1、我国企业财务重述的动因分析摘要：近年来随着我国经济市场化的深入发展，一些企业特别是上市公司存在大量的财务重述行为。财务重述是指公司基于前期发布财务报告的错误，重新表述该财务报告的行为。本文立足于我国的上市公司财务重述行为和我国相关的财务重述制度，分析企业的财务重述动因。 关键词：财务重述；经济影响；动因分析一、引言 1970 年法玛提出有效资本市场假说，围绕强制性的信息披露展开讨论。法玛认为资本市场的运作效率在不同的信息环境下有三种不同的“有效”形式，即弱势有效、半强势有效、强势有效。他认为只要资本市场是有效的，就不会存在信息的不对称，进而也不会存在套利行为。然而现在资本市场很难达到半强势有效
2、和强势有效，所以信息披露的强制性是必然的，他的理论为强制性的信息披露提供了理论依据。在现实经济生活中企业的财务报告基本上是以会计的周期为单位作为报告以此来披露上市公司的，是相关利益获取信息的来源和依据。所以保持客观公允的财务报告对企业的利益相关者是必须的，但是随着我国的经济市场化的发展许多企业特别是上市公司存在大量的因前期财务报告存在虚假、误导、遗漏的财务重述行为。 我国的财务重述制度初步形成于 20006 年 2 月 15 日，财政部以第 33号财政部令颁发了企业会计制度基本准则 ，进一步规定和确定了我国的财务重述制度。财务重述是企业对前期披露的财务报告存在的虚假部分、或是具有误导性部分、或
3、是许不准确、遗漏部分进行重新表述的行为。会计实物界把我国企业的财务重述行为称为 “年报补丁” ，即上市公司在年报披露以后，频频以重大事项临额时公告的方式发布各种补充性的历史公告，对企业以发布的财务报告中存在的信息缺漏和信息错误进行更正公告。陈凌云（2006）指出，我国每年大约有 20%的上市公司发布的各种各样的补充性公告和更正公告。 二、财务重述的经济影响 根据 2007 年版企业会计制度基本准则财务重述制度阐释，笔者认为财务重述制度是一个会计领域的问题，也涉及到经济、司法、监管等一系列问题。笔者认为财务重述可能产生于会计人员的错误，更或是企业的舞弊心理。企业为了实现预定的目标或是自己收益的最
4、大化，或是实现融资的目的，会在公司的对外报表上夸大收益、低估费用等等一系列手段，给投资者展示公司良好的财务资质，借以推升公司的股票价格。财务重述往往会导致严重的经济后果，首先是公司的形象受损、信用评级降低、进入资本市场受阻；其次会导致证监会的调查以及巨额的费用支出；最后有可能也会导致整个公司的破产，并可能引发金融系统的波动和经济的不稳定。 三、财务重述的动因分析 既然财务重述对企业来说并不是明智的行为，那企业为什么还会进行毁灭企业价值的财务重述呢？美国会计原则委员会，对财务的“差错”归类为几个方面，包括：计算错误、会计原则应用错误、忽视或误用财务报告公布日已经存在的事实等，但是笔者认为这些只是
5、一些表面的原因。 当下的理论界主要是从经理人薪酬契约和资本市场压力等外部和内部视角深入剖析财务重述动机，而笔者基于企业财务重述目的视角，把企业进行财务重述的动因分为客观技术性操作和主观预谋操作。 3.1 客观技术因素分析 企业发生了真实的会计差错，进而纠正会计差错。财务重述起因于企业真实会计差错，是对已经发生的会计的差错进行的更正。由于会计差错不能完全更正的原因，对于已发生的差错进行更正就成为饿保证会计信息的必要和必然的要求。但魏志化（2007）以 1997 年到 2002 年1435 家发生财务重述的公司为样本，对中国上市公司年报财务重述行为进行了系统分析，发现引发财务重述的原因为技术性、无
6、主观目的的人为失误几乎为零。 3.2 主观预谋因素分析 1、资本市场的压力 资本市场是长期资金市场，从本质上说资本市场就是长期资金的融通市场。而企业作为资本市场的主要参与者，凭借自身的资质在资本市场上获取自己所需要的资金。为了保持这种资质，企业就是可能采取较为激进的措施，于是产生了财务重述。 企业融资需求是导致财务重述的主要资本市场动因。我国证监会对公司上市、上市公司的配股、特别处理和退市等等进行了严格的规定。如对公司申请首次公开发行股票进行了统一的严格要求。企业为了满足IPO 标准，然后进入资本市场进行融资，公司就会通过调节企业的业绩分配，从而导致财务重述的频率更是大大增加。 财务预期是指公
7、司盈利、成长性的过高和不适应性预期等。上市公司制定了相关的财务预期，但是现实状况发生变化企业没有达到财务预期，可能导致公司在业务经营中遭受损失。为了迎合企业利益相关者对企业的预期的标准，上市公司就尽可能的去刺激和激进盈利的持续增长，向外界宣传公司盈利高、增长速度高的种种正面信号，以此来达到外界对公司财务预期的标准的信任，从而导致了财务重述更加的频繁。 2、高管薪酬的契约 随着现代企业制度发展，企业的所有权和经营权的分离，企业的管理层可能利用信息的不对称性，为自己谋求利益的最大化而不是股东价值最大化，于是存在着代理成本的问题。为了解决这问题，企业于是把高管薪酬与公司价值捆绑在一起，企业的利益和企
8、业的管理者的利益挂上钩，也就是说管理者的收入更多的来自于股票期权和其他的股票相关收入。虽然经理人的利益和股东的利益趋势相同，但这样却有可能会激励经理人采取不恰当的手段来提供盈利和抬高股价以达到自利目的。于是管理者可能采用财务重述行为。 3、财务重述惩罚较小 企业的财务重述会带来的不良影响，因此相关的监督机制应相应配套。但是我国当下与之相对应的监督机制极不完善。例如在公司虚假陈述上的处罚力度轻，执法也不严格。处理往往是“重经济处罚，轻行政、法律处罚；重对单位处罚，轻对个人处罚；重内部处理，轻外部公开处理” ，削弱了法律的效力；存在责罚不明的现象，尤丽芳（2009）认为经济处罚是需要由造假公司的权益来承担，即用本应属于股东的利益来偿还股东的损失，由投资者来为公司的造假行为承担责仟，从而转嫁上市公司及其主要责仟人应负的责仟，极少影响到单位负责人及会计人员的利益正是由于会计虚假陈述的预期收益明显大于预期成本，才会不断上演公司虚假陈述的闹剧。 （作者单位：四川农业大学经济管理学院） 参考文献： 1牛杰，吴颖.上市公司财务重述动因分析J.合作经济与科技，2010（2） 2张丽.企业财务重述的动因、问题及对策研究J.企业导报，2012（8） 3尤丽芳.我国上市公司财务重述的动因研究J.商业经济，2009（1）
