1、本科毕业论文（设计）外文翻译原文REASONSFORFAILUREINMERGERSANDACQUISITIONSMERGERSANDACQUISITIONSHAVEBEENUSEDASATOOLFORFACILITATINGCORPORATEEXTERNALEXPANSIONSTHROUGHTHECONTROLOFSHARESANDASSETSINANOTHERCOMPANY,ORBYCONSOLIDATINGRESOURCESANDOPERATIONSTOGAINFULLANDEFFECTIVECONTROLOFTHEMARKET,UNDERTAKEJOINTSTRATEGICOPPORT
2、UNITIESANDHEDGINGAGAINSTBUSINESSRISKTHEACQUIRINGCOMPANYPERFORMSACAPITALBUDGETINGANALYSISTOENSURETHATITWILLEARNTHEREQUIREDRATEOFRETURN,ANDBEYONDTHAT,SPECIALCONSIDERATIONSFORLEGAL,TAX,ACCOUNTINGANDFINANCIALISSUESAREBROUGHTINTOPERSPECTIVEWHENDETERMININGVALUETHATWILLBEADDEDMERGERSANDACQUISITIONSAREANINT
3、EGRALPARTOFSOUTHAFRICANCORPORATELIFE,ANDITISTHEREFORERELEVANTFORUSTOANALYZETHEREASONSFORFAILUREINMAS,ANDHOWTOSETTHETERMSFORASUCCESSFULMERGERORACQUISITIONASTHESAMETIME,ASPARTOFDUEDILIGENCE,HOWTHESETERMSGETWRONGLYAPPLIEDORMISJUDGEDINTHEEVENTOFABUSINESSDEALCOMINGTOFAILUREINSUMMARY,MERGERSANDACQUISITION
4、SAREPRIMARILYAIMEDATFACILITATINGCORPORATEEXPANSIONS,ALLOWFORMARKETDOMINANCEANDBUSINESSRISKDIVERSIFICATIONMERGERSANDACQUISITIONSAREMOTIVATEDBYTHEDESIRETOACQUIREMOREOPPORTUNITIESTHATTHEACQUIRINGCOMPANYDOESNOTPOSSESSINFULLORINPARTTHROUGHDIRECTORINDIRECTPARTICIPATIONINTHEACQUIREDBUSINESSFAILUREATTRIBUTA
5、BLETOANYOFTHEOPPORTUNITIESDRIVINGTHEBUSINESSACQUISITIONDECISIONCANRESULTINANINVESTMENTBECOMINGNONVIABLEANDFAILINGTOREALIZEEXPECTEDSYNERGIESFORMAXIMIZINGPOSTACQUISITIONRETURNSREASONSFORMERGERSANDACQUISITIONSARETHEFOLLOWINGOPERATINGECONOMIES,MANAGERIALSKILLS,ANDTAXCONSIDERATIONSASSESSEDLOSSES,USEOFEXC
6、ESSLIQUIDITY,DIVERSIFICATION,LOWERFINANCINGCOSTS,REPLACEMENTCOSTSANDTECHNOLOGYINTEGRATIONSOMEOFTHESEFACTORSAREEXPLAINEDINTHISRESEARCHCONTEXTWHEREDEEMEDRELEVANTTOTHECONTENTOFTHISRESEARCHTHENEEDTOCONTRIBUTESOMEANALYTICALTHINKINGANDCRITICALJUDGMENTTOWARDSTHESTUDYONMAXIMIZATIONOFCORPORATERETURNSTHROUGHD
