1、基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究I本科毕业设计论文届论文题目基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究所在学院商学院专业班级财务管理学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究II摘要基于供应链的信贷融资模式，是现阶段银行开创的一种新的信贷服务体系。主要是通过整合上下游中小企业以及核心企业，对供应链整群提供信贷服务，不仅能有效地解决长期以来银行与企业之间信息不对称问题以及融资成本高问题，同时，通过风险共担机制来达到各体风险减小的目标，有效地减小了银行的不确定风险以及增加了中小企业的担保。信贷融资模式是企业最为重要的外部融资方式，尤其是对中小企
2、业，但是中小企业却一直面临着信贷融资难的问题。本文通过对基于供应链的信贷融资模式研究，并结合浙江中小企业的特点，构建出一套适合浙江中小企业由于是具有产业集群性特点的企业的模型融资服务与订货策略模型。此外，还提出两个操作建议，对该模型进行数据上的补充与信息上的支持，以此来达到解决浙江中小企业在融资过程由于各种原因产生的融资难问题的目标。关键词供应链；浙江中小企业；信贷融资模式基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究IIIABSTRACTTHEFINANCIALMODEISANEWCREDITLOANSSERVICESYSTEMOFBANKWHICHBASESONTHESUPPLYCHAINB
3、ANKWILLPROVIDECREDITSERVICETHROUGHGETTINGUPSTREAMANDDOWNSTREAMSMESANDCOREENTERPRISETOGETHERITCANNOTONLYSOLVETHEPROBLEMSBETWEENBANKANDSMESFORALONGTIMESOLVETHEINFORMATIONASYMMETRYANDTHEHIGHERFINANCINGCOST,BUTALSOREDUCEAVAILABLYTHEUNCERTAINRISKOFBANKANDINCREASETHEGUARANTEEOFSMES,INORDERTOREACHTHETARGET
4、WHICHISASYSTEMOFSPREADINGRISKTHECREDITLOANSISANIMPORTANTEXTERNALFINANCINGMETHODTOCORPORATE,ESPECIALLYSMES,BUTSMESALWAYSFACETHEDIFFICULTIESOFGAININGFINANCETHISARTICLERESEARCHEDTHETHEORYOFTHECREDITLOANSBASESONSUPPLYCHAINANDGAVETHEMODEOFFINANCINGSERVICEANDORDERINGGOODSWITHTHECHARACTERISTICSOFZHEJIANGSM
5、ESOTHERWISE,THEREARETWOOPERATIONADVICESWHICHGIVETHESUPPORTSTOHELPTOSOLVETHEDIFFICULTIESINFINANCIALOFZHEJIANGSMESKEYWORDSSUPPLYCHAINZHEJIANGSMESTHECREDITLOANSMODE基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究IV目录1浙江中小企业融资现状、问题及原因分析111浙江中小企业融资现状与问题112浙江中小企业融资难的原因分析32基于供应链的信贷融资模式产生背景及相关理论621基于供应链的信贷融资模式产生背景及实践成果622基于供应链的信贷融资模
6、式相关理论723基于供应链的信贷融资模式与传统信贷模式的区别83基于供应链信贷融资模式的模型分析1131模型假设及约束条件1132基于信贷融资模式的融资服务与订货策略模型124浙江中小企业基于信贷融资模型的运作分析1441选择浙江中小企业的原因1442浙江中小企业基于模型运作的探讨1443浙江中小企业可能面临的风险185总结2051综合评价2052操作建议20参考文献23致谢错误未定义书签。从中小企业萌发的那一刻起，无论在发达国家还是在发展中国家，谁都不能撼动他在经济体制中所占据的重要地位。目前，浙江省所拥有的中小企业超过全省工业企业的99，在2010年，浙江全省非公有制工业企业生产利润总额为
