1、简答题 1. 什么是直接融资和间接融资？与直接融资相比，间接融资的优点和局限性有哪些？ 答：直接融资或直接金融是指公司、企业在金融市场上从资金所有者那里直接融通货币资金，其方式是发行股票或债券。 间接融资，较典型的是发生在银行信用中，银行这类金融机构是信用活动的中间环节，是媒介。从聚集资金角度看，它们是货 币资金所有者的债务人；从贷出资金角度看，它们是货币资金需求者的债权人。至于货币资金的所有者同需求者这两者之间， 在银行信用之中并不发生直接的债权债务关系。这种资金运作的方式称为间接融资或间接金融。 优点：（1）灵活便利，金融中介可提供数量不同的资金、融通方式、多样化的金融工具来满足供需双方融
2、资选择。 （2）安全 性高，金融中介的资产与负债多样化，可分散风险。 （3）规模经济，资力雄厚。间接金融提高了金融的规模经济。 局限性：（1）割断了资金供求双方的直接联系；（2）减少了投资者的收益。 2. 简述金融资产的特征。 答：金融资产也成为金融工具，与商品产品类比，金融资产也被称为金融产品。在金融市场上，人们通过买卖金融资产，实现 资金从盈余部门向赤字部门的转移，实现资金和资源在不同部门之间的重新配置。 金融资产的特征包括：货币性和流动性、偿还性、风险性、收益性。 货币性指其可以用来作为货币，或很容易转换成货币的功能。 偿还期限指在进行最终支付前的时间长短。对持有人有现实意义的是从持有金
3、融工具到该金融工具得到期日止所经历的时间。 风险性是指购买金融资产的本金有否遭受损失的风险。主要包括信用风险和市场风险。 收益性由收益率表示，收益率是指持有金融资产所取得的收益与本金的比率。 3. 试述存款货币银行的负债业务种类。 答：存款货币银行的负债业务是指形成其资金来源的业务。其全部资金来源包括自有资本和吸收的外来资金两部分。自有资本 包括其发行股票所筹集的股份资本以及公积金和未分配的利润。外来资金主要是吸收存款、向中央银行借款、向其他银行和货 币市场拆借及发行中长期金融债券等。 （1）存款：吸收存款的业务是银行接受客户存入的货币款项，存款人可随时或按约定时间支取款项的一种信用业务。主要
4、包 括活期存款、定期存款和储蓄存款三大类。 （2）从中央银行借款：存款货币银行资金不足，必要时可向中央银行借款。主要有两种形式：再贴现和再贷款。 （3）银行同业拆借：指银行相互之间的资金融通。一般均为短期的，常常是今日借，明日还。 （4）从国际货币市场借款。 （5）结算过程中的短期资金占用：指存款货币银行在为客户办理转帐结算等业务过程中占用客户的资金。 （6）发行金融债券：存款货币银行可以通过发行金融债券筹集资金。 4. 已知法定存款准备金率 7%，提现率为 10%，超额准备金率为 8%，试计算存款扩张倍数。 存款扩张的倍数= =1/（7%+10%+8%） =4 倍 5. 简述划分货币供给层次
5、的依据和意义。狭义货币量和广义货币量分别包括哪些内容？ 答：各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，都已流动性的大小，也即作为流通手段和支付手段的方便程度作为标准。流 动性程度越高，即在流通中周转较便利，相应的，形成购买力的能力也较强。 便于进行对宏观经济运行的检测和货币政策的操作，是对中央银行划分货币层次的重要要求。 一般来讲，狭义货币量包括流通中的通货与活期存款，也即 M1。广义货币量包括 M1 加上定期存款、储蓄存款等准货币之和。 6. 货币市场与资本市场有什么区别？ 答：货币市场是交易期限在 1 年内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的资金流动性需求。包括票据贴现市场、同业 拆借