7、IVERSIFICATIONOFINVESTMENTRISK,TOENABLETHESPREADOFRISKBETWEENDIVERSIFIEDBUSINESSINTERESTSHASBEENTHEKEYMOTIVATORFORTHISSTUDYONMERGERSANDACQUISITIONSTHEPROBLEMASSOCIATEDWITHFAILURETOACHIEVETHEABOVEMENTIONEDMOTIVATIONISMAINLYATTRIBUTEDTOCOMPANIESLOOKINGFORWARDTOINVESTINGSURPLUSCAPITALWITHOUTADEQUATELYE
8、VALUATINGTHEPOTENTIALFINANCIALANDTECHNICALVIABILITYOFFUTUREBUSINESSACTIVITIESTHATLIEAHEADOFTHEIRTARGETCOMPANIESMOSTORGANIZATIONSINVESTWITHOUTHAVINGUNDERGONESUFFICIENTDUEDILIGENCEINORDERTOGAINFULLKNOWHOWOFTHEBUSINESSTHEYWISHTOEMBARKONANINSUFFICIENTCOVERAGEISDANGEROUS,ASACQUIRERSDOWIPEMOREVALUEOFTHEMA
9、RKETCAPITALIZATIONTHROUGHFAILURESINDUEDILIGENCELACKOFPROPERFEEDINGOFDUEDILIGENCEINTOTHEBUSINESSPLANS,HASSEENTHECOLLAPSEOFMOSTBUSINESSESAFTERTHEMAPROCESSFORNOVICEACQUIRERS,ADUEDILIGENCEISJUSTANINFORMATIONGATHERINGPROCESS,THEYUSUALLYDONOTBEGINTOFORMULATESTRATEGYANDBUILDAVALUATIONMODELUNTILTHEPROCESSIS
10、COMPLETE,ANDHENCEFAILTOLINKTHEIRDUEDILIGENCECLOSELYTOBUSINESSPLANNINGTHEPURPOSEOFTHISSTUDYISTOESTABLISHREASONSLINKEDTOPOSTACQUISITIONFAILUREINMADEALS,TOESTABLISHHOWTHESEFAILURESDEVELOP,ANDTOFINDBESTPOSSIBLEMEANSANDOUTCOMEOFPLANNINGANDSTRUCTURINGANOPTIMUMDUEDILIGENCEAPPROACH,PRIORTONEGOTIATINGADEALWI
11、THOTHERPARTIESTOTHETRANSACTIONTHELIMITINGFACTORSONTHISSTUDYAREDUETOTHEFACTTHATTHERESEARCHEXERCISEWASBASEDONANENTITYTHATNOLONGEREXISTS,ANDFORWHICHPARTOFTHEINFORMATIONNECESSARYFOREXECUTINGTHISPROJECTISSTILLPERCEIVEDCONFIDENTIALANDNOTBEINGMADEAVAILABLEFORPUBLICCONSUMPTIONTHERELEVANCEOFTHISSTUDYISPERTIN
12、ENTINTHEINVESTMENTBANKINGSECTOR,ANDTOCORPORATEINVESTMENTMANAGERSLOOKINGFORWARDTOMAKINGKEYSTRATEGICCORPORATEINVESTMENTDECISIONSREASONSLEADINGTOSYNERGIESINAMERGERANDACQUISITIONDEALCANBEOVERSTATEDWITHTHEINTENTTOCOMEUPWITHANATTRACTIVEVALUEFORTHEDEAL,ORTORENDERAGOODIMPRESSIONTOFACILITATETHEDEALTOGOAHEADW
13、ITHOUTANADEQUATEFEASIBILITYSTUDYONTHEACHIEVEMENTOFCITEDREASONSFORMERGERORACQUISITIONTHEOVERSTATINGORNONCONSIDERATIONOFALLREASONSTHATSHOULDBECONSIDEREDFOREVALUATIONASPARTOFDUEDILIGENCEHASLEDTOFAILUREOFMERGEDANDACQUIREDENTERPRISESINSOMECASES,MERGERSANDACQUISITIONSAREEMBARKEDUPONFORSOLEPURPOSESOFTAXCON