7、28766亿元，对工业利润增长的贡献率达956，其中私营企业贡献最大，全年利润总额为10904亿元，对工业生产贡献率为455，增加值为42521亿元，占工业比重的409，由此可见，中小企业对于推动全省国民经济持续快速发展、促进市场繁荣方面起着卓越的贡献。此外，浙江的中小企业的还吸纳了社会大部分的劳动力，在缓解当地就业压力、维护社会稳定等方面发挥着不可替代的作用。但是，在任何一个时期，由于自身体制的不健全，与外界的信息不对称等原因，中小企业总是面临着林林总总的发展难题。尤其我国现还处于社会主义市场经济的过渡转型期，中小企业作为一个特殊群体，如何解决其所面临的问题是今后中国经济能否有序、快速发展的
8、关键。目前在我国，中小企业面临的各种问题中，融资难问题是中小企业亟待解决的首要问题，它是中小企业能否持续、稳定的发展的前提因素。而造成融资难问题的原因是多方面的，其中最主要的原因是银企之间的信息不对称，导致中小企业不能从金融机构及时或足额贷到所需要的资金。因此，如何缓解银企之间的信息不对称问题将成为解决我国中小企业融资难问题的关键。1浙江中小企业融资现状、问题及原因分析11浙江中小企业融资现状与问题（1）中小企业概念由于不同国家或地区的经济发展水平不同，不论在理论上，还是在实践上，关于中小企业的定义一直都模糊不清，没有一个较为达成共识的标准。如美国将雇员人数不超过500人的企业划分为中小企业。
9、而英国则从质的规定（市场份额较小；所有者亲自管理；企业独立经营）和量的指标（小制造业从业人员在200人以下，小建筑业、矿业从业人员在25人以下，小零售业年销售收入在185万英镑以下，小批发业年销售收入在73万英镑以下）来划分出中小企业。在中国，根据2002年颁布的中小企业促进法对中小企业的划分规定了三个标准，2003年又联合颁布了修改后的中小企业标准暂行规定，该规基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究2定取消了原有的三个标准，而是以企业职工人数、销售收入和资产总额等指标来统一对企业进行归类，具体划分（如表1）所示表1中小企业划分标准资料来源参照中小企业标准暂行规定（2003）等整理由于本
10、文所研究的是浙江中小企业，因此，适合于以中国国情为标准划定的中小企业。（2）浙江中小企业融资问题据浙江省工商局发布的2010年上半年全省市场主体信息报告所知，截止2010年6月底，全省私营企业总数已达到6047万户，同比增长1176，其中制造业成为私营企业发展的重点行业，达267万户，占442。又据浙江统计信息网统计数据显示，2010年上半年，我省民营企业出口4677亿美元，占全省出口总额的比重高达504，对上半年全省出口总额的增长率达582，拉动出口增幅231个百分点。如此庞大的市场，显现出浙江民营企业的实力之强大，但是，浙江的民营企业是不是像数据显示的那样呢在浙江，像娃哈哈、青春宝这样叫得
11、出名字的大型优质企业太少，而规模较小、业绩不稳定、抗风险能力弱的中小企业又太多，他们大多还处于企业生命周期的初始阶段内源融资阶段，没有过强的竞争实力与资本背景，这使得银行在对他们提供贷款时小心翼翼。据相关数据显示，银行对民营企业的贷款总额只占银行贷款总额度的1020，这与浙江民营企业贡献度的比例相距甚远。同时，因为众多企业未能达到金融市场进入标准，使得其的融资渠道又狭窄了一层。由此可见，中小企业获取外源融资的渠道非常有限，且资金量极少。而外源融资又是恰恰决定他们能否进入企业生命周期中成长这一阶段的重要因素，同时还是促使他们进入繁荣期地关键因素，因此，融资难问题已成为浙江中小企业发展的瓶颈问题。
12、面对中小企业融资难问题，2000年以来，浙江省政府认真按照国务院关行业职工人数销售额资产总额备注工业2000人以下30000万元以下40000万元以下中小型企业只需满足其中任一条件即符合标准建筑业3000人以下30000万元以下40000万元以下零售业500人以下15000万元以下批发业200人以下30000万元以下交通运输业3000人以下30000万元以下邮政业1000人以下30000万元以下住宿和餐饮业800人以下15000万元以下基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究3于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见和原经贸委关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见，相继出台了多项担保体系
