1、本科毕业设计论文届论文题目我国商业银行并购效率的实证研究所在学院商学院专业班级金融学学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日我国商业银行并购效率的实证研究II诚信声明我声明，所呈交的论文是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文中的所有内容均真实、可信。论文作者签名签名日期年月日授权声明学校有权保留送交论文的原件，允许论文被查阅和借阅，学校可以公布论文的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他复制手段保存论文，学校必须严格按照授权对论
2、文进行处理，不得超越授权对论文进行任意处置。论文作者签名签名日期年月日I摘要银行业是金融领域的重要组成部分，对国民经济的发展起着重要的作用按照我国进入WTO必要的顺序，我国的金融市场也将逐步开放，我国银行业将面临前所未有的挑战。银行业不仅要与国内银行进行竞争，并且还要面对国外银行的挑战，这就促使我国的银行在竞争中寻求新的自身优势和发展策略。在国际各大银行纷纷进行并购、重组扩大规模，抢占全球市场时，中国银行业的并购与资产重组的步伐也必须加快了。本文采用定性分析和定量分析相结合的方法对我国银行并购效率进行了实证研究，初步实现了对我国银行业并购效率的基本评估，发现了我国银行并购的某些不足，对银行业实
3、施并购提出一些有益的参考意见。关键词银行并购效率实证分析我国商业银行并购效率的实证研究IIABSTRACTBANKSARETHEIMPORTANTPARTINTHEFINANCIALFIELD，THEYALSOPLAYTHESUPPORTINGFUNCTIONTOTHEDEVELOPMENTOFTHENATIONALECONOMYACCORDINGTOTHECONSENTWHENWEJOINTHEWTO，THEFINANCIALMARKETWILLGETMOREANDMOREOPEN，THEBANKINGWILLALSOFACETHEUNPRECEDENTEDCHALLENGETHEYWILL
4、COMPETEWITHNOTONLYTHEDOMESTICBANKSBUTALSOTHEBIGFOREIGNBANKSUNDERTHISCOMPETITIVEENVIRONMENT，HOWTOIMPROVETHEEFFICIENCY、INCREASETHECOMPETITIVENESSISESSENTIALFORTHEBANKSSURVIVALANDDEVELOPMENTUNDERTHEINFLUENCEOFTHEINTERNATIONALBANKINGMAACTIVITIES，THEACTIVITIESAREMOREANDMOREINCHINATHISPAPERTAKESEMPIRICALA
5、NALYSISBYTAKINGTHEQUALITATIVEMETHODANDQUANTITATIVEMETHOD，MAKESSCIENTIFICEVALUATIONTOTHEBANKINGMERGERS，ANDFINDSSOMESHORTAGEOFTHEBANKINGMERGERS，ITHASIMPORTANTSIGNIFICANCEFORTHEBANKINGMERGERSINOURCOUNTRYKEYWORDSBANKMERGERBANKINGMERGEREFFICIENCYMAPOSITIVEANALYSIS目录一、引言0二、文献综述0（一）银行并购0（二）银行效率1（三）国内文献综述2三
