1、1本科毕业论文文献综述财务管理企业偿债能力与企业竞争力关系的研究企业是金融生态环境的重要组成部分,它是金融主体与金融生态环境交流的主要媒介。企业要想在激烈的市场竞争中生存下来，必须善于把握市场的机遇、好的技术、好的管理、好的经营策略。企业竞争能力的大小是企业生死存亡的关键，影响企业竞争力的原因有很多，偿债能力是其中之一。企业偿债能力是反映企业财务状况和企业能力的重要指标，它的指标影响着一个企业的财务状况更加关系到这个企业在整个市场的生存。一个没有市场生存能力的企业，只能吸收金融机构的资金而无法偿还。从这一意义上说，企业竞争力评价是金融生态环境评估中不可或缺的一环。1企业竞争力的含义与特征11国
2、外学者研究自世界经济论坛（WEF）和瑞士洛桑国际管理开发学院（IMD）在1980年发布世界竞争力年鉴以来，全球掀起了竞争力研究的热潮。尽管世界竞争力年鉴的研究范畴主要是综合比较国家整体经济实力，但由于其国际竞争力评价指标体系涵盖了众多与企业竞争力密切相关的内容，它因此受到各国企业竞争力研究者的广泛关注。竞争力模型是美国哈佛大学著名学者MICHAELPORTER于80年代初在其名著竞争战略中提出的，MICHAELPORTER认为在任何行业中，无论是国内还是国际，无论是提供产品还是提供服务，竞争的规则都包括在五种竞争力量，即企业间的竞争、潜在新竞争者的进入、潜在替代品的开发、供应商的议价能力、购买
3、者的议价能力，也称为“五力分析”模型，这五种竞争力量决定了企业的盈利能力和发展水平。美国哈佛大学斯宾塞（AMSPENCE,1988）教授认为，企业竞争力是指一国企业在国际市场上的贸易能力。他认为，贸易流向、技术开放管理、一般产业政策和特殊产业政策、国内管理政策、竞争垄断等都对企业有深刻的影响。美国产业竞争力总统委员会报告1985认为，企业竞争力是指,“在自由良好的市场条件下，企业能够在国际市场上提供好的产品、好的服务，同时又能提高本国人民生活水平的能力”。这一定义是从微观和宏观两个角度展开的，带有福2利经济学色彩。美国竞争力委员会主席菲什认为，企业竞争力是指企业有较竞争对手更强的获取、创造和应
4、用知识的能力。12国内学者研究20世纪90年代中后期以来，中国学界对企业竞争力也展开了系统研究，并产生了一系列有影响的成果。金培（2001）指出“企业竞争力是指，在竞争性市场中，一个企业所具有的能够持续地比其他企业更有效地向市场提供产品或服务，并获得赢利和自身发展的综合素质”。李显君给企业竞争力的定义是“企业竞争力是竞争力的形态之一，它是指厂商在竞争的环境中，通过配置和创造资源，在占有市场、创造价值和维持发展等方面与同业其他厂商在市场竞争中的比较能力。”金培（2003）较为全面地将企业竞争力来源归结为四个方面一是企业所处环境，特别是企业所处的行业环境；二是企业所拥有控制的资源，尤其是战略资源；
5、三是企业所拥有的能力，特别是核心能力；四是企业所拥有的知识，特别是获取流量知识。应该特别说明的是，企业竞争力来源的四类要素在概念内涵上不是截然排斥的，外延上不免有所交叉，甚至是不同角度观察得到的不用映像。企业竞争力构成要素中的资源、能力和知识在一定程度上是相互作用、相互转化的。胡大立（2001）提出，企业竞争力是一个具有层次性、综合性、动态性的系统。对应于企业竞争力的概念模型，其表现层即为显在竞争力；而作为影响层与决定层的信息技术、组织结构、人力资本、企业文化、知识管理能力等则为潜在竞争力。胡大立设计的指标体系旨在充分评估企业显在竞争力和潜在竞争力，从而对企业竞争力做出尽量全面的衡量。胡大立评
6、价法是一种多因素评价方法，该方法设计了12大要素70个指标。张金昌（2002）认为，从定量评价来看，显示竞争力高低的最基本指标是盈利能力指标，它可以用资产利润率或利润总额来表示。盈利能力是企业竞争力高低的最终反映从相互比较角度来看，盈利能力是企业各种竞争优势的综合反映；从竞争结果来看，盈利能力是企业最终取得收益水平的反映；从竞争过程来看，盈利能力高低反映了企业在竞争过程中对顾客的吸引力大小。从盈利能力角度看，企业竞争力主要由利润、资产、销售收入、销售成本、销售数量、销售价格等因素决定，由此构成企业竞争力评价指标体系李友俊（2002）等学者认为，根据企业竞争力的内涵，企业竞争力评价指标体系应反映
