1、中小型环保企业融资渠道拓展研究 摘要 在中国绿色建设推进过程中环保企业发挥了不可替代的作用，我国的中小型环保企业既有中小企业普遍的缺陷又具有其鲜明的行业色彩，融资难、融资贵一直称为阻碍企业壮大和升级的最大障碍。世界各国均建立了协助中小企业融资的体系，我们可以参考借鉴以建立助力本国中小环保企业发展的适合中国国情的融资体系。本文将就如何完善中国的中小企业融资体系，如何进一步引导资金进入环保产业，从法律、行政审批制度、财政政策、地方支持等多方面提出策略建议，以期对打造并完善符合我国国情的环保产业融资辅助体系有所脾益。 下载 关键词 中小型环保企业 融资渠道 对策 一、引言 21 世纪我国面临的最大的
2、历史任务之一便是可持续发展，党的十七大、十八大均明确要求建设生态文明，我国对环境、资源的保护也从单一的行政命令指挥变为对法律、政令、金融、技术的综合运用。十二五期间，我国对绿色金融的环境经济政策作出了统一的规划，基本框架已经构成，从财政税收和债券信贷两大方面支持绿色金融的发展。不论是中央还是地方，都作出了支持绿色信贷发展的战略安排，三家政策性银行和五大行也纷纷推出绿色信贷和债券，有力支持绿色金融业的发展。与此同时， 我国的中小企业却由于规模小、信用级别较低等特点，一直饱受融资难、融资贵的困扰，中小型环保企业也不例外。以宜兴环保科技工业园为例，该园区是以发展环保产业为特色的国家级高新技术产业开发
3、区，拥有 1700 多家环保企业、 3000 多家环保配套企业在此构成环保产业集群， 10 万员工在此专事环保技术研发与产品制造。仅外资企业就有 140 多家，上市企业也有 20 余家，在本文中，我们结合中小企业所普遍遇到的融资难、融资贵问题和环保企业融资状况两大问题，选取宜兴环科园这样一个较有代表性的园区，经过调研和深入剖析，来分析环保型中小企业的 融资状况。 从现有研究来看，我国国内对中小企业的融资渠道研究较少，内容多集中在现有融资体系所存在的问题及对策建议。吕劲松（ 2015）从利率水平、金融资源配置和企业经营等三个方面分析了我国现阶段中小企业的融资成本高的主要原因。有的学者从借贷双方自
4、身原因之外人手，从社会其他因素来考虑，认为我国的信用体系不完善、评级机构公信力不足、贷款供需双方之间信息不对称同样制约着中小企业获得所需的贷款（赵驰，周勤，汪建， 2012）。部分学者认为社会担保机构无统一的市场准入机制，服务意识和服务效率较低，企业获得担保的 条件较为苛刻，审批时间长，也拉高了企业的无形成本（梁冰， 2005）。所以中小企业的融资不是某一环节或者某个部门出了问题，而应当是全社会体系机制不够完善（郭田勇， 2003），故制定一个长期的发展战略，从法治、产业、财政和金融等多方面对中小企业融资环境进行综合改革，建立好整体的投融资体系，方为治本之策。 在传统制造业升级换代，国家大力支
5、持 ?h 保产业发展的大背景下，中小型环保企业本应得到大力支持，获得足够的资金来进行技术升级改造、扩大生产经营、创新产品研发，但由于资产规模小、企业主融资渠道有限等天赋劣势 ，中小型环保企业在融资市场上始终处于一个劣势地位。我们以具有代表性的宜兴环科园环保产业集群为研究对象，分析该园区的财务困境和融资状况，结合中小企业整体的融资难问题，希望为拓宽环保型中小企业融资渠道、解决企业资金荒问题，引导社会资金进入环保产业提供一些有用的建议。 二、中小企业融资现状 （一）我国中小企业融资现状 在我国 70 万亿的 GDP 中，中小企业贡献了超过 60%的份额，提供了超过50%的税收和 75%就业岗位，在
6、我们的国民经济体系中已成为最重要的组成部分之一，但是通过调查数据我们 发现在正规金融市场上，中小企业占据绝对劣势，中小企业贷款覆盖率和融资规模比重很低。虽然近年来，我国中小企业贷款比重有了明显提高，但仍然难以满足快速发展的中小企业生产性需求。作者调查了宜兴环保科技工业园内江苏菲力环保工程有限公司等几家企业，其年均营业额都在 2000 5000 万元，是标准的中小型环保企业，调查发现这些企业融资的主要方式为银行贷款，其中以向国有五大行贷款为最多，年均贷款额度均超过 300 万元，超过企业全年营业额的 10%以上，融资目的以技术改造升级为主。 从上表中我们可以很清晰的看到，五大行 2016年的新增