6、、银行并购效率分析方法3（一）财务比率法3（二）数据包络分析法4四、实证结果及分析5（一）兴业银行收购案61、财务比率法。62、数据包络法8（二）中国工商银行收购南非标准银行91、财务比率法92、数据包络法DEA。11五、结论与建议12（一）结论12（二）建议13参考文献14致谢16一、引言二十世纪九十年代以来，国际市场金融管制逐步放松，银行业并购的浪潮席卷全球。世界各大银行纷纷通过并购重组扩大规模、抢占市场以赢得竞争。自加入WTO后，外资金融机构迅速开始收购我国银行的部分股权，以抢占中国市场。同时，我国商业银行经过不断的发展，市场化并购条件日渐成熟，也开始尝试并购整合之路。从理论上来讲，银行
7、并购能达到资源的重新整合和资源配置的帕累托改进，银行并购可以为其带来市场势力、规模经济、范围经济等一系列良性效应。但事实却并非如此。西方学者曾对银行并购做了大量的案例分析和实证研究。结果表明，很多银行的并购并未带来绩效改进。随着我国银行并购的不断深入，我国银行并购是否能够带来效率提高以及如何促进并购的效率改进已经成为紧迫而又现实问题。本文旨在对我国商业银行并购效率问题进行初步简要的探讨和分析。二、文献综述（一）银行并购银行并购是指银行一方为获取另一方的经营控制权，有偿地购买被并购方的部分或全部产权，以实现资产经营一体化。银行并购类型有三横向并购，即银行之间的并购；纵向并购，即银行与保险、证券等
8、非银行金融机构间的并购；混业并购，即银行与非金融企业间的并购，是产融结合的模式。第一次银行并购浪潮于19世纪末20世纪初起源于英国，并扩展到欧洲、北美和日本等国。在此次浪潮中，主要是以横向兼并为主，随着金融资本与银行资本的融合，银行并购这种方式获得了较大的认可。因此这段期间的并购理论主要是以规模经济理论为主。而对于后续出现的纵向兼并，把不同发展阶段的银行业务兼并到一起，形成一个统一的共同体，主要通过降低交易成本和提高管理能力以达到管理的协同效应。第二次银行并购浪潮起源于20世纪50年代末，并在80年代达到高潮。并购使银行迅速扩大业务范围，提高了业务的综合化趋势。在此期间，支持并购理论的观点是多
9、元经营有助于防范和化解金融风险，维护资本和财税方面的优势从而实现财务的协同效应。还一种理论是从管理学的角度出发，认为并购是为了实现管理层的声誉，体现管理层与股东的代理问题。还有一种理论则是托宾的Q值理论和自由现金流假说。干春晖并购经济学北京清华大学出版社（2004）1第三次银行并购浪潮兴起于20世纪的90年代，并持续至今。信息技术革命以及购的所有权、内部化理论以及并购的外部冲击理论等。西方学者长期以来一直试图去解释银行合并和收购行为的动因，并形成了许多有价值的理论，ERICCBROWN2003将这些理论进行总结，认为有以下理论对银行并购提出比较合理的解释垄断假说MONOPOLYHYPOTHES
10、IS；协同效应假说SYNERGYHYPOTHESIS；财务动因假说FINANCIALMOTIVATIONHYPOTHESIS；信息假说INFORMATIONHYPOTHESIS；低效率管理理论假说INEFFICIENTMANAGEMENTHYPOTHESIS；管理自利假说MANAGEMENTSELFINERESTHYPOTHESIS；过度自信假说HUBRISHYPOTHESIS。（二）银行效率数理经济学家帕累托在1906年出版的政治经济学教程中对效率提出的一个广为接受的定义对于某种资源的配置，如果不存在其他更可行的配置，使该经济中的所有个人和他们在开始时状况一样良好，或者说没有有一个人的情况比
11、初始时更坏，那么，这个资源配置就是最优的，也是有效率的。银行间的并购行为其实质就是对资源的重新整合与配置的帕累托改进，成功的并购会从两个不同的方面促进银行效率的改进即成本的节约和收益的增加。本文所提到的效率，即生产效率。这里是指商业银行在既定成本的前提下所能生产的最大产量，又进一步分解为技术效率和配置效率，其中技术效率是指在给定投入的情况下银行最大获取产出的能力；配置效率是指在既定投入价格时银行以使用各项投入的能力。财务数据对比分析法运用合并前后银行会计数据的改变来比较绩效状况，由于会计数据容易取得，计算简便，使得该方法具有较强的操作性，LINDERCRANE1992、DEYOUNG1993、