6、市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等。 资本市场是交易期限在一年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。 包括长期借贷市场和长期证券市场。 两者的核心区别在于其金融交易工具的交易期限不同，前者交易期限在一年以内，后者交易期限在一年以上。交易的目的不同， 前者主要为了满足交易者的流动性需求，后者主要是为了解决工商企业性资金的供求矛盾和弥补财政赤字的资金需要。交易工 具的流动性不同，前者流动性强，可以随时在市场上出售兑现，后者与前者相比流动性较差，风险较大，收益较高。 7. 试从一般的或传统的表述层面上阐述中央银行的基本职能。 答：中央银行的基
7、本职能可以表述为：发行的银行、银行的银行和国家的银行三大职能。 发行的银行，就是垄断银行券的发行权，成为全国唯一的现钞发行机构。 银行的银行，具体体现在三个方面：（1）集中管理存款准备金；（2）最终的贷款人；（3）组织全国的清算。 国家的银行，是指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务。 8. 什么是商业信用，什么是银行信用，是比较两者的特点。 典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用。在典型的商业信用中实际包括两个同时发生的经 济行为：买卖行为和借贷行为。 商业信用的特点：（1）经营者之间提供的信用；（2）商品交易中的钱与物在实
8、践和空间上分离；（3）规模和数量有一定限 制；（4）具有一定的分散性，且期限较短；（5）有较严格的方向性。 银行信用：具有如下两个特点的信用是银行信用：（1）以金融机构为媒介，这里所说的金融机构主要是指银行，同时也包括 经营类似银行业务的其他非银行金融机构。 （2）借贷的对象直接就是出于货币形态的资本。 银行信用的特点：（1）以金融机构为主体，以货币为主要形式；（2）广泛地吸收社会各方面的闲置货币，可以大规模地、灵 活地向企业和个人提供货币资金的借贷，完全避免了商业信用的局限性调动了社会各界资金，不受方向制约、不受数量限 制、范围广、规模大、期限长；（3）具有广泛的可接受性；（4）信用的发生集
9、中统一，可控性强；（5）具有创造信用的功 能。 9. 什么是初级市场，什么是二级市场，简述二者的关系。 答：初级市场是组织证券发行的市场。凡新公司成立发行股票，老公司增资补充发行股票，政府及工商企业发行债券等，构成 初级市场活动的内容。初级市场也称为实现融资的市场。新证券发行有公募与私募两种形式。 二级市场，也称次级市场，是对已发行的证券进行交易的市场。二级市场最重要的功能是实现金融资产的流动性。 初级市场和二级市场有着紧密的相互依存关系。初级市场是二级市场存在的前提，没有证券的发行，自然谈不上证券的买卖； 有了发行市场，还必须有二级市场，否则新发行的证券会由于缺乏流动性而难以销售，从而导致初
10、级市场的萎缩以至无法存在。 10. 什么是不良资产？简述贷款的五级分类法。 答：不良资产，也称不良债权，其中主要是不良贷款，是指银行顾客不能按期、按量归还本息的贷款。 贷款质量关系到银行的盈利能力和稳健程度。因此需要密切关注债权质量的变化，尤其是信贷资产质量的变化。为此各国银行 当局一般都规定一个统一的信贷资产质量分类标准。 国际货币基金组织和世界银行推荐把贷款分为五类：正常、关注、次级、可疑和损失。 正常：借款人能够履行合同，有充分把握按时足额偿还本息。 关注：尽管借款人目前有能力偿还贷款本息，但是存在一些可能对偿还产生不利影响的因素。 次级：借款人的还款能力出现了明显的问题，依靠其正常经营
11、收入已无法保证足额偿还本息。 可疑：借款人无法足额偿还本息，即使执行抵押或担保的合同约定，也肯定会造成一部分损失。 损失：在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后，本息仍然无法收回，或只能收回极少部分。 11. 什么是货币乘数？简要分析货币乘数的决定因素。 答：把货币供应量与基础货币相比，其比值成为货币乘数。用 Ms 代表货币供给，B 为基础货币，则货币乘数 m=Ms/B。 货币乘数的决定因素分别是法定准备金率、超额准备金率、现金漏损率和定期存款占活期存款的比率。 12. 简述市场经济条件下货币均衡与利率的关系。 答：在市场经济条件下，货币均衡和非均衡的实现过程离不开利率的作用。其他条件不
