1、某公司融资困境与化解对策探讨摘要：中小企业融资难已经成为一个世界性问题。本文采用案例研究的方法，以西安宝德自动化股份有限公司为例，分析其在融资过程中遇到的各种困境，并从金融服务体系、社会服务体系以及政府当局多个角度出发，探讨化解各种困境的具体对策。 关键词：某公司；融资困境；化解对策 改革开放以来，我国中小企业发展迅速，已成为我国经济发展中的重要支柱，尽管如此，中小企业仍受到诸多方面的制约，在其发展过程中存在着许多亟待解决的难题，融资难就是制约中小企业发展的最大难题之一。通过分析某公司近三年的财务报告，可以发现其净利润逐年下降，2012 年更是亏损近 1622 万。在某公司发展的过程中，融资问
2、题已成为制约其发展的瓶颈，解决这一问题刻不容缓。 一、某公司融资现状 随着金融市场的迅速发展，现代社会中企业的融资渠道呈现出多样化趋势。按照资金的来源，企业融资方式总的来说有两种，分别是内源融资和外源融资。现根据某公司上市以来的融资数据来分析某公司的融资现状。 1、内源融资在某公司融资结构中占主导地位 通过对某公司 2010-2012 年融资情况的分析，可以清楚地看出内源融资占据主导地位，明显高于外源融资。从内源融资在融资总额的占比情况来看，2010-2012 年内源融资占比逐年下降，由 2010 年的 97.71%下降到 2012 年的 92.61%，但外源融资占比在逐年上升，说明某公司融资
3、的外部环境在逐步改善。 2、资本金是内源融资的主要来源 从某公司的内源融资结构分析，内源融资的主要来源是资本金、留存盈余和内部集资三个方面。2010-2012 年三年间，某公司的资本金占比在内源融资中占绝对主导地位，内源融资中资本金年均占比为 91.08%，而留存盈余年均占比为 7.97%，内部集资年均占比仅为 0.95%。从发展趋势上分析，某公司资本金维持不变，内部集资呈上升趋势，但是留存盈余先上升后下降，表明某公司的盈利能力不稳定。 3、商业信用是债务融资的主要途径 某公司的外源融资渠道比较单一，仅有银行借款和商业信用，其中商业信用是主要途径，从发展趋势上分析，某公司的银行借款呈上升趋势，
4、由 2010 年的 28.98%到 2012 年的 43.13%，但是所有借款均为短期借款，融资风险较大。 二、 某公司融资困境的成因分析 为了解决某公司的融资困境，下文将从融资中可能涉及的各经济主体出发，分析融资困境的成因，从而帮助某公司提出有效的解决措施。 1、金融机构对中小企业“惜贷” 尽管国家出台的信贷政策主张加大银行对中小企业的支持力度，但是大部分商业银行并未将该政策与其自身的经营策略导向有效结合起来。在实务操作中，银行与政府倡议背道而驰，采取对大型企业，如具有良好的经济效益和较高的信用等级的上市公司等“争贷” ，而相反对中小型企业“惜贷”的行为措施。因此，作为中小企业的某公司很难从
5、银行等金融机构获得充足的资金。 其次，我国金融体系结构不合理，现有的信贷体系以国有商业银行为主体，而中小企业的主要供给者地方中小银行相对不足，同时还缺乏专门为中小企业服务的政策性银行。另外，一些原先定位于为中小企业服务的城市信用合作社也纷纷改制为合作银行和地方商业银行，其服务对象也发生了改变，导致中小企业信贷渠道愈发变窄，某公司融资难度进一步加大。 2、社会服务体系不完善 首先，中小企业在贷款类融资上的担保需求远超过了当前社会担保机构所能提供的担保服务，即我国目前的信用担保体系仍有待完善。由于某公司在直接融资市场中成败的关键在于是否具有担保机构提供的信用担保。但是，当前政府建立对中小企业提供信