13、扶持政策，建设担保体系试点单位，并取得相应成效，如表2。在2008年9月，浙江政府在杭州银行正式发行全国首个中小企业集合信托债权基金“平湖秋月”，首期规模5000万元，债期2年。这是政府在担保方面的创新，为省内中小企业提供了一个快速融资的绿色通道。除此之外，浙江省还大力发展专业针对中小企业贷款的地方性商业银行，以及出台使民间资本信贷合法化的规定等。这些举动，都拓宽了中小企业融资的渠道，但是，面对基数较大的中小企业，融资难问题并没有得到切实地改善，具体情况（如表2）所示。表22008年浙江省各市担保机构发展概况地区贷款担保总额（万元）担保资金（万元）放大倍数担保机构家数户均担保资金总额（万元）户
14、均贷款担保总额（万元）浙江39834731235467322328376712145杭州121761127913843673382416680宁波72525417654341133535021977台州45057512940634822588220481嘉兴4815201479933255626438599温州216262879252463525126179金华136850627512181541839123湖州221201931232383923885672衢州147865442983341627699242舟山14891764093232627699242绍兴170340109978155
15、22588220481丽水67079402191671233525590数据来源根据2008年度浙江省中小企业信用担保机构发展公报整理12浙江中小企业融资难的原因分析融资难问题，一直以来都是制约中小企业发展的关键性因素，对于浙江的中小企业也不例外，但为何会出现这个“顽固”地问题，可以从以下两个方面进行分析。（1）企业自身的原因基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究4同一般的中小企业一样，浙江的中小企业普遍存在着以下几个问题中小企业的发展不确定，生命周期短。由于大多数的企业还处于周期中的初始阶段，一般都以劳动密集型、经济附加值低的产业为主营业务，缺少资金和技术，可持续发展能力差，市场接受度
16、低。因此，他们的发展方向和未来的发展潜力并不能向已经成长起来的企业那么清晰，从而导致其生命周期低。中小企业经营规模小、抗风险能力弱，难获资金支持。对于大部分的中小企业，发展不明朗，资金、技术的缺乏，市场份额有限，都制约他们经营规模的扩张，从而也使得企业不能有效地应对风险。而现在银行的企业信用主体评定标准中，“经营规模”或“经营实力”所占的比重较大，而这正好触及到了中小企业的软肋，使得中小企业难以获得银行的资金支持。中小企业经营管理者的水平都有待提高，内部财务管理不健全。这是影响中小企业融资的最主要因素。由于大部分的中小企业经营管理都缺乏现代企业制度的管理理念，使得中小企业自身管理混乱，内部结构
17、不够清晰，可能会造成经营上的漏洞和失误，导致企业的实力更为虚弱。同时，很多的中小企业管理者，也是企业的投资者，因而，财务上并不能做到公私完全分离，导致内部财务数据混乱，不能准确反映出企业正常的生产活动，也使得其的信誉度、透明度降低，银行通过财务报表获得信息的难度增加，使企业错失贷款机率大大增加。缺乏担保抵押物。随着金融资本市场改革的进一步深入，金融机构的贷款业务也逐步趋向安全化管理方式转变，商业银行或其他金融机构（除对少数的国有企业以及信誉度高、资金实力强、市场占有率大的民营企业外）发放贷款时，都要有固定资产作为抵押或担保物。而大部分的中小企业可以用于抵押或担保的固定资产数量较少且价值低。此外
18、，他们还难以取得第三方担保机构的担保，这些都阻碍了中小企业取得银行贷款。（2）融资环境中小企业的直接融资渠道狭窄。一般来说，企业的直接融资渠道主要有证券市场、债券市场以及私人资本市场。就目前我国的金融资本市场来说，还存在着体质的不完整性，虽然开设了中小企业板块与创业板，但高标准的市场准入体制，还是令许多的中小企业望而却步。截止2010年12月31日，中国A股市场上在中小企业板上市的企业共有534家，其中浙江企业102家；在创业板上市的公司共有168家，其中浙江企业17家，由此可见，提供给中小企业证券直接融资空间非常的有限。而在债券市场上，中小企业也因其高标准的准入制度，而不得不放弃该项融资方式
19、。在浙江，民间资本非常活跃，但是，这些活跃的民间资本一度被冠以“地基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究5下钱庄”等称号。这些民间的资本市场，虽没有很高的准入标准与评估，但高额的利息费用、无制度的市场规律、没有合法的借贷身份，使得大部分的中小企业的经营者都怯于向其申请贷款。因而从目前的形式来看，浙江中小企业的直接融资渠道非常狭窄。银行信贷市场定位不够明确，产品和服务创新力不够强。从金融体制改革以来，四大国有银行逐渐成为了商业银行，他们的贷款一般定位在国有企业或企业信誉度高、发展前景好、资本背景强大的其他企业，但，对于资信度低的中小企业一般不提供信贷服务。而打着为中小企业服务的一些地方性商
