1、第一部分:单笔交易及要素先从单笔交易开始吧。这里以股票为例。交易就是这样一个过程:你在 10元钱买了一手股票 A,然后第二天在 10.5 卖出。一笔交易完成。你动用资金1000 元,盈利 50 元,盈利率 5%。交易的两个核心要素是:风险和收益。你的风险是什么呢?很多人以为就是投入的 1000 元。其实不是。真实的风险应该是你买入的价格减去你愿意止损(如果没有止损,那就把止损价视为 0.当然没有止损位通常是造成重大亏损的主要原因之一。在这里,我的建议是无论如何,做每笔交易前一定确定好止损位,当然你可以选择离买入价比较近如2%或者比较远如 25%)的价格再乘以股票数量。以上例,如果 10 元买进
2、,你愿意跌到 9 元就止损出局(这里指的是严格执行止损纪律,到了止损位就无条件出局) ,那么你实际的风险(这里用 R 表示)就是:R=(10-9)*100=100 元,而不是总金额的 1000 元。收益就是盈利。盈利也有两种含义:一个是预计盈利,就是在买入前,你预计能够赚到的钱;二是实际盈利,在上例中就是 50 元。二者并不一定相同。但预计盈利一定要有较大的合理性,不能随意的指定。否则会大大降低交易的成功率,甚至很多都是做过山车,最后还是亏损出局。考核一笔交易的的基本标准叫做回报风险比,就是:预计盈利/风险 R。通常回报风险比要在 3:1 以上,一笔交易才值得做。这里很多人会不明白,交易不就是
3、为了赚钱吗,要么赚,要么赔。哪里管那么多。但有一点你一定要明白,做一笔交易前,你无法确定是赚还是赔,那根据什么标准进行交易呢?就是回报风险比。赚和赔只是交易的结果。总结:就单笔交易而言,我们要考虑以下几个要素:1、 止损点。原则上做每笔交易前,一定要设好,并且严格执行。当然你可以设定比较远的止损点,这样就不容易触发止损,同时,也会让你承受更大的风险。2、 根据买入价格和止损点,就可以得出该笔交易承受的初始风险。3、 根据预计股票达到的价格计算回报风险比。通常要大于 3 才可以考虑一笔交易。4、 根据预先确定的盈利退出策略(后面会详细介绍) ,退出一笔盈利的头寸,从而实现真正的盈利。真实的盈利不
4、一定等于预计盈利,这依赖于实行什么样的止盈退出策略。第二部分:市场 市场像是一条大河,静静的流淌,不为任何人停留,也不为任何人左右。它是中立的,客观的,是所有交易者力量的集合体。机会就像是河水,不停的在你面前流过,永不停歇。近乎无穷的机会加上近乎完全的自由选择,就是交易市场吸引众多参与者参与的主要原因。同样的,近乎完全的自由加上带来巨大伤害的可能性使得这个市场并没有那么友善。我们渴望赞叹一个如此自由的乌托邦,可以让我们有生以来以从来没有过的痛快去自我选择,但避免受到巨大伤害的唯一办法就是自己建立规则,约束自己。这种矛盾也是一个成功的交易者必须面对和克服的。成功的交易者必须建立起一套行之有效的规
5、则,才能在这个貌似自由的市场中长久的生存下来第三部分:风险 风险无处不在。每次交易,无论你准备的多么充分,无论你经过多少的斟酌和考量,只要你一旦建立头寸,后面的事情就不是你来控制了。是其他的交易者的头寸决定了后续的走势。因此,从本质上,每笔交易的风险是必然的,没有完全确定的交易。一笔成功的交易只能说明你选择对了,但你永远无法确认每一笔交易你都可以选对。因此接受风险并且拥抱风险是你唯一的选择。也就是意味着,当你建立了头寸,而市场选择了相反的方向,你无须恐惧,甚至愤怒,只是平静的,心平气和的,到了初始止损位,冷静的出局;没有到止损位,简单的持有,如此而已。完全的接受风险是成功交易者必备的素质。就像