12、SPINDTTARHAN1993从银行的角度，CHAMBERLAIN1992、YAMIHUDMILLER1998从银行控股公司的角度，运用财务数据对比分析法，分别对银行并购前后成本效率的差异变好进行对比进而得出结论。并且，都得出极为相似的结论,即大规模银行的并购并不能为其带来明显的绩效改善，而小规模银行间的并购由于更容易获得规模经济，从而使得绩效得以明显改善。另一种被广泛得用于银行并购效率研究的方法是前沿效率分析理论的非参数方法，即数据包络分析法DEA。从效率角度衡量并购前后银行技术效率、纯技术效率、我国商业银行并购效率的实证研究2规模效率、以及当前银行经营管理的热点议题X效率。DEA模型的理
13、论框架由FARRELL1957首次提出了，CHARNES，COOPERANDRHODES1978在FARRELL研究的基础上，提出了基于规模报酬不变假设的规模报酬不变模型CRS，BANDER，CHARNES，COOPER1984放松了规模报酬不变的假设提出了规模报酬可变模型VRS。（三）国内文献综述我国银行并购的实践与欧美发达国家相比起步较晚，由此国内有关研究银行并购的文献也较为缺乏，能系统地深层阐述现代商业银行并购行为和并购效率的研究成果更为有限。较具代表性的研究成果有干春晖（2004）所著并购经济学从经济学维度讨论各类企业并购和企业并购中的各类问题，特别是研究了企业并购的动因及其决定因素，
14、并涉及了有关横向并购、纵向并购和混合并购的各种经济学理论，本书还探讨了跨国并购，并购后整合，并购防御策略以及并购的管制经济学等问题。曹军（2005）所著的银行并购问题研究通过对银行并购的三次浪潮、运作机理、操作程序以及重大银行并购个案进行描述，旨在透过并购表象，为探索和研究国内银行并购实践提供操作指南，为制定和规范银行并购法律、法规提供政策建议。吴韦华（2003）所著的银行并购与中国银行业发展一书，着重阐述和研究银行并购相关理论，并购动因，操作程序及并购效率。以此结合中国银行业的自身特点，对我国银行间的发展和并购进行分析，提出了战略构想，并对在中国实现银行并购的制度环境建设展开讨论。肖振宇，温
15、玉琪2007以我国14家商业银行为样本，采用超越对数成本函数，用自由分布法DFA研究目标银行并购前后的X效率值。结果表明我国现行金融业分业经营需要同业并购；政府需要在银行并购中改变职能，减少政府干预的不利影响；注重并购过程中的实际操作，进一步放低外资参股的准入门槛。徐小平、马启强2009利用DEA方法评估了我国商业银行的生产效率。并通过DEA“超效率“模型研究了2000年至2008年我国最大的14家商业银行的效率。从而发现，十大股份制商业银行的整体效率大大高于四大国有商业银行，而从具体的分类效率即技术效率和规模效率等来看，股份制商业银行仍然体现出国有商业银行无法比拟的优势，其员工人数对国有商业
16、银行效率尤其是规模效率的影响较为显著。、X一效率是由美国LEIBENSTEIN教授在1966年提出，理想最少成本和实际成本的比率，被用来衡量企业内部效率，总结银行综合效率亦称经济效率的变化，进而评价银行并购重组的绩效。3张瑞兵、葛斌华2009阐述了商业银行并购效率研究的必要性和重要意义，在探讨技术效率、纯技术效率和规模效率等方面提出了独到的见解，论述了银行效率的内涵和改善路径，重点研究了银行并购效率的研究方法，其中包括参数分析与非参数分析方法，分析了非参数DEA方法的应用优势，介绍了可用于银行效率分析的CCR模型和BEE模型结构变化对我国商业银行市场绩效的效应，发现资产分额和资本分额的变化薛艳
17、丽（2010）从微观角度归纳分析了银行并购效应的实证结果并购未能带来预期的、令人满意的绩效提高，并对这一结果从不同的角度进行了阐释分析，为全面认识银行并购效应进行了有益探索。她提出在存在对边际规模、协同效应陷阱、国别差异和文化传统差异的忽视是造成相当多的企业并购未能达到预期业绩效果的重要原因。总的来说，我国国内对银行并购的研究尚在起初，对这方面专业、规范、系统的经济学分析和实证分析相对缺乏。而这份缺乏正是对我国银行并购实践有显得十分重要，能直接影响我国银行并购模式的选择，决定并购行为的成败。本文试图在已有的研究成果基础上，将银行并购行为进行理论分析与案例分析相，试图得出一些经验与结论，以期能对
