1、我国钢铁行业盈利能力分析一、引言 钢铁行业是以从事黑色金属冶炼及压延加工等工业生产活动为主的工业行业，包括炼铁业、炼钢业、钢铁加工、铁合金冶炼等细分行业。进入新世纪后的前 10 年，我国钢铁行业的一个突出特点是钢产量持续超常增长。我国钢产量从 2000 年的 1.27 亿吨上升到 2010 年的超过 6 亿吨，大约增长 4 倍，我国虽然已是公认的钢铁大国，但并不是钢铁强国。目前，我国钢铁行业进入钢材高消费、低增长的时期。在这种趋势下，钢铁企业的发展模式会有改变，依靠国内投资扩建谋发展的机会较小，钢铁行业将进入一个发展战略调整的新时期，企业重组和走出去发展将成为重点，战略经营管理、战略协调在企业
2、发展中占有越来越重要的位置。二、我国钢铁行业面临的国际国内环境 （一）宏观经济环境分析 具体为： （1）国内宏观经济环境。2010 年，我国的经济发展呈现“稳定” 、“转型”两大特征。分季度来看，GDP 同比增速分别为11.9%、10.3%、9.6%和 9.8%，增幅呈现前高后平的态势，经济整体保持稳定。全年规模以上工业增加值比上年增长 15.7%，分季度来看同比增速为 19.6%、15.9%、13.5%和 13.3%，工业增速稳定在近十年工业平均增长速度的水平上，整体上有利于国民经济的稳定增长。从拉动经济增长的“三驾马车”看，全社会固定资产投资 27810 亿元，累计增长达到23.8%，对经
3、济增长的贡献达 54.8%，较之往年有所下降；社会消费品零售总额为 154554 亿元，比上年增长 18.4%，对经济增长的贡献为37.3%，较之往年有所提高；进出口总额为 29728 亿美元，比上年增长38.7%，净出口对经济贡献由负转正达到 7.9%，这说明我国经济结构在转型中趋于合理。由于国家对于战略性新兴产业给予政策性支持，2010 年高科技产业增长 16.6%，比 2009 年加快了 8.9 个百分比。另外，全年居民消费价格上涨 3.3%，比 3%的控制目标略微高，6 月之后 CPI 持续上涨，11 月达到 5.1%，12 月有所回落。在我国经济两位数增长的环境之下，虽然全年的物价水
4、平略高与国家控制目标，但仍然比较温和。 （2）国际宏观经济运行。2010 年，全球经济持续复苏，但各经济体复苏不均衡。主要经济体经济形势是：美国经济复苏出现积极迹象，但前景仍不明朗；欧洲主权债务危机使欧元区各成员国分化，整体经济复苏困难；日本增长动力减弱，经济发展较疲弱；新兴经济体虽然增长强劲，但是面临资本流入受限制和通货膨胀双重压力。在 2011 年 1 月 IMF发布的全球经济展望中指出，世界经济的“双速复苏”仍在继续，预计 2011 年世界经济将增长 4.5%，相对 2010 年 10 月预测上调了约0.25 个百分点。但 2012 年，清华大学知名经济学家胡鞍钢在点评“两会”政府工作报
5、告时称，2011 年中国经济增长率达到 9.2%，相当于世界增长率的 3 倍左右。充分说明世界经济运行的不稳定，前景不明朗。 （二）钢铁行业政策环境分析 从 2008 年开始，国家颁布与钢铁行业相关政策，节能减排，淘汰落后产能的政策力度不断加强。这些能够促进行业的结构调整，提高行业的集中度，同时规范钢铁行业生产经营。取消部分钢铁产品的出口退税率，限制高物耗、高能耗、高污染产品的出口，鼓励支持高技术含量、高附加值的出口，对于优化钢铁行业进出口结构具有重要导向作用。实施严格的市场准入制度和“限产令” ，促进钢铁行业供需的基本平衡和动态稳定。 （三）钢铁行业社会环境分析 许多钢铁消费者购买刚铁产品是
6、用于生产其他产品，然后再面向最终的市场，所以消费者的消费习惯、环保观念会在很大程度上影响到钢铁行业的发展。近年来，随着人们生活水平的提高，消费者的消费习惯从追求简单的商品数量满足转向对产品质量、档次的高要求。这些变化在要求钢铁行业提供优质的高端产品外，也会促进行业的结构调整，产品的升级换代。另外，随着社会和政府对于环境保护、节约能源的重视，环保节能理念深入人心，作为高能耗、高污染的钢铁行业需要做好转型发展的准备。淘汰落后产能，优化产品结构，加大高新工艺技术开发研究将成为钢铁行业的发展趋势。 （四）钢铁行业技术环境分析 钢铁行业的技术路线有两大类选择的方向，即短流程和长流程钢铁生产工艺。近年来，