20、业银行，因为中小企业的风险性高，也只是对小部分较好企业提供服务，这使得中小企业的融资难上加难。而银行产品和服务创新力不够，又是一大制约中小企业融资的因素。传统的信贷融资，不仅需要企业提供有效的抵押或担保物，而且银行在提供贷款时，需要付出较大的人才、物力、财力去对申请人进行评估、跟踪与借款的及时收取。因此，银行往往会成本过高和风险大的原因而放弃中小企业市场，转战具有较大实力、信用的市场。国家扶持政策不到位。2003年1月1日开始施行的中华人民共和国中小企业促进法中写道中央财政预算应当设立中小企业科目，安排扶持中小企业发展专项资金；地方人民政府应当根据实际情况为中小企业提供财政支持。但从这些年实践
21、的操作来看，财政支持款的落实情况并不尽如人意，大部分的中小企业并没有享受到国家的财政支持，同时，也无法得到其他方的有力支持。（3）融资难的主要原因不难看出，当今中国中小企业最主要的外源融资方式为银行信贷融资。其中不论是企业自身的原因，还是外部原因，最主要的原因还是因为银行与企业之间的信息不对称与融资成本太高的问题。所谓信息不对称，是指交易双方中任何一方都未获得完全清楚的信息，或有关交易的信息在交易双方间的分布是不对称的，即一方比另一方占有较多的相关信息。而在银行与企业之间，企业往往掌握更多的信息，但出于一些原因，企业往往不希望银行知道这些，因此产生了信息不对称的现象。而信息不对称又会产生逆向选
22、择和道德风险，商业银行在无法充分知晓申请人的真实情况下，为避免贷款产生的高风险以及过高的控制、监督成本，从而放弃提供贷款服务。可见，银行的过高融资成本主要还是来源于信息不对称，因此，如何解决银企业之间信息不对称的问题就显得极为重要。基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究62基于供应链的信贷融资模式产生背景及相关理论21基于供应链的信贷融资模式产生背景及实践成果（1）基于供应链的信贷融资产生的背景社会大分工产生了商品经济，而商品的流通产生了物流行业，20世纪初，阿奇肖在商业问题的解决途径中提出了实体配送的概念，为物流行业的发展奠定了基础。而在全球化脚步日益加快的今天，跨国公司的离岸生产和业
23、务外包趋势的兴起，使得物流供应链服务进入了一个高速发展的态势，逐步形成了以系统化、集约化、信息化、柔性化、国际化、社会化为特征的现在物流行业。而中小企业在经济活动中的贡献度越来越大，他们所面临的融资难问题一次次地被提到战略性的高度。由于中小企业自身存在的缺陷与银行的传统的信贷模式都成为了中小企业融资难的诱因，因此，无论是理论界，还是实战界，都不断推陈出新，期待得到最大的融资效率，解决中小企业的融资难问题。尤其是商业银行，面对这么大一块潜力市场，都希望能取得尽可能多的份额，所以，各银行都将信贷融资的创新摆上了今后发展的日程表。同时，由于社会化分工的精细程度加深与低成本下高生产效率要求的增加，使得
24、大企业更专注于品牌、客户关系管理及创新性产品开发等核心能力的创造和提升上，而将一大部份中低端的生产、销售的附加价值环节整体或分块外包给中小企业，以此来形成良好、稳定的产业链体系。对物流、中小企业融资问题以及地区产业链不断地研究，基于供应链的信贷融资模式就在人们的创新与探索之中孕育而生，并随不断改进。（2）基于供应链的信贷融资产生的实践成果在国外，许多大的银行都开展了此项业务，其中，渣打银行是较早采用该模式的银行，他与阿尔法公司（为了保护商业机密使用的假名）开展的分销链融资在2004年时，就为该公司的中国分公司在化学制药领域创造了16的业务增长率，2005年的营业总额达到8亿美元。相对于国外，中
25、国银行的此项业务开展的较晚，其中，广东发展银行、招商银行，华夏银行等都提出了自己的服务体系，最为典型的是深圳发展银行在2006年提出了“供应链金融”品牌，此服务在2006年10月底，贸易授信总额近700亿元，按住客户数千家，而不良贷款率仅为04，在2008年一季度未，该服务的授信贷款总额占该银行贷款总额的三成。基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究722基于供应链的信贷融资模式相关理论现阶段，在理论界，关于基于供应链的信贷融资模式理论的研究更是一波接着一波。在国内学术理论界中，罗齐和朱道立的“融通仓”最受到理论家们的认同，即是以物流公司为中心建立一个集融资质押商品仓储与监管、价值评估、融