18、我国的银行并购提出有益的建议。三、银行并购效率分析方法银行作为生产金融产品的特殊企业，其经营的最终目标就是盈利，使股东财富最大化。通过使用“X效率”水平来考察银行效率水平。X效率是传统经济学所强调的两个最优化成本一定的情况下，产出最大，产出一定的情况下，成本最小。银行并购的效率就是通过X效率的衍生出来的。银行并购产生的效率有成本效率、盈利效率以及协同效益等。一般而言，我们在考察银行并购效率的时候，把重点放到银行的成本效率和盈利效率上。成本效率侧重研究并购引起的成本节约，而盈利效率研究的是并购后产出收益效应。（一）财务比率法股权收益率模型是在传统的杜邦财务分析基础上，通过对银行股权收益率分析，对
19、银行的盈利性和风险性做出初步的考察。来评价商业银行的盈利能力，最大的优点是能够比较全面系统地解释银行的经营效率及其潜在变化的原因。股权收益率（ROE）（净利率/股东权益）X100资产收益率（ROA）（净利润/资本总额）X100我国商业银行并购效率的实证研究4利润率PM（净利润/总收入）X100资产利用率AU总收入/总资本X100股权乘数（EM）总资本/股东权益X100首先，将股权收益率分解为资产收益率与股权乘数的乘积，即ROEROAEM其次，将资产收益率分解为资产利用率与利润率的乘积，即ROAAUPM即ROEROAEMAUPMEM通过银行并购后，财务数据横向、纵向的比较，研究银行并购的效率。当
20、运用股权收益率模型运对银行的并购效率的研究时，有两种比较法第一，纵向前后比较法，通过计算银行并购后三年的ROE均值减去前三年ROE均值获得，当0，则表示银行的盈利率提高，并购是有效率的，当O，银行的盈利率为正，银行并购被认为是有效率的。当SE，则银行技术效率的变化多由纯技术效率变化引起；若SEPTE，则银行技术效率的变化多由规模效率引起。银行生产不会仅限于单一投入与产出的情况，而是多投入多产出，因此需要引进DEA方法来分析银行技术效率问题。银行DEA的效率值可以表示为效率值加权的产出总额/加权的投入总额；四、实证结果及分析根据我国银行体系及并购的特点，在选取样本案例时，本文从股份制商业银行收购
21、中小商业银行、国有大型商业银行的并购两方面，分别依次选取了兴业银行收购佛山市商业银行及中国工商银行股份海外并购两个具有一定代表性的案例进行分析。以下，将对案例分别采用财务比率分析法、数据包络法DEA进行研究和分析。数据从目我国商业银行并购效率的实证研究6标银行的年报中整理取得。（一）兴业银行收购案兴业银行的发展可谓是不断并购中小金融机构的过程，通过各种形式的积极扩张，迅速在全国各地建立起销售网络，实现了“省内银行区域银行全国银行上市银行的四级跳跃。兴业银行总资产规模050001000015000200002001200220032004200520062007200820092010总资产亿元
22、2004年12月，兴业银行出资5亿元并购了拥有24家商业网点的佛山市商业银行以下简称“佛商行”，其中4亿元用于消化佛山商业银行的不良资产，另外1亿元作为佛山市商业银行的资本金。这是我国第一例的股份制商业银行采用市场化手段收购其他中小金融机构，也是第一例的内地股份制商业银行整体收购城市商业银行的案例。此次并购给兴业银行带来的好处是显而易见的，兴业银行迅速在当地站稳了脚步，开拓了市场，扩大了规模。如果以兴业银行自己设立新网点的方式进入该市场，按一年设立5家支行来计算，至少要4年时间才能达到同等的效果。因此，可以说兴业银行实际收购的是市场准入的资格。以下是对此次兴业银行的并购活动进行的实证分析。1、