7、短流程在全球范围内发展迅速，但由于受到成本因素的制约，在我国短流程发展明显不足。主要表现为：短流程设备数量逐年减少且主要依靠进口，自主研发明显不够；短流程工艺近几年虽然在缩短冶炼周期、降低操作成本、提高产品附加值、开发技术等方面取得了持续发展，但是与世界先进水平相比，尚未摆脱高能耗的困境。长流程是指高炉转炉轧钢的生产工艺。由于企业的规模大、生产率高、产品种类也较广，因此在我国主要采用这种流程。近几年，依靠对关键技术装备的引进以及核心技术的研究开发，我国钢铁行业在长流程工程建设和新技术运用上已经达到新的高度。但是，欧、日、韩等国为了巩固其在国际竞争中的主导地位，正在加大科技投入、开发核心技术，以
8、期通过对外输入技术，获得高额利润。 三、我国钢铁行业盈利指标及盈利能力现状 （一）钢铁行业的盈利指标 按照经营方式划分，钢铁行业属于生产经营型行业。生产经营型，其基本特点是围绕产品生产进行经营管理，包括供应、生产、销售各环节的管理及相应的筹资与投资管理。生产经营型企业的管理目标是追求供产销的衔接及商品的盈利性。在此，不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。因此，反映生产经营盈利能力的指标可以分为两类：一类是各种利润额与收入之间的比率，统称收入利润率。该类指标是指企业实现的总利润对同期的销售收入的比率，是用以反映企业获利能力的重要指标。这项指标越高说明企业销售收入获取利
9、润的能力越强。销售收入是指企业销售产品或者提供劳务等取得的收入，包括产品销售收入和其他销售收入。销售收入增加，实现的利润总额也会增加，当降低成本、费用时，企业的销售收入利润率也会增加。另一类是各种利润额与成本之间的比率，统称成本利润率。该类指标反映公司投入产出水平，即所得与所费的比率，体现了增加利润是以降低成本及费用为基础的。这些指标的数值越高，表明生产和销售产品的每一元成本及费用取得的利润越多，劳动耗费的效益越高。另外，销售获现比率是对生产经营盈利能力的补充，反映企业通过销售获取现金的能力，更好地反映企业的盈利能力和偿债能力。 （二）钢铁行业盈利能力现状分析 根据总资产、销售收入、净利润、净
10、利润增长率对行业内上市公司进行综合排名，结合钢铁行业特点拟定 4 个指标的权重。总资产权重赋予 40%的权重；销售收入赋予25%的权重；净利润赋予 25%的权重；净利润增长率赋予 10%的权重。在综合排名中，2010 年前三季度钢铁行业上市公司中排名前三的依次是宝钢股份、鞍钢股份和河北钢铁。运用这三家公司进行钢铁行业的盈利能力分析。 （1）宝山钢铁股份有限公司。如表 1 所示： 从表 1 可以看出，该公司 2009 年比 2008 年的营业收入利润率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率均有小幅的提高，表明公司的盈利能力在提升。而 2010 年反映收入利润率的所有指标均在 2009年的
11、基础上获得进一步的提高，并且幅度有加大的趋势，表明该公司的盈利能力稳中提升。 从表 2 可以看出：该公司的各项成本利润率指标在逐年提高。这进一步说明该企业盈利能力的提高。再看该公司的现金流量指标 2009 年该公司较 2008 年的销售获现率下降了 0.0163%，而 2010 年又较 2009 年下降了 0.0007%，表明该公不能及时收回货款，收款工作不得力。需要加强对应收账款的管理。 （2）鞍钢股份有限公司。从表 3 可以看出：该公司 2009 年的各项收入利润率较 2008 年都有所下降，该公司的盈利能力明显的下滑。而2010 年的各项收入利润率都相应的有所提升。主要原因是 2010