7、企业的生存能力、发展能力、抗风险能力和科技开发能力；指标体系的构造应遵循科学性、全面性、协调性、可行性和层次性的原则，以准确反映企业竞争力和使指标体系与评价方法相匹配为前提，构造企业竞争力评价指标体系。根据这3一观点，李友俊等学者也设计了一种企业竞争力评价体系。章秋林（2006）提出核心竞争力的强弱,决定了一个企业在市场竞争中的地位和命运。我国加入WTO以后,经济已融入世界经济主流之中,有的各种壁垒和不合理垄断将被逐一彻底拆除,在异常激烈和残酷的竞争面前,企业要想生存和发展,就必须大力培育和提升企业的核心竞争力。培育与提升企业核心竞争力,笔者认为需要以下几方面的举措1应进行正确的战略定位。战略
8、定位的基础由2个部分组成,即愿景规划和战略使命。2提高企业技术创新能力。企业的技术创新能力是企业核心竞争力培育和提升的关键。3加大人力资本投入,开发人力资源。传播和创新知识。4改革组织结构,构建学习型组织。5营造优良的文化氛围。崔哲2011总结得出自1958年美国经济学家MODIGLIANI和MILLER提出了只要满足相关的假设，企业的资本结构同企业投资决策完全无关的理论以来，企业资本结构理论的研究一直是财务界研究的焦点。资本结构的研究最终指向是企业的绩效，企业高绩效的实现依赖于企业在市场上的竞争力，而一个企业的市场竞争力的高低归根结底是由企业核心竞争力决定的。综上所述,早在20世纪80年代，
9、国外学者迈克尔波特就编写了一套完整的竞争力理论体系。而随着近年来金融危机的影响,国内学者也重视企业竞争力这一话题。许多有关企业竞争力的研究不单单涉及到文化要素而且还有企业管理要素，而根据该论文所研究的方向，应该从企业的盈利角度出发。2企业偿债能力的含义与衡量的指标曹学峰（2003）分析企业是银行信贷资产运用的主要对象，银行信贷资产风险的大小取决于企业的偿债能力。正确分析、使用企业财务指标并运用企业有关指标进行贷款前决策。贷中管理和贷后评价对企业财务状况都十分重要。高雅兰，姜樨（2007）分析影响短期偿债能力的因素分为表内因素和表外因素分析。表内因素从短期偿债能力与可持续发展和影响企业短期偿债能
10、力的表内因素良方面研究。根据流动比率和速动比率分析短期偿债能力。而表外因素是通过企业本身的管理者和该企业所属国家实行行业的政策分析企业偿债能力。其中通过营运资金率、流动比率、速动比率、资产负债率这些指标。刘雅荣（2009）指出企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。因此企业有无偿债能力，是投资者、债权人以及企业相关利益者都非常关心的问题，对它的分析就显得尤为重要。目前分析企业偿债能力最常用的方法是以资产负债表、现金流量表为根据计算一系列比率指标并与有关评价标准进行比较。4张方超（2009）提出，传统的偿债能力诊断
11、工具及其局限性。传统的偿债能力诊断的工具主要有速动比率、流动比率、资产负债率、权益乘数等。这些工具都揭示了财务报表中隐藏的规律,反映了数字之间的关系,但每个比率都有自己的着重点,仅反映企业偿债能力方面的一个侧面。只有深刻了解企业的特点及经营背景,了解这些工具的局限性并弥补不足,才能发挥其应有的作用。前面的几个传统诊断工具都是直接从资产负债表中取得数据计算得来。而资产负债是一个静态报表,据其计算出来的流动比率、资产负债率都是静态属性指标,而且也不考虑现金流量对偿债能力方面的影响,但负债毕竟要用现金来偿还,随着现金流的概念的深化及现金流量表会计准则的颁布,引入现金流量表来分析、预测及评价企业的偿债
12、能力已逐渐成为一个发展趋势。冯大成（2010）对于长期偿债能力分析指标的局限性及分析时应提出注意些问题，资产负债率作为反映企业长期偿债能力的重要指标是用来说明债权的保障程度的,可是在企业进入清算阶段时,债权人最为关心的是企业的哪些资产可用以清算偿债,清算资产是否具有变现价值。因此,在计算资产负债率指标时分母所使用的资产总额首先不应包括国家所规定的那些不计入破产财产的资产。还要扣除那些不能变现的资产。否则就会虚增偿债资产的数额,降低资产负债率,误导债权人,给债权人带来较大风险。而且还会为企业弄虚作假提供便利。作为分子的负债,在企业发生清算时,应是实际要偿付的债务。因为有一部分债务在企业清算时是不