23、财务比率法。表一兴业银行财务数据单位亿元年份总资产股东权益总收入净利润200L12484L5868458L482720021910636344640147720032599996999931L98520043405221046712297110L200547493512785975024652006617460162001366L3798200785133538897220558586表二兴业银行财务比率数据年份ROEROAPMAUEM200L821039LO523672L272002752025745335301220031407038105835837152004LO52032895361
24、325320051928O522528205371520062344O622780221381L2007220710838932592189从以上计算结果可以看出，兴业银行从2001年以后特别是2004年并购佛商行后，反映盈利能力的ROE值、ROA值和PM值都有较大的上升趋势。这与兴业银行在此间进行的一系列积极的扩张活动紧密相关，从2001年起，开创性地以市场原则并购城市信用社，并购了义乌商城城市信用社，实现低成本扩张。2002年并购温州永嘉瓯北城市信用社，2004年大手笔收购佛商行，同年4月，引入香港恒生银行、国际金融公司和新加坡政府战略投资者。随后在深圳、长沙、北京、杭州、武汉、沈阳等地设
25、立了11家分行和80多家中心城市支行，使得它的运营能力有了持续显著的增长。这段时间是兴业银行发展的黄金期，并与2007年2月5日在上海证券交易所上市，市值799亿元。通过纵向前后比较法，后三年的均值减去前三年的均值得出为1166，明显说明兴业银行并购后的盈利能力是提高了的，也可以说，此次银行并购是有效率的。分析指标的关系，ROE的增长主要由于ROA的增长，而ROA值的增长又主要归因于利润率PM值的快速增长。偿债能力EM值在并购后的前两年都有所上升，但到第三年时却陡然下降为2189，这可能与兴业银行于2007年上市A股市场有关。代表营运管理能力的AU值在并购后三年值整体上比前三年要小，也说明了该
26、银行遇到了并购后的整合管理问我国商业银行并购效率的实证研究8题。当然，并购后的数值还是在逐年上升的，而且体现银行在成本及税负控制能力的PM值有了很大提高，这充分说明银行内部也已经意识到了并购整合问题并对此作出了一定的努力。从以上对股权收益率ROE、资产收益率ROA、利润率PM以及资产利用率AU和股权乘数EM等财务比率数据的分析可以看出，从总体上来说，此次兴业银行对佛山市商业银行的收购是效率改进的。2、数据包络法表三兴业银行的产出投入指标数据单位亿元年份税前利润固定资产净值营业支出2001725148438502002920213554872003163326。337687200422，5526
27、42100362005354526091264720065046265020476200710910299530870使用DEAP21软件，把上表中数据输入，输出结果如下表四兴业银行效率指标年份技术效率TE纯技术效率PTE规模效率SE规模报酬200LO5331OOO0533递增2002047407960596递增2003O6010814O738递增2004O636O7880807递增2005079308960885递增2006O697O8020870递增2007100010001000不变9通过数据包络法DEA得出的结论，兴业银行的技术效率指标从2001年开始就处于稳步提高的状态，偶有回落。其
28、中0103年得技术效率指标都处于较低的状态，在2004年并购佛商行以后，技术效率指标提高到O636，之后的三年基本呈现效率递增的态势。当然，2006年的技术效率有所降低，可能是由于兴业银行自身发展过程中的效率变化引起，与此次并购并无关联。在规模报酬可变的情况下，纯技术效率指标在并购年下降到0788，经过并购整合后回升，在2006年又出现下滑，这可能同样与之前说到的发展有关。由技术和纯技术效率的共同作用，规模效率在所列举的年份中都呈现稳步上升趋势。总体上来说，兴业银行此次并购是提高了自身效率和规模经济的。（二）中国工商银行收购南非标准银行2007年10月25日，中国工商银行发布公告，宣布收购非洲