12、年上半年，鞍钢的主导产品是热轧板和冷轧板，营业收入占比分别是 27.43%和43.14%，冷轧板主营收入占比较 2009 年底提高 8.69 个百分点。另外，中厚板的营业收入也较多，占比达到 17.28%，较 2009 年末占比提高2.44 个百分点。面临多变的市场形势，鞍钢股份主要通过调整品种、降低能耗等战略措施提升公司盈利水平。 从表 4 可以看出：该公司 2009 年的各项成本利润率较 2008 年都有所下降，进一步说明该公司的盈利能力在 2009 有所下滑。2010 年各项成本利润率较 2009 年虽然有所提升，但是仍没有恢复到 2007 年的水平，该公司需要做进一步的努力以提升该公司
13、的盈利能力水平。再看该公司的现金流量指标：2008 年该公司的销售获现比率为 1.1755%，2009 年下降了 0.1355%，2010 年又在 2009 年的基础上下降了 0.0096%，达到了1.0303%。表明该公司的盈利能力并不强，需要加强应收账款的管理。 （3）河北钢铁股份有限公司。从表 5 可以看出：该公司 2009 年的各项收入利润率较 2008 年都有所下降，该公司的盈利能力明显的下滑。而 2010 年的各项收入利润率都相应的有所提升。主要原因是：是一方面受国内经济企稳回升影响，上半年产品价格同比上涨，另一方面公司进一步深化整合、充分降本增效、优化技术经济指标使公司盈利能力大
14、幅提高。 从表 6 可以看出：该公司 2009 年的各项成本利润率较 2008 年都有所下降，说明该公司的盈利能力在 2009 有所下滑。2010 年各项成本利润率较 2009 年虽然有所提升，但是上升幅度仍然较小，盈利能力整体来看仍然不高。再看销售获现比率：2007 年该公司的销售获现比率为 1.1644%，从 2008 年开始该指标一直处于下降的趋势，且在 2008 年下降 0.0189%以后，2009、2010 分别下降 0.1765%、0.1733%，在 2010 年达到 0.7959%。该公司的盈利能力明显下降。 从以上分析可以看出我国的钢铁行业盈利能力明显偏低。据国家商务部统计：从
15、 2008 年开始，受到全球金融危机的影响，我国钢铁行业2008 年、2009 年的利润总额均以每年减少 20%左右的速度在下降，直至2010 年才恢复到与 2006 年基本持平的利润总额。由此可见，我国钢铁行业的发展基础相对薄弱，对外界环境的依赖性较大，尚难以应付大规模的国际形式变化。 四、我国钢铁行业盈利能力偏低原因分析 （一）宏观经济环境的影响 钢铁行业属于顺周期的行业，受宏观经济的影响较大，宏观经济对行业的运行起到关键性的作用。从以上分析可以看出我国宏观经济进入稳定增长、结构调整时期，国际经济整体运行态势不明朗，不确定不稳定的因素仍然存在，这势必会对钢铁行业结构转型提出新的挑战。各大钢
16、铁企业在谋求稳定发展的同时，需要顺应国内外整体的经济形势，做出相应的战略调整，在短期来看钢铁行业的盈利能力会受到相应的影响。 （二）生产成本上升 2011 年由于受铁矿石价格不断提升的影响，我国的钢铁行业在生产中面临很大的压力。2003-2005 年，国内钢铁企业购入铁矿石的价格为每吨 1200-1700 元人民币之间，但是 2010 年以后，铁矿石的价格持续升高，现已接近 2000 元/吨。以国内规模较大的宝钢、鞍钢为例，其 2010 年的生铁生产成本约为 1600 元/吨，较 2005 年上涨了近 50%，这是影响钢铁行业其盈利能力的主要原因。成本的上升、钢铁行业市场价格的波动、利润的压缩
17、，让钢铁行业的发展陷入窘境。 （三）产品结构不合理 2010 年，我国钢铁行业的产量保持高增长的态势。生铁、粗钢和钢材的产量增速分别达到 7.4%、9.3%和 14.7%，较之往年虽然有所回落，但是建立在基数较高的基础之上，增速仍显得过快。随着宏观经济的回复，城镇化进程加快、固定资产投资维持在高位，钢铁市场需求预期会增加。由于长时间生产量受限的压抑，再加上钢铁行业产能过剩的现实，钢铁产品产量会创新高，但是普通建筑用钢材仍然是钢材消费中最主要的一类，对于高技术含量、高附加值钢材产品的需求需要进一步的开发。 （四）进出口结构不合理 从进口结构看，镀层板 2010 年进口数量达到 423.8 万吨，
