1、基于因子分析的上市商业银行经营绩效实证研究一、引言 加入 WTO后， 我国承诺 5 年内开放国内银行业市场，并在 2006 年 12 月 11 日正式全面开放银行业市场，银行业的全面开放对于我国的银行业来说一把双刃剑，带来巨大机遇的同时，也充满着严峻挑战。随着金融体制改革的不断深入，我国银行业发生了极大的变化，其管理体制、管理方法得到了很大提高，我国银行逐步的与国际接轨，为经济发展做出了重要的贡献。然而，值得注意的是，一方面，花旗银行、德意志银行等国外金融机构越来越多的进入我国资本市场，这些银行凭借着雄厚的资本，成熟的管理体制，高效率的经营模式等优势，渗透到各种金融业务，逐步占领我国金融市场，
2、这使得我国商业银行面临的竞争更加激烈；另一方面，银行客户在逐渐成熟，需求也日益多元化和高层次化，这些都将对我国商业银行提出更高的要求，加剧银行间的竞争。因此，研究分析我国商业银行的绩效与竞争能力，并进一步探讨提升绩效与竞争力的有效措施与对策，以促进我国商业银行持续稳定健康发展，具有积极的现实意义。 二、文献回顾 银行绩效反映着银行的综合实力，其好坏直接决定着银行的核心竞争力高低。绩效考核不仅是银行对一定阶段经营管理状况和战略执行的检验和价值判断，同时其制度设计本身也反映了银行在特定时期的经营发展理念。纵观国内外一些学者对银行绩效的研究的文献，大多数学者主要用 SFA（随机前沿面分析法） 、DE
3、A（数据包络分析法） 、DFA（自由分布分析法） 、BSC（平衡计分卡） 、CAMEL 评价方法、EVA 等分析方法，从安全性、流动性、盈利性、成长性等方面对银行的经营绩效进行研究。Avkirans （1999）以 1986年到 1995年间澳大利亚的银行数据为研究样本，运用 DEA对其进行实证分析，认为随着时间推移，银行的经营绩效也在缓慢提升。Lawrence Fogelberg和 John M.Griffith（2000）通过对商业银行管理层持股与 EVA的关系研究得出管理层持股对 EVA的提升有促进作用。国内学者李宁（2006）利用 DEA方法，从营运能力、获利能力、增长能力三方面，对我
4、国商业银行 2000年2003 年的相关指标数据，分析表明我国商业银行效率水平整体较低，已上市商业银行效率高于一般的股份制商业银行，高于国有商业银行，尤其在营运能力和增长能力方面，国有商业银行亟待提高。卢瑜、张筱峰（2005）和唐军（2009）等人结合我国银行的经营数据，运用主成分分析法和层次分析法对其进行分析，得出银行在经营绩效中的总体实力。胡腾宇（2010） ，上官飞，舒长江（2011） ，侯继明（2011）运用因子分析法分析各银行在经营安全性、盈利性、流动性等方面的的差异，给投资者提供一定的参考建议。本文选用主成分分析法和因子分析法来研究我国上市商业银行的综合绩效。 二、实证分析过程 （
5、一）数据来源 综合考虑到数据来源的真实性、全面性、可获取性，本文以我国 16家上市商业银行 2011年公布的半年报告数据为实证分析的对象，这 16家银行分别为：招商银行、宁波银行、深圳发展银行、民生银行、南京银行、中信银行、华夏银行、光大银行、兴业银行、北京银行、浦发银行、中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、交通银行。各大银行的各项绩效指标是根据巨潮资讯网公布的 2011年半年报整理而得。 （二）指标选取 本文在总结国内外关于银行绩效研究成果的基础上，综合考虑我国上市商业银行实际经营情况，从银行的市场价值、偿债能力、发展能力、盈利能力、安全能力等五方面进行绩效评价指标的设计，其中选取了总资