14、SIDERATIONSWHERETHEACQUIRINGCOMPANYCANSETOUTGOODECONOMICREASONSFORTHEMERGER,THESETOFFOFFUTUREINCOMEOFTHETARGETCOMPANYAGAINSTTHEASSESSEDLOSSOFTHEMERGERPARTNERWILLBEALLOWEDTHEGEARINGEFFECTOFTHEPOSTMADEALCANLEADTOTHEFAILUREOFCOMPANIESDUETOTHEINHERENTHIGHFINANCIALRISKANDPOORMANAGEMENTOFLIQUIDITYFOREXAMP
15、LE,THEMERGEDCOMPANYMAYRESULTINIMPROVEDCREDITRATINGTHANBEFORE,WHENCOMPANIESWEREOPERATINGASSEPARATEENTITIESTHEMERGEDCOMPANYMAYDECIDETOMAKEFULLUSEOFITSIMPROVEDCREDITRATINGONCAPITALPROJECTSWITHFEASIBILITYOFEARNINGPOSITIVERETURNSMERGERSANDACQUISITIONSARESOMETIMESDECIDEDONFIRMSWANTINGTOTAKEANOPPORTUNITYON
16、FULLUSEOFTECHNOLOGICALRESOURCESANDSKILLSOFANOTHERORTARGETENTITYTECHNOLOGYCHANGESRAPIDLY,ANDNEWADVANCEDTECHNOLOGYOUTPERFORMSTHEOLDVERSIONDIFFERENTTECHNOLOGIESCANDIFFERENTIATEQUALITYOFPRODUCTSANDSERVICESANDIMMEDIATELYDIVERTCONSUMERFOCUSANDPERCEPTIONONTHEPRODUCTFIRMSDECIDETOMERGEONGROUNDSOFUSINGTHETECH
17、NOLOGICALEXPERTISEANDRESOURCESOFTARGETCOMPANYINTHEEVENTOFTECHNOLOGYADVANCINGINTHESHORTTERM,THEEXPECTEDBENEFITSOUTOFTHISTECHNOLOGYBASECOLLAPSEANDTHEINVESTMENTFORTHEMERGERBECOMESWORTHLESSASMORECOSTLYCAPITALWILLBEREQUIREDFORREINVESTMENTTOMAKETHENEWBUSINESSREMAINCOMPETITIVETHEREAREDAZZLINGVARIETIESOFREA
18、SONSLEADINGTOMATHEIRPROJECTEDEVALUATEDOUTCOMESTHROUGHTHEDUEDILIGENCEEXERCISEHAVEADIRECTIMPACTINTHEVALUATIONEXERCISEOFTHETWOCOMPANIESINTHEEVENTOFAMERGER,ORTHETARGETCOMPANYINTHEEVENTOFANACQUISITIONINCASEOFFAILURETOACCURATELYPREDICTTHEOUTCOMEOFTHESEREASONS,ORTHEPOSTIMPLEMENTATIONSTRATEGYNOTBEINGEFFECTI
19、VEANDEFFICIENTTOENSUREACCOMPLISHMENTOFEXPECTEDRESULTS,FAILUREOFTHEMERGERORACQUISITIONISPROBABLEUNDERSUCHCIRCUMSTANCESANOTHERREASONTHATMAFAILISDUETOINSUFFICIENTATTENTIONPAIDINORDERTOMAKETHEDEALWORKAFTERTHETRANSACTIONHASBEENCONCLUDEDOFTEN,THEDEALISNEGOTIATEDATSENIOREXECUTIVELEVEL,WHERETHEFOCUSISMOSTLY
