入国际疫苗采购名单。同时，公司向生物药其他领域进军，如基因工程疫苗、重组产品、单克隆抗体等，目前公司在单克隆抗体和基因工程领域已进入实质操作阶段。 康恩贝（600572）： 公司是一家集药材种植及药品研发、生产、销售为一体的医药上市企业。公司拥有一支实力
10、雄厚、专注于现代植物药和特色化学药研发的团队，与国内外知名科研机构、大专院校建立了长期的战略合作伙伴和战略联盟关系。在心脑血管系统用药、泌尿系统用药、抗糖尿病用药、呼吸道系统用药、消化系统用药和抗感染药等药物的研发，以及植物提取分离和结构改造、新型药物释放系统应用等诸多方面，公司以现代植物药、特色化学药发展为主线，研发具有自主知识产权的新药。 公司历来十分重视产品品牌和企业品牌的培育和保护， 在泌尿系统及心脑血管系统等多个领域建立了消费者熟知与认可的品牌。如今，公司已成为浙江省拥有著名商标和名牌产品最多的企业之一。其中， “康恩贝” 、 “前列康” 、 “珍视明”被认定为中国驰名商标，而“前列康”作为公司主导植物药产品，已成为国内中药治疗前列腺增生第一品牌；“天保宁”作为中国第一个符合国际质量标准的现代植物药制剂，是中国银杏叶制剂第一品牌。