12、变，利率同公众的货币需求，同企业的 货币需求呈负相关；而货币供给，与利率变动成正相关。货币供求决定均衡利率水平，或者说，在均衡利率水平上，货币供给 与货币需求达到均衡状态（见右图） 。 （答出得 4 分，有图示加 1 分） 如果假设货币供给是货币当局决定的，而且货币当局并不根据货币需求的变化调节货币供给。假设货币 需求增大而货币供给不变，就会拉动力利率上升；货币需求若减少，利率则会下降。假设货币需求不变， 货币供给增大，则会压低利率；货币供给不足，利率则会提高。 （答出得 2 分） 13. 试述商业信用的特点、作用及其局限性。 答：典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的
13、信用。在典型的商业信用中实际包括两个同时发生 的经济行为：买卖行为和借贷行为。 商业信用的特点：（1）经营者之间提供的信用；（2）商品交易中的钱与物在实践和空间上分离；（3）规模和数量有一定限 制；（4）具有一定的分散性，且期限较短；（5）有较严格的方向性。 （答出任意三点得 2 分） 作用：（1）促进商品销售，促进再生产的及时进行；（2）加强企业间联系；（3）企业之间互相监督；（4）加速资金周转， 提高资金的经济效益和社会效益。 ） 局限性：（1）授信规模限制，受企业资金规模的限制，大规模的生产建设项目资金不可能通过商业信用解决；（2）暂时性， 时间短，难以提供较长期信用；（3）信用范围狭窄
14、，受信贷双方了解程度和信任程度的局限，如果双方互不了解、互不信任， 商业信用就难以发生；（4）管理局限性，参加者相互结成紧密的支付链锁，一旦某个环节出现问题就会影响一系列支付。在 经济动荡和危机过程中，商业信用是加剧经济危机和信用危机的一个重要因素。 14. 简述金融市场的功能。 答：金融市场通过组织金融资产、金融产品的交易，可以发挥多方面的功能。 （1）帮助实现资金在盈余部门和短缺部门之间的调剂。在良好的市场环境和价格信号引导下，可以实现资源的最佳配置。 （2）实现风险的分散和转移。通过金融资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分散、转移到别处而在此处消失；而对总 体来说，并非消除了风险。
15、（3）确定价格。金融资产均有票面金额，在金融资产中可以直接作为货币的金融资产，一般来说，其内在价值就是票面标注 的金额，但相当多的金融资产，如股票，其票面金额并不能代表其内在价值，每一股份的内在价值是多少，只有通过金融市场 交易中买卖双方相互作用的过程才能“发现” 。 （4）帮助金融资产的持有者将资产出售、变现，因而发挥提供流动性的功能。 （5）降低交易的搜寻成本和信息成本。搜寻成本是指为寻找合适的交易对象所产生的成本，信息成本是在评价金融资产价值 的过程中发生的成本。这是由于金融市场专门从事这方面的专业中介，可以借助市场的参与者有可能大大降低这方面的支出。 这些功能发挥的好坏，都依存于市场的
16、完善程度和市场的效率。 15.比较商业信用与银行信用的特点，二者之间又怎样的联系？ 答案要点： 商业信用是工商企业以赊销或预付方式对工商企业所提供的信用。 商业信用具有严格的方向性，商业信用的局限性也决定了票据流通的局限性。 银行信用是以金融机构作为媒介，借贷的对象是处于货币形态的资本。 银行信用没有方向性，贷款规模比较灵活。 商业信用是银行信用产生的基础。银行信用推动商业信用进一步发展与完善，两者相互促进。 16.简述金融业与一般产业的异同。 答案要点： 相同点：都以追求利润为目标。 不同点：金融业经营的是金融产品，一般产业经营的是实物产品；权益资本比较低；风险比较大；受到严格的监管。 17