20、STRATEGIC,ANDTHENTHEIMPLEMENTATIONISLEFTTOTHEIMMEDIATELOWERLEVELOFMANAGEMENTWHATOFTENTRANSPIRESISTHAT,THISLOWERLEVELOFMANAGEMENTMAYNOTSHARETHESAMEVISIONWITHTHATOFSENIOREXECUTIVELEVELWHICHDREWTHEPOSTINTEGRATIONBUSINESSPLAN,ANDASARESULTTHEYMAYENDUPNOTBEINGINTUNETHECRITICALSTEPSTHATNEEDTOBETAKENTOUNLOC
21、KTHEANTICIPATEDVALUETHEKEYMOTIVEBEHINDMAISEXPANSIONOFTHEEXISTINGMARKETBASEANDCREATIONOFWEALTHTHROUGHACQUISITIONOFSMALLERROLEPLAYERSWHOCANADDTOTHISBENEFITHOWEVER,LACKOFPROPERPOSTACQUISITIONSTRATEGIESCOULDSEETHEACQUISITIONPURPOSENOTBEINGREALIZEDLACKOFPOSTACQUISITIONSTRATEGYONADDRESSINGTHEEMBEDDEDVALUE
22、FACTORSWHICHCANBEOVERLOOKEDATACQUISITIONPOINT,CANLEADTOPOORGOVERNANCEBEINGEXPERIENCEDMOVINGWAYFORWARDTHELACKOFFOCUSINPLANNINGFORSYSTEMSINTEGRATIONLIKEFINANCIALANDOPERATINGSOFTWAREORERPSYSTEMSRESULTEDINCONTROLWEAKNESSESWHICHLEDTOMANYPOSTMAFAILURESALTHOUGHTHEMARKETSHARESFORTHEPARTIESWILLBEABOVE15,THEY
23、ARENOTLIKELYTORAISECOMPETITIONCONCERNS,ASTHEREAREOTHERBIGFINANCIALINSTITUTIONS,WHICHARECOMPETINGWITHTHEMERGINGFIRMSTHESEBIGFINANCIALINSTITUTIONSARELIKELYTODISCIPLINEPRICESHOULDTHEMERGEDENTITYATTEMPTTOINCREASETHEIRPRICESABOVECOMPETITIVELEVELINADDITION,THISTRANSACTIONDOESNOTRAISESIGNIFICANTPUBLICINTER
24、ESTCONCERNSTHEMAINDRIVERSFORMERGERSWEREMANAGEMENTBUYOUTSASARESULTOFLARGECOMPANIESDIVESTINGTHEIRNONCOREBUSINESS,FAILINGFIRMS,BLACKECONOMICEMPOWERMENTINITIATIVES,INPARTICULARINTHEMININGANDPETROLEUMINDUSTRIES,ANDFINANCIALSERVICESRESTRUCTURINGFOREXAMPLE,THEREASONFORFAILUREOFRANDACQUISITIONWASTHATREFERRE
25、DTOARBITRATIONBYTHEDEALWASDECLAREDNOTTOBEINTHEPUBLICINTEREST,DUETOTHEDEALNOTBRINGINGANYDIVERSITYTOFINANCIALINSTITUTIONSSERVICEOFFERINGS,WITHNOPOSITIVEIMPACTONTARIFFSASOTHERBIGBANKSWEFOUNDTOBEINAPOSITIONTOINTERVENEONPRICESIFTHEDEALCOULDRESULTINPRICECHANGES,ASWELLASPROJECTEDPOSTACQUISITIONMARKETSHAREN