13、必偿付的。如企业发生的固定资产修理支出,数额较大的,可以在实际支付前作为负债预先提取计入有关费用。如果企业发生清算,固定资产则无须再进行修理,预提的修理费也就不需要支付。所以在计算资产负债率时,应将其从负债总额中扣除。邹香（2011）认为企业偿债能力表现不足表现为资产负债率过高，一般认为，资产负债率以不超过50为宜，可以此作为判断民营企业负债是否过大的标准。资产负债率较高，民营企业独立性就降低，民营企业发展受外部筹集资金制约增强。民营企业债务压力上升，结构稳定性必然降低，破产风险增加。如果资产负债率较高，自有资金利润率降低，说明民营企业负债经营不理想，民营企业新增利润不但没有随投入的增加而增加
14、，反而有所降低，负债经营使民营企业的破产风险增大。比如“爱多”就是典例。杨勇（2011）认为现金流量比率能更好地反映企业的偿债能力。在国外破产倒闭的企业中有85的企业是盈利情况非常好的企业。这些企业虽有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债，最终破产清算。传统的根据资产负债表确定的流动比率虽然在一定程度上反映了企业的流动性，但却有很大的局限性。其主要表现为作为流动资产主要部分的存货并不能很快变为偿债的现金；存货用成本计价而不能反映变现净值；流动资产中的待摊费用并不能转变为现金。同样的，速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力，而账面上的应收账款不一定都能5变成现金，如果应收账款
15、的金额过大或质量较差，那么即使速动比率保持在11左右，也不能说明企业的短期偿债能力强，相反企业的短期偿债能力可能较低，但是却给投资者、债权人传递了错误的信息。从偿债能力的角度看，毫无疑问，现金流量指标比传统的权责发生制下的指标更具有说服力。综上所述，企业偿债能力分为长期偿债能力和短期偿债能力,一般衡量短期偿债能力的指标有流动比率,企业无法保持一定的短期偿债能力，就意味着不仅不能满足债权人的需要。衡量短期偿债能力一般是现金比率,速动比率；长期偿债能力主要表现为偿还本金和支付利息的能力，如果企业具有足够的盈利能力，或在今后的经营中可获取足够的现金，或可从其他债权人及投资人那筹到新的资金，债权人就不
16、用担心今后本利偿还的问题。衡量长期偿债能力的指标有长期偿债率,资产负债率,股东权益率,利息保障倍数。3企业偿债能力与企业竞争力的关系31国外学者最早的美国学者奥曼研究，他选取了19461965年间的33家破产的和正常经营的公司，使用了22个财务比率来分析潜在的失败危机。他利用逐步多元鉴别分析逐步取5种最具共同预测能力的财务比率，建立起了一个类似回归方程式的鉴别函数Z计分法模式。该模型是通过五个变量、五种财务比率将反映企业偿债能力的指标、获利能力指标和营运能力指标有机联系起来，综合分析预测企业财务失败或破产的可能性。表达式如下Z0012X10014X20033X30006X40999X5其中Z为
17、判别函数值。X1营运资产总资产；X2留存收益总资产；X3息税前利润总资产；X4权益市场价值负债账面总价值；X5销售收入总资产。一般地，Z值越低，企业越有可能发生破产。32国内学者章秋林（2006）提倡增强企业偿债能力是决定企业能否筹集负债资金,保证企业生产顺利进行的关键,也是将企业推向市场,让企业在变幻莫测的市场竞争中求生存和发展的有力保证。偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业各方面利害关系所重点关心的财务能力之一；在市场经济条件下开展经营活动的现代企业，其偿债能力是衡量企业财务管理的核心内容之一；因此，偿债能力的分6析应成为现代企业财务分析的核心内容之一。企业的偿债能力分析
18、对企业的管理者、债权人、投资者、供应商和顾客、以及企业员工都有重要的意义；它能帮助企业相关利益人了解企业的偿债能力，而及时做出相应的决策，避免可能出现的财务风险。杨林静（2007）总结得出能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力与风险，有助于对企业的未来收益进行预测。所以它与企业的持续发展能力密相关，凡偿债能力强的企业一般具有良好的发展势头或发展潜力，但由于偿债能力是通过资产负债率、流动比率、速动比率等指标反映的，如果企业不能积极主动地把这种能力转化为行为，及时足额地偿还债务，就会失去债权人的支持与配合，这同样会影响其持续发展能力
