1、1毕业论文（设计）文献综述金融学我国上市公司定向增发中的问题以及对策研究从理论上看，上市公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。定向增发也称非公开发行；国外常称作PRIVATEPLACEMENT，台湾学者将其归于私募，称为公开上市公司私募，是上市公司向符合条件的少数特定投资者发行股票的行为,其目的往往是为上市公司收购和资产重组提供金融工具，解决了上市公司收购重组中股权转让障碍和融资手段欠缺的难题，推行定向增发的最终目的是促进实质性的资产重组，并以此提高上市公司质量和优化证券市场资源配置，是公司重组、收购、合并的重要方式。但是，近年来，随
2、着上市公司定向增发的快速反展，在这个过程中也出现了很多问题，发现这些问题并及时解决它们是急需解决的问题。1国外文献综述在20世纪20年代后的美国，配股作为一种再融资手段基本消失，与此同时定向增发作为一种融资方式开始出现并逐渐发展增多，伴随着国外经济学家们对此的相关研究也开始出现并逐渐成熟。国外的和中国香港等地经济学对定向增发的研究范围主要为定向增发的动机、定向增发绩效、公司股东的财富效应等。11定向增发基本概念研究BARCLAY、HOLDERRLSHEEHAN2001研究了1978，1997年美国两种购买大宗股份的方式大宗交易BLOCKTRADES和新增股份购买即定向增发，发现大宗交易存在1L
3、的溢价，而定向增发却有19的折价。BARCLAY，HOLDERNESS与SHEEHAN对此的解释为股份转让溢价是因为购买方可以从所控制公司享有私有利益，定向增发折价来自增发对象对上市公司进行监督的补偿。作者利用事件研究法发现，公告前后三天大宗交易和定向增发的超常收益率分别为59和2，公告前1天到公告后120天的累计超常收益率为4和128，这有别于以前学者认为的定向增发正的公告效应。作者重点对定向增发折价的原因进行了解释，2认为定向增发对象的职能为协助原股东巩固自己的控制权，无法享有私有利得，因此，需要给予折价补偿。12定向增发效应研究HERTZEL，LEMMON，LINCK金融研究，2002（
4、5）2杜丽虹，朱武祥股票市场对上市公司增发反应变化实证Z清华大学中国金融研究中心，20033刘宇定向增发对相关利益财富的影响分析证券市场导报J200644黄健中破解定向增发暗箱J资本市场，200665李雪，吴振信增发新股对我国上市公司股价走势影响分析J北方工业大学学报200616任晓辉新形势下上市公司定向增发再融资浅析J金融与经济，20077何丽梅，蔡宁我国上市公司定向增发长期股价效应的实证研究J北方工商大学学报，200968彭慧红定向增发中的利益输送问题探讨J现代经济信息，2009249章卫东上市公司定向增发新股理论与实践研究M北京经济科学出版社，200910李心愉,郝君富公司融资案例M北京中国发展出版社,200811王德武,戈玉娥上市公司定向增发中存在内幕交易的实证检验J财会月刊,2011312MICHAELHERTZELTHEJOURNALOFFINANCE,200213MICHAELJBARCLAYJOURNALOFCORPORATEFINANCE,200714ANNKRISTINACHLEITNERATHEEUROPEANJOURNALOFFINANCE,201115ELIZABETHMAYNESEUROPEANFINANCIALMANAGEMENT,2011