26、资担保、物流配送、商品处置等服务为一体的综合性物流服务平台。在融通仓服务中，借款企业主要通过货物的质押来取得所需货款，其中货物质押模式主要为静态质押、循环质押和货物监管方式三种模式。此理论在货物质押的基础上，加入第三方物流公司，不仅有效地解决了融资中的信息不对称问题，同时，提高了贸易物流效率和解决了贸易中资金流供应和需求不匹配的问题。而中国中小企业贸易的迅猛发展，类似与“融通仓”这类的理论逐渐适应了这个趋势的发展，因此，中国的多家商业银行都开始致力于开发基于供应链信贷融资模式的信贷产品，如深圳发展银行的“1N”模式、招商银行的电子供应链、华夏银行的融资共赢链、浦发银行的浦发创富等等。其中，深圳
27、发展银行的“1N”模式最为成熟，他们与中欧国际工商学院联合组成的“供应链金融”课题小组是这样定义基于供应链信贷融资模式的是指围绕核心企业，通过对信息流、物流、资金流的控制，将供应商、制造商、分销商、零售商直到最终用户连成一个整体的功能网链结构。而这个网链结构将以一个整体向金融机构（银行）申请贷款。（如图1）。图1供应链的网链结构模型资料来源深圳发展银行、中国国际工商学院“供应链金融”课题组，供应链金融，上海远东出版社，2009年，第16页。供应/供应商制造装配分销零售需求/用户（需求和设计）信息流需求拉动销售点信息供应源需求源供应商的供应商供应商核心企业用户用户的用户物流、服务流资金流基于供应
28、链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究8不仅是国内各家商业银行都争相在这片尚未被开垦的土地上开拓自己的市场，国外的很多商业性银行也取得了非常大的成就，如渣打银行、荷兰银行。23基于供应链的信贷融资模式与传统信贷模式的区别既然基于供应链信贷融资模式是一种创新的信贷技术，那么，它必然拥有较传统信贷模式的先进之处。首先，他的先进之处体现在银行与供应链成员之间的关系上。在传统的信贷模式中，银行与供应链成员的关系是“一对一”的模式，即企业以各自法人的身份向银行筹集款项。此种模式由第一部分的描述可知，大部分的贷款都流入了大企业，而中小企业能分行的资金少之又少，长此以久，不利于中小企业的长期发展。相比与传统模
29、式，基于供应链信贷融资模式则是以整条供应链上的全体成员为整体，由大企业提供担保，降低配套企业的融资风险，以此来使上下游的中小企事业得到所需资金，帮助他们长久发展（主要关系图2A和图2B）。图2A传统融资模式中银行与供应链成员的关系图2B基于供应链信贷融资模式中银行与供应链成员的关系资料来源资料来源深圳发展银行、中国国际工商学院“供应链金融”课题组，供应链金融，上海远东出版社，2009年，第27页。再次，他的先进性还体现在信贷准入的机制上，这也是从上述的先进性中发展出来的。传统的信贷融资准入机制是通常孤立的，即根据银行对申请传统融资模式中银行与供应链成员的关系供应商核心企业分销商银行银行银行销售
30、销售苛刻很少苛刻很少优惠很多基于供应链信贷融资模式中银行与供应链成员的关系供应商核心企业分销商银行较长时间账期更多销售能力基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究9人的财务实力、市场前景发展力、行业背景等来评估结果还判定其是否符合发放贷款标准。在此种模式下，中小企业由于其自身的原因，很难得到资金。而基于供应链信贷融资模式的准入机制则是银行先对核心企业的财务实力、行业背景，以及它所在供应链的管理效率进行评估。若符合相关的要求，银行就会对该供应链上的上下游企业提供融资，且不需在对他们进行评估。此举，不仅能为中小企业提供高效的融资保障，也可以大大缩减银行在提供融资时的成本。先进性三是其最大的先进
31、性有效地解决了银行与企业之间的信息不对称问题。在传统的信贷融资中，银行在发放贷款后，总是需要派设一些员工对相关公司进行跟踪调查，以减少风险。但是，这不仅需要大量的人力、物力、财力，而且得到的结果往往不能满足银行对信息及时性的需要，使银行错过了最佳的决策时机。而基于供应链的信贷模式则能有效地解决此问题，在该模式下，总会有第三方物流企业或核心企业，第三方物流企业能为银行提供其客户准确的货物销售额，并且此数据一般具有及时性的特点，因此，银行只需从第三方物流企业拿自己所取的数据即可。而核心企业的作用则在于，核心企业商品销售的水平可以直接反映出该供应链上货物的流动水平，即核心企业商品销售快，供应链上的货