26、OTEXPECTEDTOCHANGEBETWEENTHETWOBANKSTHATIS,THEYPOSITIVELYAFFECTEDBLACKECONOMICEMPOWERMENTANDSMALLANDMEDIUMENTERPRISESTHEGREATESTIMPACTWASINMINING,FOLLOWEDBYMANUFACTURINGANDRETAIL,WHEREASOTHERSECTORSCONTRIBUTEDLESSTHAN10EACHINTHISREGARDTHE27BLACKECONOMICEMPOWERMENTCOMPONENTOFMERGERACTIVITYATTRIBUTABL
27、ETOMININGCOMPARESFAVORABLYWHENVIEWEDAGAINSTOVERALLMERGERACTIVITY,WHEREMININGCOMPRISED9OFALLMERGERSNOTIFIEDWITHTHECOMMISSIONWHOLESALEACTIVITIESCONTRIBUTED9INTERMSOFBLACKECONOMICEMPOWERMENTANDSMALLANDMEDIUMENTERPRISEDEVELOPMENT,ANDONLY5OFTOTALMERGERACTIVITYTHEFIGURESFOROTHERSECTORS,HOWEVER,LEAVEMUCHRO
28、OMFORIMPROVEMENTINTERMSOFBLACKECONOMICEMPOWERMENTANDSMALLANDMEDIUMENTERPRISEPARTICIPATIONTHEREHASBEENANINCREASEINMERGERACTIVITYINTHEFINANCIALSERVICESSECTORFROM12TO138THISINCREASEISINDICATIVEOFTHERESTRUCTURINGOFTHEFINANCIALSERVICESSECTORDURINGTHEFINANCIALYEARLIKEANYOTHERMERGER,ABANKINGTRANSACTIONISNO
29、TIFIEDTOTHECOMMISSIONIFITMEETSTHEMERGERTHRESHOLDSONCETHECOMMISSIONRECEIVESABANKINGTRANSACTION,ANOTICEISSENTTOTHEMINISTEROFFINANCEASARESULTOFANAMENDMENTTOTHECOMPETITIONACT,THEMINISTEROFFINANCENOWHASTHEAUTHORITYTOREVOKETHEJURISDICTIONOFTHECOMPETITIONAUTHORITIESWHERESYSTEMICRISKISAPRIMARYCONSIDERATIONH
30、OWEVER,COMPETITIONISSTILLAFACTORTOBETAKENNOTEOF,ANDFOCUSONCOMPETITIVESTRATEGIESISIMMINENTINTHEBANKINGSECTORBECAUSE,COMPETITIONANDGROWTHISMOREFOCUSEDONBEINGALARGEPLAYERINTHEMARKET,MERGERSANDACQUISITIONSFOROLIGOPOLISTICANDMARKETDOMINANCEREASONSAREATOOLUSEDINOVERCOMINGCOMPETITIONHENCE,THETHREATINTHISPA
31、RTICULARINDUSTRYISONPOTENTIALMERGERSANDACQUISITIONSTHATCANLEADTOBIGROLEPLAYERSWHOWILLUNDERMINECOMPETITORSASARESULTOFLARGESCALEECONOMIES,ANDEFFICIENCYOUTCOMEOFUTILIZINGTHEACQUIREDCOMPANYSMANAGERIALSKILLSFORTHEBENEFITOFTHEGROUPINTHECASEOFBANKS,THENATUREOFTHATINDUSTRYANDITSFORMOFSHORTTOMEDIUMTERMCAPITA