6、开饭馆要先花钱买菜一样,就像开赌场不能只赢不输一样,这些都是做生意必要的成本。接受风险,进行止损也是交易必须的成本。那有什么害怕的呢?你之所以能够不害怕亏损,是因为你知道随着交易的次数够多,你一定会赚回来。因为交易本质上是个概率和数字的游戏,如此而已。第四部分:技术分析有的人终其一生,苦练绝技,其实学的就是技术分析。那技术分析究竟有多大作用呢?市场本质上就是集体行为,是所有交易者合力的结果。其具体表现就是一系列的涨跌形态。技术分析究其实质,就是对某些集体行为进行归纳整理,从而掌握某些涨跌形态具有不断重复的统计学上的意义,进而帮助交易者掌握优势。优势就是指在随后的某一个时间段里,市场向某个方向移
7、动的概率大于相反方向。这就是技术分析。没什么神奇。它交易系统的位置只有一个:帮助交易者掌握优势。也就是提高入场的胜率或者叫做准确度。技术分析的作用究竟有多大?我认为不是很大。充其量只是个辅助的东东。比如某些机械化的交易系统,如唐奇安通道系统,就没有技术分析的位置,但实践的效果却是很不错。它很简单,例如突破 55 天高点就买入,跌破55 天低点就卖出。另外加上一个滤嘴:比如 20 天线在 60 天线上方就只能买入,反之依然。在某些实行波段操作的短期系统中,技术分析具有比较大的价值。因为技术分析是确定支撑压力、趋势线的标准。同时技术分析可以通过较为准确的确定买点,从而设定较小的止损点,进而提高整个
8、系统的 R 乘数。这对提高系统的实际收益具有非常大的帮助。但这样的操作模式无法进行历史检验,也没有确切的证据说明这种模式能取得比机械化交易系统更好的收益水平。很多只是交易者自己的想象或者幻觉。对技术分析的作用要有清醒客观的认识。只有在一个更大更宏观的视角下来看,我们才能发现更深层的秘密。以后陆续的我会告诉大家什么是更宏观的视角。第五部分:目标交易的目标是什么?这个问题看起来不言而喻。是的,交易的目标一定是赚钱。但有几个人明白,你越想赚钱的时候,越是不一定赚得到?呵呵。因为你越想赚钱,就越怕亏钱,这种恐惧是影响你的心态,扭曲你的判断,改变你接受信息的方式。然后自然的,很多错误就出现了。不断的犯错
9、和亏损让你更加恐惧,恶性循环。我觉得交易的目标是一种心灵游戏。你从事交易,只是做一种游戏,你不断的交易,只是不断的联系,提高技巧,最终让自己熟练甚至精通这种游戏。自然,游戏的最终奖赏就是赚钱。什么游戏呢?就是一个概率和数字的游戏,一个每一次交易你都不知道输还是赢,但次数足够多时,比如 100 次,你知道自己一定赢。为什么呢?因为你知道自己掌握了优势,就像赌场老板一样,每次赌博的结果都有可能输,但只要一直赌下去,老板一定会赢。当然除了出老千的。出老千的含义就是赌博者找到了一种赌场老板不知道的优势,从而把二者的地位互换。 这种游戏很有趣。六部分:准确度很多人说自己的准确度有多高多高,那我就带大家看
10、看准确度的陷阱。准确度就是指你建立一个头寸后,走势与你头寸的方向相同。举例,你在 10 元买入 A 股票 100 股,然后它涨到 11 元。你就说自己是准确的。这里有几个问题。假如你买入时 10 元,涨到 10.2 元,然后跌到 9.5 然后再涨到 11 元。这个过程怎么来判断你准确有否? 因此准确度有两个重要因素:一是止损位,二是获利退出。买入后马上涨,很好,恭喜你,但只要你没有卖出,就不算正确。如果跌了,无论到了什么位置你都不止损,那你肯定有机会翻本,当然也可能赔掉底裤。如果你设定很宽的止损点,比如,50%,当然不容易止损,但很宽的止损点会使得 R 很高,从而大幅降低回报风险比,最终回报很