17、.简述贷款的五级分类法。 答案要点： 正常类：借款人能够履行合同，有充分把握按时足额偿还本息 关注类：尽管借款人目前有能力偿还本息，但是存在一些可能对偿还产生不利影响的因素。 次级类：借款人的还款能力出现了明显的问题，依靠其正常经营收入已无法保证足额偿还本息。 可疑类：借款人无法足额偿还本息，即使执行抵押或担保的合同约定，也肯定要造成一部分损失。 损失类：在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后，本息仍然无法收回，或只能收回极小部分。 18.试举例分析现代金融体制下存款货币的创造过程。 答案要点： 前提：1）部分准备金 2）银行清算体系的形成 最抽象的存款货币创造过程 商业银行只有活期存款
18、，没有定期存款，且不保留超额准备金，也没有现金漏出。 举例略 多倍存款的创造 考虑现金漏损、部分活期存款转化为定期存款、超额准备金。 3）存款货币多倍受挫过程与多倍扩张过程刚好相反。 19. 比较直接融资和间接融资的特点。 答：直接融资或直接金融是指公司、企业在金融市场上从资金所有者那里直接融通货币资金，其方式是发行股票或债券。 （答 出资金所有者与需求者直接发生债权债务关系得 1.5 分） 间接融资，较典型的是发生在银行信用中，银行这类金融机构是信用活动的中间环节，是媒介。从聚集资金角度看，它们是货 币资金所有者的债务人；从贷出资金角度看，它们是货币资金需求者的债权人。至于货币资金的所有者同
19、需求者这两者之间， 在银行信用之中并不发生直接的债权债务关系。这种资金运作的方式称为间接融资或间接金融。 （答出资金所有者与需求者不 直接发生债权债务关系得 1.5 分） 优点：（1）灵活便利，金融中介可提供数量不同的资金、融通方式、多样化的金融工具来满足供需双方融资选择。 （2）安全 性高，金融中介的资产与负债多样化，可分散风险。 （3）规模经济，资力雄厚。间接金融提高了金融的规模经济。 （答出任两 点得 2 分） 局限性：（1）割断了资金供求双方的直接联系；（2）减少了投资者的收益。 20. 试述商业银行的经营原则 答案要点：流动性、安全性、盈利性。 三原则既有统一的一面，又有矛盾的一面。
20、对此只能从现实出发，统一协调，寻求最佳的均衡点。 21. 简述存款货币银行行为对货币供给的影响。 答案要点： 一是调节超额准备金率，二是调节向中央银行借款的规模。 22.货币市场与资本市场有什么区别？请列出其主要工具。 答：货币市场是交易期限在 1 年内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的资金流动性需求。包括票据贴现市场、同业 拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等。 ） 资本市场是交易期限在一年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。 包括长期借贷市场和长期证券市场。 两者的核心区别在于其金融交易工具的交易期限不同，前者交易期限在
21、一年以内，后者交易期限在一年以上。交易的目的不同， 前者主要为了满足交易者的流动性需求，后者主要是为了解决工商企业性资金的供求矛盾和弥补财政赤字的资金需要。交易工 具的流动性不同，前者流动性强，可以随时在市场上出售兑现，后者与前者相比流动性较差，风险较大，收益较高。 23.试述西方商业银行经营管理理论的演变过程。 答案要点：资产管理理论负债管理理论资产负债综合管理理论； 资产管理理论又经历了商业贷款理论、可转换理论和预期收入理论三个阶段。 24.简述划分货币供给层次的依据和意义。 答：各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，都已流动性的大小，也即作为流通手段和支付手段的方便程度作为标准。流 动