32、LIZATIONRENDERSUPPLIERSWITHMOREBARGAININGPOWER,RESULTINGINEXTREMECOMPETITIVEPRESSURE,WHICHRESULTSININCENTIVESSUCHASOFFERINGTHEPUBLICSERVICESATCOMPETITIVERATES,WHICHINOTHERINDUSTRYCANBECLASSIFIEDASAPRICINGWARWHILETHEINTERNALPROCESSOFEVALUATINGTHETARGETCOMPANYLEADSTOTHEDECISIONTOACQUIREORMERGEWITHTHEC
33、OMPANY,ANEXTRAEVALUATIONTOTHENORMALCRITERIAOFASSESSINGTHESTRATEGICFIT,REVENUEFORECASTS,ANDPRODUCTARCHITECTURE,THEREAREANUMBEROFSUBJECTIVEINTEGRATIONRELATEDCRITERIASUCHASCULTURALFIT,MANAGEMENTSTYLE,HUMANRESOURCESISSUESANDEMPLOYEEMORALETHATMUSTBEINCLUDEDATTHISSTAGEOFTHEEVALUATIONMANYCOMPANIESMAKETHEMI
34、STAKEOFASSIGNINGTHESEOTHERFACTORSALOWERPRIORITYWHENMAKINGTHEULTIMATEDECISIONTOPURSUETHETARGETCOMPANYCOUNTLESSEXAMPLESOFFAILEDMERGERSANDACQUISITIONSPROVETHATWHENCRITICALPERSONNELANDORGANIZATIONALISSUESDRIVINGTHEMERGER/ACQUISITIONPROCESSAREOVERLOOKEDINTHEDUEDILIGENCEPROCESS,THEOVERWHELMINGODDSARETHATE
35、VENTHEMOSTPROMISINGTRANSACTIONSWILLFAILAMERGERORACQUISITIONSHOULDBEUNDERTAKENASPARTOFDELIVERINGCORPORATEGOALSTHATAREEMBODIEDINTHESTRATEGICPLANOFANORGANIZATIONTOCOMPLYWITHTHEVALUEENHANCEMENTEMBODIEDINTHECORPORATESTRATEGIESINDELIVERINGTHEPLAN,DUEDILIGENCESHOULDBEUSEDTOEVALUATEACQUISITIONPROSPECTSTHATW
36、ILLSUITTHEVALUEEXPECTATIONSASLAIDOUTINTHEBUSINESSPLAN,EVENBEFOREEMBARKINGONATRANSACTIONTHISWILLALLOWMANAGEMENTTOEXPEDIENTLYELIMINATEFROMCONSIDERATIONCOMPANIESTHATDONOTFITTHEACQUIRERSGOALSMAINVOLVEAPROCESSTHATMUSTBEFOLLOWEDCONSEQUENTIALLYTOENSURETHATNOSTONESARELEFTUNTURNEDINEVALUATINGADEAL,ASOMISSION
37、OFSOMEEVALUATIONFACTORSCOULDRENDERTHETRANSACTIONFRUITLESS,ASTHECOMPANIESCOULDTRANSACTONWRONGORINCOMPLETEELEMENTSOFTHEDEAL,WHICHDONOTPORTRAYTHETRUEVALUEOFTHEDEALINITSPRESENTVALUECONTEXT,ANDVALUEMOVINGFORWARDINHERENTINTHEPOSTACQUISITIONSTRATEGIESDUETOTHEFACTTHATMOSTCORPORATEEXPANSIONSAREFACILITATEDTHR