6、产报酬率（X1） 、成本收入比（X2） 、平均净资产收益率（X3） 、资产负债比率（X4） 、流动性比率（X5） 、最大单一客户贷款比例（X6） 、不良贷款率（X7） 、资本充足率（X8） 、核心资本充足率（X9） 、存贷比率（X10） 、拔备覆盖率（X11） 、净利差（X12） 、净利润增长率（X13） 、基本每股收益（X14） 、每股净资产（X15）等 15项指标。以上15项指标存在正指标、反指标和适度指标，其中 X7为反指标，X7 越低，资产流动性越强，银行盈利水平越高，资金营运越安全；X5、X10 为适度指标，一般而言，银行认为流动性比率为 2、存贷率为 0.75时为最佳值。针对这种情
7、况，为了避免量纲和数量带来的影响，确保能够更准确的反应各数据之间的相关性，必须对原始数据矩阵 X进行标准化，标准化后得出新的矩阵 X*，从而对新矩阵 X*构建相关的系数 R。 （三）因子分析 利用软件 SPSS18.0对标准化后的指标数据进行 KMO检验和 Bartletts Test，得出其 KMO值为 0.610.6，Bartlett 球型检验的 P值为 0.000.05，说明所选取的指标数据适合做因子分析。 依据主成分分析和因子分析的基本原理，运用 SPSS18.0对指标数据进行主成分分析和因子分析，可以得到相关矩阵 R的特征值、方差贡献率和累计方差贡献率，根据特征值大于 1的原则，提取
8、了五个公因子，这五个公因子的累计方差贡献率达到 84.128%，表明 15个指标的大部分原始信息丢失的比较少，具体如表 1所示。 在计算原始指标数据的初始载荷矩阵时，我们发现各个因子没有能够很好的解释其所代表的经济意义，为了能够找出更好对因子进行解释，接着对数据进行方差最大正交旋转，在旋转第 7 次迭代后收敛，得到的因子载荷阵如表 2所示。 提取方法 ：主成分。旋转法 ：具有 Kaiser 标准化的正交旋转法。a. 旋转在 7 次迭代后收敛。 从以上因子载荷阵中可以看出，第一个公因子在基本每股收益（X14） 、每股净资产（X15）上有较大的载荷，称之为市场价值因子；第二个公因子在资产负债比率（
9、X4） 、最大单一客户贷款比例（X6） 、存贷比率（X10）上有较大的载荷量，称之为偿债能力因子；第三个公因子在总资产报酬率（X1） 、平均净资产收益率（X3） 、净利差 （X12） 上有较大的载荷量，称之为盈利能力因子；第四个公因子在成本收入比（X2） 、净利润增长率（X13）上有较大的载荷量，称之为发展能力因子；第五个公因子在流动性中（X5）上有较大的载荷量，称之为安全能力因子。 根据表 3因子得分系数矩阵，得到五个公因子得分模型： F1=0113X1-0.019X2-0.166X3-0.132X4+0.019X5+0.010X6- 0.297X7-0.042X8+0.158X9+0.08
10、X10+0.169X11-0.086X12-0.053X13 +0.286X14+0.291X15 F2=-0124X1-0.099X2+0.085X3+0.241X4+0.073X5+0.261X6- 0.056X7-0.092X8-0.395X9+0.213X10+0.068X11-0.034X12+0.094X13-0.145X14-0.174X15 F3=0341X1-0.036X2+0.259X3-0.021X4-0.007X5-0.032X6+ 0.031X7-0.295X8+0.041X9+0.025X10+0.016X11+0.297X12+0.091X13+0.097X14-
11、0.065X15 F4=-008X1+0.456X2-0.107X3+0.12X4-0.01X5-0.105X6+ 0.245X7+0.017X8+0.056X9-0.145X10-0.075X11+0.279X12+ 0.345X13+0.093X14+0.141X15 F5=-0039X1+0.06X2+0.054X3-0.221X4+0.809X5+0.097X6- 0.239X7+0.118X8-0.071X9+0.239X10-0.163X11+0.084X12+0.05X13 -0.075X14-0.055X15 将样本数据代入上述因子得分函数中，得到各大商业银行五个个因子的得分，