22、性程度越高，即在流通中周转较便利，相应的，形成购买力的能力也较强。 （答出得 2 分） 便于进行对宏观经济运行的检测和货币政策的操作，是对中央银行划分货币层次的重要要求。 （答出得 2 分） 一般来讲，狭义货币量包括流通中的通货与活期存款，也即 M1。广义货币量包括 M1 加上定期存款、储蓄存款等准货币之和。 25.何谓货币的内生性、外生性？其政策含义何在？ 答案要点： 内生性：是指由经济体系内部有经济因素所决定的变量。 外生性：是指由经济体系的外部因素决定的变量。 政策含义：如果内生，货币当局不能有效控制其变动，货币政策有很大局限。反之，货币当局能够通过对货币供给的调节影响 经济进程。 26
23、.简述建立中央银行的必要性。 答案要点： 1）统一银行券发行的必要 2）组织全国性清算的必要 3）给商业银行作最后贷款人的必要 4）代表政府管理金融业的必要。 27.简述货币需求理论的发展脉络。 答案要点： 1）对货币需求考察所面对具体货币形态，是从金到摆脱金；从纸币到一切可成为货币的金融资产。 2）引入了对货币需求的微观角度考察 3）从作为媒介的货币到作为资产的货币 4）货币需求函数更加多的自变量 28、简述引发金融创新的直接原因。 答案要点：1）规避风险的创新；2）技术进步推动的创新；3）规避行政管制带来的创新。 论述题 一、试分析当宏观经济出现过热现象时，如何运用三大货币政策工具进行宏观
24、调控？ 答：中央银行通常运用三大工具公开市场业务、再贴现政策和法定准备金率调控基础货币和货币乘数，并进而间接调控货 币供应量。 1.公开市场操作：指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期国库券，用以影响基础货币的行 为。中央银行通过购买或出售债券可以增加或减少流通中的现金或银行的准备金，使基础货币或增或减，进而引起货币供应量 随之增减。需要注意的是增减通货和准备金对货币供给量的影响是不一样的。 2.贴现政策：指货币当局通过变动自己对商业银行所持票据再贴现的再贴现律来影响贷款的数量和基础货币量的政策。利率变 动影响商业银行贷款数量的机制是：利率提高或降低，商业银行从中央
25、银行借款的成本会随之提高或降低，它们会相应减少或 增加贷款数量。 3.法定准备金率：被认为是一个作用强烈的工具。当货币当局提高或降低法定准备金率是，商业银行的放款能力会随着降低或 提高，货币乘数会随着降低或提高，货币供应就会相应收缩或扩张。 4.当判断宏观经济出现过人现象时，中央银行可以通过在公开市场上出售有价证券来回笼资金。也可以通过提高再贴现率，增 加商业银行从中央银行借款的成本，控制商业银行的贷款规模。也可以通过提高法定准备金率，来减少商业银行用于贷款的资 金量。通过这三种操作都可以起到宏观紧缩的作用，减少货币供应量。 二、试述通货膨胀的内涵，解释需求拉动与成本推进型通货膨胀形成的理论原
26、因。 答：通货膨胀：是指商品和服务的货币价格总水平持续上涨的现象。这个定义包含以下要点：（1）强调把商品和服务的价格 作为考察对象；（2）强调货币价格，即单位商品、服务用货币数量标出的价格；（3）强调总水平，说明关注的是普遍的物价 水平波动；（4）关于持续上涨，强调通货膨胀并非偶然的价格调动，而是一个过程，并且这个过程具有上涨的趋势。 通货膨胀的成因是多方面的，从理论分析来看大概有如下几种： 1.需求拉上：是用经济体系存在对产品和服务的过渡需求来解释通货膨胀形成的机理。其基本要点是当总需求与总供给的对比 处于供不应求状态时，过多的需求拉动价格水平的上涨。由于在现实生活中，供给表现为市场上的商品
27、和服务，需求则体现在 用于购买和支付的货币上，因此也称是“过多地货币追求过少的商品” 。 2.成本推动：是一种侧重从供给或成本方面分析通货膨胀形成机理的假说。其成因可以归因为两个原因：一是工会力量对于提 高工资的要求；二是垄断行业中企业为追求利润制定的垄断价格。 （1）工资推进的分析是以存在强大的工会组织，从而存在不完全竞争的劳动力市场为假设前提，在上述假设条件之下，工资 存在上涨的刚性，如果工资的增长率超过劳动生产率，企业就会因为人力成本的加大而提高产品价格以维持盈利水平，进而引 发物价上涨。 （2）利润推进的前提条件是存在着商品和服务销售的不完全竞争市场。在垄断存在的条件下，卖主就有可能操