11、低甚至是亏损。即使涨了很多,如果你没有按照策略退出,那它还可能跌回来,甚至跌到止损位。怎么能说你是正确的。很多人说自己准确度高的时候,只是用股票到达的最高点来衡量,如上例中的 11 元,随后股票下跌,可不在他的考虑范围;同时即使短期亏损,也不止损,哪怕是跌破他的止损点,因为他觉得还会涨回来,因为他有信心。如果是这样,止损点还有什么意义呢?或者为了提高准确度,把止损点设的很低,这样就不容易止损,等涨上去后,略有盈余甚至打平就赶紧卖出,然后说自己准确性高。呵呵。这就是准确度陷阱。下面我就会告诉你,止损点的设定很重要。不能随便设定。因为止损点的设定会影响到你系统中另一个重要的变量:风险回报比,也就是
12、 R 乘数。 第七部分:单笔交易和交易系列前面谈到的都是单笔交易的问题。当你进行一系列交易,比如 100 次,甚至永不停止的交易下去时,这时我们称作交易系列,那需要考虑的因素就会完全不同。个体和整体呈现出不同的特征,正如代数学扩展到无限,从而产生微积分一样,其理念和思维方式截然不同。以下观点我认为是不证自明的:单笔交易的结果是不确定的,无论你的准确度多高。意味着总是有可能赚,有可能赔,无论你怎样努力。哪怕你连续赢 100 次,也无法保证第 101 次一定会赢。因此必然的结论就是:你只能尽量提高准确度,而无法做到完全把握。交易系列的成功之道就是:找到一个优势,用足够多的次数,使得优势自己发挥作用
13、。就像赌场老板经营赌场一样,每一次赌博的结果都不确定,根据概率,每一次老板都占有优势,因此可以合理的预计经过一定次数后,老板必然会盈利。这就是交易的根本原理。所以我说交易是个游戏,是个概率和数字的游戏。现在交易的重点不再是如何让自己的每一次交易都能赢,其实每次的交易输赢根本不重要;而是如果找到一个对自己有利的优势,即概率上有利于自己,同时使得交易可以进行到一定次数,避免在此之前自己就已经破产了。 思路的转变带来的是一个全新的世界。第八部分:头寸规模确定所谓头寸规模确定就是解决上面两个问题中的一个:使得交易可以进行到一定次数,避免在此之前自己就已经破产。就像赌博,如何规划每次的赌注很重要。比如你
14、有 100 元,每次用 50元来赌,只需要输两次,你就赔光了。每次 10 元来赌,赔光概率就比较低了。所以设计一个每次你最多赔多少的策略是很重要的。比如,你总资金是 100 万,你每次允许自己赔 1 万,就是说你每次允许自己赔掉的金额是总资金的 1%。这通常是一个比较稳妥的策略。意味着你连输 100 次才会赔光。概率是非常小的,尤其是你具备一定优势的情况下。当然你也可以选择 0.5%,或者 2%。通常最高不要超过 2%,最低也不要低于 0.5%。过高会由于严重的突发事件导致过大损失,过低会导致你需要大量的机会才能充分利用资金。我个人认为 1%是比较力量的选择。尤其是股票投资。期货投资因为有杠杆
15、,可以考虑 0.5%。前面说过,你每次交易承担的风险就是买入价格减去止损价然后乘以买入股票数量。这就是每笔交易的真实风险。如果你允许 A 股票从 10 元跌到 9.5元,那你可以买多少 A 呢?10000/(10-9.5)=20000 股。市值是 20000*10=20万,占用总资金的仓位是 20%。这就是头寸规模确定的全过程。我们总结一下:1、确定你每次交易损失能承受的总金额的百分比,本例中是 1%。2、确定目标股票的止损点。3、确定你可以买入多少数量的股票 A。经过这样的测算后,会出现什么结果呢?你现在持有 2 万股的 A 股票,成本价 10 元,如果跌到 9.5 元你就执行止损,损失是
16、10000 元,此时,你的损失占总资金的 1%。一切都很清晰。这里有个问题需要注意,就是止损点的确定。加入止损点定在 9 元,结果会大不同。此时你可以买的股票数量是 10000 股,总价值是 10 万元,占总资金的 10%。以为着你可以同时进行 10 比操作,二上例中你只可以操作 5 次。这个很关键,因为止损点的高低会影响到下面要谈到的 R 乘数。第九部分:R 乘数回报风险比是每笔交易必须要考虑的因素。 不能用事后的盈利或者亏损判断一笔交易的好与不好,重要的是在交易前建立合理的判断依据。R 乘数是个非常重要的概念。R 就是:买入的价格减去你愿意止损的价格再乘以股票数量。也就是每笔交易你愿意承受
