1、1IPO 公司的房屋及建筑物产权瑕疵问题摘要：首次公开发行股票并上市管理办法 （证监会令 32 号）和首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行方法 （证监会令第 61 号）明确规定 IPO 公司应做到资产完整，无瑕疵，但公司在实际经营过程中，在建设、购置或者租赁房屋及建筑物过程中很可能由于种种原因而存在一定的瑕疵。本文通过实例来分析房屋及建筑物产权瑕疵并不一定构成IPO 的实质性障碍，关键在于如何合理解释和如何采取整改措施。 关键词：IPO 公司 房屋及建筑物 产权瑕疵 首次公开发行股票并上市管理办法 （证监会令 32 号）和首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行方法 （证监会令第 61 号）对
2、公司的资产完整性、规范性提出了明确的要求，这就要求拟上市公司在申请 IPO 时做到资产完整，无瑕疵，但公司在实际经营过程中，在建设、购置或者租赁房屋及建筑物过程中可能由于种种原因而存在一定的瑕疵。本文通过案例来分析解决问题，以供实务操作借鉴之用。 一、重点案例分析 （一）拓日新能公司（股票代码 002218）：租赁瑕疵房产 公司租赁瑕疵房产作为公司办公场所及生产厂房。由于历史遗留问题，出租方的房屋及建筑物均未能办妥产权证，出租的厂房已办理房屋租赁备案手续。 针对上述情况，公司采取以下补救措施： 2（1）深圳市宝安区石岩街道塘头社区居民委员会及深圳市南山区旧城改造办公室已出具证明，政府未将上述房
3、屋及建列入拆迁范围之内（2011 年前） ； （2）公司已取得募资资金建设所需的土地使用权，计划于 2011 年之前完成，建设完成后公司车间将全部搬至新厂区；彻底解决租赁瑕疵房产问题； （3）公司控股股东深圳市奥欣投资发展有限公司承诺如果由于新厂区建成竣工前因不能继续租赁上述厂房及办公场所，从而导致生产经营受损，控股股东将承担相应的损失。 （二）利尔化学公司（股票代码 002258）：未履行报建手续而无法办理产权证 公司存在面积为 3，451.53 平方米，账面原值为 219.75 万元，账面净值为 168.46 万元的房屋及建筑物无法办理产权证书。 1、公司对此解释 （1）公司未办理报建手续
4、的建筑物全部为公司投资建设，其产权归公司所有，无任何产权纠纷，除因未履行报建手续而无法办理房屋所有权证外，并不会影响公司对上述房屋的实际占用、使用和收益，也不会影响公司的生产经营。 （2）上述未办理报建手续的建筑物均为公司非核心生产经营设施，即使政府部门要求限期拆除，也不会对公司生产经营造成重大不利影响。2、公司相应的措施 3（1）公司将逐步把此部分建筑物作为存储废旧工具、杂物、包装桶等的场所。 （2）公司全体发起人一致承诺：如因上述建筑物被有关部门拆除而给公司造成任何经济损失，由全体发起人全额赔偿。 （三）深圳市金洋电子股份有限公司：租赁无产权证房产且手续不全 根据证监会出具的关于不予核准深
5、圳市金洋电子股份有限公司首次公开发行股票申请的决定 （证监许可2011705 号）所述：根据申报材料，公司目前合计使用房屋建筑面积 78，101.23 平方米，其中租赁面积 70，821.4 平方米，占比 91%，租赁面积中 54，101.40 平方米属于无证房产，占全部房屋面积的 69%，且所占用的土地性质为集体土地。公司租用的房屋不符合国家有关房地产法律及相关政策，存在潜在的风险，公司资产完整性存在瑕疵。上述情形与首次公开发行股票并上市管理办法 （证监会令第 32 号）第十五条规定不符，对公司的首次公开发行股票申请作出不予核准的决定。 对此问题没有合理的解释及相应的解决方法，最终使之成为未
6、能通过发审委的审核的主要原因之一。 （四）得润电子公司（股票代码 002055）：大量租赁瑕疵房产 得润电子公司以及控股子公司深圳得康公司等子公司的主要生产场地均通过租赁所得。 由于房产出租方均未取得产权证书，极有可能由于租赁主体不合法导致公司的生产经营场地面临搬迁的风险。 4公司采取相应的补救措施： （1）2005 年 3 月 3 日，公司与深圳市宝安区光明高新技术产业园区签定了正式的投资项目合同书 ，项目占地面积 2.5 万平方米。且已预付首期土地款 250 万元，项目建设期为 2 年，项目建设成公司及深圳得康公司、深圳冠连通公司将生产场地搬至新厂区。 （2）公司于 2006 年 5 月