6、用担保体系的尝试并不顺畅，进程也不理想，出现的问题形形色色；此外，担保机构在决定企业信用等级时往往受到中小企业在信誉度上的波动方差大，信用等级具有良莠不齐的特性的影响。 其次，由于资本市场准入门槛的限制，某公司难以按其融资需求自由的出入资本市场，利用发行股票、债券等有价证券的直接融资方式来筹集资金。这与资本市场在我国的发展阶段仍为起步，尚未达到西方发达国家的成熟水平有直接关系。 3、政府政策扶持力度不足 中小企业融资需要银行、企业和政府等多方合力解决。世界上许多国家和地区机关政府都会对其中小企业融资给予特殊的支持，形成一个比较完善的中小企业发展的政府组织支持、法律保证系统、财政支持系统，为中小
7、企业发展提供了强有力的支持，并取得巨大的成功。但是我国政府对中小企业的扶持还不够重视。虽然现在已经意识到中小企业存在的重要性，但是资金供给相对来说还是不足，紧靠商业银行贷款并不能解决全部问题，政府还应加强对中小企业的政策扶持和资金供给。 三、某公司融资困境的化解对策 1、完善金融服务体系，扩大公司外源融资渠道 第一，完善中小金融机构体系，强化金融服务能力。一方面，可以优化现有的中小金融机构，合理布局城市商业银行、城乡信用合作社、小额贷款公司等，使其服务网点延伸到社区、街道，突出专门为中小企业金融服务的功能。另一方面，可以培育发展新的针对中小企业融资的中小金融机构，鼓励民间力量设立单体银行，促使
8、民间借贷正规化，让单体银行成为中小金融机构一员，允许其金融服务创新，灵活信贷，发挥其地缘、人缘优势，突出其服务中小企业的优势。 第二，就国有大型商业银行在处理中小企业融资需求时表现出的问题，政府应督促该类银行扩大其放贷范围，完善其金融功能，加大对中小企业融资的支持力度。具体来说，在拓宽信贷投入项目范围的基础上简化申贷程序，加快审批贷款的速度，并且利用信用工具多样化来覆盖传统单一的有担保贷款的模式。 2、完善社会服务体系，降低公司融资难度 第一，完善信用担保体系。一方面，应该构建针对中小企业的信用评估体系，银行可据此来判断是否放贷。另一方面，由于银行更愿意向全部融资风险已被担保机构承担的中小企业
9、，导致担保机构具有提高保费的需求，甚至采取不合理的操作来规避风险，最终使得银行、中小企业及担保机构三者之间的激励约束机制受到扭曲。此时，可以采用企业间的互助担保的创新新模式，即由融资需求而自身设立的企业间相互提供信用担保的模式来解决这一问题。 第二，建立一个对风险施以补偿或者分散等处置措施的机制，以减少金融机构对中小企业较高融资风险隐患的担忧。 第三，优化当前的资本市场环境，除了股权融资和债券融资之外，促进风险投资对我国中小企业进行投资，从而使企业发展需要的资金得到满足。 3、完善政府当局的政策扶持 我国政府可以向经济发达国家学习，通过完善法律保障系统，增强融资政策的执行力以及中小企业的竞争能
10、力，为其健康有序的发展提供强有力的法律环境，进而营造一种良好的政策环境。同时在充分考虑我国国情的基础上，以循序渐进的方式来推进具有中国特色的中小企业融资的资金支持体系的逐步建立和完善，通过税收优惠、财政补贴、贷款援助等多种方式，扶持部分满足国家产业政策并且极具潜力的中小企业，对他们提供必要的资金供给。某公司必须把握国家出台相关政策的政策意图，分析其对本行业本公司所有可能产生的效果，包括预估政策正面效应和负面效应，然后做出相应恰当的融资决策。某公司应以公司的经营策略相一致的政策为基础来确定最优的融资决策，以适当的规模和结构确定出融资策略，使该策略下的融资成本与融资风险均达到最小化。（作者单位：辽宁省大连市东北财经大学）