38、OUGHMERGERSANDACQUISITIONS,MORETHANISTHECASEINTERNALEXPANSIONFORINVESTMENTONCAPITALPROJECTS,ITBECOMESEVIDENTTHATTHESOUTHAFRICANECONOMYISMORERELIANTONMERGERSANDACQUISITIONSFORENHANCINGMOREECONOMICACTIVITYATCORPORATELEVELANDINENSURINGTHATEMPLOYMENTLEVELSARERETAINEDORINCREASED,ALSORENDERINGMORESTATEREV
39、ENUESBYWAYOFTAXESFROMTHEINCREASEDRETURNSBASEDONINHERENTSYNERGIESFROMSUCCESSFULOUTCOMEOFMERGERSANDACQUISITIONSSOURCENAPOMAFIHLO,2006”REASONSFORFAILUREINMERGERSANDACQUISITIONS”MBAPAPERSOFKWAZULUUNIVERSITYJANUARYPP4178译文并购失败的原因企业合并和收购已广泛被用来作为促进企业外部扩张的工具。通过控制另一家公司的股份和资产或者整合资源，以便对市场进行充分有效的控制,并抓住联合战略机遇以使企
40、业免受业务风险。收购公司进行资本预算分析,以确保它将获得所需的高回报率。除此之外,特别需要注意的是法律、税务、会计和财务等问题在确定价值时会增加。合并和收购是南非公司能否存活的关键组成部分,因此我们有必要分析并购失败的原因并确定企业成功合并或收购的条件。此外,作为尽职调查,这些条款如果用来交易何以得到错误地应用或错误地判断而导致并购失败也是我们所需要研究的。总之，并购的主要目的是促进企业扩张，允许市场垄断和业务风险多样化。并购的动机是希望获得更多的机会，收购公司直接或间接参与了收购业务的部分或全部。失败是推动企业制定并购决策的直接原因，这可能会导致投资项目的可行性遭到质疑，而且也将导致收购后的
41、预期收益最大化的协同效应未能实现。并购的原因有以下几点提高经营经济效益和管理技能，减少考虑税收因素后的评估损失，避免流动资产过剩的现象，降低融资成本和更换成本，加强集成技术的应用。这份研究只对其中的一部分因素进行了解释。企业需要通过对一些相关企业的效益最大化进行研究和分析思考以推动和促进投资的风险分散。达到企业利益之间的多元化风险分散目的一直是并购研究的关键动力。不能实现上述动机主要是由于公司在没有充分评估那些将发生于他们的目标公司当中的经济活动在财务和技术上是否可行的情况下去期待投资资金过剩。大多数投资机构为了获得他们所期望的专门的商业技能而绕过尽职调查这一复杂的过程。显然，覆盖面不足是相当
42、危险的，所以作为收购者需要做更多的尽职调查以消灭因市场资本价值而带来的故障。由于缺乏正确的尽职调查商业计划，我们已经看到了大多数企业并购后的整合失败。对于收购初学者，尽职调查仅仅是一个信息采集过程，他们通常不会在并购准备阶段制定战略以及建立评价模型直到并购进程完成，因此他们无法把尽职调查和商业计划紧密结合起来。本研究的目的是分析并购交易中收购完成阶段失败的相关原因，研究这些失败是如何形成的，并在和别的工作伙伴谈判达成协议之前找到最有效的解决措施、完善的计划编制、最适宜的结构以及最有效的尽职调查方法。这项研究的限制因素是他们所研究的工作是在实体已不存在的基础上进行的，且执行这个项目的必要信息仍然
43、被认为是需要保密的而不对外界人士公开。本研究的意义在于促使公司投资经理做出与投资银行部门密切相关的重要的战略性投资决策。合并和收购交易的协同效应能够有意被夸大并且能够提出一个相当具有吸引力的交易价格，或提供一个良好的印象，以便协议能够在没有合并或收购前进行充分的可行性研究。那些被夸大了的或之前没有考虑到的因素应当作为导致企业合并和收购失败的重要原因，并在尽职调查中作为应该调查的一部分因素进行考虑。在某些情况下，企业进行合并和收购是考虑税收问题的唯一目的。如果收购公司可以陈述出企业合并所能够带来的良好的经济效益，目标公司未来收入的突出部分将是对不允许合并的工作伙伴所评估出来的并购损失的最有利的反
44、驳。企业合并和收购的交易杠杆效应可以导致公司由于固有的高金融风险和流动资产管理不善而失败。例如，合并后的公司可能会使公司比以前作为独立的实体经营时的信用评级得到提高。合并后的公司可能会决定要充分利用其改进后的信用评级来提高投资项目的可行性与收入的正回报。即将进行合并和收购的企业有时会抓住机会充分有效的利用另一公司或目标实体的技术资源和技能资源。技术变化迅速，新的先进技术往往都优于旧版本。不同的技术可以区分产品的质量和服务，并能够立即转移消费者对产品的注意和看法。公司决定合并对目标公司的技术专长和资源的使用。在中短期推动技术盛会上，这一技术的预期效益面临崩溃，而且用于合并的投资变得不值钱并且需要