29、第一大银行一南非标准银行20的股权。在银行家杂志的排名中，南非标准银行位列非洲银行首位，在全球银行排名第106。目前标准银行拥有1051家分支机构，遍布非洲18个国家以及欧洲、美洲和亚洲的主要金融中心，业务覆盖零售银行、公司与投资银行以及人寿保险等各个领域。这是继对澳门诚兴银行和印尼HALIM银行并购之后工商银行进行的第三次跨国并购，也是迄今为止中国银行业最大的单笔对外投资。因此对其并购前后的绩效进行分析具有重要意义。由根据协议，工商银行将支付约3667亿南非兰特约546亿美元的对价，收购标准银行20的股权。1、财务比率法表五中国工商银行股份有限公司财务数据单位亿元年份总资产股东权益总收入净利
30、润200550728743081631321453026820056457239356947153423382792006750911846680617788948719200786842885442522541578125620089757654607138309758110766200911785053678934309454128599201013458622821657380821165156我国商业银行并购效率的实证研究10计算结果如下表六中国工商银行股份有限公司财务比率数据年份ROEROAPMAUEM20049820632291238164620051072059249523718
31、0920061044065273929316092007149309431973171596200818241113576263160720091894114415628317362010201012243372831638从表中可以看到ROE值和ROA值都是不断上升的，从并购前后一年2006年至并购后一年2008年，工商银行的ROE值由1044上升至1824，ROA值由065上升至111。说明并购行使得工商银行的盈利能力进。在并购当2008年，中国工商银行的权益乘数明显下降，由并购当年2007年的1651下降至L567，财务杠杆较低，风险较小。但到并购后两年2008年，权益乘数还是有了一定的
32、回升，上升至1617。工行ROE值、ROA值和PM值，在并购后的2008年都比并购年2007年高。对指标进行分解，我们看到，2008年的ROE值提高，主要应归因于ROA值的提高，而PM值的提高幅度不如ROA值大。反映偿债能力的EM值，在并购年有略微上升后，次年又反弹回落至并购前水平。营运能力资产利用值PM，在并购后的2008年都比并购年2007年高，与并购前的年份相比，也有略又提高。营运能力资产利用率AU值，在并购年后有一定回落，随后基本呈小幅提高的情况，似乎并未受到此次海外并购的影响，以此说明工行自身的营运管理能力在稳步提升。虽然通过前后比较法，后三年的均值减去前三年的均值得出为706，为正
33、值，但从以上的数据可以大致看出，各项指标数据都随着工行的发展稳步提高，并没有因为2007年并购案呈现出明显的趋势变化，换言之，由于中国工商银行无论是资产规模，还是业务量、所涉及的业务范围及影响都非常之大，以至于此次并购活动并没有从整体上给工行带来多大的影响。112、数据包络法DEA。表七中国工商银行数据单位亿元年份税前利润固定资产净值营业支出20045211765764966720056511710997662937200671521104205758882007115114766281409722008145301797591662272009165994846261434602010215