28、纵价格，使价 格上涨速度超过成本支出的增加速度，以赚取垄断利润，如果这种行为的作用达到一定程度，就会形成利润推进通货膨胀。 三、试述凯恩斯关于货币需求的分析。 答：凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。他认为，人们的货币需求行为主要取决于三种动机：交易 动机、预防动机（谨慎动机）和投机动机。 交易动机：交易媒介是货币的重要功能，人们需要保有货币用于日常的交易。用于交易媒介的货币需求量与收入水平存在正向 的关系。 ） 预防动机：凯恩斯指出，人们所保有的依赖与收入水平的货币需求不仅出于交易动机，而且还出于预防动机，也即为了应付可 能遇到的意外支出而持有货币的动机。 投机动机：他认
29、为，人们保有货币除去为了交易需要和应付意外支出外，还是为了储存价值或财富。 凯恩斯把用于储存财富的资产分为两类：货币与债券，前者不能产生利息收入，后者是可以获取利息收入的生息资产。人们持 有货币，货币在持有期间不能给持有人带来收益。持有债券则有两种情况：如果利率趋于上升，债券价格就要下跌；利率趋于 下降，债券价格就要上升。在后一种情况发生时，当然持有者有收益；而在前一种情况发生时，假若债券价格下跌幅度很大， 是人们在债券价格方面的损失超过了从债券获得的利息收入，则收益为负。如果持有债券的收益为负，人们就会增大对货币的 需求。这里关键在于微观主体对现存利率水平的估价。投机性货币需求同利率存在着腹
30、相关关系） 由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平，基于投机动机的货币需求取决于利率水平，因此凯恩斯的货币需求函 数可以表述如下：M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)，式中 M1 代表由交易动机和预防动机决定的货币需求，是收入 Y 的函数；M2 代表投机 性货币需求，是利率 r 的函数。 凯恩斯还提出了著名的“流动性陷阱”假说：当一定时期的利率水平降到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下 跌的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。 四、试述中央银行调控货币供给的传统三大政策工具的作用机理及特点。 答：中央银行通常运用三大工具公开市场业务
31、、再贴现政策和法定准备金率调控基础货币和货币乘数，并进而间接调控货 币供应量。 1.公开市场操作：指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期国库券，用以影响基础货币的行 为。中央银行通过购买或出售债券可以增加或减少流通中的现金或银行的准备金，使基础货币或增或减，进而引起货币供应量 随之增减。需要注意的是增减通货和准备金对货币供给量的影响是不一样的。 公开市场操作的优点：（1）中央银行能够主动影响商业银行准备金，从而直接作用于货币供应量。 （2）中央银行能够随时根 据金融市场的变化，进行经常性、连续性的操作。 （3）通过公开市场操作，中央银行出于主动地位。 （4）由于吞吐
32、规模和方向 可以灵活安排，中央银行有可能用以对货币供应量进行微调，而不会产生震动性影响。公开市场做作有效发挥的前提是金融市 场必须是全国性的，可用以操作的证券种类必须齐全并达到必须的规模。 2.贴现政策：指货币当局通过变动自己对商业银行所持票据再贴现的再贴现律来影响贷款的数量和基础货币量的政策。 （ 利率变动影响商业银行贷款数量的机制是：利率提高或降低，商业银行从中央银行借款的成本会随之提高或降低，它们会相应 减少或增加贷款数量。但这一政策并不能保证实现预期的政策目标，如果同时存在更强劲的制约因素，比如过高的利润预期或 对经营前景毫无信心，这是利率的调节作用极为有限。这一政策的作用有较强告示效