19、。因此，当我们把偿债能力作为持续发展能力最大化的支持因素时，还必须注重与此相关的企业信用水平及财务形象。只有较强的偿债能力与良好的财务形象的有机结合，才能促使企业的持续发展能力达到最大化。这显然考虑到企业的长远利益和社会效益，解决了企业自身发展和债权人的关系，也具有明显的优越性。杨勇（2011）归纳了国外学者对企业偿债能力对财务状况的影响主要有美国学者比弗BEAVER于1966年提出的单变量预警模型。他通过对19541964年期间的大量失败企业和成功企业比较研究，对14种财务比率进行取舍，最终得出可以有效预测财务失败的比率依次为债务保障率现金流量债务总额；资产负债率负债总额资产总额；资产收益率
20、净收益资产总额；资产安全率资产变现率资产负债率。比弗认为债务保障率能够最好地判定企业的财务状况；其次是资产负债率，且离失败日越近，误判率越低。但各比率判断准确率在不同的情况下会有所差异，所以在实际应用中往往使用一组财务比率，而不是一个比率，这样才能取得良好的预测效果。33企业偿债能力与企业竞争力的关系的总结331企业偿债能力与竞争力呈正相关理论孟晶晶，李春晖（2011）也有少数研究发现企业获利能力与资产负债率呈正相关关系。王娟和杨凤林发现我国上市公司随着负债率的提高，盈利能力呈现上升趋势；洪锡熙、沈艺峰得出企业盈利能力越强，负债水平越高的结论；张佳林、杜颖、李京（2003）选取了电力行业的31
21、家上市公司作为样本，发现所有年度的净资产收益率与负债比率都呈显著的正相关关系。沈银祥，朱平芳（1999）选取1995年的180家公司的财务数据，利用在统计软件，得出企业规模与总负债比呈正相关，获利能力与负债比呈正相关。7332企业偿债能力与竞争力呈负相关理论MASULIS搜索研究证实企业绩效与其负债水平正相关。JORDAN、LOWE和TAYLOR以19891993年275家英国私人或独立的中小型企业为有效样本得出的结论为企业获利率与负债比呈正相关关系。而TITMAN和WESSEL以美国19721982年469家制造业上市公司为样本，研究结果为获利能力与负债率之间呈显著的负相关关系。我国学者对两
22、者之间关系的研究也得出了两种互相对立的结论冯根福等选取19961999年的中国上市公司数据，得出结论为公司盈利能力与其资产负债率是极为显著的负相关关系；张则斌、朱少醒等选取了深沪两市943家上市公司作为样本，结果表明上市公司的资产盈利能力与负债比率呈负相关；李宝仁、王振蓉结果发现企业的获利能力与负债呈负相关；汪强对家电行业上市公司进行实证研究后，认为家电行业上市公司的资本结构与获利能力呈负相关关系。学者对两者之间关系的研究分为两个观点，一方认为盈利能力与资本结构之间呈负相关，另一方认为呈正相关。根据所选的行业，企业规模，从不同的角度分析所得出的结果就会不一样。8参考文献1AMSPENCEAND
23、HEATHERAHAZARD,EDITJINTERNATIONALCOMPETITIVENESSBALLINGPUBLISHINGCOMPANY,199812PRESIDENTCOMMISSIONONINDUSTRIALCOMPETITIVENESS,GLOBALCOMPETITIONTHENOWSREALITYWASHINGTON,199833PRAHALADC,K,HAMELTHECORECOMPETENCEOFTHECORPORATIONJHARVARDBUSINESSREVIEW,199064金碚企业竞争力评价的理论与方法J中国工业经济，200335胡大立企业竞争力论M经济管理出版社,
24、200136张金昌国际竞争力评价的理论和方法M经济科学出版社,200247李友俊企业竞争力的模糊评价J大庆石油学院学报,200218张方超企业偿债能力诊断方法浅议J广西大学学报,200949曹学锋对企业偿债能力几项指标的分析J河北金融,2003310高雅兰，姜樨企业偿债能力与可持续发展的探讨J企业管理,2007312郎东梅纳税对企业偿债能力的影响分析J特区经济,20101113杨林静现代企业财务管理刍议J经营管理,2008314叶国强从信贷资金安全性的角度谈企业偿债能力分析J浙江金融,2008215冯大成企业偿债能力分析探讨J中国市场，2010916杨勇浅谈基于现金流量的企业财务危机管理J市场周刊理论研究,2011117章秋林企业竞争力与企业核心竞争力的研究J武汉理工大学学报信息与管理工程版,2006220邹香从财务角度审视民营企业失败的因缘J生产力研究,2011121崔哲企业核心竞争力与资本结构的协调性分析J市场周刊,20111