34、46290569166334表八中国工商银行效率指标年份技术效率TE纯技术效率PTE规模效率SE规模报酬2004097910979递增2005111不变20060877O8790998递增2007066106720984递增200806920699O99递增2009090909130996递增20010111不变从实证结果可以看出，无论是规模报酬可变的技术效率TE，还是规模报酬可变的纯技术效率PTE和规模效率SE的值都在07到1O之间，可见工行的整体效率比较高。在并购年2007后，技术效率TE、纯技术效率PTE与并购前比较似乎还有所下降，两年以后都回升到原有水平。但是由于中国工商银行资产规模大
35、，业务量、所涉及的业务范围及影响都非常之大，因此不能就此判定此次并购对工行整体经营效率的是有消极影响的。所以仅从现可得数据来看，本次海外并购对工行的效率影响是甚微的。因此，2007年中国工商银行对非洲第一大银行一南非标准银行的收购，在整体效率上没有得到明显改善。我国商业银行并购效率的实证研究12五、结论与建议（一）结论第一，从以上两个两个案例可以得出银行并购确实可以使银行扩大规模，赢得市场力量，获取竞争优势。通过并购，兴业银行跟工商银行都扩大了资产规模，提高了银行的公信力和市场影响力，从而吸引更多的优质客户，获得垄断利润。第二，从两个不同类型的案例分析可以看出，我国股份制商业银行的并购效率要高
36、于国有大型商业银行。兴业银行的目的在于用较短的时间和较低的成本迅速扩大其分支机构数量，构造高覆盖率的机构网络，提高业务量，实现规模经济，达到减少成本和提高收入的目的。他们更多的从市场角度出发，效率得完成整个并购事件。而工行购入南非标准银行20的股份，看中的除了并购本身带来经营效率以外，还会考虑是否能通过并购实现完善整个市场，通过参股海外银行可以快速获取服务海外客户的网络和技术平台，不仅有益于中非贸易关系，更最要的还将为工行的客户在非洲开展业务活动带来绝佳的金融支持平台。第三，从规模经济边界的解释，也有利于中小股份制商业银行并购效率的实现。通过对我国商业银行的并购行为和典型案例进行实证分析后不难
37、发现，对并购效率影响程度不同的部分原因是并购银行与被并购银行的资产规模不同，即存在一个合理规模的界限。大型商业银行超过了合理规模的界限，就需要为它的经济行为支付比中小银行更多的交易成本，在并购整合上也面临了更多的难题。兴业银行作为中小规模的股份制商业银行，在并购后的效率都得到一定程度的提高。而中国工商银行作为国有商业银行，总资产规模很大，并购南非标准对整体效率的影响很小，更重要的意义在于通过参股促进银行间业务合作，增进国与国之间的贸易关系。最后，企业文化与管理理念的差异，也是影响并购效率的重要原因。每个企业有其独特的文化，不同企业文化的融合并不是那样容易，它需要几十年甚至几百年的磨合。而企业文
38、化带来的并购阻碍往往大于人们的想象。国内外银行间的企业文化差异一般会大于国内银行间的文化差异，大型银行的文化差异一般也会大于中小银行。因此肓目并购，往往不能得到很好的效率提升。13（二）建议首先，跨国公司的蓬勃发展以及经济全球化的形成，各国金融政策的差异以及本土化经营的需要，在一定程度上推动了银行跨国并购的进行。虽然在国际上有许多成功的案例可以借鉴，但我国无论是经济发展水平、市场结构、银行体制、法律法规、还是银行经营方式等都与国外存在较大不同，因此，我国商业银行的并购不能完全学习国外经验，要从中国的实际出发，循序渐进地推进我国商业银行的并购进程。其次，银行的并购重组是一项复杂的系统工程，并购过
39、程中及并购后都会出现产权转移、资产定价、机构撤并、人员分流、银行不良资产的处理、恶意收购、行业垄断的等一系列问题。并购能否取得积极的效果，不是仅仅看参与并购的银行创造价值的能力，一个关键因素是依靠并购后的整合。银行并购，要注意整合的速度，平衡速度与价值、质量的关系，并且考虑周围的现实情况，注意企业文化的差异，灵活的调整整合的计划和进度。最后，大规模银行并购之后混业经营成为一种趋势。现有的监管体系下，监管当局间的监管协调还存在问题，监管效率和监管质量还有待于提高，对大型综合化金融集团的监管缺乏经验。在这种监管制度和监管能力下，一旦进行大规模商业银行并购，或者进行规模较大的混合并购，那么，很可能因