33、应：利率升降意味着政策的紧缩或扩张意 向，对短期市场利率常有导向作用。3 分） 3.法定准备金率：被认为是一个作用强烈的工具。当货币当局提高或降低法定准备金率是，商业银行的放款能力会随着降低或 提高，货币乘数会随着降低或提高，货币供应就会相应收缩或扩张。 当前，在三种调控工具中较为常用的是贴现政策和公开市场操作。 五、试述通货紧缩的社会经济效应。 答：一般来讲，通货紧缩所带来的物价疲软趋势将从以下几方面影响实体经济： 1.通货紧缩对投资的影响：主要是通过影响投资成本和投资收益发生作用。通货紧缩还通过资产价格变化对投资产生间接影响。 （1）通货紧缩会使实际利率上升，社会投资的实际成本随之增加，从
34、而产生减少投资的影响。同时在价格趋降的情况下，投 资项目预期的未来重置成本会趋于下降，就会推迟当期的投资。这对许多新开工项目所产生的制约较大。 （2）通货紧缩是投资 的预期收益下降，在通货紧缩情况下，理性的投资者预期价格会进一步下降，公司的预期利润也将随着下降，使得投资倾向降 低。 （3）通货紧缩还常伴随证券市场的萎缩。公司利润的下降是股价趋于下降，而证券市场的萎缩反过来又会加重公司筹资的 困难。 2.对消费的影响：一是价格效应，二是收入效应。物价的下跌使消费者可以以更低的价格获得商品和服务，但也会对消费者产 生收入减少的效应。通货紧缩下就业预期和工资收入因经济增幅下降而趋于下降，收入的减少将
35、使消费者缩减消费。因此，价 格效应倾向于使消费者缩减消费，而收入效应则是他们缩减支出。 3.对收入再分配的影响。普遍商品价格的下跌，金融资产也常常面临缩水，虽然名义利率很低但由于物价呈现负增长，实际利 率会比通货膨胀时期高出许多。高的实际利率有利于债权人不利于债务人。不过如果通货紧缩持续时间很长非常严重，导致债 务人失去偿还能力，债权人也会受到损失。 （答出得 2 分） 4.对工资的影响。如果工人名义工资收入的下调滞后于物价下跌，实际工资并不会下降；如果出现严重的经济衰退，往往削弱 企业的偿付能力，也会迫使企业下调工资。然而工资刚性的存在，在经济增长成剧烈下降的情况下，有时也会阻止价格的进一
36、步下降。 ） 5.与经济成长。大多数情况下，物价疲软、下跌与经济成长乏力或负增长是结合在一起的。 六、试分析当宏观经济出现过热现象时，如何运用三大货币政策工具进行宏观调控？ 答：中央银行通常运用三大工具公开市场业务、再贴现政策和法定准备金率调控基础货币和货币乘数，并进而间接调控货 币供应量。 1.公开市场操作：指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期国库券，用以影响基础货币的行 为。中央银行通过购买或出售债券可以增加或减少流通中的现金或银行的准备金，使基础货币或增或减，进而引起货币供应量 随之增减。需要注意的是增减通货和准备金对货币供给量的影响是不一样的。 2.贴现政
37、策：指货币当局通过变动自己对商业银行所持票据再贴现的再贴现律来影响贷款的数量和基础货币量的政策。利率变 动影响商业银行贷款数量的机制是：利率提高或降低，商业银行从中央银行借款的成本会随之提高或降低，它们会相应减少或 增加贷款数量。 3.法定准备金率：被认为是一个作用强烈的工具。当货币当局提高或降低法定准备金率是，商业银行的放款能力会随着降低或 提高，货币乘数会随着降低或提高，货币供应就会相应收缩或扩张。 （答出得 2 分） 4.当判断宏观经济出现过人现象时，中央银行可以通过在公开市场上出售有价证券来回笼资金。也可以通过提高再贴现率，增 加商业银行从中央银行借款的成本，控制商业银行的贷款规模。也可以通过提高法定准备金率，来减少商业银行用于贷款的资 金量。通过这三种操作都可以起到宏观紧缩的作用，减少货币供应量。