17、的风险,我们称为一个单位的风险,就是 1R。那一笔交易进行钱,要有多少的回报,才是适合操作的呢?通常认为,至少要达到 3R 才是值得进行一笔操作。主要是考虑到成功率可能在 50%以下,以及交易成本的问题。举例来说吧。上例中,你 10 元买进,止损位是 9.5,买入 20000 股,那么 R=10000,如果你预计该股票能带来 30000 元的收益,那就可以考虑买进。实际上,也就是预计股票能到 11.5 元的价格。此时预计收益是:3R.当然预计收益和实际收益是不同的。因为实际收益要依赖于你的获利退出策略。止损位和实际损失的金额也不一定相同。有时你来不及止损就迅速超过止损位,或者根据退出策略,提前
18、退出了。但预计收益才是决定你是否进行一笔交易的关注要素。也就是你的预计收益到底是几 R。到了这里,我就可以给交易系统下个更为准确的定义了:交易系统就是一系列的 R 乘数的分布。第十部分:交易环境与社会环境很多在社会上从事其他行业非常成功的人,做交易后却变成十足的傻瓜,这个现象令很多人困惑。他们也很聪明,勤奋,但却是一败涂地。我认为主要原因是:交易环境和社会环境具有完全不同的特点,因而成功需要的要素也不尽相同。1、交易环境每天每时每刻都充满机会,而且永不停歇。当然你不一定能看出所有的机会,更不用说抓住所有的机会了。同时,你机会有无限的自由去尽情的攫取你看出的机会,几乎没有什么限制(只要具备了基本
19、的账户和初始启动资金,这个门槛很低) 。你可以随心所欲的买卖任何品种,做多或者做空,决定买多少数量。没有人可以制约你。而社会环境却不同,首先机会没有这么多,很多时候要努力很长时间才能遇到一个比较好的机会。而且自从我们生下来,就面临数不清的规则和约束。我们很少能决定自己干什么,怎么干。自由是很多人努力一辈子都无法实现的梦想。呵呵。不自由,毋宁死。其实真的给你自由了,你又不知道要干什么了。2、交易环境是个高风险的环境,稍有不慎,就会赔掉内裤,甚至负债累累。高风险与无约束结合在一起,更是充分放大了风险。社会环境不同。因为规则和约束比较多,因此大多数高风险都被排除在外了。只要我们能遵守规则,基本可以过
20、着比较悠哉、舒适的生活。很少面临灭顶之灾。3、交易环境是个零和甚至是负和的,意味着你的获得要建立在别人的失去的基础上。市场就是所有人的集合。因此市场就是要从你这里夺走属于你的东西,你的目标也是从市场那里抢到本不属于你的东西。这是个很残酷的战争。这也必然导致你很难依赖市场环境的帮助来取得成功。交易中,靠得就是自己。没有别的幻想。但社会环境不同。社会环境提供了一整套的机制,你遇到危难的时候有扶助救援机制,你可以得到朋友的帮助度过难关,甚至可以充分利用身边的人脉关系取得事业成功。这是因为社会环境不是零和游戏。人们需要互相帮助。因此,聪明、情商高的人可以取得成功。通过上面几点可以看出,在孤独、冷酷、高
21、风险的交易环境中,恰恰最需要一套严格有效的规则和纪律。因为市场环境没有提供,就需要交易者具有很强的主动性和自律精神,自己来建立,并督促自己严格执行。否则就会立刻受到市场的严惩。请问:有多少交易者主动意识到这一点呢?在一个自由、高风险的市场上,随意的进行交易,与自杀何异?第十一部分:交易公理 在交易的世界里,有什么东东是无需证明、不言而喻的呢?这是个问题。就像任何一门科学的体系总会建立在少数的几个公理基础上,然后通过一系列的推理、归纳、论证形成茂密的森林。交易的世界不是科学,但是也仍然可以沿着这个思路,去前进,完善。这需要大的智慧,需要从简单,到复杂,再到简单的一个过程。亦喜认为,以下两个公理是