7、13 日与胶州市云溪街道办事处正式签订了项目投资合同 ，从胶州市云溪街道办事处受让 40 万平方米土地使用权，用于建设青岛海润公司的生产经营场地。 （3）公司股东得胜电公司、佳泽森公司、润三实业公司一致承诺：如果因得润电子公司及控股子公司租赁瑕疵房产导致得润电子公司及控股子公司在租赁合同尚未到期前被迫搬迁，承诺将以连带责任方式全额补偿得润电子公司相应的搬迁费用和停工损失。 二、相关法规分析及瑕疵原因分析 （一）相关政策规定 1、首发方法相关规定 首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法第十八条规定：发行人资产完整，业务及人员、财务独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。 首次公
8、开发行股票并上市管理办法第十五条规定：发行人的资产完整。并对生产型企业和非生产型企业的具体条件情况做出了描述。 2、不能办理权证的规定 根据房屋登记办法第 22 条有下列情况之的，房屋登记机构应当5不予登记：未依法取得规划许可、施工许可或者未按规划许可的面积等内容建造的建筑申请登记的。 （二）分析造成权证瑕疵的原因： 由上述案例分析得出，出现瑕疵的原因通常有以下几种：未履行报建手续而无法办理权证；建造的房屋及建筑物压规划红线而无法办理权证；建造在权属为他人土地上的房屋及建筑物；在尚未缴纳土地出让金的划拨土地、集体土地上建造的房屋及建筑物无法办理权证等等。 三、解决问题思路 对于产权瑕疵问题，由
9、于涉及房屋及建筑物这类价值较大的资产，极有可能会影响到公司生产经营的正常进行，从而必须给予充分的重视，应尽早解决为妥，一般情况而言，可能以下几方面的措施： （一）取得政府相关部门的证明 由出租方和政府证明该违规房产在预计期间内不会被拆迁，并由政府出具文件证明该瑕疵主要是历史原因造成的，而非公司存在违规行为，不会受到相关部门的处罚。 （二）尽可能充分解释该事项对公司生产经营的影响，包括直接和间接影响 主要从量化的角度，比如该车间生产产品的产量占公司的总产量的比重较少，应预估出直接搬迁生产、停工损失等，用详尽的数据来分析说明对发行人影响较少。同时也可从行业现状及将来的趋势分析，如庞大集团所处的汽车
10、贸易行业由于考虑到成本因素大部分建在集体土地上，无法办理相关权证。必要性应作重大风险提示。 6（三）提出切实可行的整改措施和应急措施 重点是提出切实可行的方案，从上述案例得知信隆实业公司针对各车间提出明确的整改和应急措施，并明确相关的时间使人信服；庞大集团的措施较多且方案可行，比如将瑕疵物业出售给关联方，然后以市场价格租赁；收购土地使用权，办理相关权证；将当期建造的瑕疵物业的有关支出进行费用化处理，计入当期损益；新建新的营业场所，逐步及有选择性地将该等经营场所搬迁至合法物业上继续经营或关闭建设在瑕疵物业上的经营场所等等。 （四）股东或实际控制人做出承担损失的承诺 对于拟上市企业而言，为减少和消
11、除由于产权瑕疵问题可能给予拟上市公司带来的影响，通常采用通常的处理方法，即有股东或者实际控制人承诺可能由此造成的损失。一般情况而言，这只是一种潜在的风险，给企业造成现实损失的概率很小。同时，这些瑕疵均为上市前出现的问题，应由原股东或实际控制人承担也属于合情合理，因此，利尔化学公司、得润电子公司、拓日能源公司等拟上市公司均按此方法处理。 （五）律师和保荐机构发表核查意见 律师和保荐机构发表核查意见表示拟上市公司及子公司存在部分瑕疵房产，但瑕疵房产对 IPO 公司的生产正常经营影响较小，对 IPO 公司的持续经营影响较小，仍然符合上市相关条件。 参考文献： 1广发证券股份有限公司，利尔化学股份有限公司首次公开发行股票招股说明书，2008 72国信证券有限责任公司，深圳市拓日新能源科技股份有限公司首次公开发行股票招股说明书（申报稿） ，2007