12、而从表 1得知 5个公因子的方差贡献率，从而可以计算出各的银行的综合得分，其公式为：F=0.23153F1+0.21703F2 +0.17408F3+0.13875F4+0.07988F5。16 家上市商业银行绩效各项因子得分以及综合得分排列如表 4所示： 三、结论与建议 （一）研究结论 从表 4中可以看出，深圳发展银行的综合得分最高，其中它的市场价值 F1、偿债能力 F2、发展能力 F4排名均在同行业内前三名，说明深圳发展银行在我国上市商业银行中的整体经营绩效最佳，具有较强的竞争力和发展力。综合得分排名第二的是中信银行，其安全性 F5能遥遥领先于其他银行，盈利能力略微偏弱，但总的绩效优势还是
13、比较明显，稳占排名前二。接下来的是招商银行，尽管偿债能力和安全能力水平中等，但其市场价值和盈利能力均排名第一，说明招商银行的获利能力较强。纵观表 4，不难发现国有银行的市场竞争力和发展能力逊色于新兴小型银行，发展历史较久的工农中建交五大国有银行各方面的能力均亚于一些新兴银行，由此导致五大行的综合经营绩效相对较弱。 此外，我们还以通过 5个公因子的方差贡献率得知，对银行整体经营绩效起着关键作用的是市场价值，这一因子对方差的贡献率达到23.153%，这一指标最能反映我国银行的投资价值；其次，银行的偿债能力因子对方差的贡献率也达到了 21.073%，体现了银行经营的整体实力；再次，盈利能力对方差的贡
14、献率为 17.408%，稍落后于市场价值和偿债能力，这说明银行的管理理念由 以“利润”为核心的管理向以“价值”管理转变，管理理念逐步向国际接轨。最后，发展能力和安全能力反映了银行的未来发展潜力及其可能带来的价值，对投资者做决策有很重大的参考价值，因此，投资者做决策时要综合考虑上述五方面的因素，力求作出最合理的决策。 （二）相关建议 “知己知彼，方能百战百胜” ，银行业的竞争也是如此，我国银行要想在竞争白炽化的经济环境中生存和发展壮大，必须认清自己的现状，发现自身存在的问题，找出解决问题的对策，扬长避短，这样才能提高在市场中的竞争力。我国上市商业银行可通过以下方面努力： 一是深入贯彻落实以“客户
15、为中心”经营理念。加快自身经营转型，转变业务发展方式，努力提升核心竞争力和价值创造力，顾客是上帝，顾客是利润的主要源泉，银行业可通过对客户市场进行细分，明确服务对象，不断满足客户多元化、高层次的需求来实现。 二是精简规模，实现规模经济。目前，我国银行业内还是存在规模不经济的现象，尤其是国有银行，存在着一些功能类似和重叠的机构，这大大增加了支出成本，形成了不必要的资源浪费。银行应该应集成和压缩功能重叠或类似的机构，减少经营过程中不必要的开支，提高办事效率，使其能够达到规模经济的状态，提高综合经营绩效。 三是积极推动业务创新。在同质化日益严重、竞争越发激烈的经济环境中，创新己经成为银行提高盈利能力
16、和经营绩效的原动力之一。一方面，我国银行可以引进、吸收国外银行的创新成果，并在此基础上，结合本国银行的实际情况大胆的进行创新；另一方面，要不断的丰富自己的产品，加快银行电子化建设，完善信息和银行业务网络，发展电子银行业务，创造科技优势，以更好地参与国际竞争。 参考文献： 1李宁：基于 DEA的我国商业银行绩效评价研究 ，大连海事大学 2006年硕士学位论文。 2上官飞、舒长江：基于因子分析的我国上市银行财务分析与评价 ， 经济问题2011 年第 11期。 3卢瑜、张筱峰：主成分因子分析法在上市银行绩效评价中应用， 特区经济2005 年第 10期。 4谢霏：基于因子分析的我国上市银行财务分析与评价 ， 经营管理者2011 年第 8期。 5侯继明：我国商业银行绩效评价体系构建与实证研究 ， 金融经济2011 年第 11期。 6唐军：主成分分析法在城市商业银行绩效评价中的运用 ， 金融经济2009 年第 9期。 （编辑 刘 姗）