7、贷款中，贷给小微企业的贷款最高也只是占比 16.62%，而 2016 年往前的比例只会更低，小微企业申请商业银行贷款，一是申到的量少，二是融资成本较高。据调查，50%以上的大企业贷款时利率实行下浮，而小企业综合融资成本一般是基准利率的 2 3 倍。并且融资难度差异的马太效应仍然有进一步发酵的迹象。同样的在证券市场上，截止 2016 年底， A 股公司总数已突破 3000 家，总市值超过 50 万亿元，全球排名第二位。而与此同时创业板上市公司总量为600 多家，总市值为 5 万多亿元。这与中小企业占据国民经济大半江山的事实很 不匹配。 在债券市场上，中小企业债券融资现状也并不乐观。 在银行间市场
8、发行非金融企业债务融资工具（短期融资券中期票据），根据中国银行间市场交易商协会的数据显示：截至 2017 年 6 月末，企业累计发行非金融企业债务融资工具 27.6 万亿元，融资成本平均较银行贷款低约 1.5 个百分点，但是其中中小企业发债规模仅占不到 5%。 在交易所债券市场上，中小企业私募债发行量虽处于快速提高中，但基础薄弱，发行量仍然不大，现采用上海证券交易所 2016 年 12 月 30 日的数据显示：中小企业私募债托管市值为 7500 亿元，仅占债券 市场总市值的 11.94%，仍处于较低水平，不过潜力较大，未来有大概率快速增长。 三、中小型环保企业融资难的原因 （一）中小企业普遍面
9、临的问题 1.宏观制度体系不完善。（ 1）法律制度的不完善。制度层面是最根本的层面，创造一个公平的法律环境，一定是最基础也是最根本的，我国虽然颁布了中小企业促进法等一系列法律政令，但总体松散，没有一个完整的详细的框架。琐碎，纷杂的法律制度不利于塑造好的信贷商业体系，所以完善一系列金融法律制度，对于解决融资难是根本性基础性的策略。 3.政府主 导下的低效。我国大型环保项目多由政府主导或政府注资，政府财政持续对环保企业提供补贴容易引起低效浪费等后果，造成一批僵尸企业，国企或国资参与的企业也容易政企不分，缺乏市场机制的刺激，造成效率底下，资源浪费。与此同时，政府注资，资金来源单一并有依赖性，政府资金
10、的支持也不是无限的，一旦政府赤字过大财政收入吃紧，就有可能面临资金链断裂的问题，资金来源渠道单一所带来的隐患显而易见。 四、解决中小型环保企业融资难问题的对策研究 （一）政府财力直接支持和为中小企业增信 这方面日本政府已经发展 的较为完善，日本政府设立了政策性金融公库，直接向政策扶持的重点产业补贴或提供无息贷款，企业可以以较为低廉的成本获得资金，日本的国家预算中也会有专项拨款支持中小企业的发展，形成财政直接输血一获得资金流动性改善一盘活企业经营一企业壮大一 GDP与税收增长这样子的良性循环模式，另一个好处是企业从金融机构贷款须支付利息，没有金融机构获取资本回报，对于企业来说也节约了成本。制约中
11、小环企从商业银行贷款的最重要的因素就是信用级别不够又无足够的抵押物，政府成立政策性担保机构，为本地区的中小企业增信担保，及极大地降低了中小企业 的融资成本，也不会负担很大的财政压力，日本全国有超过 50 个地方政府设立的中小企业信用担保协会，并且中央设立政策性的 “ 中小企业信用保险公库 ” 两层信用担保下，极大地增强了中小企业的信用级别，降低了融资成本。对于宜兴环科园这样一个环保产业集中的产业园，有地方政府牵头设立一个行用担保机构来增信，是一种很实用有效的方法。 （二） PPP 模式助力中小环企融资 我国十三五规划中明确提出要发展绿色金融，设立绿色发展基金， 2016年 8 月 31 日，财
12、政部等七部委印发关于构建绿色金融体系的指导意见，提出要支持 设立各类绿色发展基金。绿色发展基金以政府注资加股权融资来筹集资金，聘请专业的基金管理团队来管理，运作专业化，高效化，与此同时基金投资方向受到政府引导和限制，保证资金流入政策扶持的新兴环保产业。以政府资金来引导民间资本进入环保行业，政府注资是一个投资风向标，在私人投资者看来具有可靠性强、风险低的特点，可以撬动数倍的民间资本进入环保领域。 PPP 模式下这种基金的成立，能够有指向性的引导和帮助中小型企业技术革新，推动产业升级，淘汰环保企业中单位能耗大、技术陈旧、污染物排放多的企业推，新型环保产业发展。在指导意见 发表以前，深圳，成都等地已
13、经开始试点环保产业投资基金的使用，作为主打环保产业的宜兴环科园，更应当结合政府与民间合作，设立产业基金， PPP 模式既可以通过杠杆效应撬动了社会资本，是私人投资更加规范化，风险也同时降低；又决定了资金流向，并且市场化决策，投资，效率比单一的政府注资明显提高，也是顺应未来发展的大趋势。 （三）完善股权融资 OTC 市场交易体系尤其是四板市场 今年我国通过改革，实现了老三板向新三板的转变，新三板以其全国性的股权转让融资系统极大地扩大了中小企业融资渠道，但是由于排队上市企业 多，环保产业相比于 IT 等行业竞争力不足，初期企业投资巨大，利润难以达到创业板要求，所以发展四板市场不失为解决的一种好方法