32、物流动水平高，反之，则慢，所以，银行只需对核心企业进行即使跟踪，就能得第一手数据。以上两种方法，都能有效地解决信贷后续发展中的成本问题，更能解决信息准确性与及时性问题，这就是基于供应链的信贷融资模式相对于传统融资模式的最大突破之处（对比图见图3）。图3银行第一时间获得信息的方法对比图供应商第三方物流（核心企业）供应商货物货款货款银行信息货物申请人银行定期跟踪信息传统信贷模式基于供应链信贷融资模式基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究10综上所述，基于供应链的信贷融资模式较传统的信贷融资具有更为先进并可行的执行方式。从执行效力与所具有的意义来看，他更是颠覆了传统信贷融资模式，可谓是全球化进
33、程中一大创新、银行信贷技术上的创新、中小企业融资上的创新。基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究113基于供应链信贷融资模式的模型分析31模型假设及约束条件基于供应链的融资可以分为供应链内部融资和供应链外部融资，从信贷融资取得的途径来分析，基于供应链的信贷融资可归属到供应链外部融资范畴中。根据以上分析可得到，融资服务与订货策略模型的构建，主要可以从融资服务与零售商的订货策略、融资服务与供应链的总收益上这两方面来入手。（1）模型假设D市场需求量Q零售商订购量W供应商的批发单价P零售商的销售单价MIND；Q在零售市场销售中的销售量RF零售商自有资金的机会成本（无风险利率）B企业拥有的资金C已
34、知的单位制造成本其他假设金融机构特别是商业银行处于一个竞争激烈的资本市场中，比较愿意向企业提供贷款服务，以获得期望收益。但是，激烈的市场竞争必定会影响融资利率R，因此，银行在进行利率决策时一定要考虑资本市场的竞争，如果R太高，则会影响贷款的收放，R太低，又会引起资金不足的企业大量借款，造成不必要的损失。所以，银行要选择一个适中的R，平衡市场供求关系。因此，本文假设银行是追求风险中性的投资者，并处在竞争资本市场中。（2）约束条件约束条件一，供货商并不直接参与融资。由于本模型只研究融资服务与订货策略，因此，融资服务并没有对上游的供货商产生直接的效应，也就是说，供应链的上游供货商在此并不直接参与融资
35、。约束条件二，供应链所在的资本市场是有效竞争市场。只有处在竞争的市场中，企业才会从自身的利益出发，为取得较好的销售条件与获得更多的市场资源而竞争。只有通过竞争，才能使企业优胜劣汰，进而实现生产要素的优化配置，使市场机制作用达到最大化。基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究12约束条件三，零售商所拥有的自有资金不能满足最大订货量的需求。只有当零售商的自有资金不能满足现有的最大订货量时，融资对企业才会产生真正的意义，不然，融资对于企业只会是一种浪费。约束条件四，供应链所在的行业在一段相当长的时间内最优订货量保持相对不变。最优订货量保持相对不变，也就意味着市场需求保持相对不变，只有在保持相对不
36、变的情况下，融资服务与订货策略模型所给出的结果才具有一定的信服力。32基于信贷融资模式的融资服务与订货策略模型要想建立一个相对完美的基于信贷融资模式的融资服务与订货策略模型，首先要理清思路，即第一步先需得出无融资服务条件下零售商的最优订货策略与融资服务条件下零售商的订购策略，再通过对这两者分别进行优缺点分析，最后进行相互的对比分析，找到后者优于前者的理由，进而说明其对整个供应链的总体效益有促进作用。具体模型建立步骤如下（1）无融资服务条件下零售商的最优订货策略SUBJECTTOBWQNF0解得最优订货量为由此可见，当BQW时，资金约束条件就失去了意义，此时企业的自由资金并不影响零售商的最优订货
37、策略；当BQW时，资金约束条件将被激活，此时，资金不足的企业就无法到达最优订货量，从而造成一定的经济收益损失与不能迅速占领或扩大市场的损失。（2）融资服务条件下零售商最优订购策略得其订购量为由此可见，当受资金约束的零售商可以从竞争的资本市场获得融资服务1MINMAXFQRNFRWQQDPENFMINQWBQNF1MINMAXRBWQQDPEFQQF11PRWFWQFF基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究13量，最优订购量为一个固定值。之所以会是一个固定值，这其中主要有两个原因融资服务为零售商带来了充足的订购资金，这些资金被用来支付之前因资金不足而无法订购的那一部分产品，使零售商达到最优