22、不言而喻的:交易第一公理:每一笔交易的结果都是不确定的。交易第二公理:每一笔交易进行前都要确定止损点。先谈第一条。有人表示怀疑吗?我认为,无论你付出多大的努力,无论你从什么角度去研究交易,都无法确认每一笔交易的结果。即使你成为技术分析的王中王,也没法得出一个标准头肩底一定会突破颈线;即使你有非常大的资金,可以操纵一个市场,但你永远无法保证会有更强大或者与你相抗衡的另一股力量会与你厮杀。呵呵。如果有人能做到准确的判断每一笔交易,充满确定性,我想,一个月的时间,你就可以拥有整个世界了。第二条,关于止损位。有人可能不认同。我买股票就不止损,一直等到它涨回来。呵呵。那不是没有止损位,是你把止损位设为零
23、。股票和期货市场还不同,股票可能顶多就是亏损到零为止,但期货市场却可能赔得你倾家荡产,负债累累。因此,我思忖再三,把设定止损位作为交易世界的第二公理。因为要不要设止损直观重要。如果这个问题无法确定,很多后续的概念,如准确度,R 乘数,头寸规模确定等都无法明确界定。 很多人说亦喜你太搞笑了,把交易这么一门充满变数的东东搞的跟科学研究似的。呵呵。的确。我的目标就是把交易尽量的精确化,使得任何一个领悟了交易本质的人,无论聪明与否,都可以成为真正的长期赢家。这个任务看似艰巨,却有着无限的可能。从今天开始,亦喜就逐步展开这一伟大的尝试。各位看官可以跟踪下,欢迎提出各自的观点,小弟只是抛砖引玉。第十二部分
24、:交易与赌博在现实世界中,要说到与交易最为相近的,应该是赌博了。其实交易和赌博很像是孪生兄弟,具有极高的相似度。很多交易高手都是从赌博策略中得到灵感,然后驰骋于交易世界的。赌场为什么能够持续不断的赚钱?因为赌场老板采用了一种古老但有效的策略: 1、制定有利于自己的规则,哪怕有利的程度只有几个百分点;2、每一次的赌博的结果都具有随机性,经常的让赌客赢到钱才能刺激赌客下更大的赌注。只赢不输的赌场谁还会来?3、只要赌博的次数达到一定的规模,赌场老板就有非常大的可能性赚钱。因此老板能够容忍一定次数的亏损。这种策略可以总结如下:只要找到一种有优势的策略,并且使得样本规模足够大,那就有很大的可能性赚钱,尽
25、管有些时候会不断的亏钱。虽然你对单笔赌博的结果无法确定是输是赢,但不影响你最终的结果是赚钱。重要的是确保一个优势的策略,就足够多的次数。根据交易第一公理,每次交易的结果都是随机的,跟赌博相同。那只要交易者能够找到一种策略,使得交易者具备优势,同时交易次数能达到一定规模,那交易者也可以像赌场老板一样赚钱。这就是构建交易系统的一种重要思路。第十三部分:优势策略与期望值以上思路中有两个重要要素: 1、具备优势的策略。优势不仅仅跟赢得次数有关,还跟每次赢多少有关。这个非常重要。这个问题就是期望值。2、交易的规模即次数要足够大。这就意味着你不能还没等到赢得时候就赔光了。这里。这个问题就是头寸规模确定。举个简单例子吧。例 13.1袋子里有 10 个球,6 个红球,4 个白球,你每次可以摸一个,然后放回去,再摸,一共摸 100 次。你共有 100 元,每次下赌注 10 元。摸到红球你就赚 10 元,摸到白球你就亏掉下注的 10 元。简单分析一下这个游戏。这是个对你有利的游戏,因为你摸到红球的概率是 60%,就是赢的概率是 60%,摸到白球的概率也就是输得概率是 40%。简单算一下,就知道正常情况下,你应该赢(10*60-10*40)=200 元,平均每次赢的金额是 2 元。这就是这个游戏的期望值,也就是平均每次预计产生的盈利。