14、，四板市场即各地的区域性股权交易市场，融资门槛低，审批手续简单，并且为挂牌企业提供多样化融资渠道，如股权质押贷款、信用贷款等，挂牌企业可以根据自身的需要选择适合自己的融资方式，如环科园这样一个数百家环保企业形成的产业集群，新三板上市的仅为 20 余家，绝大多数企业都不同程度的存在融资难问题，宜兴环保科技工业园在苏南甚至全国享有一定的名气和关注度，苏南地区民 ?g 资本向来充裕且活跃，若在该地区完善 以股权协议转让方式交易为主的四板市场，将上市信息公开制度与私人在信息收集上效率更高、效果更好的优势结合起来，不但利于中小企业吸取民间资本，也有利于中小投资者配置资本获得更好的资产配置渠道。 （四）企
15、业互助担保增信模式 基于产业集群情况下，大量同一产业的企业聚集于某一产业园内，环科院内大量的中小型企业面对可抵押资产不足，信用等级不高，有无可靠担保的融资窘境，并不一定非要依靠政策红利，建议可自主商议设立中小企业互助基金，由参与设立企业共同出资，互助担保，每个参与企业申请贷款时均可获得互助基金 的担保。这种模式的好处是很明显的很大的，它实现了融资的规模效应，克服了中小企业体量小、可用于抵押的资产不足的最大缺陷；提高了融资效率，担保互助基金对于所要担保的每一个企业的经营状况，资产负债都比较了解，相比于银行有信息上的优势，缩短了信息审查时间，提高了效率也降低了未来坏账风险；降低成本的优势也很明显，
16、参与企业用不多的出资可以撬动一大笔贷款，并且众多企业互相担保互相监督，也降低了银行信贷风险，贷款利率也会随之下降，这对于参与企业都是很有好处的。宜兴环保科技工业园内，环保产业扎堆，集群化发展，企业主关系密切， 信息相对对称平衡，为这种担保模式提供了茁壮成长的土壤。 （五）提升信息搜集水平，均衡信息不对称，发展关系型贷款 关系型贷款，是银行根据和贷款人的多年业务往来，以及搜集、掌握的贷款人企业经营状况、企业主个人信誉、企业及其投资人品行等信息来做出放贷决策。在关系型贷款的审核阶段，银行有关部门可以通过办理企业的存贷款、结算、咨询等业务获取以上信息，还可以通过企业的员工、合作伙伴、顾客、债权人、企
17、业主的亲友等多方面的渠道来获取信息，信息来源多元化，比单一的财务报表和担保抵押更为复杂和完整，同时也使 信息更具可靠性。实际上企业获得贷款不完全依靠抵押和担保，这些无形的“ 软资产 ” 也成为银行审批贷款时的可靠依据。关系型贷款的最大好处就是改变信息不对称的局面，防范金融风险。关系型贷款可以降低银行的信息成本，利于银企建立长期的合作发展关系，使银行未来回报更加客观；从企业角度来看，关系型贷款可以提高融资效率降低融资成本。宜兴经济基本为本地民营企业，企业家、员工、金融机构之间的熟悉度较高，信息搜集相对更为高效便捷，关系型贷款是一种比较适合推动当地企业长远发展的途径。 （六）发展供应链金融 供应链
18、金 融在这几年发展的很快，在理论界也吸引了很多学者去研究。供应链是一个供应商，经销商，零售商等直到最终用户连成的整体，而所谓供应链金融，就是企业向金融机构抵押的资产不是固定资产，而是应收账款，预付款和存货等流动资产，从而获取融资的方式。在供应链金融模式下以一个资产规模庞大、信用等级高的大型企业为核心，同时上下游企业基本都是中小企业，在中小企业和核心大企业开展业务往来的前提下，其应收账款、存货或流通中的货物、预付账款等流动资产都信用等级较高，较为可靠，将这些流动资产作为抵押，申请金融机构放款，可以较为容易的获取抵 押贷款，有效地缓解融资需求。在供应链金融中，一方面以大型企业为核心，将商业信用和银
19、行信用融入整个供应链的上中下游，帮助供应链上的中小企业解决资金缺口，另一方面加大了大中小企业的战略作，促进建立长期的战略协同关系，也提升了整个供应链系统整体的竞争力。这种模式对于核心大企业依赖性很强，他的资产负债结构、信誉、企业家能力都非常重要，在宜兴环保企业以远东智慧能源、中超电缆、凌志环保等大型上市企业为核心，上下游中小企业数百家这样的园区条件下，产业链完整复杂，企业、企业主彼此之间信息较为平衡，具备发展供应链金融的极佳条 件，此或为一种很好的解决中小环企融资困难的方法。 我国环保产业的进一步发展有赖于中小型企业的成长，纾解融资难题，创造更公平的市场竞争氛围，有利于我国将环保产业打造成强有力的国民支柱产业。完善相关的法律制度环境，拓宽企业多层次融资渠道；提高信息对等程度，降低企业融资成本；政府应加强引导，促进民间资本流入环保产业，真正实现融资灵活化、低成本化，促进环保产业壮大成为国民支柱产业。