38、订货量成为了可能；在有序竞争的市场中，行业需求量一段时期内是保持相对稳定的。因此，这两个条件都促成了固定的最优订购量。（3）融资服务与供应链的总收益当零售商能够从竞争的市场上得到融资时，供应链的总收益函数为当资金不足的零售商不能从竞争的融资市场上得到融资时，供应链的总收益函数为设零售商用自有资金能购入数量为Q的货物，而此时的最大订货量为Q（大于Q），两者之间的差值有Q，可由以上两式得，整理得，销售价P中包含着产品进价成本与融资成本，同时，由得，在竞争的市场中，得到融资服务的供应链所产生的总体收益大于没有得到融资服务时所产生的总收益。从以上的分析中，我们可以初步得出，融资服务与订货最优量策略不仅
39、可以满足下游供应商的发展与需求，同时也能为整个供应链带来更大价值的收益。至此，融资服务与零售商的订货策略和融资服务与供应链的总收益的一致性初显端倪。1MINCFFFFRCQQDP1MINFFNFNCNFRCQQDP1FCNFCFRQQCQQP1FCNFCFRQCPQ基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究144浙江中小企业基于信贷融资模型的运作分析41选择浙江中小企业的原因之所以选择浙江中小企业作为本次研究的对象，不仅因为浙江中小企业数量居全国前列，更因为浙江中小企业一般具有产业集群性，这些产业集群实质上是一条条的区域性产业链，即指某个产业在特定区域内集聚了大量企业，这些企业往往围绕其中的
40、若干个核心大企业，形成产业内和产品内分工与协作的生产关系，以获得最终产品的生产成本优势和市场竞争优势。在浙江，有170余种产品的产业集群，如慈溪小家电、永康五金等，这些产业集群经过几十年的发展，已经初具规模和一定的稳定性，无论在整合，还是在后期的管理上，成本都较其他地区低，协调上也更流畅。同时，浙江又是制造业大省，也是沿海大海，具有像北仑港这类的大型海港，物流行业在全国具有先进性。这些得天独厚的条件，都为基于供应链的信贷融资体系的发展提供了一个坚实可靠的基础。42浙江中小企业基于模型运作的探讨由于基于供应链的信贷融资模式还没有在浙江中小企业中形成一整套完整的体系，因此，缺少实际操作的案例，因此
41、，与其说是浙江中小企业基于供应链的信贷融资模式、融资服务和订货策略的实际运作，倒不如说本文的模型是为浙江中小企业开展基于供应链的信贷融资模式的一种探索。为使运作依据更为清晰化，令RF0，002，004，P12，W10，C7并根据论文第3部分的模型公式得出以下结论，供浙江中小企业实际操作参考。（1）零售商收益对比由论文第3部分的模型公式可得作出在无融资服务条件下零售商的收益与在融资服务条件下零售商的收益。为进一步阐明情况，同时，为确保在BQW时，资金约束条件能被激活，资金不足的企业无法达到最优订货量，从而造成一定的经济收益损失与不能迅速占领或扩大市场的损失。假设当市场需求量为一个固定值D500，
42、且大于零售商订货量Q时，零售商的自有资金与收益数据表（见表3，表4）。基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究15零售商自有资金与收益关系图A0100020003000400050006000700001000200030004000500060007000零售商自有资金零售商收益零售商收益（无风险利率为0，无融资）零售商收益（无风险利率为0，有融资）表3无融资服务条件下零售商自有资金与收益关系值零售商自有资金零售商收益（无风险利率为0）零售商收益（无风险利率为002）零售商收益（无风险利率为004）000010002001881762000400376352300060056452840
43、00800752704500010009408806000100094088070001000940880表4融资服务条件下零售商自有资金与收益关系值零售商自有资金零售商收益（无风险利率为0）零售商收益（无风险利率为002）零售商收益（无风险利率为004）010009008001000200019201840200030002940288030004000396039204000500049804960500060006000600060006000600060007000600060006000不同无风险利率下，零售商在无融资服务条件下与在融资服务条件下的自有资金与收益对比图（见图4A，4B