18、同比增长 29.01%；电工钢板 2010 年进口数量为 97.61万吨，比 2009 年增长 16.84%；冷轧薄宽带的增速也达到 22.63%，表明我国进口以高附加值产品为主。从进口的国家来看，从日本进口的钢材数量最多，约占进口总量的 47.29%，其次是韩国，进口数量达到 407.86万吨。从进口钢材的平均价格可以看出，从发达国家进口的钢材以高附加值、高技术含量为主，从发展中国家进口的主要以初级加工的产品为主。从出口来来看，我国钢材产品 2010 年出口数量为 4244.68 万吨，同比增幅达到 72.71%，而出口额为 366.47 亿美元，同比增速为 64.21%，说明我国钢材出口的
19、数量虽然有所增加，但是价格有所下降，在对外竞争之中我国仍以打价格战为战略。在出口的产品之中，钢锭、钢坯等低附加值、高能耗、高污染的初级产品仍占很大比重，并保持持续增长。 （五）行业集中度偏低 与全球钢铁工业发展相比，我国钢铁工业呈现大产业、小企业的局面，我国约有粗钢生产企业近 500 家，生铁生产企业1000 家左右，钢材生产企业接近 2500 家，钢铁产业效率低下，集中度相对较低。这样就导致钢铁行业的资源不能得到统一的调配，在对外竞争中面对强大的原材料运作集团，我国钢铁行业处于不利地位。钢铁行业集中度偏低的现状导致我国原材料在很大程度上受制与人，而且在面对国际形势变化时集体应对能力不足。 五
20、、我国钢铁行业盈利能力提升对策 （一）宏观政策支持 钢铁工业是实现工业化的支撑产业，在提高钢铁行业集中度的过程中，国企是主体。但是从近几年钢铁行业的发展来看，钢铁行业合并重组过程中遇到的阻力不小，效果并不好。国有企业之间的合并重组，停留在简单的数量叠加水平，不能从整体结构方面实现钢铁行业质的提升。这就需要政府加大政策的执行力度，在国有企业内部引入责任机制，使国有钢铁企业的管理者有危机意识，积极主动的进行企业的兼并和重组。另外，国家应当加大对于钢铁行业科技研发的支持力度，提高钢铁行业的科技水平，促进钢铁行业的转型发展。 （二）提高行业的集中度 钢铁行业是典型的规模化生产行业，规模化发展不论是对企
21、业还是对行业，以及对国家的产业布局来说，都是具有积极效应的。根据目前我国钢铁行业的企业发展趋势，大力推进兼并重组，提高行业的集中度水平是钢铁行业产业结构调整的主要内容。在提高集中化的过程中，需要坚持以企业行业为主，减少各级政府部门的行政干预。大力支持以特大型企业集团为核心，实施广泛的现有企业联合重组，充分发挥大企业、大集团的综合优势。同时做到个整合单位优势互补，提高整合的质量和效果。整合单位在整合过程中要着力完善自身的业务流程和管理机制，充分发挥规模化、一体化的经营优势，提高整合的质量和效果。 （三）优化产品结构 钢铁企业要充分利用钢材市场价格上涨的有利时机，加大品种结构调整力度。落实科研项目
22、，提升技术创新和自主研发能力。通过深化产学研合作，聚集人才优势大力推进科技创新，开发新工艺、新技术、新产品，着力突破钢铁行业转型和升级的关键技术。顺应钢铁行业国家政策要求，通过加强能源管理，深入对标挖潜，开展系统优化，努力降低各工序能耗。大力开展绿色钢铁、低碳冶金技术的技术创新和技术升级，形成自主知识产权，适应未来国际市场竞争需要。加大直供企业和战略品种的开发力度，实施研产销一体化功能，提高附加值、高技术含量产品的比例。加快调整产品结构，推动经营由生产主导型向市场主导型转变。 （四）优化进出口结构 针对目前我国钢铁产品的进出口状况，各企业需要根据自身的条件，积极开发具有国际竞争力的出口产品。各大钢铁企业在进出口的过程中需要加强合作，尽量的避免因自身的冲突导致在对外交往中自相残杀。另外，国家在优化进出口结构方面的政策要加强执行的力度，规范钢铁行业的经营。鉴于国外钢铁行业在贸易中提出的高要求，应当积极地对自身进行检讨，提高钢铁产品的质量，确保在国际竞争中拥有一席之地，而不是单靠低廉的价格取胜。 （五）提高企业自身的经营管理水平 钢铁行业的管理费用是第一大费用。从 2010 年钢铁行业三费的变化情况来看，销售费用、管理费用、