40、为监管不到位而造成并购的不经济，更有甚者诱发金融危机。因此要提高中国银行业并购的市场化水平，必须健全和完善并购的法律法规，提高金融监管的水平，正确界定政府职能和行为边界。我国商业银行并购效率的实证研究14参考文献1干春晖，并购经济学M，清华大学出版社，2004。2曹军银行并购问题研究M中国金融出版社2005年第1版3吴韦华，银行并购与中国银行业发展M，中国财政经济出版社，20034何德旭中国金融服务理论前沿4M社会科学文献出版社。20065克莱夫WJ格兰杰经济学中的经验建模设定与分析M中国人民出版社2003年版6陈敬学我国商业银行规模经济问题的实证研究基于随机前沿模型的分析10财贸研究2007
41、386907林炳文银行并购与效率之分析SFC与DEA方法之比较J产业经济研究双月刊2006117,298张瑞兵、葛斌华我国商业银行并购效率的研究方法述评J现代管理科学，2009，109戴志敏、安宏孝银行购并对绩效的影响以美国的银行为例J国际经济观察2007593,9410蒋晓明、刘功胜银行并购成长的国际经验与战略选择J金融广角2007340一4511杰姆斯巴茨、蒂蓬普密瓦萨纳、凯文约斯特银行在全球并购中的角色J全球视线2007512王立军关于我国商业银行对外国银行的并购问题的探讨J国际金融研究20076606513傅嫒嫒商业银行并购途径选择和效益分析J商场现代化，20084353614徐小平、
42、马启强基于DEA方法的中国商业银行并购效率的实证检验J学理论，2008，2215薛艳丽银行并购微观效应的实证分析J理论研究2010316杨世坤银行并购无效率的原因及对策并购价格视角明产业与科技论坛J，2008，717刘晓剑我国银行业并购效应的理论分析和实证研究D硕士学位论文，湖南大学，200618陆省娟我国商业银行并购效率研究基于香港商业银行的实证D硕士学15位论文，河海大学，200719秦雯关于我国商业银行并购效率的研究D硕士学位论文，西南财经大学，200820陈茜我国银行并购效率的实证研究以两种类型的银行并购为案例D硕士学位论文，东北财经大学，200721MICHAELWOLGASTMAS
43、INTHEFINANCIALINDUSTRYAMATTEROFCONCERNFORBANKSUPERVISORS2001（4）JOURNALOFFINANCIALREGULATIONANDCOMPLIANCE22GUANHLIMANDDIPINDERSRANDHAWACOMPETITION,LIBERALIZATIONANDEFFICIENCYEVIDENCEFROMATWOSTAGEBANKINGMODELONBANKSINHONGKONGANDSINGAPOREMANAGERIALFINANCE23TAQINALFARAJ,ABDULAZIZSALIDIANDKHALIDABUBSHAIT
44、2006EVALUATIONOFBANKBRANCHESBYMEANSOFDATAENVELOPMENTANALYSIS24YENERALTUNBAS，DAVIDMARQUES2007MERGERANDACQUISITIONANDBANKINGPERFORMANCEINEUROPETHEROLEOFSTRATEGICSIMILARITIESJOURNALOFECONOMICSBUSINESS15，223256我国商业银行并购效率的实证研究16致谢经过这四年的时间，自己在大学期间的学习和生活，不仅充盈了新的知识，而且更新了思想和观念。当然还要感谢各位同学和朋友对我的关心和帮助，在一起共同生活的几年，我们建立了深厚的友谊，在我遇到困难的时候，总会得到同学和朋友们的帮助。总之，这四年的大学生活是我人生一个重要的里程碑，我将永远珍视它。我再次深深感谢所有给予我支持和鼓励的人