44、，4C）图4A零售商在无融资服务条件与在融资服务条件下的自有资金与收益对比图基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究16图4B零售商在无融资服务条件与在融资服务条件下的自有资金与收益对比图图4C零售商在无融资服务条件与融资服务条件下的自有资金收与收益对比图由表3，表4可知，资金约束的零售商无论是在无融资服务条件下还是在融资服务条件下，其的收益并不与融资利率R有关，而是与企业自有资金与机会成本相关，并且呈现正相关，当资本市场的竞争强度大时，无风险利率降低，企业的收益增大。由图4A，4B，4C可知，当资金约束的零售商可以从竞争的金融市场中获得融资服务时，其的收益总是大于无融资服务条件下零售商的
45、收益，直至订货量D与市场需要量Q相等时，即达到最优订货量时。根据以上结论，并结合浙江中小企业的产业集群化以及零售商大都为中小规模企业的特点，本人认为，浙江中小企业依据融资服务与零售商的订货策略模型，展开基于供应链的信贷融资模式进行融资时，各企业在实际的运零售商自有资金与收益关系图B0100020003000400050006000700001000200030004000500060007000零售商自有资金零售商收益零售商收益（无风险利率为002，无融资）零售商收益（无风险利率为002，有融资）零售商自有资金与收益关系C010002000300040005000600070000100020
46、0030004000500060007000零售商自有资金零售商收益零售商收益（无风险利率为004，无融资）零售商收益（无风险利率为004，有融资）基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究17零售商自有资金与供应链总收益关系图0100020003000400050006000700001000200030004000500060007000零售商自有资金供应链总收益供应链总收益（有融资）供应链总收益（无融资）零售商融资规模作中应该注意以下几点要充分考虑机会成本。机会成本是由资本市场的竞争程度所决定的，因为，零售商要精确计算融资时的机会成本，防止出来销售收入PMINDQF小于向金融机构（银行
47、）贷款的本金和利息（WQFB）（1R）的现象，使得企业陷入财务危机或破产。在实际的操作中，浙江中小企业（这里指要指零售商，下同）可凭借产业集群性，分析出所在行业的市场竞争程度，判断存在的融资机会成本，以便企业制定正确的采购计划，产生最大效益。不能盲目申请贷款数额。浙江的中小企业普通存在财务、管理制度不健全的现象，同时，他们对于资金的需要又非常庞大。但是，如果一味地多贷款，而忽略企业所能承受的最大限度，也会使企业面临财务危机。因此，浙江的中小企业要较为精确地判断市场的需要量，使自己的订货量能充分接近最优订货量且能位于正向区间。否则，企业的收益会在负向区间中逐渐下降。（2）模型对供应链的整体绩效由
48、前面的研究结论可知，当零售商能够从竞争的资本市场中获得融资服务时，融资服务可以帮助零售商克服资金不足的困境，并帮助他们实现最优订货量。于是，融资服务为存在于供应链之中并存在着资金约束的零售商创造新的价值。但是，这并不仅仅只是帮助了零售商，纵观整条供应链，可以发现，当零售商克服资金的困难达到最优订货量时，整条供应链的订货量也达到了最优状况。同时，结合第3章模型公式或，可以推出，当存在资金不足问题的零售商获得贷款时，融资服务也为整条供应链的带来了新的价值。创新的新价值（见图5）。图5零售商自有资金与供应链总收益关系图图5充分地说明了融资服务可以为资金不足的供应链创造出新的价值，直到达到最优订货量，
49、并且融资的规模是随着企业自有资金的增大而减小基于供应链的浙江中小企业信贷融资模式问题研究18的。同时，结合存在自有资金不足的零售商的机会成本受到资本市场竞争程度的影响，可以推得供应链得到的新价值也与资本市场竞争程度有关，并且成正相关，即融资服务为供应链创造的新价值将随着酱资本市场竞争程度的增加而增大。具体到浙江中小企业所在供应链的信贷融资运作上来说，当下游零售商缺少资金时，供应链上的核心企业和供应商要积极鼓励下游零售商进行以供应链或核心企业为担保的融资，这不仅可以增加供应链的资金和货物流动，同时，能也提高供应链自身的竞争实力，使其能在竞争的资本市场中得到更多的市场份额。例如，浙江的一些家电产业，他们大多是以产业集群化在形式存在着，彼此间都比较熟悉，所以，核心企业可以将自己的库存产品作为可抵押给银行的资产，帮助零售商吸引更多的银行加入到融资服务的竞争中，使其得到充足贷款，带动整条供应链物流、资金流的流动速度。43浙江中小企业可能面临的风险当然，在拥有得天独厚的优势与基于供应链的信贷融资模式给企业带来收益的同时，我们也要清楚地认清其中存在着的风险。其中最大的风险为最大订货量Q的准确性确定，这是一个关乎企业能否制定一个正确战略的前提以及