45、更多的资本成本用于再投资推出新的业务以保持竞争力。导致并购失败的原因是各种各样的。他们预计通过对尽职调查评估的工作成果的研究对两家公司合并的估值工作或对目标公司的收购事件产生了直接的影响。在没有准确地预测这些原因所导致的结果，或者在实施战略后没有达到预期的效果并有效地确保完成预期的结果的情况下，合并或收购失败是可能的。并购失败的另一个原因是由于企业为了使交易后的处理工作能够快点结束而没有足够重视交易方式。通常情况下,交易协商是由高级管理人员进行的,其关注的焦点是主要战略,而执行命令的任务往往都留给管理水平较低的人员来完成。然而经常会发生这样的情况，就提请整合后的业务计划而言，这些管理水平较低的
46、人员可能没有与那些高级管理人员同样的远见，而且他们很可能因此而导致对预期价值看法不一致的结果。并购背后的关键动机是扩张现有的市场基础并通过收购小规模的目标公司来增加企业效益以及创造更多的财富。然而，由于缺乏正确的收购战略我们可以看到收购的目的并没有实现。由于缺乏考虑能够在收购点忽略的嵌入式价值因素后的收购策略，这将可能会改变不良治理方案的移动路向。由于缺乏焦点规划,为系统集成像财务操作软件或ERP系统增添了困难，同时还导致了很多并购后的失败。尽管双方的市场份额都将超过15，但是他们不太可能会提高对竞争问题的关注度，因为已经有太多的其他大型金融机构与合并公司竞争了。这些大型金融机构很可能会严格控
47、制价格即使合并后的实体试图提高其在价格水平上的竞争力。此外，本次交易不会对公共利益造成重大影响。合并主要发生在作为大型非核心业务公司、清理公司、黑人经济授权计划公司的管理层收购，特别是在采矿和石油工业以及重组金融服务业当中。例如，兰德公司的收购失败的原因是由于公司提交的仲裁协议被宣布不符合公众利益，而且这项交易不带任何金融机构提供的多样化服务，同时这一交易很可能会导致价格发生变化，却没有能力对其他大银行的关税进行干预，也没有产生积极的影响，而且据预计，收购后的两家银行的市场份额没有变化。也就是说，他们仅仅积极影响着黑人经济授权的公司和中小型企业。影响最大的是采矿业，其次是制造业和零售业，而其他
48、部门在这方面做出的贡献都不到10。其中27的黑人经济授权的并购活动都来自于采矿业，相对于整体兼并活动来说，委员会给出的数据中有9都是采矿业。在黑人经济授权条款和发展的中小型企业中占9的批发业务在总的并购活动中只占5。而其他部门的数据，也给黑人经济授权的公司和中小型企业参与并购留下了很大的改进空间。近年来金融服务部门的并购活动有所增加，由原来的12增加至138。这个数据显示的是在该财政年度内金融服务业结构调整后的增长，和任何其他公司合并一样，银行事务委员会的通知也需要符合合并阈值。一旦委员会收到银行交易单，通知就会被发送到财政部长那里。作为竞争法修正案的结果，财政部现在有权撤销对竞争主管机关管辖
49、区内的系统性风险，这个系统性风险是首要考虑因素。然而，竞争仍然是一个需要注意的因素，而且竞争战略是银行界关注重点。因为，竞争和发展更侧重于自己是否能够成为市场上的大赢家。并购的寡头垄断和保持市场主导地位是克服竞争的主要使用工具。因此，这个特定行业的威胁是兼并和收购作为大型经济体的竞争对手或者说其扮演的重要角色很容易就会被破坏。对银行来说，由于该产业的性质和其短中期的资本存在特殊性，供应商愿意做出更多的价格退让，这会形成极端的竞争压力，也会导致激励机制（如在价格竞争中提供公共服务）的实施，这在其他行业被视为价格战。虽然评估目标公司的内部过程是公司决定是否收购或合并该目标公司的关键，但是用一个额外的评估程序来衡量适合的战略、收入预测和产品结构的正常标准，也会存在主观的相关的整合标准数量问题，如文化适应、管理方式、人力资源问题、员工的士气等都必须包括在这个评估阶段当中。许多公司在做出收购目标公司的最终决定时错误地分配了低优先级的其他因素。合并和收购失败的例子证明，人事和组织问题在尽职调查过程中被忽视是导致合并或者收购失败的重要原因，这一关键因素使得那些即使是最有希望的交易也将失败。为了在企业战略交付计划中体现该公司价值提升，合并或收购应当被考虑作为提供企业目标的一部分，这是体现在组织上的一项战略性计划。在奠定商业计划的价值预期中，从上一个交易开始尽职调查就应该为评价收购
